Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Porównanie modeli wyceny opcji na danych wysokiej częstotliwości

100%

Kokoszczyński R. , Nehrebecka N. , Sakowski P. , Strawiński P. , Ślepczak R.

|

2010

|

nr nr 143

214-226

XX

Artykuł ma charakter metodyczny, gdyż ocenia właściwości teoretyczne estymatora zmienności zrealizowanej (realized volatility)w modelu Blacka. Efektywność tego mdelu poddano ocenie przy wykorzystaniuuśrednionej zmienności zrealizowanej lub przy zastosowaniu interwału delta ( w przedziale testowym 10s - 15 m). (fragment tekstu)

EN

Through the analysis of Black option pricing model with realized Volatility (RV) on HF data (lOs data for WIG20 index options in the first half of 2008 year) we present the properties of RV estimator. The detailed attention is put to utilization of RV as a sigma parameter in option pricing model. The properties of realized Volatility analysed in details by Andersen et al. (2001 a, 2001 b, 2003), Martens and Dijk (2007) or Ślepaczuk and Zakrzewski (2009) enable to formulate the hypothesis, that the standard version of RV estimator (annualized sum of squared logarithmic rates of return calculated on the basis of HF data on interval delta) is characterized by high Volatility of Volatility. This feature significantly affects the efficiency of Black option pricing model with realized Volatility. The properties of realized Volatility can be significantly modified if RV estimator will be averaged or calculated on the basis of different time interval. In the first case, the properties of averaged RV estimator makes it similar to the classical standard deviation, reducing Volatility of Volatility, while in the second case, manipulating with the interval delta (at least within the tested interval: from l Os to 15m) we do not affect the properties of RV estimator. We analyse the relation-ship mentioned above and describe the influence of assumption taken in the process of RV calculation on the efficiency of Black option pricing model. At the end we try to define some characteristics of Volatility estimator, which will be the most appropriate in the option pricing model. (original abstract)

2

Wpływ niepewności oszacowania zmienności na cenę instrumentów pochodnych

100%

Czernik T.

|

2013

|

nr nr 124 Prognostyczne uwarunkowania ryzyka gospodarczego i społecznego

131-142

XX

W większości opracowań poruszających wycenę instrumentów pochodnych podawane są tylko wzory analityczne na wartość derywatu. Spory odsetek prac porusza również analizę wrażliwości ceny na zmiany wartości parametrów. Omówiona praca jest jedną z niewielu, w których autorzy przedstawiają propagację błędu oszacowania parametrów stochastycznej ewolucji ceny instrumentu bazowego na cenę derywatu. Przeprowadzona analiza pokazuje, że zależność błędu oszacowania mierzonego rozpiętością przedziału ufności od parametrów modelu jest nietrywialna. Można się spodziewać, że w przypadku opcji o bardziej skomplikowanej funkcji wypłaty (np. w przypadku opcji egzotycznych, koszykowych) oraz w bardziej realistycznych modelach stochastycznej dynamiki złożoność zależności będzie wyższa od przedstawionej w pracy. (fragment tekstu)

EN

Valuation of derivatives is one of the most discussed topics of scientific treatises. In this paper we assess the likely impact of uncertainty on the price volatility of derivative. Results are presented on the example of the European digital option. It has been shown non-trivial dependence of the span of the confidence interval of the model parameters. (original abstract)

3

O wykorzystaniu stochastycznych równań różniczkowych do wyceny instrumentów pochodnych

100%

Kowgier H. , Lis C.

|

2008

|

nr nr 11

237-251

XX

W artykule podjęto próbę nieco bliższego przedstawienia niełatwej metody wyceny instrumentów pochodnych z zastosowaniem stochastycznych równań różniczkowych cząstkowych. Zwrócono uwagę na możliwość wykorzystania programów komputerowych do wyznaczania transformaty Laplace'a i transformaty odwrotnej do niej. Ponadto do wyceny europejskiej opcji kupna wprowadzono wzory pokazujące warunek ciągłości transformaty Laplace'a i jej pochodnej w punkcie X=CW - cena wykonania opcji, co ma też wpływ na zakres stosowalności wzoru Blacka-Scholesa. (fragment tekstu)

EN

The authors of the paper present difficult derivatives pricing methods with utilization of stochastic partial differential equations (SPDE). The possibility of software application to the Laplace's transform and inverse transform statement is presented. The equations that show Laplace's transform and its continuous derivative of European derivatives exercise price had been stated. (original abstract)

4

Transakcje swap o stałej długości, miara forward i model BGM

100%

Gątarek D.

