Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Obligacje z prawem wypowiedzenia w zarządzaniu ryzykiem stopy procentowej

100%

Mamcarz H.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1042, t. 2 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

42-53

XX

Autor przedstawił możliwości wykorzystania obligacji z opcją wypowiedzenia przez emitenta oraz z opcją wypowiedzenia przez inwestora w zarządzaniu ryzykiem stopy procentowej. Zdaniem autora, ten instrument finansowy jest przykładem innowacji w sferze wykupu obligacji z tzw. opcją wbudowaną. Wbudowane w obligacje opcje kupna i opcje sprzedaży w sytuacji rozbieżnych interesów emitentów i inwestorów, służą im do zabezpieczenia się przed ryzykiem trudno prognozowalnych zmian stóp procentowych.

EN

The article discusses the possibilities of making use of callable bonds and putable bonds in managing the interest rate risk. This financial instrument is an example of innovation within the sphere of buy-up of bonds including the so-called build-in option. The built-in bonds call option and put option, in the face of the situation of divergent interest of issuers and investors serve them to secure themselves against the risk of interest rate variations which are difficult to forecast. The complex structure of the discussed bond is also manifested by a specific character of its price variations in comparison with the straight bond. On the capital market there also functions the callable bond with an exceptionally "hybrid" structure due to the so-called harmless warrant, which is enclosed with it. (original abstract)

2

Rynek obligacji komunalnych - doświadczenia amerykańskie

100%

Kozuń-Cieślak G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

292-302

XX

W ramach niniejszego referatu uwaga skoncentrowana została na instrumencie dłużnym, coraz częściej wykorzystywanym przez jednostki wszystkich szczebli samorządu, a mianowicie na obligacjach. Uprawnienie samorządów do emisji papierów wartościowych spowodowało powstanie rynku obligacji komunalnych postrzeganego jako odrębny segment rynku pozaskarbowych papierów dłużnych. Niestety, mimo obserwowanego od 1995 r. dynamicznego ilościowego rozwoju tego rynku, nie towarzyszy mu rozwój jakościowy, przez co wykazuje on cechy rynku parakredytowego. Stan taki jest niepokojący, oznacza bowiem osłabienie możliwości finansowania inwestycji sektora publicznego poprzez wykorzystanie rynkowego mechanizmu redystrybucji dochodów oraz blokuje rozwój szczególnego segmentu rynku kapitałowego, jakim są obligacje przychodowe.

EN

Issuing bonds by local government entities in Poland is becoming more and more popular means of borrowing money from the capital market. Unfortunately, in spite of the dynamic quantitative development of the municipal bond market in Poland, the qualitative development has not been observed at all. Under such circumstances, it seems legitimate to identify the main characteristics of the American municipal bond market as it has been the most developed one all over the world. The paper is an attempt to answer the following questions:1) is the municipal bond market really developing in the USA?2) who are the investors in this sector?3) what makes municipal bonds appearing as debt securities attractive? (original abstract)

3

Aktywność polskich przedsiębiorstw na krajowym i międzynarodowym rynku obligacji

100%

Kozuń-Cieślak G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

303-311

XX

Informacje zaprezentowane w niniejszym opracowaniu pozwalają na dokonanie następujących spostrzeżeń:• Transformacja systemowa polskiej gospodarki zagwarantowała legislacyjną i instytucjonalną sprawność funkcjonowania rynku finansowego w Polsce według wzorców właściwych dla rozwiniętych gospodarek rynkowych.• Reaktywowany w Polsce w 1996 r. rynek obligacji dynamicznie zwiększa swój zasięg mierzony liczbą emitentów, rośnie też sukcesywnie wartość rynku. Natomiast dużą jego ułomnością jest słabo rozwinięty publiczny obrót wtórny.• Segment obligacji przedsiębiorstw stanowi największą część rynku obligacji pozaskarbowych w Polsce, liczony wartością wyemitowanych walorów.• Z roku na rok zwiększa się też aktywność polskich przedsiębiorstw na zagranicznych rynkach obligacji, co świadczy o wdrożeniu polskiej gospodarki w światowe mechanizmy redystrybucji dochodów. (fragment tekstu)

