Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Zarządzanie procesem wzrostu przedsiębiorstwa : perspektywa finansowa

100%

Pomykalska B.

Zeszyty Naukowe. Rozprawy Naukowe / Politechnika Łódzka

|

2010

|

tom Z. 394

3-337

PL

Zmiany występujące w otoczeniu i działania przedsiębiorstwa wymagają nowego podejścia do zarządzania procesem wzrostu przedsiębiorstwa, a przede wszystkim uwzględnienia perspektywy finansowej. Współczesne przedsiębiorstwa powinny identyfikować możliwości tkwiące w branży i na rynku, a przede wszystkim umieć ocenić konsekwencje własnych działań w kontekście konkurentów i kształtowania warunków przyszłych, aby strategia kreowała wartość. Praca jest poświęcona zarządzaniu procesem wzrostu przedsiębiorstwa z uwzględnieniem perspektywy finansowej. W prezentowanym ujęciu zarządzanie procesem wzrostu powinno przyczyniać się do kreowania wartości i jest determinowane strategią przedsiębiorstwa, która może być szacowana na podstawie wielkości implikowanych modelem zrównoważonego wzrostu jako punktu odniesienia. Oznacza to, że prezentuje się metodykę nowego zastosowania modelu zrównoważonego wzrostu, która umożliwia szacowanie strategii przedsiębiorstwa i towarzyszącego ryzyka. W pracy podkreśla się, że podejmowane decyzje o wzroście i rozwoju przedsiębiorstwa powinny kreować wartość, w których istotne są polityki finansowe i strategiczne planowanie finansowe, ponieważ stanowią o wykorzystaniu już istniejących aktywów (zasobów) oraz kształtują przyszłe aktywa - przyszłe wzrosty. Dynamika procesu wzrostu wynika nie tylko z działań podjętych w przeszłości (co określa model zrównoważonego wzrostu każdego przedsiębiorstwa), ale przede wszystkim determinowana jest strategią, dlatego wynika również z charakteru rozwoju -jakości i innowacyjności działań, w których kształtuje się przyszłość. Na podstawie badań o charakterze studiów rozpoznawczych (ang. exploratory study) rentowności branży, a także przeprowadzonych analiz sprawozdań finansowych, w których wykorzystano dane finansowe 233 spółek (badania pełne) -notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie i analizy porównawczej spółek jednej branży, sformułowano szereg wniosków dotyczących zarządzania procesem wzrostu w przedsiębiorstwie, a przede wszystkim przedstawiono metodykę szacowania strategii przedsiębiorstwa.

EN

Changes appearing in the environment and company activities demand a new approach to management of growth processes of the enterprise, and most of all a new approach from a financial perspective. Contemporary enterprises should identify the opportunities of their sectors and of the market and be able to evaluate the consequences of their own activities in the context of competitors and future conditions so that their strategy creates value. The paper is devoted to the management of the growth process of the enterprise including its financial perspective. In the presented approach, growth process management should contribute to creating value and is determined by company strategy which can be estimated on the basis of values implied by the sustainable development model as a reference point. This means that the methodology of a new application of the sustainable development model is presented. It enables the evaluation of company's strategy and its risk control. The paper emphasizes that growth and development decisions of the company should create value, in which financial policies and strategic financial planning are essential, because they determine the use of existing resources and shape future assets - future growth. Dynamics of the growth process result not only from actions undertaken in the past (which define the sustainable development model of every enterprise), but first of all are determined by strategy, therefore they also result from the character of development - quality and innovativeness of actions, in which the future is shaped. Conclusions concerning the growth process management of an enterprise, and the company strategy evaluation methodology is presented on the basis of exploratory studies of financial statements of 233 companies (full study) - quoted on the Warsaw Stock Exchange and on the basis of a benchmark of companies of a single sector.

2

The Condition of Companies and their Growth Based on the Example of Companies Included in WIG and DAX Indices

84%

Bolek M. , Gniadkowska-Szymańska A.

