Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Estimation of Value at Risk: Extreme value and robust approaches

100%

Trzpiot G. , Majewska J.

Operations Research and Decisions

|

2010

|

tom Vol. 20, No. 1

131-143

EN

The large portfolios of traded assets held by many financial institutions have made the measurement of market risk a necessity. In practice, VaR measures are computed for several holding periods and confidence levels. A key issue in implementing VaR and related risk measures is to obtain accurate estimates for the tails of the conditional profit and loss distribution at the relevant horizons. VaR forecasts can be heavily affected by a few influential points, especially when long forecast horizons are considered. Robustness can be enhanced by fitting a generalized Pareto distribution to the tails of the distribution of the residual and sampling tail residuals from this density. However, to ensure a sufficiently large breakdown point for the estimator of the generalized Pareto tails, robust estimation is needed (see Dell’Aquila, Ronnchetti, 2006). The aim of the paper is to compare selected approaches to computing Value at Risk. We consider classical and robust conditional (GARCH) and unconditional (EVT) semi-nonparametric models where tail events are modeled using the generalized Pareto distribution. We wish to answer the question of whether the robust semi-nonparametric procedure generates more accurate VaRs than the classical approach does.

2

A note on VAR for the winner’s curse

100%

Palmowski Z.

Ekonomia XXI Wieku

|

2017

|

nr 3 (15)

124-134

EN

This paper is an introduction to the concept and methodology of Value at Risk as a new tool for measuring exposure to the so-called winner’s curse risk. This expression was first used in the work of [Capen, Clapp, Campbell 1971] related to the oil companies, and it is usually introduced by the elementary example of the auctioning of a sealed jar with coins. The bidders cannot exactly know the value of the jar, they can just estimate it by looking at it from a distance. Usually the winner is the bidder who overestimates the value of jar the most, but actually he/she loses because of paying more than he/she receives in the jar. The same happens in insurance aggregators, but here the lowest price wins (we have then the so-called reversed auction). Traditionally, insurance companies have tried to offer insurance prices at the level of the expected value of the future costs (including all operational costs and expected profit) but now the winning company very likely is not getting enough premium to cover the assumed risk. In the case bankrupcy, this compnay will have to then face so-called winner’s curse. In this paper we analyse a few numerical examples

3

A predictive approach to quantiles: Application to Value at Risk and Tail Value at Risk

100%

Gzyl H.

Probability and Mathematical Statistics

|

2024

|

tom Vol. 44, Fasc. 1

15--28

EN

We prove that quantiles are best predictors in a special metric. The best predictor turns out to coincide with the notions of generalized arithmetic mean, exponential barycenter and certainty equivalent. We also show that the computation of tail value at risk (TVaR) reduces to the computation of a quantile with a higher level of confidence. This point of view makes the analysis of the statistical properties of TVaR easier.

4

The optimal portfolio under VaR and ES

88%

GURGUL H. , MACHNO A.

Operations Research and Decisions

|

2014

|

tom 24

|

nr 2

59-79

EN

An analysis of the dependence structure among certain European indices (FTSE100, CAC40, DAX30, ATX20, PX, BUX and BIST) has been conducted. The main features of the financial data were studied: asymmetry, fat-tailedness (leptokurtosis), variability and mutual dependence. We have fitted a regime switching copula based model including asymmetric and fat-tailed copulas. All the indices are left-skewed and fat-tailed. Large indices are more skewed and less fail-tailed. The findings suggest that size of a market has an influence on its properties. A particular behaviour of the Turkish market suggests the importance of geographical factors. It is also suggested that the maturity of a market is insignificant in the analysis. Another important conclusion drawn from our empirical investigation is that VaR is a less exact risk measure than ES. However, the dynamics of the temporal and statistical properties of both measures are similar

5

The optimal portfolio under VaR and ES

88%

Gurgul H. , Machno A.