EN

Bonds are very flexible financial instruments offering innumerable options to incur a debt and they are widely applied on developed capital markets by both private and public sector entities. Transformation of political system in Poland liberalized rules for running a business and it created legislative and institutional foundations for financial market working and issuing debt securities. The paper shows an activity of Polish corporations (except banks and financial institutions) as bond issuers on the domestic and international capital markets. (original abstract)

4

Pierwotny rynek obligacji municypalnych państw strefy euro w latach 1999-2005

100%

Gruszczyńska-Brożbar E.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2007

|

nr nr 91

150-168

XX

Celem artykułu jest przybliżenie stanu rozwoju rynku obligacji emitowanych przez lokalne i regionalne rządy (określane w artykule jako municypalne) w państwach strefy euro. Bliskie sąsiedztwo Polski z Niemcami - europejskim autorytetem w zakresie kreacji obligacji municypalnych - oraz aprecjacja wartości emisji obligacji komunalnych w Polsce powodują, że można postawić hipotezę o dużym zainteresowaniu innych państw UE tą formą finansowania własnych regionów. (fragment artykułu)

EN

Financing the regional development of the European Union countries is coming from different sources, both internal and external. One of the external ways of acquiring the capital by the local authorities of the mentioned countries is the emission of the location-loan scrip. The article takes up the issues of the emission of the bonds of the local governments. Most analytical attention is paid to the development of that market. The problems in the paper focus over the rules of the emission and the characteristic features of the indicated documents. Among the others, the kinds of the municipal fond, its emission volume, "life time," preferred interest on the interest coupons and the position in the ranking were analysed. (original abstract)

5

Zastosowanie stochastycznej całki zliczającej w szacowaniu dochodu podmiotu organizującego rynek obligacji

100%

Śnieg A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

2003

|

tom 11

|

nr nr 981 Zastosowania metod ilościowych

244-254

XX

W świecie finansów często spotykamy się z przykładami kreowania nowych produktów przez określone teorie matematyczne. Dzięki coraz to nowszym zastosowaniom aparatu matematycznego można dokładniej ujmować pewne zjawiska ekonomiczne w sposób ilościowy. Na przykład rozwój rynków terminowych nie byłby możliwy bez teorii procesów stochastycznych. W niniejszym opracowaniu postaramy się przedstawić szczególne zastosowanie stochastycznej całki zliczającej. Pokażemy, w jaki sposób za jej pomocą można szacować koszty i dochód podmiotu organizującego rynek obligacji. Przedstawimy, w jaki sposób obrót przekłada się na zysk. (fragment tekstu)

EN

In this article we try to show how to apply the stochastic counting integral to finance problems. In the beginning we introduce some basic knowledge that leads to particular application, i.e., to estimation of income of market maker on bonds market. In the second part we present some computer simulations on empirical data from polish bonds market. (original abstract)

6

Rozwój rynku obligacji skarbowych w Polsce (1989-2000)

100%

Babczuk A.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr nr 952 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

505-511

XX

Obligacje skarbowe stanowią w każdym kraju jeden z najważniejszych instrumentów rynku finansowego oraz instrumentów zarządzania długiem publicznym. Przedmiotem niniejszego opracowania jest dotychczasowy rozwój polskiego rynku tych papierów oraz jego dalsze perspektywy. (fragment tekstu)

7

Zadłużenie zagraniczne Polski: metody i możliwości spłaty

100%

Bodo M.