Finanse i Prawo Finansowe

|

2021

|

tom 2

|

nr 30

25-44

PL

Cel artykułu / hipoteza: W prezentowanej pracy omówiono problem kondycji przedsiębiorstw wraz z ich wzrostem reprezentowanym przez zysk na akcję, sprzedaż, majątek oraz kapitał własny. Kondycję przedsiębiorstwa na rynku kapitałowym uznaje się za dobrą w momencie osiągnięcia celu biznesowego, jakim jest wzrost wartości, który następuje wraz ze wzrostem zysku na akcję. Zakładamy, że kondycja firm mierzona punktami Z-score Model Altmana jest związana z ich wzrostem, a wskaźniki zastosowane w tym modelu wpływają na wzrost spółek reprezentowany przez wzrost EPS, wzrost sprzedaży, wzrost aktywów i wzrost kapitałów własnych. Badanie zostało prowadzone w dwóch grupach spółek, z których jedna grupa reprezentuje spółki giełdowe tworzące indeks WIG, a druga spółki giełdowe tworzące indeks DAX. Metodologia: wzrost zysku na akcję jest uważany za miarę tworzenia wartości przedsiębiorstw. Wzrost EPS powinien być powiązany ze wzrostem sprzedaży, aktywów i kapitałów włąsnych zgodnie z teorią wzrostu przedsiębiorstw. Aby ocenić wpływ modelu Z-score Altmana na wzrost EPS, sprzedaży, aktywów i kapitału, zastosowano korelację Pearsona i Spearmana. Ponadto modele logitowe zostały zastosowane do analizy wpływu wskaźników składających się na model Z-score Altmana na wzrost EPS, sprzedaży, aktywów i kapitału. Wyniki badań: Modele dyskryminacyjne mogą być wykorzystywane do oceny kondycji ekonomicznej przedsiębiorstw, ale interpretacja wyników powinna uwzględniać fakt, że ryzykowne strategie identyfikowane przez modele Z-score Model Altmana jako obarczone dużym ryzykiem bankructwa są związane z wyższym wzrostem zysku na akcję, a co za tym idzie wzrostem wartości.

EN

The purpose of the article/hypothesis: The paper discusses the problem of condition of companies together with their growth measured by earnings per share, sales, assets and equity. The condition of a company in a capital market is considered good when the goal of the business is achieved, namely the increase of value that occurs with the increase of earnings per share. We assume that the condition of companies measured by Altman’s Z-score Model scores is related to their growth, and ratios applied in this model influence the growth of companies measured by EPS, sales, assets and equity. The research is conducted in two groups of companies, one representing WIG listed entities and the other one comprising DAX listed companies. Methodology: The growth of earnings per share is considered as a measure of companies’ value creation. The growth of EPS should be related to the growth of sales, assets and equity according to the growth theory. To analyze the influence of Altman’s Z-score Model on the growth of EPS, sales, assets and equity, the Pearson and Spearman correlation is applied in the first place. Moreover, logit models are applied to analyze the influence of ratios composing the Altman’s Z-score Model on the growth of EPS, sales, assets and equity. Results of the research: Discriminant models can be applied for the assessment of the economic condition of companies but the interpretation of the results should take into account the fact that risky strategies identified by Altman’s Z-score Model as dangerous are related to the higher growth of earnings per share, therefore, there should be a negative relationship between Altman’s Z-score Model scores and EPS growth and it was confirmed in this study.

3

Effectiveness of corporate mergers and acquisitions in developed and emerging countries

71%

Kucharski A. , Marszałek J.