Operations Research and Decisions

|

2014

|

tom Vol. 24, No. 2

59--79

EN

An analysis of the dependence structure among certain European indices (FTSE100, CAC40, DAX30, ATX20, PX, BUX and BIST) has been conducted. The main features of the financial data were studied: asymmetry, fat-tailedness (leptokurtosis), variability and mutual dependence. We have fitted a regime switching copula based model including asymmetric and fat-tailed copulas. All the indices are left-skewed and fat-tailed. Large indices are more skewed and less fail-tailed. The findings suggest that size of a market has an influence on its properties. A particular behaviour of the Turkish market suggests the importance of geographical factors. It is also suggested that the maturity of a market is insignificant in the analysis. Another important conclusion drawn from our empirical investigation is that VaR is a less exact risk measure than ES. However, the dynamics of the temporal and statistical properties of both measures are similar.

6

Influence of Robust Estimation on Value at Risk. Bounded Innovation Propagation and Regression Quantiles Method

75%

Ratuszny E.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2015

|

tom 20(2)

93-120

EN

This paper assembles our results from several lines of research on volatility forecasting for risk measurement applications. We examine volatility prediction from ARMA-GARCHclass models estimated using the quasi-maximum likelihood (QML) and robust bounded M method, and we illustrate the influence of the estimation method on value at risk (VaR) in the presence of outstanding observations. We apply the Monte Carlo to compare the results, assuming several fractions of outstanding observations. We explore the effect of outstanding observations on risk measurement for ARCH-GARCH-class models estimated with QML and robust BM estimators, and for conditional autoregressive value at risk (CAViaR), based on regression quantiles.

7

Zastosowanie metody Monte Carlo w zarządzaniu Value at Risk portfela inwestycyjnego

75%

Krawczyk T.

Problemy Zarządzania

|

2016

|

nr 4/2016 (63), t.1

25-38

EN

This paper describes the use of the Monte Carlo method in the management of Value at Risk (VaR) of an investment portfolio. The essence of calculating the VaR is the use of a multi-component investment portfolio approach based on calculations matrix algebra where the main role is played by the variance-covariance matrix. As part of the calculation of the variance-covariance matrix, the changes in volatility matrix of assets are made depending on the level of statistic significance. Taking into account the correlation effects, the VaR of the diversified portfolio can thus be estimated. If we do not take into account the correlation effects, then we get non-diversified portfolio value at risk. The concept of diversified and non-diversified VaR allows for the use of simulation based on the Monte Carlo method. The most important area of application of simulation based on the Monte Carlo method in the concept of diversified and non-diversified VaR is the future trading of assets within a portfolio. The presented Monte Carlo application methods in the concept of diversified and non-diversified VaR can be used to build risk management systems for sophisticated investment portfolios based on underlying assets such as stocks, currencies, stock indices, commodities.

PL

W artykule przedstawiono zastosowanie metody Monte Carlo w zarządzaniu wartością zagrożoną Value at Risk portfela inwestycyjnego. Istotą obliczenia wartości zagrożonej portfela inwestycyjnego wieloskładnikowego jest zastosowanie podejścia opartego na zastosowaniu obliczeń za pomocą algebry macierzy, w którym główną rolę pełni macierz wariancji-kowariancji. W ramach obliczeń macierzy wariancji-kowariancji korygowana jest macierz zmienności aktywów w zależności od wybranego poziomu ufności. Uwzględniając efekty korelacyjne, można w ten sposób oszacować wartość zagrożoną portfela zdywersyfikowanego. W przypadku nieuwzględnienia efektów korelacyjnych otrzymujemy wartość zagrożoną portfela niezdywersyfikowanego. W koncepcji wartości zagrożonej zdywersyfikowanej, jak i niezdywersyfikowanej istnieje możliwość zastosowania symulacji opartej na metodzie Monte Carlo. Najważniejszym obszarem zastosowania symulacji opartej na metodzie Monte Carlo w koncepcji VaR zdywersyfikowanego i niezdywersyfikowanego są przyszłe notowania aktywów wchodzących w skład portfela. Zaprezentowane zastosowania metody Monte Carlo w koncepcji VaR zdywersyfikowanego i niezdywersyfikowanego mogą służyć do budowy systemów zarządzania ryzykiem rozbudowanych portfeli inwestycyjnych opartych na aktywach, takich jak akcje, waluty, indeksy giełdowe, surowce.

