Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Wykupy menedżerskie w Polsce na początku XXI wieku

100%

Wrzesiński M.

Monografie i Opracowania Naukowe / Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2005

|

tom Finanse przedsiębiorstwa

209-214

XX

Zamieszczono ocenę bieżącej sytuacji i perspektyw rozwoju na krajowym rynku wykupów menedżerskich i lewarowanych. Zaprezentowano dane dotyczące polskiego rynku wykupów menedżerskich oraz kluczowe determinanty wpływające na jego rozwój.

2

Wykup lewarowany - możliwości i ograniczenia finansowania

100%

Świderska J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2014

|

nr nr 365 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

293-301

XX

Gros środków finansujących transakcje wykupu stanowi zwykle kapitał zewnętrzny - w postaci długu zabezpieczonego aktywami firmy, długu podporządkowanego, niezabezpieczonego majątkiem firmy, oraz kapitału własnego oferowanego przez wyspecjalizowane instytucje finansowe. Celem artykułu jest ocena możliwości i ograniczeń pozyskania poszczególnych form zewnętrznego finansowania transakcji wykupu w warunkach polskich. Przeprowadzone rozważania pozwalają stwierdzić, że rosnącym źródłem finansowania pozostają fundusze private equity. Kapitał ryzyka należy do najdroższych źródeł finansowania i pozbawia inwestorów indywidualnych korzyści oferowanych przez kapitał obcy. Pozyskanie kapitału dłużnego nie jest jednak sprawą prostą. Wydaje się, że struktura finansowania wykupów w Polsce będzie ewoluować w kierunku zwiększania udziału zewnętrznego finansowania własnego oraz finansowania mezzanine kosztem udziału długu zabezpieczonego aktywami firmy.(abstrakt oryginalny)

EN

Most of the means financing buyout transaction usually consist of external capital - in the form of senior debt, mezzanine financing, as well as ownership capital offered by specialized financial institutions. Therefore, the article is aimed at the assessment of possibilities and restrictions of acquiring particular forms of external buyout transaction financing in Polish conditions. The conducted divagations allow for finding out that private equity funds remain the most increasing source of financing. Risk capital belongs to the most expensive sources of financing and deprives the individual investors of benefits offered by debt capital. However, acquiring the debt capital is not simple, especially when the financial instruments dedicated to buyout transactions do not function properly. It seems, however, that the benefits resulting from its application, besides insufficient access to a bank credit will contribute to the future increased participation of mezzanine in financing buyouts.(original abstract)

3

Specyfika wykupów lewarowanych (LBO)

75%

Porada-Rochoń M.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2009

|

nr nr 48 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

643-648

XX

Celem artykułu było przedstawienie specyfiki wykupów lewarowanych (LBO), które są rodzajem przejęcia przedsiębiorstwa. W artykule dokonano charakterystyki wykupów lewarowanych, przedstawiono strukturę finansowania transakcji LBO oraz bariery w tego rodzaju transakcjach. Zaprezentowano także procentowy udział LBO w transakcjach dokonywanych w wybranych krajach oraz w poszczególnych branżach w latach 2000-2007.

EN

The Leveraged Buyouts are among the most cost-effective forms of investment funds. The specificity of LBO involves the use of only a small share of capital, aided largely by debt. Generally, thanks to financial leverage, which is to increase the profitability of equity as a result of inflow of debt, it is possible to generate a profit in a short period of time. In Poland, there is the initial phase of LBO market development. However, in the coming years, looking at trends in Western Europe, certainly the market will grow very rapidly.(original abstract)

4

Mezzanine capital jako instrument służący restrukturyzacji przedsiębiorstw - studium przypadku

