Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

European option valuation with the Fourier transform : calculation analysis of P. Carr and D. Madan's approach

100%

Orzechowski A.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2013

|

tom 6

|

nr nr 13

23-46

EN

The presented article analyses possible applications of the Fourier transform to valu- ate European options as exemplified in P. Carr and D. Madan's model. Within the undertaken problems the research is conducted with regard to the following issues: the impact of parameter alpha on the accuracy of generated results as well as the speed and calculation precision of the approach under consideration. The results of the conducted research indicate that the application of the Fourier transform to valuate derivative instruments based of derivative laws, with all the rightness of the assumptions made by F. Black and M. Scholes, does not pose any competition for the traditional approach. The advantages of the Fourier transform are revealed really in the stochastic volatility models, e.g. the S.L. Heston model. (original abstract)

2

Czy można wycenić opcje europejskie lepiej niż w modelu P. Carra i D. Madana? Przegląd modeli opartych na transformacie Fouriera

100%

Orzechowski A.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 186 cz 2

157-174

EN

This document relates to the valuation of options using the Fourier transform. Topics covered in the document include both analysis of the traditional approaches and alternative concepts. The subject matter of particular interest is the speed and computational precision of the European-style option valuation methods.

3

Super-replication of European Options with Convex Payoff under Proportional Transaction Costs

100%

Rygiel A.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

|

2017

|

nr nr 10 (970)

91-99

XX

W artykule przedstawiono superreplikację instrumentów pochodnych na rynku finansowym z czasem dyskretnym z proporcjonalnymi kosztami transakcji. O dynamice cen akcji zakładano wyłącznie, że stopy zwrotu są ograniczone. Rozpatrywano klasę europejskich opcji zależnych od trajektorii, o nieujemnych, wypukłych funkcjach wypłaty. Udowodniono, że problem wyceny tego typu opcji można zredukować do wyceny w odpowiednim modelu dwumianowym. Pokazano zatem, że algorytm wyceny, będący w istocie algorytmem programowania dynamicznego na drzewie, może zostać wykorzystany, w przypadku gdy przestrzeń możliwych scenariuszy nie jest skończona. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper examines the super-replication of contingent claims in a discrete time financial market with proportional transaction costs. The sole assumption on stock price dynamics is that the returns are bounded. The class of path-dependent European options with nonnegative convex payoff functions is considered. It is proved that the pricing of this type of options can be studied through the pricing of a suitable binomial model. As a consequence, it is shown that the pricing algorithm, which is essentially a dynamic programming procedure on a tree, can be used when the set of possible scenarios is not finite. (original abstract)

4

Wycena opcji europejskich za pomocą metody Monte Carlo - analiza szybkości i dokładności obliczeniowej

100%

Orzechowski A.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

tom Zastosowanie metod ilościowych w zarządzaniu ryzykiem w działalności inwestycyjnej

274-296

XX

Metoda Monte Carlo jest jednym ze sposobów umożliwiających oszacowanie wartości kontraktów opcyjnych. Ze względu na to, że wielkości generowane na skutek wykorzystania będącej przedmiotem zainteresowania metody numerycznej mają charakter przybliżony, kwestią istotną jest sprawdzenie zbieżności oraz szybkości generowania wyników w ramach rozpatrywanego podejścia. Nie bez znaczenia jest również wpływ innych czynników mogących determinować zarówno precyzję obliczeniową, jak i tempo przybliżania się cen symulowanych do wartości teoretycznych. Badania wykonane na potrzeby niniejszego opracowania pozwalają na sformułowanie co najmniej trzech wniosków: a). zarówno okres pozostający do wykupu opcji, jak i relacja ceny rozliczeniowej do notowań bieżących aktywów bazowych w sposób znaczący wpływają na tempo zbieżności kursów symulowanych do wartości teoretycznych. Warto jednak przy tym zauważyć, że zwiększenie dokładności obliczeniowej odbywa się kosztem wydłużenia okresu potrzebnego na dostarczenie wyników końcowych, b). spośród pozostałych czynników determinujących wartości, będących przedmiotem zainteresowania instrumentów finansowych najbardziej istotne dla funkcjonowania metody Monte Carlo są zmienność stóp zwrotu z walorów bazowych oraz okres pozostający do wykupu opcji, c). zmiana jakiejkolwiek determinanty wyceny opcji nie ma istotnego wpływu zarówno na przyspieszenie, jak i spowolnienie przeprowadzanego procesu estymacji. (fragment tekstu)

5

Pricing European Options in the Heston and the Double Heston Models

100%

Orzechowski A.

