Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Stan obecny i perspektywy rozwoju rynku opcji egzotycznych w Polsce i na świecie

100%

Miętkiewska E.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

nr z. 71

XX

Celem publikacji jest przedstawienie stanu obecnego polskiego i światowego rynku opcji egzotycznych, wskazanie ich udziału w całym rynku opcyjnym, jak również ukazanie tendencji i kierunków rozwoju rynku "opcji drugiej generacji" oraz instrumentów powstających na ich bazie. Autorka zamieściła ogólną charakterystykę obecnego stanu polskiego i światowego rynku opcji egzotycznych oraz najważniejsze instrumenty. Ponadto przedstawiła perspektywy i uwarunkowania dalszego rozwoju rynku opcji egzotycznych w Polsce i na świecie. (abstrakt oryginalny)

2

Weryfikacja parytetu kupna/sprzedaży dla opcji notowanych na GPW w Warszawie : problemy oraz przykłady strategii arbitrażowych

75%

Piontek K.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2006

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i informatyczne w finansach i ubezpieczeniach. Część 2

137-148

XX

Celem pracy jest przedstawienie warunków, jakie muszą być spełnione, by można było budować strategie arbitrażowe wykorzystujące fakt braku równowagi pomiędzy rynkiem opcji i kontraktów futures. Szczególny nacisk położony zostanie na organizację rynku polskiego (w zakresie handlu instrumentami i krótkiej sprzedaży) i konsekwencje przyjętych rozwiązań dla budowy strategii arbitrażowych. (fragment tekstu)

3

Rozwój światowego rynku giełdowego opcji

75%

Węgrzyn R.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr nr 5 (89) cz. 2 Rynki kapitałowe

459-471

XX

Celem artykułu jest identyfikacja i analiza zmian zachodzących na giełdowym rynku opcji, a także uwarunkowań i czynników, które mogły się do nich przyczynić. Poza analizą danych statystycznych, które niestety czasem się od siebie różnią oraz nie zawsze są kompletne, uwzględniono także specyfikę światowych giełd instrumentów pochodnych. W tym kontekście przeanalizowano także sytuację na polskim rynku opcji. Wynikiem badań jest zwrócenie uwagi na problemy rozwoju rynku opcji w kontekście rynku instrumentów pochodnych, a w szczególności polskiego rynku opcji, na którym w ostatnich latach nastąpił znaczący spadek.(abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of this article is to identify and analyze the changes in the exchange-traded options market as well as the conditions and factors that could contribute to these changes. Apart from the analysis of statistical data, which, unfortunately, sometimes differ from each other and are not always complete, the specifics of the world's derivatives markets are also taken into account. In this context, the situation on the Polish options market has also been analyzed. The result of the study is to pay attention to the problems of the development of the options market in the context of the derivatives market, and in particular the Polish option market, where in recent years there has been a significant decline.(original abstract)

4

Procesy stochastyczne i dominacje stochastyczne w analizach opcji na rynkach finansowych - część II

75%

Trzpiot G.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2003

|

tom Modelowanie preferencji a ryzyko '03

633-643

XX

Dominacje stochastyczne stosowane są do klasyfikacji projektów inwestycyjnych względem kryteriów związanych z pomiarem ryzyka przez indywidualnego inwestora oraz jego preferencji w określaniu podejmowania ryzykownych zachowań inwestycyjnych. W pracy „Procesy stochastyczne i dominacje stochastyczne w analizach opcji na rynkach finansowych - część II” (G. Trzpiot) przedstawimy możliwość wykorzystania tego podejścia do wyceny europejskiej opcji kupna w zależności od wybranej strategii inwestycyjnej. (abstrakt oryginalny)

5

Szacowanie zmienności na rynku opcji

75%

Majewska A.

Przegląd Statystyczny

|

2000

|

tom 47

|

nr z. 1-2

161-170

XX

W artykule omówiono trzy sposoby wyznaczania zmienności (chwiejności): przez negocjacje, na podstawie danych historycznych oraz poprzez implikowany parametr zmienności. Autorka skupiła się głównie na drugiej metodzie jako bardziej precyzyjnej i najczęściej wykorzystywanej przez inwestorów.