Ekonomia Międzynarodowa

|

2022

|

nr 37

5-21

PL

Celem artykułu jest porównanie efektów fuzji i przejęć realizowanych przez podmioty z krajów rozwiniętych i rozwijających się. Artykuł obejmuje transakcje konsolidacyjne zrealizowane w latach 2000–2018 przez giełdowe spółki z branży motoryzacyjnej. Obserwacji poddano 764 transakcje konsolidacyjne pozyskane z bazy Thomson Reuters Eikon, dla których przyjęto metodę pomiaru efektywności opartą o relację kursu akcji z indeksem giełdowym. Analizę danych przeprowadzono z wykorzystaniem metod statystyki opisowej oraz metod wnioskowania statystycznego. Porównanie efektywności fuzji i przejęć zrealizowanych w krajach rozwiniętych i rozwijających się nie wykazało istotnych różnic w sensie statystycznym. Oznacza to, że uwarunkowania makroekonomiczne kraju, z którego pochodzi przedsiębiorstwo, nie mają istotnego wpływu na szanse powodzenia realizowanej przez niego konsolidacji. Firmy z krajów rozwijających się okazały się bardziej rentowne i mniej zadłużone, posiadały także wyższą płynnością finansową. Z kolei podmioty z krajów rozwiniętych charakteryzowały się lepszymi wskaźnikami efektywności działania, co sugeruje, że osiągały wyższe marże. Rezultaty przeprowadzonego badania przeczą więc tezie o znaczeniu pozycji kosztowej dla efektywności podmiotów, zwłaszcza w krajach rozwijających się. Analiza wyników porównania obu grup przedsiębiorstw pozwala przypuszczać, że czynniki determinujące sukces konsolidacji mają charakter mikroekonomiczny i są niezależne od kraju, w którym realizowana jest transakcja.

EN

The aim of the article is to compare the effects of mergers and acquisitions carried out by entities from developed and emerging countries. The article covers consolidation transactions completed between 2000 and 2018, exclusively by listed automotive companies. 764 consolidation transactions extracted from the Thomson Reuters Eikon database were observed, for which an efficiency measurement method based on the relationship of the share price to the stock market index was adopted. Data analysis was carried out using descriptive statistics and statistical inference methods. A comparison of the efficiency of M&As completed in developed and emerging countries showed no significant differences in a statistical sense. This means that the macroeconomic conditions of the country from which the company originates have no significant impact on the chances of success of the consolidation implemented by the company. Companies from emerging countries were found to be more profitable, with higher liquidity and were less indebted. On the other hand, entities from developed countries had better operating efficiency ratios, suggesting that they achieved higher margins. The study thus also contradicts the thesis that cost position is important for the efficiency of entities, especially in emerging countries. In the context of the results of the comparison between the two groups of companies, it is reasonable to assume that the determinants of consolidation success are microeconomic in nature and are independent of the country in which the transaction takes place.

4

The financial strategy of acquirers and M&A success in the automotive sector

71%

Kucharski A. , Marszałek J.

Studia Prawno-Ekonomiczne

|

2022

|

tom 125

103-119

PL

Przedmiot badań: Przedmiotem badania przeprowadzonego w artykule jest poszukiwanie czynników sprzyjających powodzeniu transakcji fuzji i przejęć przedsiębiorstw. Problem opłacalności konsolidacji kapitałowej wciąż nie jest rozwiązany, dotychczasowe wyniki badań są niejednoznaczne, a nawet sprzeczne. W artykule zaproponowano analizę sytuacji finansowej przedsiębiorstw realizujących fuzje bądź przejęcia przed transakcją, by w ten sposób określić uwarunkowania jej potencjalnego sukcesu. Cel badawczy: Głównym celem artykułu jest ocena związku pomiędzy sytuacją finansową przedsiębiorstwa realizującego strategię wzrostu zewnętrznego za pomocą konsolidacji kapitałowej a powodzeniem przeprowadzanej transakcji fuzji lub nabycia. Przyjęto hipotezę, zgodnie z którą jednym z czynników odpowiedzialnych na udane połączenie przedsiębiorstw jest posiadanie przez podmiot określonych zasobów i możliwości ich użycia. Zaproponowano, aby miarą potencjału przedsiębiorstwa przejmującego były jego struktura bilansowa, płynność finansowa oraz rentowność, które tworzą ramy strategii finansowej. Metoda badawcza: W artykule porównano wartości wybranych wskaźników finansowych przedsiębiorstw dokonujących fuzji bądź przejęć z sektora motoryzacyjnego. Analizie poddano wartości wskaźników sprzed transakcji i powiązano je z nadwyżkową stopą zwrotu z akcji spółki przejmującej po konsolidacji, którą wykorzystano do oceny efektu konsolidacji – jej sukcesu bądź porażki. Badanie przeprowadzono z wykorzystaniem metod statystyki opisowej, głównie mediany oraz testu Manna-Whitneya. Wyniki: Analiza porównawcza pozwala zauważyć, że przedsiębiorstwa dokonujące konsolidacji częściej nie odnosiły sukcesu, jeśli realizowały stabilną, zrównoważoną i ostrożną politykę finansowania. Spółki posiadające wyższą płynność finansową, lepszą rentowność kapitałów czy działalności operacyjnej oraz były bardziej zadłużone osiągały wyższe ponadprzeciętne stopy zwrotu po konsolidacji. Uzyskane rezultaty badań mogą świadczyć o niedostatecznym due diligence realizowanym przez przedsiębiorstwa będące w lepszej sytuacji finansowej. Te, dysponujące bardziej ograniczonymi zasobami i możliwościami finansowymi z większą starannością dobierają cele ekspansji, co może skutkować lepszymi rezultatami po przeprowadzonej konsolidacji.

