Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Wycena potęgowej asymetrycznej opcji kupna

100%

Dziawgo E.

Acta Universitatis Nicolai Copernici. Ekonomia

|

2009

|

tom 40

65-73

XX

W artykule przedstawiono zagadnienia związane z potęgowymi asymetrycznymi opcjami kupna: model wyceny, wpływ wybranych czynników: parametru potęgi, terminu wygaśnięcia, bieżącej ceny instrumentu bazowego, ceny wykonania oraz zmienności na cenę rozpatrywanych opcji. Ilustrację empiryczną przeprowadzono na podstawie symulacji wyceny walutowych opcji kupna wystawionych na EUR/PLN. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the issues connected with the asymmetric power call option: pricing model, the analysis of the option prices and the impact of selected factors on the price of those options was examined. The empirical data included in the article are concerned with the pricing simulations of the asymmetric power call options are on EUR/PLN. (original abstract)

2

Pomiar ryzyka modelu w wycenie opcji

100%

Kuziak K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Taksonomia

|

2006

|

tom 13

|

nr nr 1126 Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania

93-102

XX

W artykule tym skupimy się na zagadnieniu pomiaru ryzyka modelu. Analizowanym źródłem ryzyka modelu będzie tylko niepewność co do oszacowań parametrów modelu przy zadanym modelu (zatem przyjmujemy, że model jest prawidłowy i prawidłowo wykorzystany). Badanymi modelami będą modele wyceny opcji indeksowych, a przeprowadzone badania będą dotyczyć opcji wystawionych na indeks WIG20. (fragment tekstu)

EN

Empirical research conducted in index option pricing models pointed out that results are very sensitive to assumptions laying upon them and necessity of managing this type of risk. One of the steps in risk management process is the risk measurement. For the options good risk measure is vega coefficient (first derivative of the option value with respect to volatility of underlying). Models risk measurement in the index option pricing area was illustrated with estimation error example (bad specification of stochastic process for the rate of return). Vega coefficients were calculated based on market prices also. So called empirical vega do not show any regularities and it is not characterized by the same properties as vega coefficient which is calculated from the models. (original abstract)

3

Dwumianowy model wyceny opcji w warunkach rozmytych informacji

100%

Przybycin Z.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 132

80-90

EN

In the article presents the modification of the binomial model of European option pricing. Adopted namely, that it is appropriate to the weakening of the assumptions about the mechanism of price formation on the underlying instrument. In the proposed option pricing model, mechanism of option pricing formation is described in terms of fuzzy numbers. In the article, also posted selected messages from the scope of fuzzy numbers and options.

4

Modelowanie zmian zmiennych stanu w modelu dwumianowym do celów wyceny opcji realnych

100%

Targiel K.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 178

220-234

EN

The concept of real options mean the actual (real) opportunities arising in business processes. We are not obliged to use them. Noticing these capabilities creates added value of the project. Its use depends on quantitative measurement. It is assumed that this value is dependent on some economic size called state variable. Additional value is derived from the fact, that the state variable moves in a stochastic process, thus being able to achieve a advantageous level. Widely used method for the valuation of real options is binomial tree method (CRR - Cox, Ross and Rubinstein). The idea is to cover the future trajectory of the state variable with lattice. The size of the lattice depends on the nature of the stochastic process, which we can model the state variable changes. The presented work is devoted to determining, on the basis of past changes, the type of stochastic process which is best for modeling the state variable changes, and determine on this basis of the best lattice covering the future trajectory of this variable.

5

Wycena opcji przy α-stabilnym i hiperbolicznym rozkładzie stóp zwrotu

100%

Szczepaniak W.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr nr 952 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

500-504

XX

Artykuł ten ma na celu zaprezentowanie alternatywnych, jednak raczej mało znanych praktykom, formuł wyceny oraz podejmuje próbę ich porównania z klasycznym już dziś modelem Blacka - Scholesa - Mertona na przykładzie warrantu na indeks WIG 20 notowanego na GPW w Warszawie. (fragment tekstu)