6

Skuteczność hedgingu delta z zastosowaniem opcji na WIG20 : analiza porównawcza

63%

Węgrzyn R.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2017

|

nr nr 2 (86) Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

197-206

XX

Cel - Na podstawie przeprowadzonych wcześniej przez autora badań dotyczących odchyleń cen opcji na WIG20 od określonych relacji wynikających z arbitrażu stwierdzono, że liczebność takich odchyleń wyraźnie się zmniejszyła, a także zmniejszyła się istotnie skala odchyleń, co przybliża rzeczywistość polskiego rynku opcji do założeń teorii wyceny arbitrażowej. Celem pracy w tym kontekście jest porównanie skuteczności hedgingu delta z zastosowaniem opcji na WIG20. Metodologia badania - Punktem odniesienia dla analiz wykonanych na podstawie danych z 2015 roku są wyniki uzyskane z analiz przeprowadzonych dla danych z 2007 roku. Do porównań skuteczności hedgingu delta zastosowano oszacowaną wartość zagrożoną (Value at Risk) dla portfeli niezabezpieczonych i zabezpieczonych w tych dwóch okresach badawczych. Wynik - Na podstawie badań można stwierdzić wzrost skuteczności hedgingu delta związany z rozwojem polskiego rynku opcji. Oryginalność/Wartość - Wyniki badań zwracają uwagę, że pomimo ciągle niskiej płynności polskiego rynku opcji zachodzące zmiany jakościowe poprawiają skuteczność zastosowania opcji w hedgingu.(abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - On the basis of the author's earlier research on the deviations of the prices of options on WIG20 from the specific relationships arising from the arbitrage, it was found that the number of such deviations distinctly decreased, and significantly reduced the scale of the deviations, which brings the reality of the Polish option market to the assumptions of the arbitrage pricing theory. The aim of the work in this context is to compare the effectiveness of delta hedging using options on the WIG20. Design/Methodology/approach - The reference point for the analysis carried out on the basis of data from 2015 are the findings obtained from analysis conducted for the data from 2007. To compare the effectiveness of delta hedging has been applied the estimated VaR for the unhedged and hedged portfolios in these two periods of research. Findings - Based on the research it can be stated an increase in the effectiveness of the delta hedging associated with the development of the Polish option market. Originality/Value - The results of the research point out that despite the still low liquidity of the Polish option market, qualitative changes improve the effectiveness of the use of options in hedging.(original abstract)

7

Badanie możliwości wykorzystania arbitrażu na rynku opcji na Giełdzie Papierów Wartościowych W Warszawie

63%

Majewska A.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2008

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2006

397-405

XX

Brak istnienia arbitrażu jest jednym z założeń teorii mających zastosowanie na rynku finansowym. Wiąże się to z wyeliminowaniem sytuacji, w której inwestorzy uzyskiwaliby nieograniczone zyski bez ponoszenia jakichkolwiek nakładów. Na rynku instrumentów pochodnych powyższe założenie występuje chociażby przy wycenie opcji. Zakłada się bowiem, że rynek jest efektywny, czyli nie istnieją możliwości dokonania arbitrażu, który byłby pozbawiony ryzyka. W rzeczywistości z uwagi na występowanie w obrocie tych samych aktywów na różnych rynkach, o różnych notowaniach pojawiają się możliwości dokonania transakcji arbitrażowych. Mają one jednak charakter krótkotrwały i po zajęciu przez inwestorów określonych pozycji dochodzi do wyrównania cen. Opracowanie ma na celu uzyskanie odpowiedzi, czy na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w przypadku inwestycji w opcje istnieją możliwości osiągnięcia zysków bez ponoszenia nakładów, czyli z wykorzystaniem arbitrażu. W przypadku opcji zbadanie występowania arbitrażu można oprzeć na parytecie opcji kupna i sprzedaży. Arbitraż ma miejsce wówczas, gdy różnica między ceną opcji kupna i sprzedaży dla walorów z tą samą ceną wykonania i tym samym terminem wygaśnięcia nie odpowiada różnicy między bieżącą ceną wykonania i aktualną ceną waloru bazowego. Zbadane zostaną powyższe różnice i na ich podstawie określona możliwość wykorzystania przez inwestorów arbitrażu jako jednej ze strategii inwestycyjnych. (fragment tekstu)

