Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Inflacja a oczekiwania inflacyjne w strefie euro. Ekonometryczna analiza na podstawie wyników testów koniunktury

100%

Grzeda-Latocha R.

Wiadomości Statystyczne

|

2006

|

tom 51

|

nr 04

2

Analiza głównych cech oczekiwań inflacyjnych konsumentów indywidualnych w Polsce w latach 2004–2014

100%

Katarzyna W.-G.

Zarządzanie i Finanse

|

2015

|

tom 4

|

nr 2

301-315

PL

Przedmiotem artykułu jest próba zidentyfikowania modelu formułowania oczekiwań inflacyjnych przez polskich konsumentów indywidualnych. W tym celu, na podstawie danych za lata 2004–2014, najpierw przetestowano cechy, jakimi powinny odznaczać się przewidywania racjonalne, a więc nieobciążoność i ortogonalność. Następnie poruszono problem antycypacyjności oczekiwań inflacyjnych. Pozwoliło to skonstruować model hybrydowy będący kombinacją oczekiwań racjonalnych i adaptacyjnych.

3

Inflation Forecasts Versus Shaping Inflation Expectations. Comparative Analysis / Prognoza Inflacji Wobec Kształtowania Oczekiwań Inflacyjnych. Analiza Porównawcza

86%

Szyszko M.

|

nr 4

139-156

EN

This article jointly analyzes inflation expectations of consumers and inflation forecasts. Its starting point is the predominant role of expectations in monetary policy. This is crucial market information in the decision-making process of the central bankers as it may show the actual future inflation. On the other hand, the central bank wants to influence expectations in order to facilitate achieving the main goals of monetary policy. Inflation forecasting is a tool for shaping public expectations. In the research, covering four central banks (the National Bank of Hungary, National Bank of Poland, the Czech National Bank, Sveriges Riksbank), the author analyzes the interdependencies of inflation forecasts and inflation expectations of consumers. Data on expectations are derived from the surveys and quantified. Then non-parametric measures of association are calculated. The results confirm the hypothesis on the existence of such relationships. The strength of this interdependence varies among countries, from weak to strong. The study opens the field for further discussions on strengthening this relationship.

PL

W artykule przedstawiono problematykę oczekiwań inflacyjnych konsumentów i prognoz inflacji banku centralnego. Punktem wyjścia w analizie jest istotna rola oczekiwań inflacyjnych w polityce pieniężnej. To ważka zmienna uwzględniania w procesie decyzyjnym przez komitety monetarne, gdyż obrazuje ona przyszły poziom inflacji. Banki centralne chcą również wpływać na poziom oczekiwań, gdyż kontrola nad nimi ułatwia osiąganie celu nadrzędnego polityki pieniężnej. Prognoza inflacji jest narzędziem, którego główną funkcją jest kształtowanie oczekiwań inflacyjnych uczestników życia gospodarczego. W obejmującym 4 banki centralne porównawczym badaniu empirycznym (Narodowy Bank Węgier, Narodowy Bank Polski, Narodowy Bank Czech, Bank Szwecji), autorka analizowała istnienie współzależności między prognozami inflacji banków centralnych a oczekiwaniami inflacyjnymi konsumentów. Dane o oczekiwaniach pozyskane są z sondaży i skwantyfikowane. Do badań ilościowych wykorzystano nieparametryczne miary współzależności. Wyniki badań potwierdzają istnienie takich współzależności. Ich siła jest różna w badanych krajach i zmienia się od słabej do umiarkowanej. Badanie otwiera pole do poszukiwań dalszych współzależności.

4

KOMUNIKACJA BANKU CENTRALNEGO Z RYNKIEM A STABILIZOWANIE OCZEKIWAŃ INFLACYJNYCH

86%

Szyszko M.