|

nr nr 1

39-50

EN

Two models of pricing European options are presented and compared in this paper, i.e. the Heston model and the double Heston model. As the models belong to the class of stochastic volatility models, particular attention is paid to the way the characteristic functions and their inverse Fourier transforms are determined. The aim of the study is to investigate computational efficiency of pricing European calls. The method applied is based on the assumption that the prices of the derivatives are evaluated by means of Gauss-Kronrod quadrature.(original abstract)

6

Pricing European Options in the Variance Gamma Model

100%

Orzechowski A.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2019

|

tom 20(XX)

|

nr nr 1

45-53

EN

The purpose of the article was to investigate if it is possible to speed up the process of pricing European options in the variance gamma setting. The analysis carried out for this purpose refers to the choice of the Fourier transform scheme, which allows to obtain accurately and fast the final result (theoretical value of the European option). The issues being discusses that refer to other methods of pricing options via Fourier transform are also briefly discussed.(original abstract)

7

Is There Still Room for Increasing Speed in Algorithmic and High-Frequency Trading? The Case of European Options Priced in the Heston Model

100%

Orzechowski A.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2019

|

tom 20(XX)

|

nr nr 1

35-44

EN

The purpose of the article was to investigate the possibility of increasing speed in transactions made within algorithmic and high-frequency trading. The analysis carried out for this purpose concerned the European options priced in the Heston model. Among issues being discussed, a new scheme of calculating Fourier and inverse Fourier transforms was proposed. It guarantees an increase of computational speed in relation to existing methods of generating final results.(original abstract)

8

Arbitraż jako podstawa właściwych relacji cen opcji

100%

Węgrzyn R.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

|

2007

|

nr nr 756

133-147

XX

Przeanalizowano relacje cenowe w zakresie opcji wynikających z stosowania arbitrażu. Podkreślono ograniczenia i właściwości cen europejskich opcji kupna oraz opcji sprzedaży i ich wzajemne relacje.

EN

Arbitrage is regarded as a powerful market force that leads to proper price relations. In practice, however, one can observe certain deviations from those relations, which suggests the need to take a closer look at arbitrage itself. In this article, the author presents the option price relations arising from the use of arbitrage. In particular, he pays attention to the limitations and properties of European call option and put option prices, as well as the relations between the prices of those options. One should not forget, however, about the adopted assumption of the perfect market, which means, among others, that the costs of taking and carrying given positions are not taken into account. In practice, market participants usually bear such costs, which implies that minor deviations from those relations may occur.(original abstract)

9

Wartość zagrożona opcji europejskich szacowana przedziałowo. Symulacje

84%

Iskra D.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

nr nr 124 Prognostyczne uwarunkowania ryzyka gospodarczego i społecznego

183-192

XX

W celu wyznaczenia wartości zagrożonej danego instrumentu finansowego należy znać rozkład jego cen, co w praktyce najczęściej wiąże się z oszacowaniem parametrów wybranego rozkładu na podstawie próbki za pomocą odpowiednich estymatorów. Ze względu na fakt, iż estymatory (używane do estymacji parametrów rozkładu) są zmiennymi losowymi, ich oszacowana wartość zależy od próbki użytej w estymacji. Fakt ten można także wykorzystać do konstrukcji przedziałów ufności, które pokryją wartość zagrożoną z zadanym poziomem ufności. W celach poglądowych przeprowadzono symulacje, na podstawie których szacowano prognozę punktową wartości zagrożonej oraz wyznaczano przedział, który pokrywał wartość zagrożoną dla wybranej opcji kupna i sprzedaży na WIG20. (fragment tekstu)

EN

This paper presents a procedure for determining the value at risk ranges covering European options with a given level of confidence. Interval forecast VaR takes into account the uncertainty associated with the estimation error of the model parameters used. Option pricing model adapted Black-Sholes, and studies based on simulations. (original abstract)

10

Analiza metod wyceny niektórych rodzajów opcji

84%

Kałuski J.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2007

341-361

XX

Celem niniejszej pracy jest scharakteryzowanie trzech rodzajów opcji: amerykańskiej, europejskiej i izraelskiej oraz analiza modeli ich wyceny. Rozpatrywane będą dwa przypadki modelowania: dla czasu ciągłego i czasu dyskretnego. (fragm. tekstu)

11

Wartość zagrożona opcji europejskich szacowana przedziałowo. Symulacje

84%

Iskra D.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 124

183-192

EN

This paper presents a procedure for determining the value at risk ranges covering European options with a given level of confidence. Interval forecast VaR takes into account the uncertainty associated with the estimation error of the model parameters used. Option pricing model adapted Black-Sholes, and studies based on simulations.

12

Wycena i konstrukcja zaawansowanych strategii opcyjnych

84%

Gliwa P.

|

nr nr 10

147-154

XX

Autor pokazał, jak konstruować, a następnie wyceniać proste i bardziej skomplikowane strategie opcyjne. Autor jest zdania, że lektura niniejszego artykułu będzie pomocna w wycenie jakiejkolwiek strategii opcyjnej.