75%

Kuryłek Z.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2018

|

nr nr 1 (91) Zarządzanie finansami

467-481

XX

Cel - A rtykuł o piera się na zdefiniowaniu procesu r estrukturyzacji i przedstawieniu jego rodzajów. Skupia się na sposobie przeprowadzenia restrukturyzacji w oparciu o finansowanie mezzanine. Metoda badania - Do badania wykorzystano studium przypadku uwzględniające przedsiębiorstwo, które przeprowadziło proces restrukturyzacji z wykorzystaniem finansowania hybrydowego. W celu analizy przypadku zastosowano wskaźniki finansowe i metody jakościowe. Obliczono zatem wskaźniki finansowe przed i po restrukturyzacji, a także przeprowadzono wywiad. Wynik - Na podstawie badań studium przypadku wskazano skutki restrukturyzacji i wyciągnięto wnioski. Oryginalność - Ilość opracowań w literaturze naukowej dotycząca mezzanine capital, a zwłaszcza restrukturyzacji z wykorzystaniem tego instrumentu finansowego, jest dostępna, ale w ograniczonym zakresie. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - The article raises issues like definitions and types of restructuring process and it is focused on how the restructuring in company should be made. What is more that article is about using instrument like mezzanine capital leads to effective restructuring in business unit. Methodology - In research is used case study in which is analyzed firm after successful restructuring process. The restructuring was carried out using hybrid financing in leverage buyout transaction which lead firm to better compete position. In that scientific research, finance indicators and qualitative methods was applied. Ratio analysis before and after restructuring are calculated. What is more an interview with chairman of the supervisory board was conducted. Findings - On that background indicates effects of restructuring and draw conclusions. Originality/value - Number of studies about mezzanine capital, especially restructuring using hybrid financial instruments are available but in a limited extent.(original abstract)

5

Transakcje kapitałowe wykupów z udziałem menedżerów na tle sektora private equity w Polsce

75%

Michoń T.

Studia Ekonomiczne Regionu Łódzkiego

|

2016

|

nr nr 23

227-238

XX

Głównym celem artykułu jest prezentacja sektora funduszy Private Equity i praktycznych aspektów transakcji wykupów w Polsce i na świecie. Fundusze Private Equity są jednym z najefektywniejszych źródeł finansowania średnich i dużych przedsiębiorstw w gospodarce, dzięki zaangażowaniu kapitałowemu oraz wsparciu w zakresie zarządzania i strategii pomagają w rozwoju ekonomicznym przedsiębiorstw. Udział Polski w PKB wszystkich krajów regionu przekracza jedną trzecią, dla funduszy Private Equity, które planują inwestycję w Europie Środkowo - Wschodniej, Polska jest najczęściej wybieraną lokalizacją do prowadzenia dzielności. W większości transakcji realizowanych przez Fundusze Private Equity zasadniczą rolę odgrywają kluczowi Menedżerowie przejmowanych Spółek, na podstawie wspólnych porozumień Fundusze realizują wykup. W niektórych transakcjach, Fundusze dopuszczają możliwość zaangażowania kapitałowego przez kluczowych Menedżerów. (abstrakt oryginalny)

EN

The main aim of this article is to present Private Equity sector and practical aspects of Polish and global buyout transactions. Private Equity funds are one of the most effective sources of financing for medium-sized and large enterprises. Due to the capital involvement and support in strategy implementation, Funds help in the economic development of enterprises. Private Equity Funds, which are planning to invest in Central - Eastern Europe, Poland is most often chosen location for business operations. Poland contributes 1/3 of all CEE countries into the GDP. In most transactions undertaken by Private Equity Funds key managers play a vital role in acquisitions, based on joint investment agreements with the Funds. In particular transactions Funds create the possibility for key managers for capital involvement. (original abstract)

6

Stopa zwrotu z kapitału zainwestowango w transakcję wykupu lewarowanego (LBO)

75%

Słoński T.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2009

|

nr nr 48 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

727-735

XX

W artykule przedstawiono możliwe propozycje rozwiązania problemu zagwarantowania udziału w kapitale własnym w momencie zakończenia inwestycji. Spośród wielu możliwych propozycji wybrano dwie skrajne: a)jednoczesne objęcie akcji i obligacji oraz b) objęcie obligacji (tj. długu podporządkowanego) wraz z warrantami. (fragment tekstu)

EN

The estimation of the rate of return for different groups of investors involved in LBO financing requires specific information about the way the transaction is designed. The subordinated debt with equity kicker is frequently used in the financing process. When equity kicker takes form of warrant, then option pricing theory helps to determine their price and required number of warrants.(original abstract)

7

Analiza wpływu wspomaganego długiem wykupu akcji (LBO) na wartość spółki

75%

Słoński T.