Ruch Prawniczy, Ekonomiczny i Socjologiczny

|

2012

|

tom 74

|

nr 2

161-176

EN

The paper focuses on the central bank’s optimal communication with the market participants, and analyses the impact of the disclosure of the central bank’s intentions on the expectations of the economic agents. The stabilisation of inflation expectations is the main task of the monetary authorities. The main purpose of the paper is to analyse the relationship between the central bank forecasts and expectations. The text is organised as follows: section II describes the ways in which central banks signal their future policy actions. The inflation forecasts as tools influencing the expectations are described in section III. Section IV, in turn, provides an overview of the theoretical and empirical research on inflation forecasts, expectations and other economic variables. The paper also contains the description of pros and cons of publishing the policy path. The analysis of the research together with practical aspects does not lead to any explicit conclusions on the interdependences of inflation forecasts and expectations. The influence of the central bank forecasts is diverse and varies over time. However, central banks include a forecast disclosure in their communication strategy because of its potential advantages.

PL

Artykuł wpisuje się dyskusję poświęconą optymalnej komunikacji banku centralnego z rynkiem. Przede wszystkim akcentuje wpływ publikacji informacji o intencjach banku centralnego na oczekiwania podmiotów gospodarczych. Celem naukowym jest analiza związków między tymi zmiennymi. W kolejnych częściach tekstu opisano sposoby sygnalizowania intencji przez bank centralny (2), scharakteryzowano szczególną rolę prognoz inflacji jako instrumentu wywierającego wpływ na oczekiwania i czynniki wspierające oraz zaburzające wypełnianie tej funkcji (3) oraz dokonano przeglądu badań teoretycznych i empirycznych na temat związków między prognozą inflacji a oczekiwaniami i innym zmiennymi gospodarczymi (4). Opracowanie porusza również wątki kosztów i korzyści związanych z publikacją ścieżki stóp przez bank centralny. Analiza wyników badań oraz argumentów praktycznych nie prowadzi do jednoznacznych wniosków o przełożeniu prognoz inflacji na oczekiwania podmiotów gospodarczych. Wpływ prognoz jest zróżnicowany i zmienny w czasie. Banki centralne, kształtując strategię komunikacji, uwzględniają jednak korzyści związane z publikacją prognoz.

5

Wpływ banku centralnego na oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych

86%

Szyszko M.

|

2015

|

tom 49

|

nr 4

EN

The article analyzes the central bank’s impact on inflation expectations. Its starting point is the predominant role of expectations in the monetary policy – implied by the monetary theory. After that it presents main points of inflation targeting – focusing on the aspects that support expectations formation. Main body of the research is the analysis of the central banks’ of the Czech Republic, Poland and Hungary solutions in shaping expectations. Empirical part of the research covers quantitative research on the interdependences of consumers’ expectations (derived from surveys) and inflation forecasts of the central banks. The results confirm that the forecast of inflation is correlated with inflation expectations of consumers. The strength of interdependences is at most moderate. No direct relation between the strength of interdependences and monetary framework was found.

PL

W artykule przedstawiono badania na temat kształtowania oczekiwań przez banki centralne. Po pierwsze, zarysowano przesłanki stabilizowania oczekiwań wynikające z teorii monetarnej. Po drugie, scharakteryzowano aspekty strategii celu inflacyjnego wspierające kształtowanie oczekiwań. Po trzecie, przeanalizowano postawy banków centralnych Czech, Polski i Węgier, wspierające kształtowanie oczekiwań. Właściwą część empiryczną badań stanowi analiza ilościowa współzależności między prognozami inflacji a oczekiwaniami inflacyjnymi. Jej podstawą była kwantyfikacja oczekiwań inflacyjnych konsumentów. Wyniki potwierdziły istnienie współzależności między prognozami a oczekiwaniami konsumentów o sile od słabej do umiarkowanej. Nie doszukano się bezpośredniego związku między rezultatami a ramami strategii wdrażanymi przez banki centralne.

6

Wpływ długu publicznego na oczekiwania inflacyjne konsumentów w Europie

72%

Mackiewicz‑Łyziak J.

|

tom 273

|

nr 5

113-132

EN

The study analyzes the impact of public debt on consumer inflation expectations in 20 selected European countries. According to the so‑called fiscal theory of the price level, fiscal policy may influence the inflation rate. Consequently, it may also influence inflation expectations. In order to check whether or not European consumers understand the relationship proposed by the fiscal theory of the price level, the author estimates an inflation expectations equation with the public debt‑to‑GDP ratio as one of the explanatory variables. Moreover, the author analyzes the macroeconomic efficiency of inflation expectations with respect to public debt. Mackiewicz‑Łyziak estimates the equations using panel data. The results suggest that in low‑indebted countries the public debt level does not significantly influence consumer inflation expectations. In heavily indebted countries, on the other hand, higher public debt leads to an increase in inflation expectations, the author notes. Moreover, in countries with high public debt, consumers tend to process data on debt in an effective manner, Mackiewicz‑Łyziak says, while in low‑indebted countries expectational errors are not orthogonal with respect to information on the public debt level. The author concludes that the research points to the existence of an additional channel-an “expectations channel”-through which high public debt affects future inflation.