6

Wycena opcji w modelu uwzględniającym efekt AR-GARCH

100%

Piontek K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

331-336

XX

W pracy zaprezentowane zostanie podejście umożliwiające wycenę europejski opcji kupna z uwzględnieniem takich własności szeregów stóp zwrotu instrumentu bazowego, jak: autokorelacja, skupianie zmienności, efekt dźwigni (por. Piontek (2002)). Dokonana zostanie wycena europejskich opcji kupna wystawionych na jednostkę indeksu WIG dla chwili t0 dla różnych współczynników moneyness oraz dla różnych terminów do wygaśnięcia. Na podstawie uzyskanych wartości opcji wyznaczona zostanie płaszczyzna zmienności implikowanej dla modelu Blacka-Scholesa. (fragment tekstu)

7

Model Brace'a-Gątarka-Musieli: kalibracja i wycena opcji CAP

100%

Szczepaniak W.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

567-570

XX

W roku 1997 Brace, Gątarek i Musiela zaproponowali model struktury terminowej stóp procentowych opisujący zachowanie stopy LIBOR. Model ten zaliczany do grupy tzw. modeli rynkowych - opisujący, w przeciwieństwie do modeli wcześniejszych, zachowanie stopy rzeczywiście kwotowanej przez rynek - szybko zyskał uznanie praktyków, dzięki możliwości wyceny opcji cap i swaption w sposób tożsamy, ze zgodną z praktyką rynkową formułą Blacka. Celem artykułu jest kalibracja modelu Brace'a-Gątarka-Musieli dla danych z polskiego rynku i wycena przykładowej opcji cap (opcja swaption w Polsce nie występuje. (fragment tekstu)

8

Podstawowe metody szacowania zmienności do wyceny opcji realnych

100%

Pawlak M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 37

287-297

XX

Celem artykułu jest przedstawienie podstawowych metod szacowania parametru zmienności, niezbędnego do wyceny opcji realnych. Zostały opisane i zilustrowane przykładami trzy metody: ekspercka, odpowiednika rynkowego i symulacyjna. (abstrakt oryginalny)

EN

This article presents the basic methods of estimating the volatility parameter necessary for thereal options valuation. The article describes and illustrates with examples three methods: expert, market equivalent and simulation. (original abstract)

9

Podstawowe trudności zastosowania metod wyceny opcji finansowych w wycenie opcji rzeczywistych

100%

Wiśniewski T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2

367-373

XX

Wycena opcji rzeczywistych obarczona jest wieloma trudnościami natury zarówno teoretycznej, jak i praktycznej. Metody wyceny opcji, które pierwotnie przeznaczone były do wyceny opcji finansowych, bazują na założeniach trudnych do spełnienia w przypadku opcji rzeczywistych. Ponadto dodatkowe parametry wymagane przy wycenie opcji są często trudne do oszacowania. Z drugiej strony wycena opcji rzeczywistych umożliwia wycenę czynników (potencjalnych możliwości), które do tej pory uwzględniane były tylko w analizie jakościowej towarzyszącej formalnej ocenie efektywności inwestycji. Taka kwantyfikacja pozwala obiektywizować sądy dotyczące wartości projektów. Celem artykułu jest identyfikacja trudności związanych z praktycznym zastosowaniem metod opcyjnych. Trudności te podzielono na trzy grupy oraz zaproponowano praktyczne sposoby ich rozwiązywania. (fragment tekstu)

EN

Valuation of real options is issue of research for a long time now and one can notice more and more attempts of their use in practice. Valuation of real options is influenced by many factors of theoretical and practical nature which differ them from typical financial options valuation. Especially, a number of assumptions used for financial options valuation cannot be met in the situation of real option. Moreover, additional parameters that drives real option value are difficult for estimation. (original abstract)

10

Wycena wzajemnie wykluczających się opcji prostych

100%

Wiśniewski T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2

374-381

XX

W artykule przeanalizowano przypadek opcji wzajemnie wykluczających się i pokazano przykład zastosowania drzew dwumianowych do rozwiązania tego zagadnienia. (fragment tekstu)

EN

Contemporary investment appraisal should take into consideration flexibility of managerial reaction to volatile environment. Valuation of capital investment project flexibility could be carried out with utilization of option valuation methods. One of the basic difficulty in real option valuation is existence of many real option concurrently and their interaction. The case of combination of simple options valuation with independent tree path is analysed. (original abstract)

11

Liczby pseudolosowe a symulacyjna wycena opcji

100%

Oczadły T.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2005

|

nr nr 1088, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2

56-64

XX

Omówiono zagadnienie generowania liczb pseudolosowych oraz opisano symulacyjną metodę wyceny opcji. Zwrócono uwagę na wpływ metod generowania liczb pseudolosowych na wycenę opcji.