8

Globalny efekt dyspozycji na przykładzie rynku opcji indeksowych

63%

Porcenaluk P.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr nr 117 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

361-366

XX

Efekt dyspozycji powoduje, że inwestorzy chętniej i szybciej realizują zyski, zaś w przypadku strat odkładają decyzję o zakończeniu inwestycji w nadziei odrobienia strat. Głównym celem niniejszego badania było ukazanie wpływu efektu dyspozycji na rynek opcji indeksowych. W celu minimalizacji liczby czynników wpływających na decyzję o sprzedaży opcji ograniczono się do specyficznego przypadku, jakim jest liczba otwartych pozycji. Wyniki badania ukazują, że istnieje zależność między liczbą otwartych pozycji a stopą zwrotu na rynku opcji. Okazuje się, że liczba otwartych pozycji w przypadku dodatniej stopy zwrotu rośnie wolniej niż na sesji "spadkowej". (abstrakt oryginalny)

EN

The disposition effect is known as the aversion to losses and eagerness to realize gains. The aim of this study was to show the impact of the disposition effect at the aggregate level. In order to minimize the number of factors affecting the decision the impact of the disposition effect was demonstrated on the open interest value. The research shows the relationship between the rate of return and the open interest value. It turns out that the number of open interest values in case of a positive rate of return grows more slowly. (original abstract)

9

Badanie efektywności rynku opcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

63%

Majewska A. , Majewski S.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr nr 1088, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2

11-18

XX

Efektywność rynków papierów wartościowych w Polsce i na świecie jest zagadnieniem szeroko opisywanym w literaturze. Cieszy się niezmiennym zainteresowaniem analityków giełdowych. Klasyczne modele rynku kapitałowego wymagają realizacji wielu, często czysto teoretycznych, założeń wynikających po części z hipotez rynku efektywnego. Brak efektywności rynku przyczynił się do krytyki modeli rynku kapitałowego, np. modelu wyceny opcji Blacka-Scholesa.Z powodu sporów o poprawność stosowania modeli autorzy tego artykułu większą wagę przyłożyli do badania zależności między implikowanymi parametrami zmienności a zmiennością historyczną, która również świadczy o efektywności rynku.Rynek opcji na giełdzie papierów wartościowych w Polsce jest bardzo młody, choć już wyraźnie widać, że jego powstanie i rozwój spowodowały istotne zmniejszenie zainteresowania inwestorów warrantami notowanymi na giełdzie.Artykuł ma na celu zbadanie efektywności giełdowego rynku opcji w Polsce na przykładzie opcji indeksowych. (fragment tekstu)

EN

The efficiency of different markets was a subject of researches by plenty of analysts. Most market researches on the derivatives market were concentrated on the valuation, but only a little part of them was concentrated on the market efficiency. The goal of this article is providing an empirical test of efficiency of options quoted on the Warsaw Stock Exchange. The one of approaches of the derivatives' market efficiency testing is researching a relationships between implied and historical volatility. The efficient market hypothesis assumes that volatility prediction, which is build on the sign from market, its named implied volatility, could be estimator of empirical volatility in the future, named historical volatility. Using standard procedures for estimating regression line by the OLS and for verification of econometric models, researcher could conclude about rejection or the lack of bases' disallowable the hypotheses' about market efficiency.The second approach consists in compression the actual warrants prices and the estimated prices generated from Black-Scholes pricing model. (original abstract)

10

Wykorzystanie rynku opcji do badania nastrojów inwestorów

63%

Majewska A.

Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński

|

2008

|

nr nr 10 Inwestowanie na rynku kapitałowym

9-17

XX

Artykuł ma na celu analizę oczekiwań inwestorów na podstawie opcji notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. (abstrakt oryginalny)

EN

The mail goal of this article is using options market to measuring investor sentiment's. (original abstract)

11

O różnych podejściach do wyceny opcji : charakterystyka modeli wyceny opcji sprzed 1973 roku

63%

Appelt K.

Zeszyty Studiów Doktoranckich / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu. Wydział Ekonomii

|

2004

|

nr nr 13

5-23

XX

Wysiłki wyprowadzenia modelu wyceny opcji giełdowej podejmowane były przez wielu naukowców. Największy sukces odnieśli dwaj amerykańscy naukowcy Fisher Black i Myron Scholes, którzy w 1973 roku jako pierwsi wyprowadzili i opublikowali model pozwalający na oszacowanie ceny prostej opcji kupna w warunkach równowagi rynkowej. Robert Merton, już w 1973 roku, określił formułę B-S jako znaczący przełom w podejściu do problemu wyceny opcji. Dziś wiadomo, że model wyceny opcji autorstwa Blacka-Scholesa traktuje się jako jedno z największych osiągnięć współczesnych finansów. Niniejszy artykuł stanowi próbę rekonstrukcji naukowego procesu dochodzenia do modelu równowagi. Celem zaprezentowanej analizy jest poznanie wcześniejszych koncepcji wyceny opcji oraz wyjaśnienie, na czym polegał przełom w metodologii wyceny opcji. Artykuł podzielono na cztery części. Część pierwszą stanowi wstęp. Część druga poświęcona została charakterystyce modeli poprzedzających model B-S. W celu podniesienia przejrzystości tej części artykułu część drugą rozpoczyna wprowadzenie, w którym zasygnalizowano zasadnicze podobieństwa i różnice pomiędzy opisywanymi modelami. Część trzecia zarezerwowana została dla modelu Blacka-Scholesa. W części czwartej znajdują się podsumowanie i wnioski. (fragment tekstu)

EN

After many years of scientific research on option pricing formula, Black and Scholes provided the first explicit general equilibrium solution to the option-pricing problem. Today it is considered to belong to the most important accomplishments of the financial economics. The goal of this paper was to follow a scientific process that led to derivation of Black-Scholes option pricing model. The body of this article covers confrontation of B-S methodology with the methodologies of the options pricing formulas published before the B-S model. The main conclusion drawn from this analysis is that all models published before 1973 are built on the same basis: the expected value of warrant. This approach was a starting point in almost each analysis although it generates two unsolvable problems: it requires both the expected value of stock in the exercising date and the option discount factor. Black and Scholes managed to go beyond this scheme and took a different approach. They applied CAPM and theory of arbitrage to create zero- beta portfolio consisting of stock and options. This approach let them derive the first equilibrium solution, which relates option value with the volatility of stock prices. The expected mean value of stock, the expected stock price rate of growth and expected discount rate of option appeared to be variables, which do not affect option price. (original abstract)

12

Opcje o odwrotnie uwarunkowanej premii

63%

Dziawgo E.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2012

|

tom 46

|

nr nr 4

117-132

XX

W artykule przedstawiono własności opcji o odwrotnie uwarunkowanej premii: funkcję wypłaty, wpływ wybranych czynników na cenę opcji oraz kształtowanie się wartości greckich współczynników: delta, gamma, vega, theta, rho. W artykule porównano własności opcji zwykłych i tych o odwrotnie uwarunkowanej premii. Ilustracja empiryczna zawarta w artykule została przeprowadzona na podstawie symulacji wyceny opcji walutowych wystawionych na EUR/PLN. (fragment tekstu)

EN

Reverse pay-later option are singular pay-off options. The article presents the issues connected with reverse pay-later options: characteristics of instruments, the pay-off function, the influence of selected factors (the price of the underlying instrument, the option's strike price, the option's time to maturity, the volatility of underlying instrument prices) on the price of those options. The empirical illustrations included in the article are concerned with the pricing simulations of the currency options on EUR/PLN. (original abstract)

