Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Historical and Implied Volatilities : a Review of Methodology

100%

Krawiec M.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2013

|

tom 14(XIV)

|

nr nr 1

304-316

EN

Volatility is a subject of numerous studies. Many of them focus on predictive power of different sources of volatility. Most often, the Black-Scholes implied volatility is believed to outperform historical volatility, although some research demonstrates that implied volatility is a biased forecast of future volatility. Taken into account different opinions, the paper aims at presenting alternative methods for estimating volatility. (original abstract)

2

Od modelu dwumianowego do modelu Blacka-Scholesa

100%

Kapica E.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr nr 991 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

227-235

XX

Praca ta ma na celu przybliżenie i analizę podstawowych idei związanych z "przejściem granicznym" z modelu dwumianowego do modelu Blacka - Scholesa. Przejście to jest możliwe, bowiem logika modelu Blacka - Scholesa jest podobna do metody wyceny opcji na akcję opartej na założeniu o braku możliwości arbitrażu oraz dwumianowych zmianach cen akcji. (fragment tekstu)

3

Wycena opcji przy α-stabilnym i hiperbolicznym rozkładzie stóp zwrotu

100%

Szczepaniak W.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr nr 952 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

500-504

XX

Artykuł ten ma na celu zaprezentowanie alternatywnych, jednak raczej mało znanych praktykom, formuł wyceny oraz podejmuje próbę ich porównania z klasycznym już dziś modelem Blacka - Scholesa - Mertona na przykładzie warrantu na indeks WIG 20 notowanego na GPW w Warszawie. (fragment tekstu)

4

Overlapping Multigrid Methods as an Efficient Approach for Solving the Black-Scholes Equation

100%

Bernardelli M.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2015

|

tom 16(XVI)

|

nr nr 1

25-36

EN

In this paper the modification of a two-level multigrid method by allowing an overlap between adjacent subdomains and its application to a one-dimensional Black-Scholes equation is described. The method is based on the finite-difference schema known as implicit Euler. Numerical experi10 ments confirm the superiority of the proposed method in relation to the clas11 sic multigrid method in form of shortening computation time, memory sav12 ings and ease of parallelization. The comparison shows the advantages of overlapping grids vs method without them, mainly due to improved accu14 racy of the solution.(original abstract)

5

On an Upper Gain Bound for Strategies with Constant and Proportional Number of Assets Traded

75%

Łochowski R.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2013

|

tom 14(XIV)

|

nr nr 2

29-38

EN

We introduce general formulas for the upper bound of gain obtained from any finite-time trading strategy in discrete and continuous time models. We consider strategies with constant number of assets traded and strategies with proportional number of assets traded. Unfortunately, the estimates obtained in the discrete case become trivial in the continuous case, hence we introduce transaction costs. This leads to the interesting estimates in terms of the so called truncated variation of the price series. We apply the obtained estimates in specific cases of financial time series. (original abstract)

6

Wpływ niepewności oszacowania zmienności na cenę instrumentów pochodnych

75%

Czernik T.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

nr nr 124 Prognostyczne uwarunkowania ryzyka gospodarczego i społecznego

131-142

XX

W większości opracowań poruszających wycenę instrumentów pochodnych podawane są tylko wzory analityczne na wartość derywatu. Spory odsetek prac porusza również analizę wrażliwości ceny na zmiany wartości parametrów. Omówiona praca jest jedną z niewielu, w których autorzy przedstawiają propagację błędu oszacowania parametrów stochastycznej ewolucji ceny instrumentu bazowego na cenę derywatu. Przeprowadzona analiza pokazuje, że zależność błędu oszacowania mierzonego rozpiętością przedziału ufności od parametrów modelu jest nietrywialna. Można się spodziewać, że w przypadku opcji o bardziej skomplikowanej funkcji wypłaty (np. w przypadku opcji egzotycznych, koszykowych) oraz w bardziej realistycznych modelach stochastycznej dynamiki złożoność zależności będzie wyższa od przedstawionej w pracy. (fragment tekstu)

EN

Valuation of derivatives is one of the most discussed topics of scientific treatises. In this paper we assess the likely impact of uncertainty on the price volatility of derivative. Results are presented on the example of the European digital option. It has been shown non-trivial dependence of the span of the confidence interval of the model parameters. (original abstract)

7

Results of Mistaken Time Period in Analysis in the Case of Framing Effect for Some Capital Markets' Models

