Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Emergency Medicine: a specialty that deserves “re-branding,” because it enables large financial savings!

100%

Gaddis G. M.

|

nr 2

5-9

EN

Emergency departments are costly to maintain. They remain open every hour of the year to provide care for those who need it, when they need it. Therefore, emergency departments are a crucial resource for any modern society, and no sensible person would want to close them, despite their cost. However, the view held by many, that the care provided in an emergency department is excessively costly, is just plain wrong. When our doctors’ and our specialty’s performance is viewed objectively, it becomes clear that emergency physicians have become crucial agents of cost savings. Therefore, EPs have earned the right to proudly “re-brand” themselves not as high-cost care providers, but as indispensable, money-savers in any nation’s health care enterprise. If you don’t believe that, continue reading this commentary.

2

The possibilities for implementing rainwater management measures in TUKE campus

100%

Markovič G. , Vranayová Z.

|

2018

|

tom z. 65, nr 4

129--135

EN

All of the buildings in TUKE campus are connected on water main as only one source of water. There is no building with alternative source of water for non-potable uses so that potable water is used for drinking purposes as well as all others activities (flushing toilets, cleaning..). Drainage solutions of the TUKE campus are in traditional way too. The buildings situated in TUKE campus have a classical drainage system for rainwater runoff consist from traditional direct channelling of surface water through networks of pipes to sewer system except two buildings - PK6 and PK5 which have a drainage system for rainwater runoff designed through the infiltration facilities - infiltration shafts. This paper describe a big potential savings of potable water by the use of rainwater in TUKE campus as well as the big potential for “green” drainage solution - infiltration in TUKE campus.

3

Inwestycje dywersyfikacyjne przedsiębiorstw w nieruchomości inwestycyjne oraz wartości niematerialne i prawne

88%

Nehrebecka N. , Białek-Jaworska A.

|

nr 2(23)

22-40

EN

The article identified determinants of the corporate investment diversification in Poland, ie. in investment property or intangible assets and their dependence on corporate savings. The analysis was conducted on unbalanced panel data of individual companies employing at least 10 workers contained in the annual reports of Central Statistical Office (F-02) from the years 1995-2012. The parameters used to estimate the system GMM [Generalised Methods of Moments]. Also included is a robust variance-covariance matrix. The obtained results allow to conclude that the increase in liquid reserves (savings) increases the investment diversification spending (in real estate and intangible assets). A positive correlation was obtained in diversified investments of the real effective exchange rate based on CPI and growth opportunities. This may be due to the anti-inflationary role of investment in real estate, as well as the improvement of the situation of exporters of services (investing in intangible assets), granting licenses to foreign companies on their own technology or software due to the appreciation of the exchange rate.

4

Determinanty inwestycji przedsiębiorstw w środki trwałe. Zależność od cash flow i warunków kredytowych

88%

Nehrebecka N. , Białek-Jaworska A.

|

2016

|

nr 3 (53)

115-145

EN

The article examines the determinants of corporate investments in fixed capital. The analysis was conducted based on unbalanced panel data of individual companies, employing at least 10 workers, contained in the annual reports of GUS F-02 for the years 1995- -2012. The systemic Generalized Method of Moments (robust) was used for the estimations. An empirical analysis of the determinants of corporate investments (in fixed capital) shows a strong investment – cash flow sensitivity, and consequently their less dependence on conditions prevailing in the credit market. The results of research suggests that it exerts influence on the operation of the credit channel of monetary policy transmission mechanism.

5

Saving Behaviour And Determinants Of Saving Mobilization By Rural Financial Co-Operators In Tigrai Region, Ethiopia

88%

Kifle Tesfamariam S.

|

nr 4(26)

129-146

EN

This paper identified and examined saving behaviour and determinants of saving mobiliza-tion by the rural co-operators in Southern Tigrai Ethiopia. The input for the study was ob-tained from randomly selected 120 rural household savers from six purposively selected ru-ral savings and credit cooperatives. The result of the study using least squares method showed that savings mobilized is determined by household annual income, amount of loan borrowed and year of member stay in the cooperative. These factors therefore have to be considered in designing strategies aimed at improving the saving mobilization of coopera-tive members in the study area. Besides, economically feasible cooperative societies in the region should be encouraged among the rural households by supporting them with revolv-ing funds as they are more effective and efficient in mobilizing rural savings and provide collateral plus guarantor-based loans with low default rate. This will enable them to boost up their production output and increase their savings thereby stimulating the rural economy.