Polityka Gospodarcza

|

2001-2002

|

nr nr 5-6

59-70

8

Teoria oczekiwań w odniesieniu do rynku obligacji

100%

Zarod M.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

nr z. 75

XX

Autor publikacji prezentuje modele regresji liniowej oraz modelowanie VAR z wykorzystaniem wektora autoregresji dla wykazania, iż zmienność krzywej terminowej struktury stóp procentowych może być wytłumaczona poprzez tzw. teorię oczekiwań. Tym samym koncepcja ta może posłużyć do zmniejszenia ryzyka finansowego podmiotów rynkowych oraz ułatwić prowadzenie polityki finansowej państwa. (abstrakt oryginalny)

EN

the author presents models of linear regression and Var modelling using the autoregression vector. consequently, he proves that variability of time curve of the interest rate structure can be explained by the so-called expectations theory. thus this concept can be applied in reducing the financial risk of market participants. also, it can be instrumental in conducting financial policy of the state.(short original abstract)

9

Perspektywa rozwoju terminowego rynku obligacji w świetle warunków koniecznych

100%

Gruszczyńska-Brożbar E.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2003

|

nr nr 26

133-144

XX

Celem artykułu jest wskazanie podstawowych barier, związanych z rozwojem terminowego rynku instrumentów pochodnych na obligacje. Przedstawiono w nim hipotezę, że nie jest spełniony warunek konieczny, ale niedostateczny dla rozwoju opisywanych transakcji, tj. duża zmienność kursów poszczególnych obligów.

EN

The author deals with the problem of securing immediate transactions of the bonds market with terminable transactions. The thesis has been put forward and proved that an obstacle to the functioning of the market is first of all a small changeability in the rates of this document. (short original abstract)

10

Rozwój rynku obligacji komunalnych w Polsce

100%

Czyż M.

Studia Zarządzania i Finansów Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu

|

2011

|

nr nr 2 Gospodarka i sektor publiczny po kryzysie

117-129

XX

Jednostki samorządowe, jak powiaty, gminy i województwa samorządowe, mają do dyspozycji wiele źródeł pieniądza na finansowanie własnych potrzeb zarówno bieżących, jak i inwestycyjnych. Oprócz źródeł bezzwrotnych wykorzystują też dług w postaci obligacji komunalnych. Celem artykułu jest analiza rynku obligacji komunalnych w Polsce od roku 1997 do 2011. Zostanie dokonane badanie wielkości rynku, liczby emitentów, wielkości emisji. Zostanie przebadany zarówno rynek niepubliczny, jak i publiczny obligacji samorządowych. (abstrakt oryginalny)

EN

Local governments in Poland have multiple sources of money to finance their own needs, both current and investment. In addition to the use of non-repayable sources of debt, they may use the form of municipal bond. This article aims to analyze the municipal bond market in Poland from 1997 to 2011. It is done through market size analysis, the number of issuers, size of the emissions. Both public and non-public municipal bond market is examined. (original abstract)

11

Liquidity Effects in the German Bond Market : Findings from the Jumbo Pfandbriefe Segment

100%

Lange D.

Argumenta Oeconomica

|

2010

|

nr nr 1 (24)

125-147

EN

The purpose of this article is to investigate liquidity effects in the German bond market. Using data on Jumbo Pfandbriefe and German government bonds, the author derives an accurate estimate of the term structure of liquidity spreads in the period January 1999 to October 2008. On average, long maturity bonds exhibit a higher liquidity premium than short maturity bonds. In times of crisis, however, the term structure can invert. A principal components analysis shows that 78.70 % of the total variation in liquidity spread changes can be explained by a single component and augmented Dickey-Fuller tests reject the hypothesis of a unit root for liquidity spread changes in all maturity classes under examination. Therefore, an affine one-factor model of the term structure of liquidity spread changes is presented and a factor time series is extracted by the use of a Kalman filter in combination with Maximum Likelihood estimation of the model parameters. Subsequently, the models’ empirical performance is analysed using differences between real and model spread changes as well as one-step-ahead prediction errors generated by the Kalman filter. On average the model provides an adequate fit of the term structure of liquidity spreads for medium term maturities. (original abstract)