75%

Majewska A. , Majewski S.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2009

|

tom 10(X)

|

nr nr 1

163-175

XX

Prowadzenie każdej działalności gospodarczej na świecie wymaga wspierania jej przez prowadzone na różnym poziomie abstrakcji analizy. W niniejszym artykule zostanie zaprezentowane znaczenie wyboru właściwego okna czasowego do analiz dla prawidłowego diagnozowania sytuacji wynikającej z kształtowania się wskaźnika TNI, modelu Blacka-Scholesa, Markowitza oraz modelu Sharpe'a. Właściwe wyznaczenie przedziału czasowego skutkuje prawidłową wyceną instrumentu finansowego czy ryzyka. Behawioralny efekt framingu jest tłem prowadzonych w artykule rozważań. (abstrakt oryginalny)

EN

Economic activity around the world should be supported by analysis determined by the different level of difficulty of applied quantitative methods. The article presents the importance selecting a proper time window for analysis for correct diagnosing of situations based on information taken from TNI, BSOPM, Markowitz's, and Sharpe's models. TNI shows the role of expansiveness of media relations regarding the SE. The correct specification of the time window causes the proper valuation of price and risk. Behavioural finance flaming effect is a field of discussion in his research.(original abstract)

8

Application of the Trefftz Method for Option Pricing

75%

Brzozowska-Rup K. , Hożejowska S. , Hożejowski L.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2020

|

nr z. 146 Competitiveness and Development of Regions in the Context of European Integration and Globalization. State - Trends -Strategies

37-49

EN

Purpose: Option pricing is hardly a new topic, however, in many cases they lack an analytical solution. The article proposes a new approach to option pricing based on the semi-analytical Trefftz method. Design/methodology/approach: An appropriate transformation makes it possible to reduce the Black-Scholes equation to the heat equation. This admits the Trefftz method (which has shown its effectiveness in heat conduction problems) to be employed. The advantage of such an approach lies in its computational simplicity and in the fact that it delivers a solution satisfying the governing equation. Findings: The theoretical option pricing problem being considered in the paper has been solved by means of the Trefftz method, and the results achieved appear to comply with those taken from the Black-Scholes formula. Numerical simulations have been carried out and compared, which has confirmed the accuracy of the proposed approach. Originality/value: Although a number of solutions to the Black-Scholes model have appeared, the paper presents a thoroughly novel idea of implementation of the Trefftz method for solving this model. So far, the method has been applied to problems having nothing in common with finance. Therefore the present approach might be a starting point for software development, competitive to the existing methods of pricing options. (original abstract)

9

Szybkość, kolor i urok opcji

75%

Stolorz B.

Studia i Prace Wydziału Nauk Ekonomicznych i Zarządzania / Uniwersytet Szczeciński

|

2008

|

nr nr 11

439-447

XX

Celem artykułu jest zaprezentowanie i obliczenie wartości trzech mniej znanych współczynników: szybkości (speed), uroku (charm) i koloru (colour) europejskiej opcji kupna (call) i sprzedaży (put) dla modelu wyceny Blacka-Scholesa. (fragment tekstu)

EN

In practice it is claimed that studying parameters: delta, gamma, theta, vega and rho is sufficient to manage option risk. However in case of strategies created on the basis of these parameters one should remember that their value changes with the change of price of underlying instrument S and also due to the so called "ageing" of option, meaning the change with time. Hence, there is a need to apply in advanced analyses other sensitivity measures. The aim of this study is to present and calculated the values of three less known sensitivity parameters: speed, charm and colour of European call option and put option for the model of pricing of Black-Scholes. (original abstract)

10

Wykorzystanie modelu Blacka-Scholesa do wyceny wybranych opcji na indeks giełdowy WIG20

75%

Kowgier H.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2004

|

nr nr 2, Cz. 2 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie

357-368

XX

Celem podstawowym tego artykułu jest merytoryczne porównanie cen rynkowych i cen Blacka-Scholesa na wybrane opcje na indeks giełdowy WIG 20, po to aby stwierdzić na ile ten bardzo znany model wyceny opcji pasuje do polskich warunków. Jak wiadomo do publicznego obrotu opcje na WIG20 wprowadzono na GPW w Warszawie stosunkowo niedawno bo 22. 09. 03. W artykule do porównania z modelem Blacka-Scholesa wybrano europejskie opcje kupna: OW20F4180, OW20F4190, OW20F4200 oraz europejskie opcje sprzedaży: OW20R4I40, OW20R4150, OW20R4160, OW20R4170. Wszystkie one mają termin wygaśnięcia przypadający na dzień 18.06.04. Wybranie do badania akurat tych wyszczególnionych opcji podyktowane zostało długością dostępnych szeregów czasowych opisujących te opcje, ponieważ w przypadku innych opcji na WIG20 szeregi te są znacznie krótsze. (fragment tekstu)