6

A pensions panorama: reviewing Israel’s pension system

75%

Białowąs S. A. , Simhon M. A. B.

Zeszyty Naukowe Politechniki Poznańskiej. Organizacja i Zarządzanie

|

2022

|

tom Nr 86

21--36

EN

Pension systems differ substantially: countries have diverse economies and populations, and distinctive ideological characteristics, they differ in their welfare, economic ideology, and their citizens’ propensity to save. This paper reviews the Israeli pension system, and its past, present, and future challenges. It describes the changes from the first regulations by the Histadrut Union from the “pre-state period”, the privatization reforms of 1985 which excluded Histadrut from the healthcare and pension systems, the stabilization of the system in 1995, the later government involvement including Old Age Insurance (based on age and number of insurance years), and the application of the mandatory pension law in 2008. The Israeli pension system relies mainly on mandatory private retirement savings, which will moderate the long-term fiscal impact. Given the important role played by private pension schemes and the regressive nature of some of its tax provisions, the main reform challenge was the system's ability to effectively protect the elderly, and its efficiency in securing and valuing retirement savings to guarantee pension adequacy. Ensuring pension adequacy and addressing longevity risks requires appropriate preparation by promoting a further rise in senior employment rates, reinforcing the protective role of basic pensions and the efficiency of the management of private retirement savings, and improving the fairness and effectiveness of the system’s second pillar. The study includes the author’s assessments and reflects on the implications of the highlighted changes, which adds to the discussion on the pros and cons of pension system structures.

PL

Systemy emerytalne poszczególnych krajów różnią się, co wynika z odmiennych gospodarek, populacji, dobrobytu, polityki ekonomicznej oraz skłonności obywateli do oszczędzania. W niniejszym artykule dokonano przeglądu izraelskiego systemu emerytalnego, jego historii oraz obecnych i przyszłych wyzwań. W artykule wskazano zmiany od pierwszych rozporządzeń Związku Histadrut z „okresu przedpaństwowego”, poprzez reformy prywatyzacyjne z 1985 r. wyłączające Histadrut z systemu opieki zdrowotnej i emerytalnej, aż po stabilizację systemu w 1995 r. W dalszej części autorzy artykułu opisują późniejsze działania rządu, w tym wprowadzenie zabezpieczenia emerytalnego uzależnionego od wieku i liczby lat trwania ubezpieczenia oraz wprowadzenie bezwzględnie obowiązującego prawa emerytalnego w 2008 r. Izraelski system emerytalny opiera się w głównie na obowiązkowych prywatnych oszczędnościach emerytalnych, co łagodzi długoterminowe skutki fiskalne. Biorąc pod uwagę ważną rolę odgrywaną przez prywatne programy emerytalne oraz regresywny charakter niektórych przepisów podatkowych, głównym wyzwaniem reformy było osiągnięcie zdolności systemu do skutecznej ochrony osób starszych oraz jego skuteczność w zabezpieczaniu i wycenie oszczędności emerytalnych w celu zagwarantowania adekwatności emerytur. Zapewnienie adekwatności emerytur i uwzględnienie ryzyka długowieczności wymaga odpowiedniego przygotowania poprzez promowanie dalszego wzrostu wskaźników zatrudnienia osób starszych, wzmocnienie ochronnej roli podstawowych emerytur i skuteczności zarządzania prywatnymi oszczędnościami emerytalnymi oraz poprawę sprawiedliwości i skuteczności drugiego filaru systemu. Opracowanie zawiera oceny autorów i refleksje na temat implikacji wyróżnionych zmian, co wzbogaca dyskusję na temat zalet i wad struktur systemu emerytalnego.