8

Zastosowanie kopuli w zadaniu minimalizacji wartości zagrożonej portfela

75%

Lach A.

Optimum. Studia Ekonomiczne

|

2015

|

tom 2(74)

PL

W artykule zastosowano wybrane kopule w zadaniu minimalizacji wartości zagrożonej (VaR) portfeli w okresach charakteryzujących się odmiennym typem trendu. Rozkłady empiryczne stóp zwrotu z akcji 10 spółek wchodzących w skład indeksu WIG20 połączono kopulami Gaussa, t-Studenta, Claytona, Franka, Gumbela i odwróconą Gumbela. Symulacje z tak otrzymanych rozkładów wielowymiarowych stanowiły podstawę do utworzenia portfeli minimalizujących wartość zagrożoną. Jakość VaR, wyliczoną dla pozycji krótkiej i długiej, oceniono testem Kupca. Wartość zagrożona została poprawnie wyznaczoną dla rozkładów utworzonych za pomocą: dwóch kopuli archimedesowych uwzględniających zależność w dolnym ogonie (Claytona i odwróconej Gumbela), jednej kopuli z symetryczną zależnością w ogonach (t-Studenta) oraz jednej kopuli nie mającej zależności w ogonach (Gaussa).

EN

In the paper, selected copulas are applied in the task of minimizing the value at risk (VaR) of portfolios in the periods characterized by different types of trend. Empirical distributions of returns on 10 companies listed on WIG20 index are combined with Gaussian, t-Student, Clayton, Frank, Gumbel, and rotated Gumbel copulas. Simulations from thus obtained multivariate distributions are the basis for minimizing the VaR of portfolios. The quality of the VaR, calculated for both short and long positions, are assessed with the Kupiec test. The value at risk is properly set for joint distributions created with the following copulas: two Archimedean copulas with lower tail dependence (Clayton and rotated Gumbel), one copula with symmetric dependence in tails (t-Student), and one copula with no tail dependence (Gaussian).

9

Estymacja ryzyka rynkowego w oparciu o modele GARCH i teorię wartości ekstremalnych

75%

Spałek B.

Folia Oeconomica Cracoviensia

|

2010

|

tom 51

75-96

EN

This paper discusses estimation of two measures of market risk: Value at Risk and Expected Shortfall. Presented here approach is based on the use of GARCH models and extreme value theory. GARCH models with different innovation distributions were used to estimate the current volatility, while extreme value theory was used to model the tail of the innovation distribution of the GARCH model. This approach enabled to estimate separately the volatilty of the financial market and the tails of the log return distribution, which led up to more precise estimation of heaviness of the tails. Backtesting enabled to compare the results of the proposed method with other standard approaches used in market risk estimation. Analysis was conducted for log returns of WIG20 index from 9 years period.

10

Using Markowitz's idea to the valuable estimation of the IT projects risk

75%

Rozenberg L. , Kieruzel M.

Przegląd Elektrotechniczny

|

2016

|

tom R. 92, nr 12

245--248

EN

Realization of information projects require planning, execution, testing, monitoring and control in all phases and aspects. This activities are made by project's members. It is also necessary to estimate the resources and costs associated with the project. The starting point is to determine the tasks structure which leads to calculating the value of the loading of work .The cost is an important information before starting the project, especially when analyzing the relationship between benefits and costs. This knowledge is also necessary because of limited budget of organization involved in the projects.