Monografie i Opracowania Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2012

|

nr nr 217

236

XX

Dostęp do niespotykanych wcześniej rozwiązań w obszarze pasywów umoż- liwia menedżerom poszukiwanie nowych źródeł wartości przedsiębiorstwa. Celem niniejszej pracy jest określenie potencjalnych źródeł kreowania wartości dla właścicieli przez wykupy lewarowane oraz ustalenie kryteriów i sposobu oceny efektywności tego typu działań restrukturyzacyjnych. Źródła wzrostu wartości przedsiębiorstwa w transakcjach wykupu lewarowanego podzielono zgodnie z podstawowymi obszarami zarządzania finansami na: finansowe, operacyjne i inwestycyjne. Udział poszczególnych grup źródeł wartości przedsiębiorstwa w treści pracy jest nierównomierny. Poświęcenie większej uwagi działalności finansowej nie wynika z potencjalnie większego wkładu tego obszaru w tworzenie wartości przedsiębiorstwa. Wpływ zmian dokonanych w obszarze działalności finansowej najłatwiej poddaje się weryfikacji i umożliwia wyciągnięcie wniosków ogólnych dotyczących wszystkich przedsiębiorstw przeprowadzających wykup lewarowany. Na pozostałe obszary duży wpływ ma specyfika działalności przedsiębiorstwa, dlatego przedstawienie ogólnych zależności jest utrudnione.(fragment tekstu)

EN

Financial restructuring encompasses a lot of concepts and methods which facilitate the management of financial and shareholder structure of companies. In the course of last 20 years, the areas of risk management and financial restructuring have been, in particular, subject to change to an enormous extent. Transformation processes took place in almost every developed country (at most on the mature capital markets), but the pace and scope of changes in companies originating from Central European countries were considerably more significant. Although there are a lot of means of financial restructuring, the central theme of this monograph is leveraged buy-out (LBO), because it enables the restructuring of a company almost in its entirety. One needs to keep in mind that it is the financial character of transaction that triggers the transformation of a company. The scope of financial activity change is wide because: (1) a large amount of debt is employed in the acquisition, (2) diverse groups of investors are incorporated, and (3) state-of-the- -art financial instruments are used. This monograph is focused on presenting LBO in the value-based management context. The valuation of LBO transaction is a unifying theme of this work, causing the financial aspects of transaction to overshadow other topics. However, the financial analysis of a transaction is incomplete without the assessment of operating synergies and management motivations. In comparison with LBO other financial restructuring actions moderately affect company's activity. A reader will find out that in many cases the analysis of other financial restructuring actions usually falls within the scope of this research. The monograph consists of five chapters. In the first chapter a new classification of financial restructuring actions is proposed and defined. Special attention is drawn to the specific group of financial restructuring actions which change the shareholder structure of a company. Within this group the LBO transaction reaches an exceptional status. It is no longer perceived as a "pure" acquisition vehicle but the wholesome financial restructuring activity. In the second chapter the presentation of stock acquisition mechanics plays the major role. To manage the shareholder structure it is important to identify the potential impact of different models of shares acquisitions on company's value. Different models of acquiring shares and derivative instruments are presented with respect to the possible impact on the share price. The market respond to the announcements of Polish companies acquiring their shares is presented in the final part of the second chapter. Additionally, within this chapter company's share repurchases and acquisition regulations imposed by the European Commission and those already implemented on Polish market are presented. The specificity of LBO transaction results from high risk capital (namely private equity funds, PE) participation. The PE analysts structure the transaction in the way which makes traditional valuation methods inapplicable. The detailed characteristic of LBO presented in the third chapter broadens the scope of the research by the analysis of company's intrinsic value changes due to LBO which result from: (1) the impact of free cash flows redistribution on the cost of capital; (2) determining the influence of real options on company's value in this type of transactions. In the following part of chapter three the determinants of value creation through LBO are presented. These determinants are divided into groups according to their direct or indirect impact on valuation model. Conclusions are formulated on the basis of previously conducted research on the data from the developed markets. After careful considerations included in chapter four, the proposition of Adjusted Present Value (APV) approach toward assessing transaction's value has been accepted. The APV approach solves the problem of free cash flow redistribution, because APV allows scrutizing the discrete changes in free cash flow and the cost of financing company's value. In many cases, changes in the company's financial projections are due to real option changes embedded in LBO transactions. Since LBO is perceived as a high risk transaction, special attention has been drawn to valuing default options. The fifth chapter presents the rules of sustainable and maximum debt capacity determination. In the course of LBO transactions these two concepts are incorporated. In the initial phase of the transaction a company reaches its maximum debt capacity, in the final - it attains and maintains its sustainable debt capacity. The concept of sustainable debt capacity is expounded by the capital structure theory, which is widely discussed and explained in Polish and international literature on corporate finance. In this chapter a list of factors determining maximum debt capacity and its estimation methods are presented. In this study it is suggested that in order to determine maximum debt capacity one should use probability distributions while trying not to fall below a specified level of coverage or profitability ratio. However, in order to verify the maximum debt capacity the pro forma cash flow statement should be prepared. Over a span of transaction substantial changes in capital structure affect the cost of capital level. Therefore, chapter five presents important, from the perspective of the major goal of the study, development of recurring method of calculating cost of capital in APV framework. The recurring method ought to be used due to the fact that the level of cost of capital is influenced by two groups of mutually affecting factors (i.e. capital market value and required rates of return). The last part of the fifth chapter is devoted to an analysis of maximum debt capacity and its impact on maximum price that the buyer can offer for shares in the LBO transaction. In that manner the considerations presented in chapter five complement the LBO's value enhancement analysis conducted in chapter four. In the author's opinion, the financial restructuring will become increasingly important. The so-called "first wave" of LBO transactions in the 90s was accompanied by the dynamic expansion of the financial sector. In fact, almost unrestricted access to capital made LBO transactions appear in great numbers. Since that time, the role of financial sector has become incisively dominant. It is presumed that this monograph will be useful in the analysis of future innovations created by capital market participants.(original abstract)