EN

In the article one undertook test of usefulness of usage model Blacka-Scholesa on the Polish option's market basing oneself on the selected options on share index WIG20.(original abstract)

11

Wycena przedsięwzięcia inwestycyjnego "Pole Stefanów" kopalni Bogdanka SA z wykorzystaniem opcji realnych

75%

Wasilewska M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr nr 252 Instrumenty zarządzania kosztami i dokonaniami

502-519

XX

W artykule przedstawiono wycenę przedsięwzięcia inwestycyjnego "Pole Stefanów" realizowanego przez spółkę akcyjną Bogdanka. Na początku przedstawiono definicję opcji realnych. Następnie omówione zostały podstawowe metody wyceny opcji realnych, tj. model Blacka-Scholesa oraz model drzew dwumianowych. Przedstawienie metodologii obliczeń umożliwiło dokonanie wyceny opcji opóźnienia i rozszerzenia przedsięwzięcia inwestycyjnego oraz porównanie uzyskanych wyników z wartością bieżącą netto (NPV).(abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the Real Option Valuation of "Pole Stefanów" investment by Bogdanka joint stock company. First of all, the definition of the real options was presented. Second, methods of Real Option Analysis i.e. Black-Scholes Model and binominal tree analysis were explained. After the methodology was presented, the value of "Pole Stefanów" investment was calculated. The value of extension or deferral option was included in the calculations.(original abstract)

12

Estymatory odporne zmienności w modelu Blacka - Scholesa

75%

Majewska J.

Zeszyty Naukowe SGGW w Warszawie. Ekonomika i Organizacja Gospodarki Żywnościowej

|

2006

|

nr nr 60

219-230

XX

Najważniejszym etapem przy wycenie opcji jest właściwe oszacowanie zmienności instrumentu finansowego. W przypadku występowania w zbiorze danych finansowych obserwacji odstających oraz grubych ogonów w rozkładzie danych zastosowanie znajdują odporne estymatory. W pracy przedstawione zostały odporne estymatory zmienności: t-estymatory oraz A- estymatory pozwalające na dokładniejsze wyznaczenie parametru zmienności. Dokonaliśmy analizy porównawczej wartości opcji na indeks WIG20 WGPW biorąc pod uwagę klasyczne odchylenie standardowe, odchylenie medianowe MAD, A- estymator oraz t-estymator. Wartości opcji zostały wyznaczone za pomocą powszechnie stosowanego przez inwestorów modelu wyceny europejskiej opcji kupna Blacka-Scholesa. Ponadto, w pracy przedstawiliśmy narzędzia modelowania odpornego do wykrywania obserwacji wpływowych i nietypowych oraz do analizy wpływu odporności estymatorów na pewne odstępstwa od założonego modelu. (abstrakt oryginalny)

EN

Correct estimation of volatility of financial asset is the most important stage in option pricing. Financial time series have two features which prevent use of conventional estimators of volatilities such as outliers and leptokurtotic tails of data distributions. In this paper, we presented robust estimators of volatility t-estimators and A-estimators, which are required to achieve stable and accurate results. We made comparative analysis of option's values on index WIG20 in Warsaw Stock Exchange taking into consideration following volatility parameters: standard deviation, median absolute deviation, t-estimator and A-estimator. The values of options were estimated by generally known the Black-Scholes option pricing model. Besides, we presented three most popular robustness measures and powerful tools of robust statistic for outlying observations identification. (original abstract)

13

Symmetry Properties of Modified Black-Scholes Equation

75%

Janowicz M. , Zembrzuski A.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2021

|

tom 22(XXII)

|

nr nr 2

77-86

EN

This paper concerns the classical and conditional symmetries of the Black-Scholes equation. Modifications of the Black-Scholes equation have also been considered and their maximal algebras of invariance have been found. Examples of creation operators for the Black-Scholes eigenvalue problem have been provided.(original abstract)

14

Analiza efektywności obliczeniowej opcji na przykładzie modelu F. Blacka i M. Scholesa

75%

Orzechowski A.