EN

Background: The article investigates factors that contribute to the success of mergers and acquisitions (M&A). The problem of capital consolidation profitability is still not solved, and the research results so far are inconclusive or even contradictory. The article proposes an analysis of the financial situation of enterprises carrying out mergers or acquisitions before the transaction to define the conditions of their potential success. Research purpose: The main objective of the article is to assess the relationship between the financial situation of an enterprise implementing an external growth strategy through capital consolidation and a successful merger or acquisition. We hypothesize that one of the factors responsible for a successful merger of enterprises is the entity’s possession of specific resources and the possibility of using them. It was proposed that the measuring potential of the acquiring company should be measured by its balance sheet structure, financial liquidity and profitability, which form the framework of the financial strategy. Methods: The article compares the values of selected financial ratios of companies that carry out mergers or acquisitions in the automotive sector. Pre-transaction values were analyzed and related to the excess rate of return on the shares of the acquiring company after consolidation, which was used to assess the success or failure of the consolidation effect. The study used descriptive statistics, mainly the median and the Mann-Whitney test. Conclusions: The comparative analysis shows that consolidating companies were more likely to be unsuccessful if they followed a stable, balanced, and prudent financing policy. Companies with higher financial liquidity, better return on capital or operating activities, and more indebtedness achieved higher above-average rates of return after consolidation. The research results may indicate insufficient due diligence by companies in better financial standing. Those with more limited resources and financial possibilities choose expansion goals with greater care, which may result in better results after the consolidation.

5

Proces wzrostu przedsiębiorstwa w świetle podejścia zasobowego i teorii kosztów transakcyjnych

59%

Gancarczyk M.

Gospodarka Narodowa. The Polish Journal of Economics

|

2015

|

tom 279

|

nr 5

5-31

EN

The paper examines the process of firm growth as an emerging area of entrepreneurship research and identifies ways of conceptualizing this process by combining an approach known as the resource-based view (RBV) with transaction cost theory (TCT). Contemporary research into company expansion focuses on the process of growth while recommending an inductive and exploratory approach, the author notes. However, this research area belongs to a broader strain of research into firm boundaries based on theories including RBV and TCT. In her paper, the author adopts what she calls a deductive method based on these two theories. The paper is based on a review of theoretical literature on firm boundaries developed in economics, entrepreneurship and strategic management. The author analyzes the resource-based view and transaction cost economics as alternative approaches to firm boundaries through a review of theoretical studies. She formulates conclusions about the process of company expansion based on a combination of the resource-based view and transaction cost theory. The author identifies the predictive value of the RBV and TCT with regard to the mechanisms and modes of growth. She also highlights a system of interactions between these two approaches in terms of variables and assumptions. According to Gancarczyk, the results of her research provide material for further theoretical and empirical studies.