PL

Realizacja projektów informatycznych wymaga od osób zaangażowanych w ten proces planowania, wykonywania, sprawdzania, monitorowania oraz kontroli wszystkich jego etapów i aspektów. Na etapie przygotowania każdego projektu informatycznego do realizacji konieczne jest oszacowanie zasobów i kosztów z nim związanych. Punktem wyjścia jest określenie struktury zadań, co daje podstawę do wyliczenia nakładów pracy, czasu trwania oraz obciążenia poszczególnych osób zaangażowanych w realizację projektu. Koszt projektu jest istotną informacją przed jego rozpoczęciem, zwłaszcza przy analizie relacji korzyści-koszty, ale również w trakcie realizacji projektu, ze względu na ograniczone możliwości budżetowe każdej organizacji realizującej przedsięwzięcie.

11

Investment risk in the energy sector on the example of a biogas power plant

71%

Kaliński J. , Paska J. , Pawlak K. , Terlikowski P. , Urbanek D.

Polityka Energetyczna

|

2018

|

tom T. 21, z. 4

125--140

EN

The aim of the article is to present the issue of risk and related management methods, with a particular emphasis on the conditions of investment in energy infrastructure. The work consists of two main parts; the first one is the theoretical analysis of the issue, while the second discusses the application of analysis methods on the example of the investment in an agricultural biogas plant. The article presents the definitions related to the investment risk and its management, with a particular emphasis on the distinction between the risk and uncertainty. In addition, the main risk groups of the energy sector were subjected to an analysis. Then, the basic systematics and the division into particular risk groups were presented and the impact of the diversification of investments in the portfolio on the general level of risk was determined. The sources of uncertainty were discussed with particular attention to the categories of energy investments. The next part of the article presents risk mitigation methods that are part of the integrated risk management process and describes the basic methods supporting the quantification of the risk level and its effects – including the Monte Carlo (MC), Value at risk (VaR), and other methods. Finally, the paper presents the possible application of the methods presented in the theoretical part. The investment in agricultural biogas plant, due to the predictable operation accompanied by an extremely complicated and long-term investment process, was the subject of the analysis. An example of “large drawing analysis” was presented, followed by a Monte Carlo simulation and a VaR value determination. The presented study allows for determining the risk in the case of deviation of financial flows from the assumed values in particular periods and helps in determining the effects of such deviations. The conducted analysis indicates a low investment risk and suggests the ease of similar calculations for other investments.

PL

Celem artykułu jest przedstawienie zagadnienia ryzyka oraz powiązanych z nim metod zarządzania, ze szczególnym uwzględnieniem warunków inwestycji w infrastrukturę energetyczną. Praca składa się z dwóch głównych części – w pierwszej z nich dokonano analizy teoretycznej zagadnienia, natomiast w drugiej przedstawiono zastosowanie metod analizy na przykładzie realizacji inwestycji w biogazownię rolniczą. W artykule przedstawiono podstawowe definicje związane z zagadnieniem ryzyka inwestycyjnego i zarządzania nim; w szczególności dokonano rozróżnienia pojęcia ryzyka i niepewności. Ponadto analizie poddano główne grupy ryzyka, specyficzne dla sektora energetycznego. Następnie przedstawiono podstawową systematykę oraz możliwe kategorie podziałów grup ryzyka oraz określono wpływ dywersyfikacji inwestycji w portfelu na ogólny poziom ryzyka. Omówiono źródła niepewności, w szczególności kierując się kategoriami występującymi w przypadku inwestycji energetycznych. W kolejnej części pracy przedstawiono metody mitygacji ryzyka, będące elementem zintegrowanego procesu zarządzania ryzykiem oraz opisano podstawowe metody wspomagające ilościowe określenie poziomu ryzyka oraz jego skutków – w tym metodę Monte Carlo (MC), Value at risk (VaR) oraz inne. W ostatniej części pracy przedstawiono możliwe zastosowanie metod przedstawionych w części teoretycznej. Przedmiotem przykładowej analizy była inwestycja w biogazownię rolniczą, ze względu na przewidywalny charakter jej pracy, przy jednocześnie złożonym i długim okresie procesu inwestycyjnego. Przedstawiono przykład „Analizy dużego rysunku”, a następnie przeprowadzono symulację Monte Carlo oraz określono wartość VaR. Przeprowadzone badania pozwalają na określenie poziomu ryzyka wynikającego z odchylenia wartości przepływów finansowych w poszczególnych okresach od wartości założonych oraz pomagają w określeniu skutków takich odstępstw. Przeprowadzona analiza wskazała na niskie ryzyko przedmiotowej inwestycji oraz sugeruje łatwość przeprowadzenia podobnych obliczeń dla innych inwestycji energetycznych.