EN

The article shows how to construct and valuate the simple and mor complexed option strategies. After lecture of this article, valuation of any option strategy should not be difficult any more. (original abstract)

13

Czy można wycenić opcje europejskie lepiej niż w modelu P. Carra i D. Madana? Przegląd modeli opartych na transformacie Fouriera

84%

Orzechowski A.

|

2014

|

nr nr 186, cz. 2 Innowacje, a wzrost gospodarczy. Cz. 2

157-174

XX

Opcje są instrumentami finansowymi, których wartość teoretyczna kształtowana jest przez wielkości rynkowe, do których najczęściej zalicza się cenę waloru, na który opiewa opcja, zmienność stóp zwrotu z aktywów bazowych, okres pozostający do wykupu oraz stopę zwrotu wolną od ryzyka. Warto zwrócić uwagę na to, że zestaw determinant wartości modelowych rozpatrywanego rodzaju instrumentów może być rozszerzony o dodatkowe zmienne w zależności od przyjętych uproszczeń. Bez względu jednak na sformułowane założenia jednym z najważniejszych narzędzi matematycznych powszechnie obecnie wykorzystywanych w procesie wyceny jest transformata Fouriera. Celem niniejszego artykułu jest przegląd alternatywnych w stosunku do P. Carra i D. Madana koncepcji wyceny opcji bazujących na transformacie Fouriera. (fragment tekstu)

EN

This document relates to the valuation of options using the Fourier transform. Topics covered in the document include both analysis of the traditional approaches and alternative concepts. The subject matter of particular interest is the speed and computational precision of the European-style option valuation methods. (original abstract)

14

Analiza wrażliwości ceny obligacji i europejskiej opcji na obligację w modelu Vasicka

84%

Klimkowska J.

Roczniki Kolegium Analiz Ekonomicznych / Szkoła Główna Handlowa

|

2000

|

nr z. 8

83-101

XX

Autorka rozważyła dwa rodzaje instrumentów finansowych: obligacja zerokupowana oraz opcja europejska na taką obligację. Opracowanie składa się z pięciu części. Pierwsza poświęcona została opisowi modelu Vasicka. Pozwala ona zrozumieć istotę modelu oraz rolę poszczególnych jego elementów w krzywej dochodowości i wycenie obligacji. Część druga i trzecia stanowią prezentację wyników analitycznego określenia wrażliwości ceny obligacji i ceny opcji na zmiany poszczególnych parametrów modelu wyceny. Dalej przedstawione zostały wyniki analizy ryzyka stopy procentowej w przypadku opcji na obligację. Ostatnia część stanowi krótkie podsumowanie.

EN

The paper consists of five parts and is devoted to the subject of the sensitivity analysis on bond price and the European option for bond in the Vasicek model. The author has considered two kinds of financial instruments such as zero coupon bond and European bond as well as Vasicek model and its role. (AŁ)

15

Analiza efektywności wykorzystania opcji amerykańskich w inwestowaniu na rynkach pszenicy konsumpcyjnej

67%

Krawiec M.

|

2009

|

tom 11

|

nr z. 5

178-183

XX

Przeanalizowano efektywność zastosowania opcji amerykańskich na rynkach pszenicy konsumpcyjnej. Badaniem objęto trzy kraje: Polskę, Francję i Niemcy. W pierwszym etapie badań, na podstawie historycznych cen pszenicy konsumpcyjnej, ustalono parametry niezbędne do wyceny opcji. Następnie za pomocą modelu dwumianowego oszacowano wartości premii. W drugim etapie badań analizowano opłacalność wcześniejszego wykonania wycenionych amerykańskich opcji sprzedaży. Uzyskane wyniki odniesiono do analogicznych opcji europejskich. (abstrakt oryginalny)

EN

In the paper there is analyzed efficiency of American options applications on markets of consumption wheat. The study focused on three countries: Poland, France and Germany. In the first step of research parameters necessary for options pricing were set on the base of historical wheat prices. Then, option prices were calculated by the use of binomial model. In the second step of research efficiency of early exercise of investigated American put options was examined. The results were related to analogous European put options. (original abstract)