12

Miary niedotrzymania zobowiązania na rynku dyskretnym

75%

Utkin J. , Żułtak S.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2007

173-183

XX

W pracy badano trzy dynamiczne miary niedotrzymania zobowiązania [będące wartościami oczekiwanymi kolejnych trzech wielkości; pierwszej - części nieujemnej zdyskontowanej różnicy zobowiązania i wartości końcowej portfela, drugiej - funkcji straty wymienionej części nieujemnej, trzeciej - ilorazu zobowiązania przez wartość końcową portfela] na skończonym rynku obligacji. (fragm. tekstu)

13

Perspektywy rozwoju rynku obligacji korporacyjnych w Polsce

75%

Podedworna-Tarnowska D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2009

|

nr nr 16

497-506

XX

Emisja obligacji jest elastyczną formą pozyskania kapitału z zewnątrz przedsiębiorstwa, która niesie za sobą wiele udogodnień dla przedsiębiorstw. W Polsce tego typu finansowanie nie jest rozpowszechnione, natomiast w krajach rozwiniętych gospodarczo jest to jedna z najczęściej wykorzystywanych form zasilenia kapitałowego z zewnątrz przedsiębiorstwa. Wpływa na to szereg uwarunkowań, wśród których należy wymienić m.in. niską płynność tego rynku, brak zainteresowania inwestorów tego typu papierami. Można przypuszczać, że w obecnej sytuacji gospodarczej rozwój rynku obligacji korporacyjnych w najbliższym czasie ulegnie znacznemu przyspieszeniu. (abstrakt oryginalny)

EN

Issue of the corporate bonds is flexible source of outside financing, which brings a lot of ad- vantages for corporations. In Poland that type of financing is not very popular, but in high developed countries it is one of the most important sources of outside capital. A lot of reasons influence that, e.g. poor liquidity of that market, lack of investors interested in such kind of securities. But in the current economic circumstances it is certain, that the corporate bond market is going to grow faster in the nearest future.(original abstract)

14

The Green Bond as a Prospective Instrument of the Global Debt Market

75%

Laskowska A.

Copernican Journal of Finance & Accounting

|

2017

|

tom 6

|

nr nr 4

69-83

EN

Green debt is viewed as one of the youngest segments on the global financial market. Green bonds were defined as fixed-income securities, issued in order to obtain the capital for further financing or refinancing of undertakings contributing to the improvement of natural environment. In other words, to develop economy which is low- -carbon and resistant to climate changes. They are relatively recent instruments, which have quickly become a substantial part of the dynamic ecological trend on the financial market. The research objective of the article is to identify the factors determining the development of the green bonds market. It is reasonable to systematize the stimuli of the evolution of this process, as the green bonds potential has not been fully utilized yet. Research methods applied were: critical analysis of the subject literature as well as reports on green bonds, data analysis from international ecological financial market, inductive method and the author's own didactical material containing the case studies of five selected issuances of green bonds. The studies on subject literature were supplemented by an in-depth observation of how dynamically the green bonds market was developing in years 2012-2017. The outcome of the research: basic determinants of ecological bonds refer to demand, supply as well as realities and predictions regarding the functioning of the market. The research process confirmed that green bonds constitute a prospective dimension of the global debt market. It should be underlined, however, that if the environmental bonds segment is to develop rapidly, it is necessary to remove any barriers hindering its advancement, including low ecological awareness among the society or, in some cases, the country's passivity towards pro-environmental policies. (original abstract)

15

Przybywa obligacji

75%

Okrasiński A.

Gazeta Bankowa

|

2008

|

nr nr 11

14-16

XX

W końcu ub.r. wartość polskiego rynku nieskarbowych instrumentów dłużnych, wyemitowanych przez banki, przedsiębiorstwa i jednostki samorządu terytorialnego wyniosła 42,5 mld zł. W ciągu roku wzrosła ona o około 35 proc. Najdynamiczniejszy jest rynek papierów emitowanych przez banki. Obligacje przedsiębiorstw to 32,57 proc. całego rynku. Ich wartość to ponad 13,87 mld zł. Na drugim miejscu znajdują się krótkoterminowe papiery dłużne z 32,3-procentowym udziałem w rynku i o wartości ponad 13,75 mld zł. Papiery dłużne banków to 25,43 proc. A ich wartość wyniosła ponad 10,81 mld zł. Natomiast obligacje komunalne, tj. jednostek samorządu terytorialnego stanowią tylko 9,7 proc. i ich wartość jest niewielka, tylko około 4,13 mld zł. (abstrakt oryginalny)