7

How Do Savings of Different Sectors Respond to Interest Rate Change?

75%

Gradzewicz M.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics

|

2019

|

nr 1

8

Zachowania młodych konsumentów na rynku finansowym w aspekcie oszczędzania i inwestowania pieniędzy - wyniki badania ankietowego

75%

Smalej O. , Kawczyńska-Butrym Z. , Mącik R. , Pantyley V.

|

nr 4 (91)

35-42

EN

The article attempts to diagnose the behavior of young people on the financial market in terms of saving and investing money. The research was based on CAWI method, on the example of a random research sample of 261 pupils aged 17-18, participating in the 2nd grade of general secondary schools and technical secondary schools in selected poviats of the Lubelskie Voivodeship. Research results showed that the average amount of savings currently held by the respondents is PLN 5,829. Most often savings are accumulated at home (54% of respondents), almost 1/3 of respondents also have a savings account. More than 70% of the respondents set a goal for themselves when they save money, the most common is the purchase of a product or hobby-related expenses. Young people invest funds much less frequently, although there is a noticeable group of respondents who make their debuts in investing at an early age. The analysis does not provide statistically significant differences in terms of gender, place of residence, family type or school type in the respondents' answers about saving and investing money.

9

Analiza opłacalności zamkniętych poolingów paletowych w przedsiębiorstwie XYZ

75%

Frątczak K. , Mistrzak J.

|

tom Vol. 5, nr 1

131--142

PL

Referat przedstawia analizę zmiany jednostek transportowych ze zwykłych palet na palety poolingowe wykorzystywane w transporcie towarów i dóbr. Autorzy referatu dostrzegają ogromny potencjał w wykorzystaniu zamkniętych poolingów paletowych jako rozwiązania, które oferuje zarówno dostawcom jak i odbiorcom szereg zalet m.in. zagwarantowaną wysoką jakość nośników. W celu określenia opłacalności zastosowania zamkniętych poolingów paletowych w danym przedsiębiorstwie autorzy referatu dokonali pomiarów w jednym z magazynów firmy XYZ z branży FMCG, porównując czasy procesów magazynowych przy użyciu palet „białych” - obecnie wykorzystywanych w magazynie oraz palet z zamkniętych poolingów paletowych.

EN

Authors of the lecture noticed huge potential of using closed pallets pools. The solution offers a lot of advantages for suppliers and recipients. In order to determine profitability, thesuggested solutions the authors made measurements in one of the warehouse company from the FMCG industry. The authors compared the times of operations using existing pallets and pallets from closed pallets pools.

10

Konsumpcjonizm jako zagrożenie dla bezpieczeństwa indywidualnego człowieka

75%

Orzyłowska A.

|

nr 2(25)

111-125

EN

An attempt to make analysis is a purpose of the present article, to what extent public institutions are processing liabilities of the state in the scope foam for citizens of which will let them for designing the private sphere one’s security of living in the consumption according to contemporary security standards individual with reference to the above chosen institutions were analyzed, of which exercising the institutional control of the public sphere on behalf of you is a main task, in the destination of the protection of the interests of the men in the street in the trade and services. Also fi ndings were analyzed social problems bringing up tied with ordering by individual persons held fi nancial means, at applying such forms as collecting the frugality and contracting debts. Included examinations were conducted on the representative test on adult inhabitants of Poland and representatives of the chosen occupational group. Eff ected concluding made rich allowed to describe the critical analysis of the literature on the subject parameters of the contemporary individual security.

