Security of bond issue on the capital market

• Autorzy: Kozicki Bartosz , Waściński Tadeusz , Lisowska Agnieszka , Kownacka Marta

Identyfikatory

DOI

10.37055/nsz/192817

Warianty tytułu

PL

Bezpieczeństwo emisji obligacji na rynku kapitałowym

• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

The research question relates to main dilemmas of modern enterprises, which is to adjust to appropriate capital structure to make the best use mechanism of leverage operations and not bear excessive financial risk at the same time. Another problem faced by financial analysts is to make a choice of the most beneficial form of sourcing outside capital for a given enterprise. The goal of the study is to present the risk in terms of safe bond issue in order to gain funding source for the enterprise’s activities and to assess the effectiveness of bond issues of CCC S.A. company, which is the biggest footwear manufacturer in Poland. The main hypothesis was derived from the research question: As far bond issue may be a safe alternative for other forms of financing economic activity of the enterprises, taking into account the minimisation of the risk. There are two partial hypotheses deduced from the main hypothesis: (1) It is possible that financing through bond issue is safer than financing through share issues and taking out a bank credit; (2) If Polish copartnerships are properly prepared to seek financing through bond issue, what will the analysis of this process look like. The research used observation method, which was based on detailed analysis of the financial statements of CCC S.A. company, for the period from 2013 to 2020. Primary source materials included laws setting out bond issue according to legal acts, scientific and economic literature, as well as bond prospectus of CCC S.A. company. The conducted analysis and evaluation of bond issues as a source of safe financing in CCC S.A. company showed that enterprises opt more and more for bond issue, which constitute appropriately safe alternative to other form of financing activities of the enterprise and is important in terms of maintaining economic security. The assessment of bond issue in terms of funding source of CCC S.A. company was also positive, because the company used bonds effectively in order to obtain outside capital. Research was conducted on the analysis and evaluation of some legal acts.

PL

Problem badawczy dotyczy głównych dylematów współczesnych przedsiębiorstw, którymi jest dostosowanie się do odpowiedniej struktury kapitałowej, aby jak najlepiej wykorzystać mechanizm operacji dźwigniowych i jednocześnie nie ponosić nadmiernego ryzyka finansowego. Kolejnym problemem, przed którym stają analitycy finansowi, jest dokonanie wyboru najkorzystniejszej dla danego przedsiębiorstwa formy pozyskania kapitału zewnętrznego. Celem badania jest przedstawienie ryzyka w zakresie bezpiecznej emisji obligacji w celu pozyskania źródła finansowania działalności przedsiębiorstwa oraz ocena efektywności emisji obligacji spółki CCC S.A., będącej największym producentem obuwia w Polsce. Główna hipoteza została wysunięta z pytania badawczego: w dotychczasowym zakresie emisja obligacji może stanowić bezpieczną alternatywę dla innych form finansowania działalności gospodarczej przedsiębiorstw z uwzględnieniem minimalizacji ryzyka. Z hipotezy głównej wyprowadzono dwie hipotezy cząstkowe: (1) Możliwe, że finansowanie przez emisję obligacji jest bezpieczniejsze niż finansowanie przez emisję akcji i zaciągnięcie kredytu bankowego; (2) Jeżeli polskie spółki będą odpowiednio przygotowane do poszukiwania finansowania w drodze emisji obligacji, jak będzie wyglądać analiza tego procesu. W badaniu wykorzystano metodę obserwacji, która opierała się na szczegółowej analizie sprawozdań finansowych spółki CCC S.A. za lata 2013-2020. Materiałem źródłowym były przepisy regulujące emisję obligacji zgodnie z aktami prawnymi, literaturą naukową i ekonomiczną, a także jako prospekt emisyjny spółki CCC S.A. Przeprowadzona analiza i ocena emisji obligacji jako źródła bezpiecznego finansowania w spółce CCC S.A. wykazała, że przedsiębiorstwa coraz chętniej decydują się na emisję obligacji, które stanowią odpowiednio bezpieczną alternatywę dla innych form finansowania działalności przedsiębiorstwa i są istotne w rozumieniu utrzymania bezpieczeństwa ekonomicznego. Ocena emisji obligacji pod kątem źródła finansowania spółki CCC S.A. również była pozytywna, gdyż spółka efektywnie wykorzystywała obligacje w celu pozyskania kapitału zewnętrznego. Prowadzono badania dotyczące analizy i oceny niektórych aktów prawnych.

Słowa kluczowe

EN

bonds; bond issue; external capital; borrowed capital; enterprise financing; CCC S.A.

PL

obligacje; emisja obligacji; kapitał obcy; kapitał pożyczony; finansowanie przedsiębiorstwa; CCC S.A.

• Wydawca: Wojskowa Akademia Techniczna im. Jarosława Dąbrowskiego
• Czasopismo: Nowoczesne Systemy Zarządzania
• Rocznik: 2024
• Tom: T. 19, nr 1
• Strony: 101--129
• Opis fizyczny: Bibliogr. 23 poz., wykr., tab.