16

Bayesian Pricing of an European Call Option Using a GARCH Model with Asymmetries

67%

Osiewalski J. , Pipień M.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2004

|

tom 177 Rynki finansowe, prognozy a decyzje

219-238

XX

W prezentowanym artykule wycena opcji jest traktowana jako jedno z zastosowań bayesowskiej analizy predyktywnej. Rozkład wartości zdyskontowanej wypłaty, indukowany przez gęstość predyktywną przyszłych stóp zwrotu, jest podstawą bezpośredniej wyceny opcji (zob. Bauwens, Lubrano, 1997). Rozważamy też bardziej eklektyczne podejście, wykorzystujące rozkład predyktywny formuły Blacka i Scholesa (ze zmiennością określoną jako warunkowe odchylenie standardowe w momencie realizacji opcji). Przyjmujemy ramy modelowe, które uwzględniają dwa rodzaje asymetrii w procesach GARCH: skośne rozkłady warunkowe (typu t-Studenta) oraz zróżnicowane reakcje wariancji warunkowej na szoki dodatnie lub ujemne. Model: skośny £-GARCH(l, 1) jest stosowany do opisu dziennej zmienności Warszawskiego Indeksu Giełdowego (WIG) od 4.01.1995 r. do 8.02.2002 r. Dane do 28.09.2001 wykorzystujemy do budowy rozkładów a posteriori i predyktywnego oraz do ilustracji bayesowskiej wyceny opcji na pozostały okres. (abstrakt oryginalny)

EN

In this paper option pricing is treated as an application of Bayesian predictive analysis. The distribution of the discounted payoff, induced by the predictive density of future observables, is the basis for direct option pricing, as in Bauwens and Lubrano (1997). We also consider another, more eclectic approach to option pricing, where the predictive distribution of the Black-Scholes value is used (with volatility measured by the conditional standard deviation at time of maturity). We use a model framework that allows for two types of asymmetry in GARCH processes: skewed t conditional densities and different reactions of conditional scale to positive/negative stocks. Our skewed t-GARCH(l, 1) model is used to describe daily changes of the Warsaw Stock Exchange Index (WIG) from 4.01.1995 till 8.02.2002. The data till 28.09.2001 are used to obtain the posterior and predictive distributions, and to illustrate Bayesian option pricing for the remaining period.

17

Podstawy inwestowania na rynku opcji

67%

Węgrzyn R.

|

nr nr 457

63-73

XX

Omówiono pojęcie opcji i ich rodzaje, a także różne strategie inwestycyjne.

EN

The paper presents basic problem connected with investing on the option market. Special attention is given to the options that are concerned with shares as they are of the utmost importance in stock exchange dealings. Having discussed the basic notions connected with circulation of options, the author presents advantages resulting from investing in them. These advantages include: limited risk, lever effect, low capital contribution, security. Then, the author presents main determinants sharping the prices of options, such as: actual share prices, base price of an option, option duration, variability of prices, interest rate, dividend. Much attention is given to the strategies of investment and security on the option market. The basic kinds of hedging are presented: fixed hedging and delta- -hedging, and combinations on the basic positions in the option trade forming various strategies. The most important ones include: spread, straddle, strangle, strap, and strip strategies. The presented strategies are an introduction to further combinations the number of which is limited only by the inventiveness of investors. The paper may serve as an introduction to the investment practice on the option market. (original abstract)

18

Czynniki wpływające na wartość opcji menedżerskich

67%

Karmańska A.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2007

|

tom Zarządzanie, finanse, ekonomia : warsztaty doktorskie '06

155-162

XX

Opracowanie analizuje terminy i warunki charakterystyczne dla opcji przyznawanych pracownikom w ramach programów menedżerskich. Opcje menedżerskie polegają na ustanowieniu dla osób objętych programem opcji, czyli prawa do objęcia w przyszłości akcji bądź obligacji emitenta lub spółek zależnych na preferencyjnych warunkach (zazwyczaj niższa cena od rynkowej), pod warunkiem świadczenia pracy przez ustalony okres i/lub osiągnięcia przez daną spółkę określonych parametrów ekonomicznych. Sposób wyceny i prezentacji w sprawozdaniu finansowym opcji menedżerskich reguluje Międzynarodowy Standard Sprawozdawczości Finansowej MSSF 2 "Płatności w formie akcji własnych" oraz amerykański standard SFAS 123R "Opłata na podstawie akcji". Standardy te nakazują wycenić usługi świadczone przez pracowników w wartości godziwej przyznanych instrumentów kapitałowych. Świadczenia otrzymane przez jednostkę w zamian za wydane przez nią instrumenty kapitałowe wycenione w wartości godziwej odnosi na wynik finansowy, zaliczając koszt do okresu otrzymywania świadczeń. Za okres ponoszenia kosztu uznaje się okres od dnia przyznania instrumentów kapitałowych (grant date) do dnia spełnienia warunków i nabycia praw (vesting date). Standardy nie narzucają metody wyceny opcji w wartości godziwej. Każda jednostka w zależności od złożoności wdrażanego programu powinna sama, kierując się zasadą ostrożności, wybrać najwłaściwszy w danych warunkach model, przyjąć odpowiednie założenia oraz parametry wejściowe. (fragment tekstu)