12

Koherentne miary ryzyka w zarządzaniu ryzykiem cen uprawnień do emisji CO2 w przedsiębiorstwach objętych systemem EU ETS

63%

Włodarczyk A.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2017

|

tom z. 113

529--545

PL

Zarządzanie ryzykiem cen uprawnień do emisji CO2 nabiera coraz większego znaczenia dla przedsiębiorstw objętych Europejskim Systemem Handlu Emisjami (EU ETS). Ograniczenie liczby nieodpłatnie przyznawanych uprawnień oraz wzrost zmienności ich cen na rynku wtórnym zwiększają ekspozycję przedsiębiorstw na ryzyko. Celem artykułu jest przedstawienie koncepcji koherentnych miar ryzyka oraz porównanie różnic w oszacowaniu ryzyka portfela kontraktów terminowych na uprawnienia do emisji CO2 za pomocą dwóch miar: nieoczekiwanego niedoboru oraz wartości zagrożonej.

EN

Managing the European Emission Allowances (EUA) price risk is becoming increasingly important for companies covered by the European Union Emissions Trading Scheme (EU ETS). The increase in the price volatility of the CO2 allowances in the secondary market and the reduction in the amount of free carbon emissions allowances, which are granted to companies, cause the increase in companies' exposure to price risk. The aim of this article is to present the concept of coherent risk measures and to compare the differences in the EUA futures portfolio risk assessment by means of two different measures: Expected Shortfall and Value at Risk.

13

What Kind Of Systemic Risks Do We Face In The European Banking Sector? The Approach Of CoVaR Measure

63%

Karkowska R.

Folia Oeconomica Stetinensia

|

2014

|

tom 14

|

nr 2

114-124

EN

We measure a systemic risk faced by European banking sectors using the CoVaR measure. We propose the conditional value-at-risk for measuring a spillover risk which demonstrates the bilateral relation between the tail risks of two financial institutions. The aim of the study is to estimate the contribution systemic risk of the bank i in the analyzed banking sector of a country in conditions of its insolvency. The study included commercial banks from 8 emerging markets from Europe, which gave a total of 40 banks, traded on the public market, which provided a market valuation of the bank’s capital. The conclusions are that the CoVaR seems to be a better measure for systemic risk in the banking sector than the VaR, which is more individual. And banks in developing countries in Europe do not provide significant risk for the banking sector as a whole. But it must be taken into account that some individuals that may find objectionable. Our results hence tend to a practical use of the CoVaR for supervisory purposes.

14

The optimal portfolio in respect to Expected Shortfall: a comparative study

63%

Gurgul H. , Machno A. , Syrek R.

Managerial Economics

|

2013

|

tom nr 14

17--38

EN

Value at Risk plays a crucial role in the risk management. However, this risk measure has some drawbacks. The alternative risk measure is Expected Shortfall, which is rarely used, but exhibits desirable properties. In the paper, the estimation of both risk measures has been conducted, for pairs of index returns (DJIA, DAX, ATX), based on Markowitz model, the regime switching copula model and the multivariate GARCH model. The results suggest that a misspecification can cause many errors. Incorrect models cause bias of mean, especially models which do not assume dynamic structure of the market Both an underestimation and an overestimation of a risk has been observed. In the paper, it is shown that the measure of change in Expected Shortfall as a function of the expected return is strongly underestimated under the normal distribution assumption.