EN

The main purpose of his article is to show the differences between methods of generating random numbers. To test this methods for using them in process of pricing option contracts, I've used idea of control methods test to compare this algorithms of producing random numbers. (original abstract)

12

Wycena opcji menedżerskich - wybrane problemy

100%

Majewska A.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

142-151

XX

Wycena opcji menedżerskich, podobnie jak w przypadku klasycznych opcji, opiera się na znajomości bieżącej ceny akcji spółki, jej oczekiwanej zmienności, ceny wykonania w przyznanych opcjach, oczekiwanej płatności dywidend przez spółkę, wolnej od ryzyka stopy procentowej oraz okresu realizacji. W odróżnieniu od klasycznych opcji występuje czas nabywania praw oraz brak możliwości sprzedaży. Artykuł ma na celu wskazanie i analizę wybranych problemów związanych z wyceną opcji menedżerskich. Badanie przeprowadzone zostanie na podstawie opcji oferowanych pracownikom spółki PBG. Uwzględnienie specyficznych cech opcji menedżerskich umożliwiają modele numeryczne, stąd wycena przeprowadzona zostanie za pomocą metody drzew dwumianowych zaproponowanej przez Hulla i White'a [2004].(abstrakt oryginalny)

EN

Standard methods for options pricing have been developed for valuing employee stock options (ESO). The main goal of this article is to identify and analyze problems related to the valuation of employee stock options. At the beginning there are analyzed the features of employee stock options that make it difficult to apply standard methods to the valuation, such as: the vesting period, the employee exit rate (e), the early exercise multiple (M). The practical issues are made for employee stock options offered to employees of one of the companies listed on the Stock Exchange in Warsaw. For this purpose binomial trees were used, as one of the numerical models which can be used. Research shows that standard methods for options pricing overestimate the value of ESO. It is therefore necessary to take account of specific features of ESO. The simulations have confirmed that the employee exit rate and the early exercise multiple must be included in the valuation model.(original abstract)

13

Modelowanie zmian zmiennych stanu w modelu dwumianowym do celów wyceny opcji realnych

100%

Targiel K.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2014

|

nr nr 178 Modelowanie preferencji a ryzyko '14

220-234

XX

Niniejszy artykuł jest poświęcony problemowi doboru parametrów drzewa dwumianowego. Rozdział pierwszy przedstawia istotę problemu. Na podstawie kilku przykładów pokazujących niewłaściwie dobrane drzewa jest zobrazowana waga problemu. Kolejny rozdział przedstawia rozważane w literaturze przedmiotu modele procesów stochastycznych. Wybór odpowiedniego procesu stochastycznego ma decydujące znaczenie dla sposobu obliczania węzłów drzewa dwumianowego, co jest przedmiotem kolejnego rozdziału. Całość kończy przykład obliczeniowy doboru drzewa dwumianowego do rzeczywistego szeregu czasowego przedstawiającego kurs wymiany euro do PLN. Przykład oparto na danych historycznych, dzięki czemu była możliwa weryfikacja procedury. (fragment tekstu)

EN

The concept of real options mean the actual (real) opportunities arising in business processes. We are not obliged to use them. Noticing these capabilities creates added value of the project. Its use depends on quantitative measurement. It is assumed that this value is dependent on some economic size called state variable. Additional value is derived from the fact, that the state variable moves in a stochastic process, thus being able to achieve a advantageous level. Widely used method for the valuation of real options is binomial tree method (CRR - Cox, Ross and Rubinstein). The idea is to cover the future trajectory of the state variable with lattice. The size of the lattice depends on the nature of the stochastic process, which we can model the state variable changes. The presented work is devoted to determining, on the basis of past changes, the type of stochastic process which is best for modeling the state variable changes, and determine on this basis of the best lattice covering the future trajectory of this variable. (original abstract)