16

Determinanty rozwoju dłużnych papierów wartościowych w obszarze euro

75%

Paluszak G.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2010

|

nr nr 164

49-59

XX

Celem artykułu jest analiza i ocena przestrzegania dyscypliny fiskalnej w zakresie emisji papierów wartościowych przez regiony włoskie i hiszpańskie w latach 1999-2007. W związku z tym analizie poddano dłużne papiery wartościowe władz regionów i PKB regionów. Dodatkowo w badaniu uwzględniono uwzględniono również kredyt bankowy, ponieważ system finansowy Włoch i Hiszpanii uznaje się za zorientowany na system bankowy a nie na rynek kapitałowy. (fragment tekstu)

EN

The fiscal discipline was one of the most important determinants of the European regions' debt securities' development in the process of capital market integration and fiscal decentralisation. The aim of the article was to analyse and assess fiscal discipline in the area of debt securities' issue by Spanish and Italian regions in period 1999-2007. Taxonomic methods were applied in this article. The classification of the regions of Italy and Spain was focused on the three variables: debt securities, banking credit and GDP. The fiscal discipline of the Spanish regions was better than that of the Italian regions. The results confirm the investigated hypothesis about a positive impact of similarities between the regions in terms of debt securities, banking credit and GDP on Spain's fiscal discipline. The fiscal discipline at the regional level was mainly reflected in the debt securities' development in Spain. (original abstract)

17

Analiza zależności na rynkach finansowych Europy Środkowej

75%

Sekuła P.

Ekonomia Międzynarodowa

|

2020

|

nr nr 29

61-80

XX

Celem artykułu jest przeanalizowanie korelacji i kointegracji rynku akcji, rynku obligacji skarbowych oraz rynku walutowego w Czechach, Polsce i na Węgrzech. Analiza obejmuje 14 lat, począwszy od stycznia 2006 r., a skończywszy na grudniu 2019 r. Badanie wykazało korelacje między zmiennymi, które były niestabilne w podokresach. Zastosowany w analizie test Engle'a-Grangera nie potwierdził kointegracji między analizowanymi zmiennymi. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this article is to analyze the correlation and cointegration between the stock market, the treasury bond market, and the currency market in the Czech Republic, Poland, and Hungary. The analysis covers a fourteen-year period (January 2006 - December 2019). The study found correlations between variables, but they were unstable between subperiods. The Engle-Granger test applied in the cointegration analysis did not confirm the cointegration between the analyzed variables. (original abstract)

18

Rynek obligacji komunalnych w Polsce - czynniki jego obecnego kształtu oraz perspektywy rozwoju

75%

Kopańska A.

Ekonomia / Uniwersytet Warszawski

|

2004

|

nr nr 16

75-94

XX

W artykule analizie poddane zostaną niektóre elementy kształtujące obligacje komunalne w Polsce. Analiza ta zostanie dokonana w porównaniu z rynkiem wzorcowym, jakim jest rynek obligacji komunalnych w USA. Pozwoli to odpowiedzieć na pytanie, jakie czynniki są najbardziej odpowiedzialne za dzisiejsze funkcjonowanie polskich obligacji komunalnych, a również ocenić perspektywy dalszego rozwoju tego rynku. (fragment tekstu)

EN

Polish regulations for communal bonds were established in 1995 (and then amended in 2000) mostly following the US model (thanks to American advisors from the USAiD and the World Bank). Unfortunately, after 10 years, the Polish municipal bonds depart far from their American pattern. In the article, some elements of the communal capital market in Poland are analyzed by comparison with the American market. Thanks to this comparison, the factors are identified that have exerted the greatest influence on the current functioning of the Polish communal bonds. Also, forecasts of further development of this market are presented. (original abstract)