PL

Celem artykułu jest przedstawienie procesu wzrostu firmy jako wyłaniającego się obszaru badań nad przedsiębiorczością oraz wskazanie możliwości teoretycznego ujęcia tego procesu na podstawie integracji podejścia zasobowego (PZ) i teorii kosztów transakcyjnych (TKT). Współczesne badania nad ekspansją przedsiębiorstw w obszarze przedsiębiorczości koncentrują się na procesie wzrostu, sugerując metodę indukcyjną i eksploracyjną. Ten obszar badań należy jednak do szerszej problematyki granic przedsiębiorstwa, opartej na rozwiniętych teoriach, wśród których PZ i TKT są wiodącymi i często konfrontowanymi lub łączonymi perspektywami. Uzasadnione jest zatem przyjęcie metody dedukcji na podstawie istniejących teorii. Artykuł ma charakter koncepcyjny i wykorzystuje przegląd studiów teoretycznych dotyczących zakresu działania firmy na gruncie ekonomii, przedsiębiorczości i zarządzania strategicznego. Po analizie podejścia zasobowego i teorii kosztów transakcyjnych jako alternatywnych ujęć granic przedsiębiorstwa, w drodze systematycznego przeglądu literatury wyłoniono metody integracji obu teorii. Metody te wykorzystano przy sformułowaniu wniosków, dotyczących procesu wzrostu organizacji na podstawie integracji podejścia zasobowego i teorii kosztów transakcyjnych. Wskazano predykcyjną wartość PZ i TKT w odniesieniu do motywów, przesłanek, mechanizmów i form koordynacji ekspansji. Ponadto określono system wzajemnego oddziaływania zmiennych i założeń obu teorii w analizowanym procesie. Wnioski te mogą służyć dalszym analizom teoretycznym, ponadto mogą być poddane operacjonalizacji na potrzeby badań empirycznych.

6

Mediacyjna rola dywersyfikacji w relacji między orientacją przedsiębiorczą a wzrostem przedsiębiorstwa

59%

Duda J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2023

|

tom 67

|

nr 4

34-50

EN

The research population consisted of 150 small and medium-sized enterprises that conduct business in the furniture manufacturing industry in Poland. Data for the survey was collected, from August to October 2022, by interviewers using a survey questionnaire (PAPI). The respondents were owners or those employed in top management positions. Due to the exploratory nature of the survey and the failure to meet the assumption of normality of the analyzed variables, the Partial Least Squares – Structural equation modeling (PLS-SEM) method was used for the analysis. This method provides an opportunity to verify models with mediating effects, and the variables in the models are treated as latent constructs. The study used Smart-PLS software (V.4.0.8). Four hypotheses were posed in the study: H1: Entrepreneurial orientation (EO) influences firm growth (FG), H2: Entrepreneurial orientation influences diversification, H3: Diversification has a positive impact on enterprise growth, H4: Diversification acts as a mediator in the relationship between EO and FG. The statistical analyses resulted in significant positive effects of the independent variables on the dependent variables, which means that all hypotheses were confirmed.

PL

Badaną przez autorkę populację stanowiło 150 małych i średnich przedsiębiorstw prowadzących działalność w branży produkcji mebli w Polsce. Dane do badania zbierano od sierpnia do października 2022 roku przy użyciu kwestionariusza ankiety (PAPI). Respondentami byli właściciele lub osoby zatrudnione na najwyższych stanowiskach kierowniczych. Ze względu na eksploracyjny charakter badania i brak spełnienia założenia o normalności analizowanych zmiennych do analizy wykorzystano metodę PLS-SEM (Partial Least Squares – Structural Equation Modeling). Metoda ta daje możliwość weryfikacji modeli, w których występują efekty mediacyjne, a zmienne w modelach traktowane są jako konstrukty latentne (utajone). W badaniach wykorzystano oprogramowanie SmartPLS (V.4.0.8). W pracy postawiono cztery hipotezy: H1: Orientacja przedsiębiorcza (OP) wpływa na wzrost przedsiębiorstwa (WP); H2: Orientacja przedsiębiorcza wpływa na dywersyfikację; H3: Dywersyfikacja ma pozytywny wpływ na wzrost przedsiębiorstwa; H4: Dywersyfikacja pełni funkcję mediatora w relacji pomiędzy OP a WP. W wyniku przeprowadzonych analiz statystycznych uzyskano istotne pozytywne wpływy zmiennych niezależnych na zmienne zależne, co oznacza, że wszystkie hipotezy zostały potwierdzone.