8

Kryteria finansowe jako element przejęć w Polsce

63%

Piątkowski M.

Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

|

2001

|

nr nr 3

23-32

XX

Artykuł jest analizą przypadku przejęcia lewarowego Mennicy Państwowej SA. Złożyły się na to następujące czynniki: niedowartościowanie spółki, wysoki poziom dodatniego cash flow, niskie zadłużenie, wysoka wartość rynkowa aktywów spółki, szerokie możliwości sprzedaży zbędnego majątku. Omówiono etapy transakcji i podano strukturę akcjonariatu spółki na dzień 25.08.2000 r. Przeprowadzono kalkulację rentowności przejęcia Mennicy SA. We wnioskach podano przyczyny, dla których należy się spodziewać tego typu transakcji w Polsce. Są to: rozwijający się rynek fuzji i przejęć, wzrastająca ilość instytucji finansowych, zmiany legislacyjne rozszerzające ilość źródeł finansowania LBO, obniżenie kosztów finansowania (stopy procentowe), powiązanie Polski z rynkami UE.

9

Wykupy menedżerskie

63%

Panfil M.

Kwartalnik Nauk o Przedsiębiorstwie

|

2007

|

nr nr 3

40-46

XX

Wykup menedżerski (management buy-out) to transakcja, w wyniku której dotychczasowa grupa menedżerów przedsiębiorstwa, wykorzystując efekt dźwigni finansowej, przejmuje pakiet akcji (udziałów). Ogromna zaleta MBO polega na tym, że kadra menedżerska przejmuje spółkę bez zaangażowania znacznych środków finansowych. W Europie Zachodniej transakcje te cieszą się dużą popularnością. W Polsce znajduje się on wciąż w fazie początkowej, ale z dużą perspektywą wzrostu. Autor szeroko omawia rodzaje i warunki sukcesu tego typu transakcji, analizuje rynek MBO w Europie i Polsce, a na przykładzie spółki Ergis S.A. pokazuje konkretny przypadek udanego wykupu. (abstrakt oryginalny)