PL

Zgodnie z fiskalną teorią poziomu cen polityka fiskalna może mieć wpływ na stopę inflacji, a zatem potencjalnie może także wpływać na oczekiwania inflacyjne. Celem artykułu jest sprawdzenie, czy w rzeczywistości taka zależność istnieje. W badaniu przedstawiony został wpływ długu publicznego na oczekiwania inflacyjne konsumentów w 20 krajach europejskich, wysoko i nisko zadłużonych. W artykule analizujemy, czy konsumenci europejscy rozpoznają zagrożenie dla stabilności cen związane z wysokim zadłużeniem i w jaki sposób uwzględniają informację dotyczącą długu publicznego przy formułowaniu oczekiwań inflacyjnych. Na danych panelowych estymowane jest równanie oczekiwań inflacyjnych, w którym jedną ze zmiennych objaśniających jest stosunek długu publicznego do PKB. Ponadto ocenie poddana jest makroekonomiczna efektywność oczekiwań inflacyjnych względem długu publicznego. Wyniki badania pokazują, że w grupie krajów nisko zadłużonych dług publiczny nie wpływa w istotny sposób na oczekiwania inflacyjne konsumentów, natomiast w grupie krajów wysoko zadłużonych istnieje dodatni, istotny wpływ wielkości zadłużenia na oczekiwania. Ponadto w krajach, gdzie dług rzeczywiście może stanowić zagrożenie i uruchomić procesy inflacyjne, konsumenci przetwarzają informację na jego temat w sposób efektywny, podczas gdy w krajach nisko zadłużonych błędy prognoz nie są ortogonalne względem informacji na temat długu. Jednym z istotnych wniosków płynących z przedstawionego badania jest to, że sugeruje ono występowanie dodatkowego kanału, poprzez który wysokie zadłużenie może przekładać się na wyższą inflację, mianowicie kanału oczekiwań.

7

Oczekiwania inflacyjne w Polsce – stan wiedzy i propozycje jej poszerzenia

72%

Janecki J.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2024

|

nr 198

9-24

EN

Inflation expectations are one of the key parameters in monetary policy. The purpose of the article is to verify the methods of measuring inflation expectations in Poland and to indicate possible modifications in research on inflation expectations. The article presents the importance of inflation expectations in economic theory and various sources of information based on which the development of inflation expectations in Poland can be assessed. Particular attention was paid to the issue of aggregating information obtained based on surveys on inflation expectations. The analysis conducted leads to recommendations regarding the scope and method of conducting inflation expectations research in Poland. The introduction of the recommendation should result in an improvement in the quality of information on the inflation expectations of entrepreneurs and consumers. This will facilitate a more complete assessment of the pricing mechanism and the emergence of potential risks related to the occurrence of a wage-price spiral. The implementation of most recommendations does not generate additional costs, because the proposed actions usually boil down to changes in the organization of previously conducted analytical activities on inflation expectations.