Twórcy

autor

Kozicki Bartosz

• Military University of Technology in Warsaw, Poland

• https://orcid.org/0000-0001-6089-952X

autor

Waściński Tadeusz

• Warsaw University of Technology, Poland

• https://orcid.org/0000-0002-4848-314X

autor

Lisowska Agnieszka

• Warsaw University of Technology, Poland

• https://orcid.org/0000-0003-0143-1905

autor

Kownacka Marta

• Warsaw University of Technology, Poland

• https://orcid.org/0009-0007-6002-1048

Bibliografia

• [1] Act of August 29, 1997, Law on Public Trading in Securities (Journal of Acts of 1997 No. 118, Item 754) - Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. - Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (Dz.U. 1997 nr 118, poz. 754).
• [2] Act of January 15, 2015 on bonds (Journal of Acts of 2015 Item 238) - Ustawa z dnia 15 stycznia 2015 r. o obligacjach (Dz.U. 2015 poz. 238).
• [3] Act of June 29, 1995 on bonds (Journal of Acts of 1995 No. 83, Item 417, 418, 419 and 420) - Ustawa z dnia 29 czerwca 1995 r. o obligacjach (Dz.U. 1995 nr 83, poz. 417, 418, 419 i 420).
• [4] Act of November 9, 2018 amending certain acts in relation to strengthening supervision over the financial market and protection of investors in that market (Journal of Acts of 2018 Item 2243) - Ustawa z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz.U. 2018 poz. 2243).
• [5] Adamczyk, J., 2019. Skandal korporacyjny GetBack: Konsekwencje braku ochrony inwestorów i nadzoru, Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
• [6] Białas-Szymańska, M., 2022. Współczesne determinanty efektywności rynku kapitałowego na GPW w Warszawie, Nierówności Społeczne a Wzrost Gospodarczy, nr 70 (2).
• [7] Borowiec, J., 2020. Integracja finansowa w Unii Europejskiej, Wrocław: Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu.
• [8] Chłopecki, A., 2021. Rola Komisji Nadzoru Finansowego w ochronie rynku kapitałowego w Polsce, Poznań: Wydawnictwo Key Text.
• [9] Ciborowska, E., 2023. Ryzyko inwestycyjne na polskim rynku obligacji korporacyjnych, Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego.
• [10] Gemra, K., Hościłowicz, P., 2021. Świadomość funkcjonowania crowdfundingu, Gospodarka Narodowa, nr 2.
• [11] Kozicki, B., 2020. A New Method for Planning Needs in Terms of Security, 35th International Business Information Management Conference (IBIMA), 1-2 April 2020, Seville, Spain, 2020, pp. 16819-16829.
• [12] Kozicki, B., 2022. Model planowania potrzeb Sił Zbrojnych RP wobec aktualnych wyzwań bezpieczeństwa narodowego w XXI wieku, Warszawa: Wojskowa Akademia Techniczna.
• [13] Martysz, C., 2021. Polski rynek obligacji nieskarbowych - nowe zasady rejestracji obligacji oraz analiza rejestru zobowiązań emitentów, Journal of Finance and Financial Law, numer specjalny, pp. 101-117.
• [14] Mikita, B., 2020. Rozwój rynku obligacji korporacyjnych w Polsce, Warszawa: Oficyna Wydawnicza SGH.
• [15] Mizura, G., Mitkow, Sz., Kozicki, B., 2023. Planowanie potencjału osobowego Sił Zbrojnych Rzeczypospolitej Polskiej w obliczu aktualnych wyzwań bezpieczeństwa militarnego, Warszawa: Wojskowa Akademia Techniczna.
• [16] Parkiet.com, 2024. Obligacje Catalyst, https://www.parkiet.com/catalyst (access: 27.03.2024).
• [17] Pauka, M., Trzebiński, A., Gemra, K., Majewski, P., Swacha-Lech, M., 2023. Equity Crowdfunding jako źródło finansowania, Wrocław: Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu.
• [18] Rosa, G., Sondej, T., 2018. Finansowanie infrastruktury w polskim sektorze TSL z funduszy UE, European Journal of Service Management, Vol. 25, No. 1, pp. 243-252.
• [19] Stockwatch.pl, 2024. Serwis rynku obligacji Catalyst, https://www.stockwatch.pl/obligacje/ (access: 27.03.2024).
• [20] Wikarczyk, A., 2021. Charakterystyka instrumentów finansowych, [in:] Szczerbak, M., Waśkiewicz, R., Wikarczyk, A. (Eds.), Instrumenty finansowe, Warszawa: Difin.
• [21] Wiśniewski, M., 2021. Dłużne papiery wartościowe w finansowaniu jednostek samorządu terytorialnego w Polsce, Studia BAS, No. 4(68), pp. 131-146.
• [22] Wolski, R., 2017. Ryzyko i zwrot w rynkach obligacji nieruchomości i akcji, Real Estate Management and Valuation, Vol. 25, No. 3, pp. 15-22.
• [23] Zdunkiewicz, W., 2023. Finansowanie długu publicznego - wpływ polityki pieniężnej na inwestorów rynku obligacji, Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów SGH, No. 191, pp. 85-100.