14

Zastosowanie i wycena wybranych jednoczynnikowych opcji egzotycznych

100%

Miętkiewska E.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

nr z. 69

58-71

XX

Jako cel swojego opracowania przyjęto przeanalizowanie najważniejszych rodzajów jednoczynnikowych opcji egzotycznych poprzez pokazanie złożoności wyceny i zaprezentowanie możliwości ich zastosowania w praktyce. Na podstawie charakterystyki sześciu wybranych rodzajów opcji jednoczynnikowych, Autorka wyraża przekonanie, iż są one instrumentami, które mogą być znacznie lepiej dopasowane do zmieniających się warunków rynkowych oraz potrzeb inwestorów niż opcje klasyczne.

EN

paper characterise the main types of single-factor exotic options, demonstrate the complexity of their evaluation, present the possibilities of their application in practice and demonstrate, that the instruments can be much better suited for the changing market conditions and needs of investors, than classic options. The first part of the study presents the formulas for evaluation of the quoted instruments, preceded by an analysis of pay-out profiles to investors on the day of expiry. The second part describes the opportunities for application of the derivatives in question, as well as the benefits deriving from their application by investors. (MP)

15

Ryzyko modelu a miary ryzyka

75%

Jajuga K.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

nr nr 152 Metody wnioskowania statystycznego w badaniach ekonomicznych

73-81

XX

Celem tego artykułu jest wskazanie poprzez analizę dwóch przypadków, w jaki sposób ryzyko modelu objawia się w modelach finansowych, w których występują miary ryzyka. Można wyróżnić trzy podstawowe rodzaje ryzyka modeli finansowych: - ryzyko w zakresie struktury modelu, - ryzyko estymacji modelu, - ryzyko zastosowania modelu. Zostaną przedstawione te trzy rodzaje ryzyka oraz działania, jakie tworzący model oraz jego użytkownik powinni podjąć w celu zmniejszenia ryzyka modelu.(fragment tekstu)

EN

The paper discusses the problem of model risk, defined as risk resulting from the application of wrong model in real world. Three sources of model risk are distinguished: risk related to the structure of the model, risk of model estimation and risk connected with the application of the model. The main part of the paper presents the measures that can be used to evaluate risk of model estimation. Two particular cases are solved. The first one is the construction of two stock portfolio with minimal risk, the second one is option pricing. In both cases estimation risk results from the fact that main parameter, which is volatility (standard deviation if returns), has to be estimated. Finally, the paper states important conditions to limit model risk.(original abstract)

16

Model dwumianowy rynku terminowego a tradycyjna wycena opcji na stopę procentową

75%

Utkin J.

Roczniki Kolegium Analiz Ekonomicznych / Szkoła Główna Handlowa

|

2006

|

nr nr 15 Metody formalne w teorii gier, teorii wzrostu i ekonomii finansowej

193-204

XX

W pracy zostały wyznaczone formuły wyceny opcji na stopy procentowe w wielookresowym modelu dwumianowym rynku terminowego stanowiącego subrynek rynku natychmiastowego Coxa-Rossa-Rubinsteina. Podobnie, jak w przypadku opcji europejskich na akcje nie wypłacające dywidendy, wycena capletu i floorletu ma w tym modelu dość prostą postać wykorzystującą wzór Newtona. Przedstawione zostały dwie metody zastosowania modelu CRR do wyceny opcji na stopy procentowe. Pierwsza metoda oparta na pewnym upraszczającym założeniu prowadzi do dwumianowego odpowiednika formuły Blacka na wycenę capletu i floorletu. Może on służyć jako podstawa aproksymacji tych, często w praktyce spotykanych wzorów. Druga metoda nawiązująca do opcji na obligację, dostarcza dokładnej wyceny opcji na stopę procentową. Obie metody zakładają stałość stopy procentowej w przedziale czasu poprzedzającym okres zabezpieczenia. Można też zauważyć, że w pierwszej wersji wyceny wyeksponowany został proces stopy terminowej, w drugiej - proces terminowego czynnika dyskontującego. (abstrakt oryginalny)