19

Znaczenie ocen ratingowych na rynkach obligacji korporacyjnych

75%

Popławski M.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

nr R. 11, nr 2, cz. 4

331-341

XX

W artykule podjęto próbę oceny znaczenia not ratingowych na rynku obligacji korporacyjnych w świetle wydarzeń kryzysu finansowego XXI w. Tworząc podstawy dla prowadzonych rozważań, w pierwszej kolejności określono teoretyczne ramy podejmowanej problematyki oraz zidentyfikowano znaczenie not klasyfikacyjnych z punktu widzenia inwestorów oraz emitentów długu. Następnie dokonano identyfikacji i analizy obszarów dysfunkcyjnych obserwowanych w działalności agencji ratingowych oraz wskazano potencjalne kierunki reform. (abstrakt oryginalny)

EN

The article attempts to assess the significance of credit ratings on the corporate bond markets. The discussion is based on the theoretical framework of credit-ratings and its importance for investors and corporate bond issuers. Reaching the aim of the article, the dysfunctional areas of credit rating agencies are identified and analyzed. The article sums up a few proposals of changes in the way of credit rating agencies functioning. (original abstract)

20

Rozpiętości cen obligacji skarbowych w krajach strefy euro

75%

Giżyński J.

Przestrzeń, Ekonomia, Społeczeństwo

|

2014

|

nr nr 6/2

71-84

XX

Rozpiętości cen obligacji skarbowych w strefie euro stanowią różnicę między zyskownością tych obligacji (z terminem zapadalności 10 lat), emitowanych przez dany kraj członkowski tej strefy, a zyskownością obligacji, które emituje rząd Niemiec. Papiery te często służą jako benchmark (wyższy poziom bezpieczeństwa i płynności). Różnice w zyskowności papierów skarbowych są spowodowane wieloma czynnikami, do których możemy zaliczyć m. in.: ryzyko kredytowe i płynności danego emitenta, stopień awersji do tych ryzyk, czy "bańki finansowe". W okresie 1999-2007 różnice w oprocentowaniu papierów skarbowych państw strefy euro były małe. Znaczne rozpiętości tych cen zaczęły pojawiać się w 2008 r., szczególnie po upadku banku Lehman Brothers w Stanach Zjednoczonych we wrześniu 2008 r. Wówczas nastąpił znaczny wzrost popytu na papiery skarbowe Niemiec. Kryzys zadłużenia, który rozpoczął się w Grecji pod koniec 2009 r., spowodował ponowne zmiany w cenach papierów niektórych krajów strefy euro. Zmusiło to Europejski Bank Centralny (EBC) do podjęcia niestandardowych środków w polityce pieniężnej, tj. uruchomienia programu rynków papierów wartościowych w maju 2010 r., oraz zapowiedzi wprowadzenia bezwarunkowych transakcji monetarnych w sierpniu 2012 r. Szczególnie ta druga decyzja EBC zmniejszyła fragmentację finansową w krajach strefy euro oraz wyeliminowała ryzyko denominacji wspólnej waluty euro. (abstrakt oryginalny)

EN

Euro area sovereign bond yield spreads are defined as the difference between the ten - year bond yields of a euro area country and the ten - year bond yields, issued by the German government. German bonds are often considered as a benchmark (a higher level of safety and liquidity). Differences between the bond yields of the euro area countries are caused by many factors, e.g. credit and liquidity risk premium, level of aversion to those risks or financial bubbles. Over the period 1999-2007 those differences were very low. They started rising in 2008, particularly after the collapse of Lehman Brothers in the United States of America in September 2008. At that time, a demand for German bonds rose significantly. Debt crisis, which began in Greece at the end of 2009, caused changes in the euro area bonds spreads again. It pushed the European Central Bank (ECB) to introduce non - standard policy measures as Securities Markets Programme in May 2010 and the possibility of undertaking Outright Monetary Transactions in August 2012. Particularly this second ECB decision successfully helped to reduce financial fragmentation in the euro area countries and eliminate redenomination risk of the euro currency. (original abstract)