Finanse : czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2016

|

nr nr 1(9)

137-154

XX

Celem niniejszego artykułu jest przegląd istniejących sposobów wykorzystania transformaty Fouriera w procesie określania wartości opcji waniliowych typu europejskiego oraz zaproponowanie autorskiej koncepcji, która może stanowić alternatywę w stosunku do wcześniej opracowanych podejść. (fragment tekstu)

EN

The article presents the most important option pricing models based on Fourier transform. Additionally, alternative model of European option pricing to the previously developed concepts is derived. Then all models are compared in terms of computational speed and accuracy. Based on obtained results it can be concluded that the new model is the best way of option pricing. (original abstract)

15

Wycena opcji parabolicznych przy wykorzystaniu transformaty Fouriera

75%

Orzechowski A.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2018

|

nr nr 2 (92) Mierzenie i ocena wyników przedsiębiorstw

301-312

XX

Cel - Analiza porównawcza alternatywnych sposobów wyceny, które mogą być wykorzystywane do określania wartości modelowych opcji parabolicznych. Metodologia badania - Sprawdzenie dokładności i szybkości obliczeniowej metod BS, BS-FT1 i BS-FT2 z uwzględnieniem schematów numerycznych, które mogą być wykorzystane w procesie obliczeniowym. Wynik - W warunkach słuszności założeń modelu F. Blacka i M. Scholesa trudno jest wykazać zasadność posługiwania się modelami BS-FT1 i BS-FT2. Ze względu jednak na ich uniwersalizm i elastyczność koncepcje te powinny być rozwijane. Oryginalność - Nowy sposób wyceny opcji oparty na transformacie Fouriera może być wykorzystywany do wyceny różnych rodzajów instrumentów opartych na prawach pochodnych w różnych modelach wyceny opcji. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - Comparative analysis of alternative methods of pricing options which allows to determine the value of parabolic options. Design/methodology/approach - Investigating computational accuracy and speed of BS, BS-FT1 and BSFT2 methods with different numerical schemes that can be used in the calculation process. Findings - Under assumptions of the Black-Scholes model it is hard to prove superiority of the BS-FT1 and BS-FT2 models. However, due to their universalism and flexibility, these concepts should be developed. Originality/value - A new option pricing method based on the Fourier transform can be used to value various types of derivatives in various option pricing models. (original abstract)

16

Model Blacka-Scholesa z uwzględnieniem mieszanki rozkładów normalnych

75%

Cięciwa Z. , Libura E.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2007

|

nr nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie

11-16

XX

Do obliczania opcji kupna akcji spółki giełdowej stosujemy wzór Blacka-Scholesa, który jest słuszny przy założeniu, że dzienny współczynnik zwrotu cen akcji jest realizacją pewnego rozkładu normalnego. .. Autorzy opracowania doszli do wniosku, że dla wielu przypadków brak normalności realizacji współczynnika zwrotu dla cen akcji nie musi być przeszkodą dla poprawnego określenia opcji kupna. Stąd treść opracowania. (fragment tekstu)

EN

Call option price is computed from Black-Scholes model under condition that asset returns are normally distributed. In this paper it is assumed that asset returns come from mixture of normal distributions. Detailed analysis of the new method is the main part of the paper.(original abstract)

17

Wpływ niepewności oszacowania zmienności na cenę instrumentów pochodnych

75%

Czernik T.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 124

131-142

EN

Valuation of derivatives is one of the most discussed topics of scientific treatises. In this paper we assess the likely impact of uncertainty on the price volatility of derivative. Results are presented on the example of the European digital option. It has been shown non-trivial dependence of the span of the confidence interval of the model parameters