PL

Value at Risk jest kluczową wielkością w zarządzaniu ryzykiem. Jako miara ryzyka nie ma ona jednak pożądanych własności. Alternatywną miarą jest Expected Shorfall, która jest mniej używana w praktyce, za to ma własności, które są oczekiwane przez użytkowników modeli. W artykule zostały oszacowane obie miary, dla par stóp zwrotu z indeksów DJIA, DAX i ATX, na podstawie modeli Markowitza, kopuli przełącznikowych oraz wielowymiarowego GARCH. Otrzymane wyniki pokazują, iż zły dobór modelu może powodować wiele błędów. Modele, które nie uwzględniają dynamicznego charakteru badanych szeregów czasowych błędnie oceniają średnią. Obie badane miary ryzyka mogą być przeszacowane oraz niedoszacowane. Szczególnie błędne okazało się oszacowanie zmiany Expected Shortfall wraz ze wzrostem oczekiwanej stopy zwrotu przy założeniu rozkładu normalnego.

15

Stochastic risk and reliability assessments of energy management system in grid of microgrids under uncertainty

51%

Nikmehr N. , Najafi-Ravadanegh S.

Journal of Power Technologies

|

2017

|

tom Vol. 97, nr 3

179--189

EN

As various renewable energy resources (RERs) are exploited within microgrids (MGs), some important challenges have arisen as regards coping with generation fluctuations. This paper proposes a probabilistic method aimed at achieving optimal coordinated operation in a grid of microgrids under uncertainties of RERs and variable load demand. In the supposed structure based on networked microgrids (NMGs), a two-level strategy is required for guaranteeing efficient coordination between the MGs and distribution network operator (DNO). Another contribution of the paper deals with the flexibility of NMGs in improving the reliability of the whole system. Additionally, the value at risk (VaR) calculations for output results are carried out for different confidence levels with two important methods. In sum, the aim of the paper is to minimize total energy costs considering the environmental effects. To achieve this purpose, the Imperialist Competitive Algorithm (ICA) as a heuristic algorithm is applied to solve the optimal power dispatch problem and the obtained results are compared using the Monte Carlo Simulation (MCS) method. As the input data are modeled under uncertainties, the output results are described with probability distribution function (PDF).

16

Cryptocurrency volatility and Egyptian stock market indexes: A note

51%

Eldomiaty T. , Mohab N.

Modern Finance

|

2024

|

tom 2

|

nr 1

121-130

EN

This paper examines the effect of the riskiness of the top four cryptocurrencies on the riskiness of stock market indexes in Egypt, being recognized as a developing country. The analysis uses daily data on cryptocurrencies and the three stock market indexes covering January 2020 to January 2023. The risk is measured using the holding period Value at Risk (VaR). The GMM results show that (a) cryptocurrency volatility is negatively associated with the volatility of stock market indexes. That is, the higher the investors’ interest in trading cryptocurrencies, the lower the volatility of stock market indexes as investors trade stocks less frequently, (b) cryptocurrencies can provide hedge and diversification benefits, and (c) the relationship between volatilities of cryptocurrencies and stock market indexes varies across indexes, therefore, contingent.

17

Małe rzeki i potoki jako wartość zagrożona i zagrożenie w przestrzeni miejskiej. Na przykładzie potoku Sudół Dominikański w Krakowie

51%

Nowacka-Rejzner U.