PL

Celem niniejszego artykułu jest próba dokonania analizy, na ile instytucje publiczne realizują zobowiązania państwa w zakresie zapewnienia obywatelom bezpieczeństwa, które pozwoli im na projektowanie prywatnej sfery swojego życia w zakresie konsumpcji według współczesnych standardów bezpieczeństwa indywidualnego W związku z powyższym poddano analizie wybrane instytucje, których głównym zadaniem jest sprawowanie w imieniu państwa instytucjonalnej kontroli przestrzeni publicznej, w celu ochrony interesów przeciętnych obywateli w zakresie handlu i usług. Analizie poddano także wyniki badań społecznych, poruszających problemy związane z zarządzaniem przez indywidualne osoby posiadanymi środkami fi nansowymi, z zastosowaniem takich form, jak gromadzenie oszczędności i zaciąganie zadłużeń. Uwzględnione badania przeprowadzono na reprezentatywnej próbie dorosłych mieszkańców Polski oraz przedstawicieli wybranej grupy zawodowej. Wnioski z badań, wzbogacone krytyczną analizę literatury przedmiotu, pozwoliły określić parametry współczesnego bezpieczeństwa indywidualnego.

11

Poziom świadomości konsumenckiej Polaków a poziom zadłużenia polskich gospodarstw domowych

75%

Dąbrowska A. , Szymańska A.

|

nr 152

145-168

EN

The article discusses the level of consumer awareness in the context of growing indebtedness of Polish households. Some claim that low consumer awareness of Poles is one of the reasons for excessive indebtedness. The ﬁrst part focuses on the deﬁnition of consumer awareness, its, importance for consumer choice, and – based on authors’ own research – its level in Polish society. The second part describes the incomes of Polish households from 2008 to 2010. It also shows consumers’ subjective assessment of their ﬁnancial position and characterises consumer durables used in their households. The third part presents the tendency of Poles to incur debt and their punctuality of repayment. The sources of ﬁnancing of consumption needs are described along with a scale of excessive indebtedness of Poles. The fourth part of the article focuses on consumer bankruptcy as a solution for the over-indebted consumers and describes current regulations on consumer bankruptcy in Polish law. The scale of their practical application is discussed in reference to Poles’ opinion on consumer bankruptcy, again based on authors’ own research. This part indicates consumer education as an effective instrument against excessive indebtedness.

12

Problems investment support innovative development of the national economy and solutions

75%

Paranchuk S. , Korbutyak A.

|

tom Vol. 2, No 4

53-60

EN

This paper highlights the main problems of investment support innovative development of the national economy. Noted the need for incentives to attract venture capital, create an enabling institutional environment for innovation, fostering innovation at all stages, creating a legal environment conducive to high-tech industries, the development of intellectual property, development of specific infrastructure innovation.

13

Biznesowe aspekty funkcjonowania chińskich klinik poporodowych – analiza socjologiczno-ekonomiczna

75%

Afek J. , Krupa D.

|

nr 3(113)

107-119

EN

The tradition of ‘sitting the month’ derived from China is still a practiced custom to have a postpartum month after childbirth. Traditional rules applicable in a postpartum period were to help women rejuvenate their bodies after childbirth, to restore the balance of the body and ensure its future health. Today’s intensive economic development of China along with the increase in Chinese people’s savings contributes to creating a special and sophisticated offer for affluent social groups. An example of such an offer are postnatal clinics designed for wealthy Chinese women who want to have their postnatal period in accordance with traditional practices. The objective of this article is to show the business aspects of Chinese contemporary postnatal clinics and attempt to answer the question on how modern postnatal clinics combine tradition with modernity to make life easier for mothers, and to what extent they are another idea for doing business. The article addresses the major factors of the demographic and economic environment, which may have an impact on the prosperity of society and on the development of the market of postnatal clinics in the region. It also presents the essence of traditional postpartum practices in China. Offers of services to mothers and their children from fortysix clinics from Taipei in Taiwan were also analysed. It turns out that postnatal clinics are a phenomenon that could occur only within the Asian community. It is a product, which is very well inscribed in the Asian mentality and cannot be transferred to any another, such as, for instance, to the European mentality. Its future is limited to the Asian markets, or, possibly, to countries which have a Chinese diaspora on their territory. Over time, along with the spread of this traditional practice with a modern twist, the number of postnatal clinics can grow, which can translate into lower prices, a worse quality and a narrower range of services offered.