17

Porównanie możliwości inwestycyjnych wybranych opcji egzotycznych i waniliowych

75%

Pichura M.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

nr nr 57 Ryzyko w procesach gospodarczych, społecznych i inwestycjach kapitałowych

121-132

XX

Zaprezentowany w artykule przykład empiryczny pozwala na postawienie hipotezy, że opcje barierowe dają inwestorom szersze możliwości uzyskiwania wysokich stóp zwrotu, jednocześnie jednak komplikują zasady zarządzania ryzykiem. Z pewnością zaproponowane tutaj metody tworzenia portfeli opcyjnych można uznać za bardzo uproszczone, jednak celem artykułu było jedynie wskazanie możliwości inwestycyjnych, jakie dają wybrane opcje egzotyczne - opcje barierowe.(fragment tekstu)

EN

This paper presents an outline of information about exotic options, especially concerning barrier options. Then pricing methods of European and chosen barrier options have been shown. The main goal of the article is a comparison of the investment possibilities using barrier and European options. The proposed methods of pricing and investment have been checked on the synthetic options on WIG20 index based on real historical data from period of 26/06/1998- 19/09/2008. The results of an empirical analysis carried out may lead to the conclusion that in the analysed period the investments based on the barrier options portfolios gave much higher returns.(original abstract)

18

Adaptacja procesów dwumianowych do wyceny abstrakcyjnej opcji - w kontekście numerycznym

75%

Smołka M.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2008

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2006

357-370

XX

Wartość nie wszystkich opcji jest ustalana za pomocą formuły analitycznej, tj. bezpośrednio ze wzoru. W przypadku opcji wymagających cyklicznego sprawdzianu dochowania warunków realizacji konieczne staje się zastosowanie kontekstu numerycznego do obliczeń. Jednym ze sposobów zastosowania metod numerycznych w wycenie opcji jest adaptacja procesów dwumianowych. W oparciu o zdefiniowany proces dynamiki tworzą one zestaw węzłów układających się w dyskretne trajektorie kursu instrumentu bazowego. Tak sformułowany kurs znajduje zastosowanie w weryfikacji warunków opłacalności przedterminowej realizacji opcji i może być argumentem funkcji wypłaty z opcji. W pracy wyprowadzono zestaw algorytmów składających się na podejście techniczne ustalania wartości opcji o abstrakcyjnych własnościach, tj. podejście umożliwiające automatyzację zagadnienia. Uzupełnieniem opisu algebraicznego zagadnienia jest zamieszczony na końcu pracy zestaw kodów zaimplementowanych w technologii JAVA. (fragment tekstu)

19

Analiza wrażliwości ceny opcji floored

75%

Dziawgo E.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania

|

2014

|

nr nr 36 T.2 Metody ilościowe w ekonomii

195-209

XX

W artykule przedstawiono charakterystykę opcji floored, funkcję wypłaty, model wyceny oraz wpływ wybranych czynników na kształtowanie się ceny oraz wartości miar wrażliwości (współczynników delta, gamma, vega, theta, rho) opcji floored. Ilustrację empiryczną oparto na symulacji wyceny opcji walutowych wystawionych na EUR/PLN.(abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the issues connected with the fl oored options: characteristics of the instrument, pay-off, pricing model, the infl uence of the selected factors on the options price and on the value Greek coefficients (delta, gamma, vega, theta, rho). The empirical illustration included in the article is carried out on the examples of pricing simulations of the options issued on EUR/PLN. (original abstract)

20

European option valuation with the Fourier transform : calculation analysis of P. Carr and D. Madan's approach

75%

Orzechowski A.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2013

|

tom 6

|

nr nr 13

23-46

EN

The presented article analyses possible applications of the Fourier transform to valu- ate European options as exemplified in P. Carr and D. Madan's model. Within the undertaken problems the research is conducted with regard to the following issues: the impact of parameter alpha on the accuracy of generated results as well as the speed and calculation precision of the approach under consideration. The results of the conducted research indicate that the application of the Fourier transform to valuate derivative instruments based of derivative laws, with all the rightness of the assumptions made by F. Black and M. Scholes, does not pose any competition for the traditional approach. The advantages of the Fourier transform are revealed really in the stochastic volatility models, e.g. the S.L. Heston model. (original abstract)