EN

Management buy-out is a transaction as a result of which the existing group of company managers - using the effect of a financial leverage - takes over a packet of shares. A great advantage of MBO consists in the fact that the managers take over the company without engaging considerable financial means. In Western Europe such transactions enjoy high popularity. In Poland such transactions are still in an initial stage - however, the prospects for growth are high. The author discusses in depth different kinds of and conditions for the success of such transactions, analyses MBO market in Europe and Poland and, following the example of Ergis S.A. Company, exemplifies a concrete case of a successful buy-out. (original abstract)

10

Wykup wspomagany z wykorzystaniem konsorcjów kredytowych na rynkach Europy Wschodniej

63%

Stankiewicz J.

Studia Doktorantów / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2006

|

nr nr 2

38-52

XX

W ostatnim okresie odnotowuje się dynamiczny wzrost eksportu na rynki wschodnie ze strony przedsiębiorstw z UE, w tym przedsiębiorstw z Polski. Istotną zmianą od kryzysu w 1998 roku jest jednak wzrost bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) polskich przedsiębiorstw na tych rynkach - głównie na rynku ukraińskim. Skala tych inwestycji jest zależna od wielu czynników leżących po stronie inwestora, jak i czynników zewnętrznych. Jednym z czynników są możliwości sfinansowania tych inwestycji przez instytucje finansowe. Analiza inwestycji polskich przedsiębiorstw wskazuje, że obecnie dominują inwestycje zagraniczne typu green-field, których podejmują się dotychczasowi eksporterzy. Struktura inwestycji zagranicznych ze strony inwestorów z terenu Europy Zachodniej i USA wygląda już inaczej - znaczącą rolę odgrywają inwestycje w formie zakupu udziałów w spółkach. W celu obniżenia kosztu finansowania takich inwestycji korporacje zagraniczne, poza emisją nowych akcji, korzystają z kredytów, emisji obligacji lub funduszy inwestycyjnych. (fragment tekstu)

EN

The objective of the article is to prove that FDI of Polish exporter, in the form of leveraged buy-out with the usage of syndicated banking loan, may be, under some circumstances, more effective its export. The analysis concerns Polish furniture joint stock company Forte and Russian furniture open joint stock company Sevzapmebel, as the acquired company. The chosen measure of efficiency is adjusted present value method (APV). The analysis is limited only to the influence of takeover financing in the form of syndicated banking loan on higher efficiency of such investment than export. Therefore, sales output and operating costs of the acquired company both without and under cross - border LBO are the same (within LBO syndicated loan repayment period). The agency costs are also stable after acquisition. The author assumes also that possible increase of the acquired company market value results only from its new capital structure (as a result of substitution of acquired company equity into absorbed syndicated loan). In the second part of the article the author searches the explanation of the efficiency of such buyout, i.e. leveraged one with syndicated loan, in Modigliani - Miller capital structure theories, as well as in their supplements as Baxter's theory regarding bankruptcy costs and static trade off theory. (original abstract)

11

Alternatywne finansowanie fuzji i przejęć

63%

Kuryłek Z.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2015

|

nr nr 73 Ryzyko, zarządzanie, wartość

537-546

XX

Przedsiębiorstwa dążą do uzyskania dominującej pozycji na rynku poprzez rozwój i rozszerzenie aktualnej skali działania czy też jej dywersyfikację. Jednym ze sposobów dokonania takiej zmiany w firmie może być przeprowadzenie transakcji fuzji i przejęć. W tym celu szczególnie ważne jest finansowanie takich transakcji, dlatego wykorzystanie mezzanine, stanowiącego połączenie kapitału własnego i długu, wydaje się być właściwe. Celem artykułu jest wskazanie istoty fuzji i przejęć, a zwłaszcza ukazanie specyfiki i struktury finansowania w formie mezzanine. (abstrakt oryginalny)

