Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Tarcie w procesach transakcyjnych i jego konsekwencje

100%

Olbryś J.

|

2012

|

nr nr 254 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski

181-189

XX

W literaturze wymienianych jest kilka anomalii empirycznych, które można wyjaśnić występowaniem tarcia w procesie transakcyjnym. Celem artykułu jest kontynuacja badań w zakresie identyfikacji anomalii na polskim rynku giełdowym. Dotychczasowe badania na GPW w Warszawie SA potwierdziły obecność efektu Fishera w szeregach dziennych logarytmicznych stóp zwrotu indeksów giełdowych WIG, mWIG40 i sWIG80 oraz efektu dodatniej międzyokresowej korelacji wzajemnej par spółek z indeksu mWIG40. Obecnie celem badań jest diagnoza autokorelacji pierwszego rzędu w szeregach dziennych stóp zwrotu spółek giełdowych. Jest to jedna z najczęściej wymienianych w literaturze anomalii, którą można uzasadnić zarówno występowaniem problemu niesynchronicznych transakcji, jak i rozpiętością cen "bid - ask". Badanie obejmuje okres styczeń 2007-grudzień 2010.(abstrakt oryginalny)

EN

Market microstructure is now one of the most active research areas in economics and finance. It has been reported in the literature that some empirical phenomena can be attributed to the friction in the trading process causing a bid - ask spread and price - adjustment delays that differ systematically across securities. The author's recent research provides evidence for a pronounced Fisher's effect on the Warsaw Stock Exchange (WSE) and for the presence of intertemporal cross-correlations in daily returns between pairs of the mWIG40 stocks. The aim of this paper is to present the empirical results of testing such phenomena as the lag - 1 serial correlation in individual securities' daily returns on the WSE, in the period January 2007 - December 2010.(original abstract)

2

Intraday Volatility Modeling : the Example of the Warsaw Stock Exchange

80%

Sokalska M.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2010

|

tom 11(XI)

|

nr nr 1

139-144

EN

We present an intraday volatility model for equally spaced data and apply it for the WIG Index- a broad market index of the Warsaw Stock Exchange. The current study is an application and extension of the model proposed by Engle and Sokalska [2010]. We decompose the conditional variance of intraday returns into components that have a natural interpretation and can be easily estimated. (original abstract)

3

Analiza cen kontraktów terminowych na WIG20

80%

Węgrzyn R.

|

2001

|

nr nr 890, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

75-81

XX

Dla inwestorów działających na rynku terminowym są bardzo ważne określone relacje między cenami terminowymi a cenami kasowymi, stanowią one bowiem podstawę operacji zabezpieczających. Relacje te opisuje model cost-of-carry służący do szacowania wartości kontraktów terminowych jako wartości obecnej przedmiotu kontraktu terminowego powiększonej o następujące koszty: przechowywania, ubezpieczenia, transportu oraz kosztów finansowych. (...) Niniejsze opracowanie prezentuje relacje cenowe w kontekście tego modelu na przykładzie kontraktów terminowych na WIG20, które są przedmiotem obrotu na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie od 16 stycznia 1998 r. (fragment tekstu)

4

Instrumenty pochodne na giełdzie papierów wartościowych

80%

Tarczyński W. , Gliwa P.

|

tom 45

|

nr z. 4

525-536

EN

Recent years witness the global dynamic development of a market of derivative financial instruments. Such instruments, frequently described as derivatives, are appearing on the Polish capital market. An increasing number of banks offer direct prompt contracts of the forward type for the purchase and sale of currency as well as currency options. The article presents a proposal for the construction of financial futures options and contracts on the Warsaw Stock Exchange. Apart from examining the formal construction of those instruments, the authors show how to assess those instruments by resorting to quantitative methods. (original abstract)

5

Wirowo-spiralne krzywe giełdowe

80%

Juzwiszyn J.

Prace Doktorantów AE

|

2006

|

tom Ekonomiczno-społeczne aspekty sytuacji gospodarczej Polski u progu XXI wieku

73-79

XX

Omówiono, w oparciu o dane WIG20, postulat cenowy Walrasa, który jest niejednorodnym równaniem różniczkowym ceny o stałych współczynnikach, a określany jako parametr wirowo-spiralny. Przedstawiono trójwymiarowe wizualizacje wykresów obrazujące zależności wartości i wolumenu indeksu WIG20.