13

Rodzaje i własności pojedynczych opcji kupna

63%

Dziawgo E.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2009

|

nr nr 48 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

186-201

XX

Szybsze tempo handlu i globalizacja transakcji finansowych wywołują zmienność warunków rynkowych, co z kolei powoduje wzrost ryzyka prowadzenia działalności gospodarczej. W związku z powyższym, zarządzanie ryzykiem ma kluczowe znaczenie dla zarządzania wartością przedsiębiorstwa. W zarządzaniu ryzykiem opcje są atrakcyjnym instrumentem finansowym. W artykule przedstawiono zagadnienia związane z rodzajami opcji pojedynczych (binarne, o uwarunkowanej premii, z luką) oraz opisano współczynnik delta opcji pojedynczych.

EN

The faster pace of the trade and financial transactions globalization increases the volatility of market conditions, which, in turn, causes the rise in the risk of running a business. Consequently, risk management is vital to corporate value management. In risk management options are an attractive financial instrument. The article presents the issues connected with single options: the types of the options, the payment function and functioning. The empirical data included in the article are concerned with pricing simulations of the single call options. Based on the selected single options on EUR currency the analysis of e single options price is carried out as well as the influence of the selected factors on the price of the options described.(original abstract)

14

Innowacyjne sposoby zarządzania ryzykiem działalności przedsiębiorstw za pomocą strategii opcyjnych

63%

Iwaszczuk N.

Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy

|

2010

|

nr z. nr 17

239-251

XX

W artykule opisano proces badania sposobów zarządzania ryzykiem z wykorzystaniem instrumentów pochodnych. Wśród tych ostatnich najbardziej przydatne okazały się opcje standardowe i niestandardowe. W sposób szczegółowy przeanalizowany został jeden z wielu rodzajów opcji niestandardowych - opcje wymiany. Dla tych opcji przeprowadzono badania funkcji wypłaty i znanych modeli wyceny przy stałej zmienności wartości aktywu bazowego. Poza tym opracowano algorytm i modele wyceny europejskiej opcji wymiany o stochastycznym parametrze zmienności wartości aktywu bazowego. (abstrakt oryginalny)

EN

In the article the ways of risk management with use of derivatives are investigated. Among them the most effective appeared standard (vanilla) and non-standard (exotic) options. One of many types of exotic options, namely an exchange options has been analysed in more details. For these options researches of payment function and known pricing models are carried out at the fixed volatility of underlying asset price. Except for it the algorithm and pricing models of European exchange option at the stochastic volatility of underlying asset price is developed. (original abstract)

15

Zastosowanie różnych strategii inwestycyjnych na rynku opcji w Polsce

63%

Gniadkowska-Szymańska A.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

nr R. 11, nr 1, cz. 4

139-155

XX

Na przykładzie dwóch wybranych strategii opcyjnych w tym artykule chciałam pokazać, czy inwestowanie według tych strategii jest opłacalne. Do analizy został wykorzystany gotowy arkusz do symulacji opcyjnych strategii inwestycyjnych przygotowany przez GPW, na podstawie którego została oceniona strategia. (abstrakt oryginalny)

EN

In paper I present the results of research concerning relations different investment strategies on options market in on the Warsaw Stock Exchange (WSE). For the analysis were used to simulate the sheet option investment strategies prepared by the Stock Exchange on which the strategy was assessed. (original abstract)

16

Wykorzystanie opcji realnych do oceny projektów inwestycyjnych przedsiębiorstw

51%

Rudny W.

Zeszyty Naukowe / Górnośląska Wyższa Szkoła Handlowa w Katowicach

|

2003

|

nr nr 18 Zeszyt Naukowy Katedry Zarządzania i Marketingu

151-167

XX

Opcje realne można zdefiniować jako systemowe i zintegrowane podejście - wykorzystujące dorobek teorii finansów, nauk zarządzania, teorii podejmowania decyzji, statystyki i modelowania ekonometrycznego - do wyceny aktywów rzeczowych (w odróżnieniu od finansowych), w dynamicznym i charakteryzującym się wysokim stopniem niepewności otoczeniu. Opcje realne znajdują zastosowanie w sytuacjach decyzyjnych stwarzających możliwość wyboru kierunku, rodzaju i momentu podjęcia decyzji i dotyczących głównie obszarów oceny projektów inwestycyjnych, wyceny przedsiębiorstw, projektowania strategii przedsiębiorstw. Wycena aktywów rzeczowych prowadzona za pomocą analizy opcji realnych (ROA, Real Options Analysis) stanowić może alternatywę lub rozszerzenie tradycyjnej metody wyceny bazującej na dyskontowaniu strumieni pieniężnych netto (DCF, Discounted Cash Flow). (fragment tekstu)