PL

Oczekiwania inflacyjne to jeden z kluczowych parametrów w polityce pieniężnej. Celem artykułu jest weryfikacja sposobów pomiaru oczekiwań inflacyjnych w Polsce i wskazanie możliwych do wprowadzenia modyfikacji w badaniach nad oczekiwaniami inflacyjnymi. W artykule przedstawiono znaczenie oczekiwań inflacji w teorii ekonomii oraz różne źródła informacji, na podstawie których można oceniać kształtowanie oczekiwań inflacyjnych w Polsce. Szczególną uwagę zwrócono na zagadnienie agregacji informacji uzyskiwanych na podstawie przeprowadzanych badań ankietowych oczekiwań inflacyjnych. Przeprowadzona analiza prowadzi do rekomendacji dotyczących zakresu i sposobu prowadzenia analityki badań oczekiwań inflacyjnych w Polsce. Efektem wprowadzenia rekomendacji powinna być poprawa jakości informacji o oczekiwaniach inflacyjnych przedsiębiorców i konsumentów. W szczególności ułatwi to w pełniejszy sposób ocenę mechanizmu ustalania cen oraz pojawiania się potencjalnych ryzyk, związanych z wystąpieniem spirali płacowo-cenowej. Implementacja większości rekomendacji nie generuje dodatkowych kosztów, ponieważ proponowane działania sprowadzają się przeważnie do zmian w organizacji dotychczas prowadzonych działań analitycznych w temacie oczekiwań inflacyjnych.

8

Monetary policy in a low inflation environment and expectations of market participants

58%

Szyszko M.

|

tom 78

|

nr 4

181-196

PL

W artykule zawarto charakterystykę zarządzania oczekiwaniami inflacyjnymi w warunkach niskiej inflacji i deflacji. W pierwszej części zaprezentowano rozwiązania teoretyczne proponowane, by uniknąć albo opuścić pułapkę deflacyjną. Związane są one z zarządzaniem oczekiwaniami: w momencie gdy bank centralny osiągnie granicę nominalnych stóp procentowych, kanał oczekiwań pozostaje najskuteczniejszym kanałem oddziaływania na gospodarkę. Niektóre z sugerowanych rozwiązań zostały zastosowane w czasie ostatniego kryzysu: instrumenty nadzwyczajne, forward guidance i deprecjacja. Działania te nie podważyły ram strategii celu inflacyjnego. W drugiej części artykułu przedstawiono zastrzeżenia dotyczące pomiaru oczekiwań w warunkach niskiej inflacji i zaburzeń. Informacja o poziomie oczekiwań, ich dyspersji, zmienności i stopniu zakotwiczenia jest kluczowa dla banków centralnych właśnie ze względu na znaczenie kanału oczekiwań. Ostatnia część artykułu zawiera porównanie oczekiwań skwantyfikowanych standardową metodą probabilistyczną Carlsona i Parkina oraz zmodyfikowaną wersją tej metody. Ta ostatnia przystosowana jest do okresów, gdy czynnik skalujący jest niedodatni. Materiał empiryczny obejmuje Polskę (lipiec 2014 – grudzień 2015) i Szwecję (listopad 2012 – grudzień 2015). Oba kraje doświadczały deflacji, przy czym Bank Szwecji operuje w warunkach ujemnych stóp procentowych. Alternatywna metoda kwantyfikacji wygładza oczekiwania i zmniejsza ich zmienność. Kwestie zarządzania oczekiwaniami i ich pomiaru w warunkach deflacji i niskich stóp procentowych są w przedmiotem intensywnej debaty. Stąd czas na ostateczne konkluzje jeszcze nie nadszedł.

EN

The paper focuses on inflation expectations management in a low inflation or deflation environment. Firstly, it presents theoretical findings on avoiding and escaping the deflation trap. They are closely related to expectations management as expectations become the main transmission channel in the zero lower bound (ZLB) environment. In response to the recent economic crisis some of the following solutions have been applied by central banks: quantitative easing, forward guidance and depreciation. Their use is not detrimental to the framework of inflation targeting strategy. Secondly, some remarks about the difficulties of measuring expectations during the occurrence of ZLB and in a crisis situation are made. The information on expectations levels, their distribution, volatility and the degree to which they are anchored is crucial for central banks, especiallywhen the expectations offer the most effective way to affect the economy. Finally, a comparison of the expectations quantified with the Carlson and Parkin probabilistic method and its version adjusted for non-positive scaling factor periods is made. The empirical part of the research covers Poland (July 2014 – December 2015) and Sweden (November 2012 – December 2015). Both countries experience deflation, and (additionally) Sweden operates under ZLB. An alternative method of quantification smoothes the expectations and reduces their volatility. The subject dealt with in this paper is still under theoretical and empirical examination. No conclusion as to the optimal solution for expectations management is made.