18

Współczynnik delta dla modelu wyceny opcji uwzględniającego efekt AR-GARCH

75%

Piontek K.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2004

|

nr nr 2, Cz. 2 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie

35-49

XX

Black i Scholes przy współudziale Mertona przedstawili w 1973 roku wzór na wartość europejskiej opcji kupna lub sprzedaży wystawionej na akcje spółki nie wypłacającej dywidendy [1]. Model ten stał się podstawowym podejściem wykorzystywanym przez praktyków rynków finansowych. Umożliwia on w prosty sposób wyznaczenie wartości opcji oraz analizę wrażliwości wartości opcji na poszczególne czynniki ryzyka determinujące jej wartość; wyznaczenie tzw. współczynników greckich [6]. Rozwiązanie zaproponowane przez Blacka i Scholesa, jakkolwiek przełomowe i bardzo popularne, nie jest pozbawione pewnych wad. Twórcy modelu założyli, że ceny instrumentu bazowego zmieniają się zgodnie z geometrycznym ruchem Browna, którego parametry są stałe. Jest to podejście nierealistyczne, gdyż w rzeczywistych szeregach stóp zwrotu zaobserwowano i udokumentowano szereg specyficznych efektów [9]. Do najważniejszych obserwowanych odstępstw od założenia o geometrycznym ruchu Browna zalicza się występowanie grubych ogonów rozkładów stóp zwrotu, skupiania zmienności (volatility clustering), autokorelacji w szeregach stóp zwrotu, długiej pamięci w szeregach zmienności (volatility long memory), skośności rozkładów stóp zwrotu oraz efektu dźwigni (leverage effect). Nieuwzględnienie tych własności szeregów powoduje, że w pewnych przypadkach, teoretyczne wartości uzyskane z modelu Blacka-Scholesa odbiegają od cen obserwowanych w rzeczywistości (model cechuje się obciążeniem). Konsekwencją tego są odmienne od oczekiwanych wartości zmienności implikowanych . (fragment tekstu)

EN

The delta value measures the sensitivity of the option price to small changes in the underlying asset price and is usually used for option (or underlying portfolio) delta hedging or for options risk measuring with VaR method. The delta value depends on the assumption of the model of stock returns. This paper examines two different approaches: the standard geometric Brownian motion and the AR-GJR-GARCH model which can describe many effects which occur in financial time series of returns such as autocorrelation of returns, fat tails of return distributions, volatility clustering and leverage effect. The analysed option pricing model in a discrete time GARCH environment was developed by Duan in 1995. The results shows that the GARCH and standard Black-Scholes options deltas are similar and do not depend on the conditional volatility in the day of ledge only for the near-the-money options. In the empirical part of this paper, he parameters of models were estimated for the WIG20-index returns. (original abstract)

19

Midquotes or Transactional Prices? Evaluation of Black Model on High-Frequency Data

75%

Kokoszczyński R. , Sakowski P. , Ślepaczuk R.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2018

|

nr nr 366

43-58

XX

Głównym celem artykułu jest weryfikacja efektywności modelu Blacka wyceny opcji na podstawie danych wysokiej częstotliwości dla rynku rozwijającego się. Ograniczenia dotyczące płynności opcji - typowa charakterystyka instrumentów pochodnych na rynkach rozwijających się - stanowią jednak istotne ograniczenie dla takiego badania [Kokoszczyński et al., 2010]. Niska płynność jest jedną z przyczyn, dla których wykorzystuje się kwotowania mid zamiast danych transakcyjnych ze świadomością, że dane transakcyjne mogą być lepszą reprezentacją aktualnego stanu rynku na danym instrumencie finansowym. W badaniu porównano obliczenia przeprowadzone na danych wysokiej częstotliwości dla cen transakcyjnych i kwotowań mid. Porównanie to pokazuje, że rezultaty praktycznie nie różnią się dla tych dwóch różnych danych wejściowych i model Blacka ze zmiennością implikowaną (BIV) osiąga znacznie lepsze wyniki od pozostałych modeli, szczególnie w porównaniu z modelem Blacka ze zmiennością zrealizowaną (BRV).(abstrakt oryginalny)

EN

The main idea of this research is to check the efficiency of the Black option pricing model on the basis of high frequency emerging market data. However, liquidity constraints - a typical feature of an emerging derivatives market - put severe limits for conducting such a study [Kokoszczyński et al., 2010]. This is the reason we focus on midquotes instead of transactional data being aware that midquotes might not be a proper representation of market prices as probably transactional data are. We compare in this paper our results with the research conducted on high-frequency transactional and midquotes data. This comparison shows that the results do not differ significantly between these two approaches and that Black model with implied volatility (BIV) significantly outperforms other models, especially the Black model with realized volatility (BRV) with the latter producing the worst results.(original abstract)

20

Real Options Compared to Traditional Company Valuation Methods : Possibilities and Constraints in their Use

75%

Dzyuma U.

e-Finanse

|

2012

|

tom 8

|

nr nr 2

51-68

EN

The subject of the article is the presentation of an unconventional method of establishing the value of the company together with investment ventures - basing on the concept of real options (Real Option Valuation - ROV). The option calculation can be applied in many areas, such as: evaluation of investment effectiveness, valuation of the company and its separate parts, estimating the value of company assets and liabilities, credit risk assessment. The concept of real options is very popular all over the world. However, in Poland we rarely use option methods in the above areas, although the method is currently considered a revolutionary solution to the problem of underassessment of huge risk projects. (original abstract)