14

Electronic reverse auctions in public construction procurement – empirical evidence from the Czech Republic

71%

Hanák T. , Hanák T.

|

nr 3

15

Kierunki poszukiwania oszczędności w transporcie

63%

Simiński P.

|

2014

|

tom nr 6

14740--14743, CD 6

PL

Poszukiwanie oszczędności w transporcie drogowym jest ważnym aspektem tej działalności. Jednym z najbardziej znaczących składników pozycji koszty jest zużycie paliwa, który stanowi aż 30%. Na zużycie paliwa bardzo duży wpływ mają kwestie techniczne. Artykuł prezentuje kierunki rozwoju w aspekcie technicznym w okresie ostatnich 5 lat.

EN

Search for savings in road transport is an important aspect of this activity. One of the most significant components of items is the cost of fuel consumption, which constitutes up to 30%. Fuel consumption is greatly influenced technical issues . The paper presents the developments in the technical aspect in the last 5 years.

16

Instrumenty gromadzenia długoterminowych, dodatkowych oszczędności emerytalnych – efektywność, koszty, aspekty prawne

63%

Brenk M. , Wnuk S.

|

tom Nr 73

21--37

PL

Na skutek wprowadzenia nowego systemu emerytalnego w Polsce w 1999 r. zmieniony został sposób wyliczania emerytur. W rezultacie wysokość wypłacanych świadczeń obliczana jest na podstawie wpłaconych składek i oczekiwanej długości życia, co za tym idzie: im wyższe są składki i im dłużej je płacimy, tym emerytura będzie wyższa. Dla osób o niskich zarobkach lub z przerwami w ubezpieczeniu oznacza to, że przyszłe świadczenie emerytalne będzie jedynie nieznaczną częścią ich zarobków. Oczywista stała się zatem potrzeba indywidualnego gromadzenia oszczędności, które załagodzą skutki spadku comiesięcznego przychodu podczas emerytury. Różnorodność postaci instrumentów rynku finansowego, które charakteryzuje różny poziom ryzyka inwestycyjnego oraz różna efektywność, przedstawiono w poniższym artykule.

EN

On account of to introduce a new one pension system in Poland in 1999 the method of calculation of pensions was changed. The amount of benefits paid is calculated on the basis of paid contributions and expected life expectancy. In effect the premiums are the higher and we pay them the longer, this pension will be higher. For people with low earnings or with breaks in insurance this means that, future retirement benefit will be only a small part of their earnings. So obviously it has become a need for individual savings collection. which will alleviate the effects decrease in monthly income during retirement. Variety financial market instruments, which characterizes different level of investment risk and different efficiency is presented in the article below.

17

Oszczędności paliwa w rolnictwie - nowe priorytety Unii Europejskiej

63%

Gościańska J.

Journal of Research and Applications in Agricultural Engineering

|

2011

|

tom Vol. 56, nr 2

54-57

PL

We Wspólnocie Europejskiej istnieje pilna potrzeba poprawy efektywności wykorzystania energii. W celu umożliwienia użytkownikom końcowym podejmowania racjonalnych decyzji dotyczących zużycia energii, należy zadbać o dostarczenie im pełniejszej wiedzy, która będzie umożliwiała podjęcie właściwych działań. Powinni oni mieć świadomość, jakie jest zużycie energii, otrzymać informacje o dostępnych środkach poprawy efektywności energetycznej, charakterystykach technicznych maszyn, środków transportu i sprzętu zużywającego energię. Zmiany zachodzące w sektorze rolnictwa pod koniec lat 90. XX w., polegające na likwidacji i prywatyzacji państwowych gospodarstw rolnych i tworzeniu nowoczesnych, wielkoobszarowych gospodarstw, nie przyczyniły się początkowo do spadku zużycia energii. Obecna sytuacja wyraźnie pokazuje, że wśród wybranych krajów europejskich Polska ma stosunkowo wysokie zużycie energii w tym sektorze. Projekt europejski Efficient 20 ma na celu redukcję zużycia paliwa w rolnictwie, wprowadzenie zmian w zwyczajach w kierunku zwiększenia oszczędności paliwa oraz stymulację sprzedaży wysokospecjalistycznego, energooszczędnego sprzętu.