Rynek Terminowy

|

2003

|

nr nr 3

109-112

XX

Autor przedstawia jedną z metodologii wyceny instrumentów pochodnych na stopę procentową na przykładzie wyceny kontraktu swap o stałej długości w modelu Brace-Gątarek-Musiela (BGM).

5

Bayesian Pricing of the Optimal-Replication Strategy for European Option in the JD(M)J Model

100%

Kostrzewski M.

Dynamic Econometric Models

|

2012

|

tom 12

53-71

XX

Wycena opcji w modelu niezupełnym jest nietrywialnym zagadnieniem. Przykładem modelu niezupełnego jest wprowadzony przez Mertona model dyfuzji ze skokami. Gęstość logarytmu procesu dyfuzji ze skokami jest nieskończoną mieszanką rozkładów normalnych. W badaniu przyjęto, że liczba mieszanek jest skończona. Otrzymany w ten sposób model nazwano modelem JD(M)J. W praktyce parametry modelu są nieznane i wymagają estymacji. W badaniu zastosowano wnioskowanie bayesowskie. JD(M)J jest modelem niezupełnym dla którego, w ogólnym przypadku, nie można wskazać strategii replikujących instrumenty pochodne. W badaniu zaprezentowano algorytm wyznaczający optymalną w sensie średniokwadratowym strategię replikującą europejski instrument pochodny. Do zilustrowania omówionej teorii wykorzystano indeksy WIG20 i S&P100. Przedstawiona metodologia jest użyteczna dla inwestorów, którzy chcą uwzględnić w wycenie instrumentów pochodnych oraz analizach szacowania ryzyka "niepewność" estymacji parametrów modelu. (abstrakt oryginalny)

EN

In incomplete markets replication strategies may not exist and pricing of derivatives is not an easy task. This paper presents an application of Bertsimas, Kogan and Lo's algorithm of determining an optimal-replication strategy. In the Merton model the likelihood function is a product of a mixture of infinite number of components. In the paper this number is assumed to be equal to a fixed value M+1. To determine the optimal strategy, we should estimate unknown parameters. To this end we resort to Bayesian estimation techniques. The presented methodology is exemplified by an empirical research. (original abstract)

6

Wpływ niepewności oszacowania zmienności na cenę instrumentów pochodnych

100%

Czernik T.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 124

131-142

EN

Valuation of derivatives is one of the most discussed topics of scientific treatises. In this paper we assess the likely impact of uncertainty on the price volatility of derivative. Results are presented on the example of the European digital option. It has been shown non-trivial dependence of the span of the confidence interval of the model parameters

7

Pricing Weather Derivatives

84%

Bartkowiak M.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2009

|

nr nr 122

5-15

XX

Artykuł jest zwęzłym wprowadzeniem do wyceny pogodowych instrumentów pochodnych. (abstrakt oryginalny)

8

Problem wyceny i ewidencji instrumentów pochodnych w warunkach zmienności rynków finansowych

84%

Garstecki D.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2011

|

nr nr 191

35-45

XX

W artykule przedstawiony został problem wyceny i ewidencji instrumentów pochodnych w warunkach zmienności rynków finansowych. Następnie scharakteryzowano powiązania zabezpieczające według polskiego prawa bilansowego i zapisów międzynarodowych. W dalszej części opisano zjawisko dyfuzji informacji i wzrost znaczenia instrumentów pochodnych we współczesnym świecie. Ostatnia część artykułu została poświęcona wycenie i ewidencji instrumentów pochodnych oraz ich wrażliwości na ryzyko w warunkach zmienności rynków finansowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the issue of valuation and evidence of derivative contracts in the changing financial environment and describes financial instruments, with special focus on derivative contracts. Next, the paper shows hedging instruments under the Polish balance sheet law and the international regulations. The remaining paragraphs discuss the phenomenon of information diffusion and the currently increasing significance of derivative contracts. The final part of the document addresses the issue of valuation and evidence of derivative contracts and their risk sensitivity in the changing financial environment. (original abstract)

9

Sekuratyzacja ryzyka ekonomicznego na podstawie indeksu MRD uwzględniającego uwarunkowania pogodowe

84%

Lawędziak B.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

nr nr 57 Ryzyko w procesach gospodarczych, społecznych i inwestycjach kapitałowych

91-107

XX

Niniejszy artykuł jest kontynuacją prac prowadzonych nad wykorzystaniem sekurytyzacji na rynku ubezpieczeń katastroficznych w Polsce. Prezentowana wersja opiera się pełniejszym zakresie danych oraz ich dokładniejszej eksploracji i interpretacji. Uwzględniono w nim kierunki rozwoju instrumentów pochodnych, które mogą być odpowiedzią na potrzeby rynku coraz częściej narażonego na szerokie pojęcie ryzyka ekonomicznego. Prezentowane derywaty mogą stanowić podstawę sekurytyzacji jako sposobu wytransferowania szczególnych form ryzyka na szeroki rynek finansowy z użyciem spółek specjalnego przeznaczenia SPV (Special Purpose Vehicle) oraz odpowiedniego instrumentu finansowego opartego na odpowiednim, charakterystycznym wskaźniku - trigerze.(fragment tekstu)