17

O rynkach opcji giełdowych oraz o możliwościach ich wykorzystania

51%

Appelt K.

Studia Doktorantów / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2003

|

nr nr 1

182-208

XX

Głównym celem artykułu jest przedstawienie i wyjaśnienie zasad konstrukcji najbardziej popularnych strategii opcyjnych. Artykuł składa się z dwóch części. Pierwsza część odgrywa rolę wstępu. Jej zadaniem jest wyjaśnienie czytelnikowi, czym jest opcja finansowa, kto i z jakich pobudek inwestuje na rynkach opcji oraz dlaczego opcja uważana jest za atrakcyjne narzędzie inwestowania. Druga część koncentruje się na możliwościach wykorzystania rynków opcji, czyli na prezentacji podstawowych strategii opcyjnych. Każda strategia opcyjna przedstawiona została na trzy sposoby za pomocą: algebraicznych równań zysków oraz ryzyka, rysunków ukazujących funkcje zysków, prostych przykładów. Wydaje się, że takie ujęcie tematu stanowić będzie ciekawą alternatywę w stosunku do dotychczasowych opracowań i przyczyni się do szybszego zrozumienia istoty i zasad konstrukcji strategii opcyjnych. (fragment tekstu)

18

Rynkowe aspekty problemów na pozagiełdowym rynku walutowych instrumentów pochodnych w Polsce w czasie globalnego kryzysu finansowego

51%

Konopczak M. , Mielus P. , Wieprzowski P.

Bank i Kredyt

|

2011

|

nr nr 2

97-124

XX

Przeprowadzone w artykule rozważania pozwalają wyodrębnić czynniki leżące u podstaw materializacji ryzyka na pozagiełdowym rynku klientowskim walutowych instrumentów pochodnych. Wśród przyczyn egzogenicznych można wskazać gwałtowne osłabienie się złotego, spadek popytu na dobra eksportowe oraz charakter powszechnie obowiązujących na rynku standardów dokumentacji. Do endogenicznych źródeł problemów można zaliczyć znaczną skalę ryzyka walutowego podejmowanego przez przedsiębiorstwa niefinansowe, ich niedostateczną wiedzę na temat instrumentów pochodnych, a także potencjalne zaniedbania po stronie banków oferujących instrumenty pochodne. W konsekwencji zaburzeń na pozagiełdowym rynku walutowych instrumentów pochodnych nastąpił znaczny spadek obrotów na tym rynku. Ponadto jednym z pośrednich skutków jest publikacja przez Komisję Nadzoru Finansowego Rekomendacji A oraz Rekomendacji I, zmierzających do zwiększenia bezpieczeństwa obrotu. (abstrakt oryginalny)

EN

The article undertakes a comprehensive account of the background, development and the consequences of problems that emerged on the over-the-counter market of currency derivatives in Poland during the global financial crisis. The analysis of the above problem has made it possible to single out a number of factors underlying risk materialization on the over-the-counter client market of derivative currency instruments. Among exogenous causes we can name the sudden depreciation of the zloty, drop in demand for export goods and the character of documentation standards commonly prevailing on the market. Endogenous sources of problems include a significant scale of non-financial foreign exchange risk taken by enterprises, their insufficient knowledge of derivatives as well as potential neglect of banks offering derivative instruments. As a consequence of the turbulence on the over-the-counter market of currency derivatives there was a significant drop in trade on this market. Moreover, one of indirect implications was the publication of Recommendation A and Recommendation I by the Polish Financial Supervision Authority with the aim of increasing trading security. (original abstract)