EN

There is an urgent need to improve energy efficiency in the European Union. In order to enable final users to make rational decisions about energy use, there is a need to provide them with better knowledge. They should be aware of what the energy consumption is. The local actions should give information about available energy efficiency improvement techniques, technical characteristics of machines, transport and energy consuming equipment. The changes in the agricultural sector in the late 90's, caused by the liquidation and privatization of state farms and creation of modern, large-area holdings, initially did not contribute to a decline in energy consumption. The current situation clearly shows that among selected European countries, Poland has a relatively high energy consumption in this sector. European project Efficient 20 aims to reduce fuel consumption in agriculture, make changes in habits to increase fuel savings and stimulate demand of highly specialized equipment.

18

Pracownicze plany kapitałowe jako mechanizm poprawy adekwatności systemu emerytalnego w Polsce

63%

Filiczkowska J. , Jedynak T.

|

nr 1(985)

9-28

PL

Cel: Głównym celem badań jest ocena wpływu wprowadzenia pracowniczych planów kapitałowych (PPK) na adekwatność polskiego systemu emerytalnego. Wychodząc od trzech wymiarów adekwatności, sformułowano pomocnicze pytania badawcze: w jakim stopniu PPK wpłyną na wzrost przyszłych stóp zastąpienia w polskim systemie emerytalnym? czy PPK wpłyną na ograniczenie ubóstwa osób starszych w Polsce? czy PPK wpłyną na zmniejszenie zróżnicowania świadczeń emerytalnych ze względu na płeć? Odpowiedzi na te pytania stanowiły cele szczegółowe opracowania. Metodyka badań: Wykorzystane metody badawcze obejmują metaanalizę rezultatów dotychczasowych badań, statystyczną analizę danych publikowanych przez instytucje publiczne oraz elementy ekonomicznej analizy prawa. Wnioski badawcze zostały sformułowane na podstawie rozumowania indukcyjnego opierającego się na syntezie rezultatów poszczególnych metod badawczych. Wyniki badań: W rezultacie przeprowadzonych badań stwierdzono, że wpływ wprowadzenia PPK na poprawę adekwatności dochodowej polskiego systemu emerytalnego jest niejednoznaczny. PPK mogą wpłynąć na poprawę wąsko rozumianej adekwatności dochodowej systemu emerytalnego (wygładzenie konsumpcji w ujęciu indywidualnym). Uwzględniając wielowymiarowe podejście do adekwatności emerytur, rozwiązanie to należy jednak ocenić negatywnie. W szczególności zwraca się uwagę, że PPK nie przyczyniają się do zmniejszenia skali ubóstwa wśród emerytów oraz wyeliminowania nierówności ze względu na płeć. Wnioski: PPK należy traktować jako instrument poprawy wysokości przyszłych świadczeń emerytalnych dla części społeczeństwa, a nie narzędzie służące do poprawy adekwatności dochodowej polskiego systemu emerytalnego rozumianej wielowymiarowo. Wkład w rozwój dyscypliny: Badania i ocena wpływu wprowadzenia PPK na adekwatność dochodową polskiego systemu emerytalnego.

EN

Objective: The article assesses the impact of employee capital plans (ECP) on the adequacy of pensions in Poland. On the basis of three dimensions of adequacy, the following research questions were formulated: To what extent will ECP affect the growth of future replacement rates in the Polish pension system? Will ECP affect the reduction of poverty of the elderly people in Poland? Will ECP reduce the gender pension gap? An attempt to provide comprehensive answers to these questions is the specific objective of the study. Research Design & Methods: The research methods used include meta-analysis of previous studies, statistical analysis of data published by public institutions, and the analysis of law from an economic perspective. Conclusions are based on inductive reasoning based on the synthesis of the results of the individual research methods. Findings: It is not clear from the research if introducing ECP improves the income adequacy of the Polish pension system, though it may do so narrowly, by smoothing consumption in individual terms. However, taking into account the multidimensional approach to the adequacy of pensions, this solution has proven ineffective. Specifically, ECPs do not contribute to reducing the scale of poverty among pensioners or eliminating gender inequalities. Implications / Recommendations: ECPs should be treated as an instrument for improving the amount of future retirement benefits for a part of society, and not as a tool to effectively improve the multi-dimensional income adequacy of the Polish pension system. Contribution: Examination and assessment of the impact of introducing ECPs on the income adequacy of the Polish pension system.