EN

Unexpected floodwater is a major source of natural risk in Poland. Polish insurance markets are not developed to absorb the flood shocks. This paper has explored the possibility of engaging the capital markets for absorbing the natural disaster risk. We try to develop a basic framework for securitising flood risk via flood options. The flood options have been tried by defining the underlying variable in terms of Millimeter Rainy Days (MRDs).(original abstract)

10

Weather Derivatives

84%

Bartkowiak M.

Zeszyty Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu

|

2009

|

nr nr 112

5-16

XX

Artykuł jest zwięzłym wprowadzeniem do pogodowych instrumentów pochodnych. W pierwszej części autor przedstawił pojęcie ryzyka pogodowego i podstawowe typy pogodowych instrumentów pochodnych. Następnie zaprezentował krótką analizę rynku derywatyw pogodowych. Ostatnia część pracy poświęcona została głównym koncepcjom wyceny kontraktów pogodowych. (abstrakt oryginalny)

EN

This paper is a concise introduction to weather derivatives market. We describe weather risk and main products. Next we present brief survey of the market. Finally we depict main concepts for pricing weather contracts. (original abstract)

11

Egzotyczne i niebezpieczne

84%

Bachert P. , Ryszawa P.

Gazeta Bankowa

|

2003

|

nr nr 24

29-30

XX

Artykuł przedstawia konsekwencje związane z nieznajomością zasad wyceny instrumentów pochodnych przy zawieraniu nietypowych transakcji. Autor charakteryzuje najpopularniejsze transakcje tego typu w Polsce (m.in. Differential Swap, Quanto Swap, LIBOR In Advance Swap).

12

Wycena finansowych instrumentów pochodnych opartych o indeksy pogody - analiza historyczna i symulacje Monte Carlo

84%

Preś J.

Rynek Terminowy

|

2004

|

nr nr 4

68-72

XX

Światowy rynek instrumentów pochodnych oparty o indeksy pogody rozwija się obecnie bardzo szybko. Główną zaletą tych instrumentów jest możliwość dalszego rozwinięcia zarządzania ryzykiem w przedsiębiorstwie. A umiejętne ograniczanie ryzyka oznacza zawsze większą stabilność w czasie w osiąganych przychodach. W praktyce wyceny derywatów pogodowych wykorzystuje się wiele technik. W artykule zostały omówione te najczęściej stosowane metody szacowania wartości oczekiwanej, czyli analiza historyczna i symulacje Monte Carlo.

13

O pewnym dowodzie zasadniczego twierdzenia matematyki finansowej w modelu z przeliczalną przestrzenią zdarzeń elementarnych

84%

Kliber P.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2004

|

nr nr 41

240-257

XX

W artykule zaprezentujemy pewien oryginalny dowód zasadniczego twierdzenia matematyki finansowej. Twierdzenie to ma wielkie znaczenie w nowoczesnej matematyce finansowej - przy probabilistycznym modelowaniu rynku finansowego oraz przy wycenie instrumentów pochodnych. Zasadnicze twierdzenie podaje opis modeli rynku, w których nie ma możliwości arbitrażu, czyli takich, na których inwestor nie może osiągać dowolnie dużych zysków bez ponoszenia ryzyka. W najczęściej spotykanej postaci twierdzenie mówi, że na rynku nie istnieje możliwość arbitrażu wtedy i tylko wtedy, gdy istnieje pewna miara probabilistyczna, względem której zdyskontowane ceny akcji są martyngałami, czyli nie przejawiają systematycznej tendencji do ruchów w górę ani w dół. Twierdzenie ma zatem związek z teorią rynku efektywnego. Mówi bowiem, że przy braku możliwości arbitrażu inwestowanie na rynku można rozpatrywać jako grę sprawiedliwą. Twierdzenie ma także istotne znaczenie dla wyceny instrumentów pochodnych. Wynika bowiem z niego, że cenę instrumentu pochodnego można wyrazić jako wartość oczekiwaną jego wypłat, liczoną względem pewnej miary probabilistycznej. Zasada ta pozwala w pewnych wypadkach wyznaczać wzory na ceny instrumentów pochodnych, na przykład takie jak wzór Blacka-Scholesa, opisujący cenę opcji na akcję. W artykule przypomnimy niezbędne pojęcia stosowane w matematyce finansowej, sformułujemy model rynku papierów wartościowych, zdefiniujemy pojęcia arbitrażu, modelu bezarbitrażowego, jądra wymiany i równoważnej miary martyngałowej, sformułujemy i udowodnimy zasadnicze twierdzenie. (fragment tekstu)