EN

Business scale development and sales diversification are main companies ideas to increase their market position. One of the most important transaction to reach higher level of development or leadership on the market is to make mergers and acquisitions (M&A).. What matters most is to find appropriate financing which could be well used in transaction. Mezzanine is a connection between equity and debt and could be available and proper to M&A. The main aim of article is to show essence of M&A transactions and especially focus on specificity and structure of mezzanine financing. (original abstract)

12

Whole Business Securitization in Structuring and Refinancing of LBOs

63%

Buszko M. , Deffains-Crapsky C.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2013

|

nr nr 321 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

26-38

XX

Jedną z ostatnich innowacji w zakresie techniki sekurytyzacji jest sekurytyza- cja aktywów operacyjnych przedsiębiorstw. Technika ta pozwala na finansowanie lub refinansowanie działalności operacyjnej instytucji niefinansowych. Wymieniona sekurytyzacja ma swoje korzenie w refinansowaniu i strukturyzowaniu wykupów lewarowych LBO; znana jest pod nazwą SBO. W praktyce SBO jest nie tyle alternatywnym źródłem finansowania działalności operacyjnej przedsiębiorstw, ile złożonym instrumentem zarządzania finansami, który pozwala na refinansowanie i transfer ryzyka transakcji LBO z sektora bankowego na rynek kapitałowy, w szczególności w warunkach kryzysu zadłużenia finansów publicznych i spo- wolnienia gospodarczego w Europie. SBO może być traktowane jako efektywne narzędzie rozwiązania problemu "ściany długu", który pojawi się w latach 2014-2017 w Europie, kiedy nastąpi kulminacja zapadalności pożyczek podwyższonego ryzyka finansujących transakcje LBO. Niniejsze opracowanie przedstawia istotę sekurytyzacji aktywów operacyjnych i jej zastosowanie w praktyce, a także opisuje transakcje LBO i sposoby zarządzania nimi poprzez sekurytyzację. Praca zawiera również analizę transakcji SBO francuskiej spółki Fraikin SA.(abstrakt oryginalny)

EN

One of the latest innovations within the securitization field is whole business securitization. Such a technique allows to finance or refinance operating assets of the company. WBS has its origins in structuring and refinancing LBOs where it is known as SBO (Securitization Buy-Out). In fact, SBO is more than just an alternative source of financing of the operations of the company. It is a quite complex instrument of financial management which allows to swap the sources of financing and associated risk of LBO from the banking sector into the capital market, especially under the conditions of deteriorated access to traditional borrowing, due to the public debt crisis and the European economic slowdown. SBO can be treated as an effective tool to solve the problem of the "wall of debt" which will emerge in 2014-2017 in Europe when LBO peak period leveraged loans will mature. The paper presents the idea of WBS, an application of WBS in practice, developments of LBO, structuring and managing LBO through securitization. It also contains an analysis of SBO of the French company, Fraikin SA.(original abstract)

13

Efektywność transakcji wykupu lewarowanego

63%

Wrzesiński M. , Tuzimek R.

Zarządzanie i Finanse

|

2013

|

nr R. 11, nr 2, cz. 2

553-567

XX

Wykup lewarowany (ang. leveraged buy out, LBO) jest transakcją, w której grupa kupujących, składająca się z aktywnych inwestorów finansowych i menedżerów, przejmuje kontrolę nad przedsiębiorstwem, w celu zwiększenia wartości jej kapitału, a następnie ich sprzedaży i realizacji zysku. Artykuł podsumowuje publikowane w literaturze zagranicznej badania dotyczące efektywności transakcji tego typu dla akcjonariuszy, inwestorów wierzycieli oraz samych przedsiębiorstw zaangażowanych w proces LBO. W pracy przedstawiono również hipotezy dotyczące źródeł efektywności transakcji typu LBO. (abstrakt oryginalny)

EN

Leveraged Buy Out (LBO) is a transaction in which a group of buyers, including active financial investors and managers takes control over an enterprise in order to increase its capital and then sell it and realise the gain. The article hereby summarises studies published in scientific literature concerning the transactions' effectiveness for the company's shareholders, investors, bondholders and the companies themselves, involved in the LBO process. The article presents also hypotheses concerning the sources of LBO's transactions effectiveness. (original abstract)