19

Role of a rational energy economy in an industrial plant

63%

Wnukowska B. , Czosnyka M.

|

nr 2(31)

EN

This paper presents energy economy with regard to optimal selection of tariffs. It shows the construction and functioning of the electricity market in Poland. the analysis carried out in this paper shows savings resulting from the optimal selection of electricity tariffs

PL

W artykule przedstawiono gospodarkę energetyczną w odniesieniu do optymalnego wyboru taryf. Pokazano budowę i funkcjonowanie rynku energii elektrycznej w Polsce. Analiza przeprowadzona w artykule pokazuje oszczędności wynikające z optymalnego wyboru taryf za energię elektryczną

20

Determinanty inwestycji finansowych przedsiębiorstw w Polsce

63%

Nehrebecka N. , Białek-Jaworska A.

|

nr 3

35-55

EN

The article aims to identify the determinants of short- and long-term corporate financial investment in Poland, with a particular emphasis on the saving and interest rates. We conducted the analysis based on unbalanced panel data for companies with at least 10 employees from the Polish Central Statistical Office’s GUS F-02 annual reports for 1995–2012. We used the system GMM estimator (Generalized Method of Moments; Arellano, Bover 1995; Blundell, Bond 1998) to estimate the parameters, and we applied a robust variance-covariance matrix. The research findings show a significant negative correlation between financial investments and cash flow, which means that liquidity problems in the core business induce companies to increase long-term financial investments (securities) as a precautionary motive. By contrast, the accumulation of surplus cash from operating activities in the form of savings increases long-term financial investments. The research also points to a positive impact of the real interbank overnight interest rate. This means that higher interest rates increase the opportunity cost of investments in fixed capital and may encourage companies to spend their savings on buying financial assets (interest rate channel of monetary policy) instead of investing in fixed capital or research and development (R&D).

PL

W artykule zidentyfikowano determinanty wielkości inwestycji finansowych przedsiębiorstw w Polsce i ich zależności od oszczędności i stopy procentowej. Analizę przeprowadzono na podstawie jednostkowych danych panelowych niezbilansowanych przedsiębiorstw, zatrudniających co najmniej 10 pracowników, zawartych w rocznych sprawozdaniach GUS F-02 z lat 1995–2012. Do oszacowania parametrów wykorzystano systemowy estymator GMM (Generalised Methods of Moments; por. Arellano, Bover [1995]; Blundell, Bond [1998]) z odporną macierzą wariancji-kowariancji. Wykazano istotną ujemną zależność między inwestycjami finansowymi a nadwyżką pieniężną wygenerowaną z działalności operacyjnej, co oznacza, że problemy z utrzymaniem płynności w podstawowej działalności skłaniają przedsiębiorstwa do zwiększania długoterminowych inwestycji finansowych zgodnie z motywem przezornościowym. Natomiast akumulacja nadwyżki pieniężnej z działalności operacyjnej w postaci oszczędności powoduje wzrost długoterminowych inwestycji finansowych. Wykazano też dodatni wpływ realnej międzybankowej stopy procentowej overnight. Potwierdza to występowanie motywu przezornościowego. Łącznie uzyskane wyniki pozwalają wnioskować, iż wzrost stóp procentowych oznacza rosnący koszt alternatywny inwestycji w środki trwałe i może zachęcać firmy do przeznaczenia oszczędności na zakup aktywów finansowych (kanał stopy procentowej polityki pieniężnej) zamiast na inwestycje w środki trwałe lub prace rozwojowe (B+R).