Artykuł porusza następująca zagadnienia: I. Rozliczenia międzynarodowe a waluta międzynarodowa, II. Struktura systemu waluty międzynarodowej, III. Światowe przepływy kapitału a funkcja "bankiera światowego", IV. Eksport kapitałów z Japonii a funkcja "bankiera światowego", V. Umiędzynarodowienie jena japońskiego, VI. Sfera walutowa jena w Azji.
2
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Celem artykułu jest sprawdzenie słuszności hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego. W pracy zaprezentowano teorię niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych oraz przedstawiono dotychczasowe wyniki badań w tym zakresie. Ponadto, w artykule opisano walutowe strategie "carry trade", których idea opiera się na założeniu o niesłuszności teorii niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych. Z uwagi na fakt, iż jen japoński jest najbardziej popularną niskooprocentowaną walutą wykorzystywaną w strategii "carry trade", przeprowadzone w artykule badania opierają się na analizie tego rynku walutowego. Zgodnie z teorią parytetu stóp procentowych strategia "carry trade" nie powinna generować zysków. Wielu badaczy wykazało jednak wysoką profitowość tych walutowych strategii spekulacyjnych, co daje podstawy sądzić, że niezabezpieczony parytet stóp procentowych na rynku jena japońskiego nie jest spełniony. Weryfikację hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego przeprowadzono w oparciu o klasyczny model regresji oraz o test ortogonalności błędu prognozy przyszłego kursu kasowego dokonanej przy użyciu kursu terminowego. Przedstawione w artykule badania empiryczne nie pozwoliły jednoznacznie stwierdzić, czy hipoteza niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na rynku jena japońskiego jest spełniona. Wykazano istotne odchylenia kursu JPY/TRY od parytetu UIP. Z kolei, wyniki badań dla kursów JPY/NZD i JPY/USD nie dały podstaw do odrzucenia hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych. (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of the paper is to verify the uncovered interest rate parity hypothesis on the Japanese yen exchange rate market. The article describes the theory of uncovered interest rate parity and presents the review of previous research results. Moreover, the paper characterizes the currency speculation strategy " carry trade" which is fundamentally based on the assumption that the uncovered interest rate parity doesn't hold. The Japanese yen is one of the most popular "carry trade" funding currency and therefore the article is focused on the analysis of this exchange rate market.The uncovered interest rate parity condition suggests that " carry trade" strategy should not result in excess profits. However, the high average payoff to "carry trade" is widely documented by many researchers and thus it may imply that uncovered interest rate parity doesn't hold on the Japanese yen market. The uncovered interest rate parity on the Japanese yen market is tested by applying the conventional regression approach and orthogonality test of the forward rate forecast error. The results show that it is hard to say definitely that uncovered interest rate parity holds on the analyzed exchange rate market. The uncovered interest rate parity hypothesis is rejected for JPY/TRY market. However, there is not enough evidence to reject UIP hypothesis for JPY/NZD and JPY/USD exchange rate markets. (original abstract)
Celem artykułu jest przedstawienie najważniejszych funkcji walut międzynarodowych i czynników, które te funkcje determinują. Omówiono rolę i miejsce najważniejszych walut międzynarodowych "wielkiej trójki" oraz główne czynniki, które będą oddziaływać na ich przyszłą pozycję.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.