14

Uwzględnienie sposobu redystrybucji przepływów pieniężnych w kalkulacji wartości odsetkowych tarcz podatkowych w metodzie skorygowanej wartości bieżącej (APV)

63%

Słoński T.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2010

|

nr nr 98 Finanse przedsiębiorstw

309-317

XX

W tradycyjnych metodach wyceny zakłada się brak współzależności między wolnymi przepływami pieniężnymi oraz przepływami finansowymi. Metoda APV pozwala na analizę wpływu skutków decyzji dotyczących sposobu finansowania na wartość przedsiębiorstwa. Podejście to jest szczególnie istotne w ocenie przedsiębiorstw, które w pełni wykorzystują swoją pojemność kredytową. W artykule prezentowany jest przykład przedsiębiorstwa podlegającego transakcji wykupu lewarowanego. W tego typu transakcjach o wielkości przepływów finansowych w następnym okresie decyduje zrealizowany operacyjny przepływ pieniężny w okresie bieżącym. W artykule zaproponowano sposób doboru stóp dyskonta odsetkowych tarcz podatkowych w sytuacji współzależności wolnych i finansowych przepływów pieniężnych.(abstrakt oryginalny)

EN

APV is an enterprise valuation method which uses discounted cash flows. This valuation method allows to evaluate the impact of a firm's financing decisions on its value. Although the financial flows are analyzed separately no interdependence between financial and operating decisions is assumed. In this article, the impact of operating flows on financing decisions is incorporated into valuation model. This approach is useful in valuation of the restructuring firm which exhausts all its debt capacity. The article includes the example of a company's valuation evolved into leveraged buy-out process. In this case market value of companies is usually evaluated using comparables valuation. The technique presented in the article allows to determine fundamental value of leveraged buy-out transaction. (original abstract)

15

Buy-out Transactions of Enterprises

63%

Białowąs P. K.

Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

|

2012

|

nr nr 9

31-39

XX

W artykule przedstawiono zagadnienie wykupów menedżerskich jako specyficznych sposobów przejęcia przedsiębiorstwa. Przedstawiony został podział rodzajów wykupów ze szczególnym uwzględnieniem lewarowych wykupów menedżerskich. Przedstawiono prawne ograniczenia transakcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the problem of management buy - outs as specific ways to take over the company. Division of types is presented with particular emphasis on leveraged management buy - outs. Presented legal restrictions of the transaction. (original abstract)

16

Finansowanie pomostowe w wykupach lewarowanych

63%

Kuryłek Z.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr nr 59

667-679

XX

Głównym problemem podjętym w pracy są wykupy lewarowane. Szerzej zbadane jest ich wykorzystanie w celu rozwoju przedsiębiorstwa. Przedstawiona jest struktura, a także podstawowe wytyczne dotyczące możliwości zastosowania tego typu transakcji. Istotnym zagadnieniem jest również wypełnienie luki kapitałowej w formie finansowania pomostowego, stosowanego podczas transakcji wykupu. Ponadto poruszono kwestię wykupu, uwzględniając coraz częstsze zastosowanie tylko jednego typu finansowania. (abstrakt oryginalny)

EN

Leveraged buyouts are the main issue presented in the article. Research includes this useful form of transaction which has an extraordinary influence on firm's development. The structure and typical requirements of using LBO are presented. Additionally the article shows how to fulfill the capital gap, using bridge financing. It also outlines an aspect of LBO transaction with bridge financing as the main source of capital.(original abstract)

17

Krótka historia PE

63%

Kupiecka E.

Gazeta Bankowa

|

2005

|

nr nr 2

19-20

XX

Rynek private equity w obecnej formie istnieje od przeszło 30 lat. Działalność typu private equity/venture capital zaczęła się stopniowo instytucjonalizować. Powstały firmy wyspecjalizowane w zarządzaniu środkami zbieranymi od inwestorów. Autorka przedstawia krotka historię private equity na świecie i w Polsce.