Czasopismo Techniczne. Architektura

|

2011

|

tom R. 108, z. 6-A

71--78

PL

Przestrzeń, jaką tworzą rzeki i potoki z ich zielonym otoczeniem, stanowi istotną, ale w różny sposób zagrożoną wartość w obszarze miasta. Równocześnie sama płynąca woda jako żywioł jest dla swojego bezpośredniego otoczenia zagrożeniem. W artykule na wybranym przykładzie zwrócono uwagę na walory i wartości tej przestrzeni oraz przemiany funkcjonalne i przestrzenne, jakim ona ulegała i współcześnie ulega, a także wynikające z tego różnorodne zagrożenia. Podjęto również próbę przeanalizowania, w jaki sposób i w jakim zakresie zapisy zawarte w dokumentach planistycznych mogą ograniczyć skutki tych zagrożeń.

EN

The green area formed by the rivers and streamlets together with their surroundings is an important but in many ways endangered value in the city. O n the other hand, flowing water as an uncontrolled force can be a threat to the neighboring areas. In the present paper, on a give example, we point out values and advantages of the green area formed by the rivers. We also indicate the changes of function of that area in the past and nowadays, as well as the resulting threats. F inally we try to analyze how and to what extent, the acts of law present in urban planning documents can reduce the aftermath of these threats.

18

Kreditportfoliomodelle und ihre mögliche Verwendung im europäischen Aufsichtsrecht

38%

Klingelhofer H. E. , Albrecht W.

Ekonomia Menedżerska

|

2009

|

tom nr 6

17-32

PL

Współmierność ryzyka związanego z kapitałem w celu wsparcia ryzyka kredytowego ma zasadnicze znaczenie w przypadku skutecznego funkcjonowania systemu bankowego. Dlatego jest to ściśle regulowane przez narodowe prawo regulacyjne na podstawie międzynarodowych standardów. Ponadto europejskie banki zazwyczaj posługują się modelami portfela kredytowego w celu zarządzania swoimi wewnętrznymi procesami biznesowymi. Do najczęściej omawianych w literaturze przedmiotu modeli należą: CreditRisk + CreditMetrics, CreditPortfolioView i PortfolioManager. Różnią się one zasadniczo pod względem podstaw teoretycznych, definicji ryzyka i parametrów wejściowych. Niemniej jednak, można wykazać specyficzne słabe strony i brak możliwości weryfikacji tych modeli, co powstrzymuje ich zamierzone wykorzystanie w regulacjach prawnych. W tym artykule pokazujemy, które warunki wymogów regulacyjnych i dostosowanie modeli pozwoliłoby na integrację modeli portfela kredytowego w średnim okresie. W pierwszym etapie powinna być możliwość wprowadzenia uproszczonych modeli w celu zdobycia doświadczenia potrzebnego do dalszego rozwoju i wprowadzenia odpowiednich zmian. W czasie późniejszego wprowadzenia pełnych modeli regulacje przejściowe mają zapewnić minimalne wymogi kapitałowe. Dostosowanie norm wewnętrznego zarządzania ryzykiem w bankach przez określenie wewnętrznych mechanizmów kontrolnych i audytu wewnętrznego zmniejszyłoby niepożądane różnice w sposobie stosowania regulacji.

EN

Risk adequacy of capital to support credit risk is crucial for the effective operation of a banking system. Therefore, it is strictly regulated by national regulatory law based on international standards. Additionally, European banks generally use credit portfolio models in order to manage their internal business processes. Among the models that are most discussed in literature we find the models CreditRisk+, CreditMetrics, CreditPortfolioView and PortfolioManager. They differ fundamentally in terms of theoretical foundation, risk definition and input parameters. However, it can be shown that they suffer from various model specific weaknesses and the lack of feasible validation possibilities. This restrains their intended utilization in regulatory law. However, in this paper we show which terms of regulatory requirements and model adjustments would allow for the medium term integration of credit portfolio models. In a first step, there should be the possibility to introduce simplified models to gain experience for further development and appropriate adjustment. During the subsequent introduction of complete models, transitional regulations have to ensure minimum regulatory capital requirements. Adjusting the standards for the banks’ internal risk management by specifying internal control and auditing mechanisms would reduce undesired internal discretion.