EN

The article contains a new proof of the First Fundamental Theorem of Financial Mathematics for the models with countable sample space. The author shows that in such a models it is possible to construct the proof using only methods of functional analysis. It is shown that if the market model is arbitrage-free than one can construct matringale measure directly, using the separating hyperplane theorem and Riesz representation theorems for some spaces of sequences. (original abstract)

14

Koncepcja arbitrażu w ustalaniu ceny instrumentów pochodnych

67%

Kuziak K.

Rynek Terminowy

|

2001

|

nr nr 3

122-128

XX

Celem artykułu jest pokazanie przykładów zastosowań zasady braku arbitrażu w wycenie instrumentów pochodnych i akcji. Przedstawiono trzy modele arbitrażowe: APT, Arrowa-Debreu, Blacka-Scholesa.

15

Problem wyceny bilansowej pochodnych instrumentów finansowych wbudowanych w walutowe umowy najmu

67%

Stefaniak J.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2004

|

tom 19

|

nr nr 75

102-114

XX

Artykuł porusza problem wyceny instrumentów pochodnych wbudowanych w umowy najmu zawarte na czas nieokreślony w przypadku, gdy czynsz jest denominowany w walutach obcych. W pracy przedstawiono wybrane korzyści, wady i trudności związane z koniecznością ujęcia ryzyka walutowego występującego w rozważanych umowach. W kontekście wpływu wyceny tych instrumentów na sprawozdania finansowe, jak również w obliczu wspomnianych trudności, jest rozważana zasadność wprowadzenia i stosowania regulacji dotyczących wbudowanych instrumentów pochodnych.

EN

The paper tackles the problem of the evaluation of embedded derivatives arising in some office lease contracts denominated in foreign currencies. There are presented some advantages and drawbacks of the regulations concerned and the impact they have on the financial statements. Finally, the justification of the regulations is being discussed.

16

Wycena opcji europejskiej w modelu H-samopodobnym z "długą pamięcią"

67%

Galin K.

Rynek Terminowy

|

2005

|

nr nr 3

98-102

XX

W artykule przedstawione zostały dwa pomysły na wycenę opcji na instrument, którego zwroty są zależne i mają tzw. długą pamięć. Praca zawiera wycenę opcji w klasycznym modelu H-samopodobnym oraz pomysł na wycenę opcji w modelu H-samopodobnym uwzględniającym wartości historyczne oraz omówiono różnice cen w tych dwóch modelach na przykładzie opcji na indeks DJIA.

17

Applying Fuzzy Parameters in Pricing Financial Derivatives Inspired by the Kyoto Protocol

59%

Nowak P. , Romaniuk M.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2009

|

nr nr 4

77-91

XX

Jednym z celów Protokołu z Kioto jest redukcja emisji gazów cieplarnianych. Aby zrealizować to zamierzenie, zaproponowano mechanizm handlu pozwoleniami na emisje. Pozwolenia te mogą być traktowane tak jak inne towary, co zaowocuje powstaniem odpowiedniego rynku, który pozwoli na określenie ich ceny. Co więcej, może się również rozwinąć rynek instrumentów pochodnych, takich jak opcje, kontrakty futures i forward, znanych w odniesieniu do innych dóbr. Dlatego niezbędne jest wykorzystanie odpowiedniej metodologii, w której weźmie się pod uwagę zarówno specyfikę rynku pozwoleń na emisję, jak i charakterystyczne właściwości instrumentów pochodnych. Istotne jest również uwzględnienie niepewności i nieprecyzyjności związanej z opisywanym rynkiem. W artykule proponujemy stochastyczny model o parametrach rozmytych, który może zostać wykorzystany do wyceny instrumentów pochodnych związanych z Protokołem z Kioto. Skupiamy się przede wszystkim na problemie znajdowania ceny derywatyw, a nie na modelowaniu samego rynku. Stosując metodę martyngałową oraz symulacje Monte Carlo, znajdujemy formułę wyceny europejskiej opcji kupna dla pozwolenia na emisję. (abstrakt oryginalny)

EN

The emission trading is proposed in the Kyoto Protocol. An appropriate market and the market of financial derivatives for allowances will be established. Using the neutral martingale method and Monte Carlo simulations, we propose a stochastic model with a pricing formula, which may be useful for an evaluation of derivatives inspired by the Kyoto Protocol. (original abstract)