18

Wartość przedsiębiorstwa w kontekście finansowania w formie mezzanine

63%

Kuryłek Z.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2014

|

nr nr 66 Efektywność inwestycji i wycena przedsiębiorstw

199-211

XX

Artykuł koncentruje się na sposobach oddziaływania w przedsiębiorstwie, mających na celu wzrost jego wartości. W głównej mierze dotyczy zwiększenia udziału rynkowego, możliwości dywersyfikacji prowadzonej działalności. Ponadto, podkreślono rolę finansowania w dążeniu do wzrostu przedsiębiorstwa. Dlatego skupiono się na finansowaniu wzrostu poprzez zastosowanie mezzanine. Głównym elementem ograniczającym inwestycje, fuzje i przejęcia czy też wzrost sprzedaży, jest brak dostępu do elastycznego finansowania. Dlatego tak ważne jest wykorzystanie instrumentów finansowych, a zwłaszcza mezzanine. Struktura tego instrumentu pozwala na elastyczne dokonywanie spłaty. W związku z tym kadra zarządzająca skupia się na prowadzeniu działalności biznesowej czy też organicznej. Istotą jest zatem przedstawienie struktury finansowania mezzanine i jego wpływu na rozwój prowadzonej działalności, które w konsekwencji może prowadzić do wzrostu wartości przedsiębiorstwa. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the article is concerning about rising firm's value in medium or long term period. One of the most important is to concentrate on extending market shares or diversifying scale of enterprise. What matter most is the role of financing in company growth. The author focuses on the fundamental importance of mezzanine financing and describes the financing structure. Elastic mezzanine payment is crucial and gives the Board of Directors greater opportunity to achieve planned firm's strategy. Mezzanine infl uence on firm's development is concerning issue and it could have magnificent impact on value of the firm. (original abstract)

19

Specyfika i wpływ mezzanine capital na wyniki finansowe polskich przedsiębiorstw

63%

Kuryłek Z.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2016

|

nr nr 1 (79) Rynek kapitałowy i zarządzanie wartością

901-912

XX

W artykule przedstawiono finansowanie hybrydowe, jakim jest mezzanine capital. Ukazano jego specyfikę i wpływ na osiągane wyniki przedsiębiorstw. W badaniu skupiono się na określeniu współzależności wybranych elementów rachunku wyników firm działających w Polsce, które pozyskały finansowanie mezzanine i przedstawiono konsekwencje wynikające z tego typu finansowania. (abstrakt oryginalny)

EN

Research paper presents hybrid financing especially mezzanine capital. Moreover research consists influence of mezzanine capital on financial results in polish companies. Academic paper focuses on correlation between elements of financial statements at the beginning of using mezzanine capital. Results inform about financial situation in companies and consequences of raising hybrid financing. (original abstract)

20

Wielki szort, czyli jak praktyka banków, funduszy hedgingowych oraz funduszy private equity wpływa na rzeczywistość prawną i rynkową

51%

Horelik M.

Przegląd Prawa Handlowego

|

2022

|

nr nr 8

46-53

XX

Podmioty działające na rynku finansowym korzystały i nadal korzystają z zasady swobody umów, w wyniku której wykreowane zostały najróżniejsze praktyki rynkowe. Znaczna część z tych praktyk wywarła ogromny wpływ na funkcjonowanie rynku, nierzadko znacząco oddziałując na rynek globalny i działalność państw. Jako następstwo tego faktu organy ustawodawcze państw i organizacji międzypaństwowych postanowiły uregulować wiele z tych praktyk. Artykuł przedstawia i omawia globalizację tych praktyk rynkowych. Analizie poddawana jest również teza, że działania podejmowane za pośrednictwem instrumentu, jakim jest zasada swobody umów, kształtują pewne standardy legislacyjne i nadzorcze.(abstrakt oryginalny)

EN

Financial market participants have exercised, and continue to exercise, freedom of contract, which has resulted in a wide variety of market practices. A significant proportion of these practices have had a profound impact on the functioning of the market, often significantly affecting the global market and the functioning of states. As a consequence of this fact, legislative bodies of states and inter-state organizations have decided to regulate many of these practices. The article presents and discusses the globalization of these market practices. The thesis that actions taken through the instrument of the principle of freedom of contract shape certain legislative and supervisory standards is also analysed.(original abstract)