EN

The graphic analysis of the development of finance markets is based on two-dimensional graphs of segment functions (zigzags). The author has noticed that the zigzag graphs are the outcome of normal projection of a three-dimensional spiral. The spiral is created in the system of : index value, volume and time. The development of stock market indexes, as well as the development of individual companies, are described by the noticed three-dimensional spiral trajectory. As a result of the normal projection of the stock exchange spiral on the plane which is normal to the time axis a logarythmic spiral is created, which is irrevocably connected with the number of the golden division (golden number). In addition, the author also discoverd a phenomenon connected with the fractal division of the stock-exchange spiral. It appears that three-dimensional spirals come into being in weekly, diurnal, one-hour or one-minute system wind the spiral in one-hour, diurnal, etc. cycles. In three- dimensional observations of stock-exchange spirals one can notice vector point functions bearing striking resemblance to vortexes known in hydrodynamics. When several companies are observed at the same time, the issuing trajectories resemble the rotational movement of low viscosity liquid. (original abstract)

6

Polityka budżetowa a zmiany WIG-u

60%

Łon E.

|

nr nr 16

319-327

XX

Badano związki między polityką budżetową a zmianami indeksu giełdowego WIG. Z badań wynika, że warto kupować akcje na giełdzie warszawskiej w roku T+1 gdy mamy do czynienia ze złagodzeniem polityki budżetowej w roku T. Można rozumieć złagodzenie polityki budżetowej jako wzrost deficytu budżetowego powyżej 3%, a zaostrzenie polityki budżetowej jako spadek deficytu budżetowego poniżej 3%. Badano również wpływ polityki dochodów i wydatków budżetowych na zmiany indeksu giełdowego WIG. Okazuje się, że zaostrzenie polityki dochodów oraz złagodzenie polityki wydatków prowadzi do wysokiej stopy zwrotu z WIG-u. Z kolei złagodzenie polityki dochodów oraz zaostrzenie polityki wydatków budżetowych prowadzi do niskiej stopy zwrotu z WIG-u. Badano również związki polityki budżetowej z wybranymi indeksami branżowymi: "Banki", "TMT", "Budownictwo" oraz "Ochrona zdrowia". Okazuje się, że warto inwestować w branżę TMT w roku T+1 po łagodnej polityce budżetowej w roku T. (abstrakt oryginalny)

EN

This article shows and investigates correlations between changes of the budget policy and WIG index. Investigations show that it is worth to buy stocks at The Warsaw Stock Exchange in the year T+1, when we have experienced lightened budget policy in the year T. We can understand light budget policy as increase of budget deficit uper than 3% and hard budget policy as a decrease of budget defi- cit at lower level than 3%. The article investigated also interactions between receipts and outlays polices with WIG index. It appeared that aggregation of receipts policy and softening of outlays polices leads to high rate of returns from WIG. On the other hand the softening of receipts policy and sharpening of outlays policy leads to lower rate of return from WIG. The article shows also correlations between some branch in- dexes and budget policy. It appeared that it is worth to invest into TNT branch in year T+1 after soft budget policy in year T.(original abstract)

7

Zabezpieczenie portfela akcyjnego kontraktami futures na WIG20

60%

Aspadarec W.

Monografie i Opracowania Naukowe / Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2005

|

tom Rynki kapitałowe

69-76

XX

W pracy podjęto próbę przybliżenia możliwości wykorzystania kontraktów terminowych na indeks WIG20, jako instrumentów ograniczających ryzyko. Przedstawiono mechanizm oraz analizę skuteczności stosowania strategii zabezpieczenia portfela inwestycyjnego przed ryzykiem z wykorzystaniem kontraktów futures opartych o indeks WIG20. W celu urealnienia wyników wszystkie obliczenia wykonane zostały na podstawie rzeczywistych danych historycznych, notowań akcji i kontraktów terminowych kształtujących się na GPW w Warszawie. (fragment tekstu)

8

Stabilność parametrów modelu rynkowego szacowanego w oparciu o stopy zwrotu WIG

60%

Szymański M.

Metody Ilościowe w Badaniach Ekonomicznych / Szkoła Główna Gospodarstwa Wiejskiego

|

2012

|

tom 13(XIII)

|

nr nr 3

222-231

XX

Celem artykułu jest przedstawienie problemów, z jakimi można się spotkać stosując metodę skumulowanej nadzwyczajnej stopy zwrotu, gdy pomiędzy oknem estymacji i oknem obserwacji dojdzie do zmiany koniunktury na giełdzie. Wyniki badań sugerują, że zachodzi silny związek między średnią stopą zwrotu z WIG-u w oknie estymacji i parametrami modelu rynkowego. W wyniku zmiany średniej stopy zwrotu z indeksu między oknem estymacji i oknem obserwacji oszacowany model rynkowy może okazać się nieprzydatny dla określenia wpływu badanego zdarzenia na notowania określonych akcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of this paper is describing problems one can face using the CAR method, when the market direction change occurs between the estimation window and the event window. Such situation can cause the market model is inappriopriate to market conditions in the event window. Consequently calculated cumulative abnormal return becomes useless as a measure of market reaction to the event. (original abstract)

9

Strategia CPPI dla portfela replikującego indeks WIG20

60%

Węgrzyn T.

|

2013

|

nr nr 146 Innowacje w finansach i ubezpieczeniach - metody matematyczne i informatyczne

100-110

XX

Stosujący strategię CPPI koryguje skład portfela w odpowiedzi na zmiany zachodzące na rynku, w związku z tym zostaje przyjęta hipoteza badawcza, że stosowanie strategii CPPI nie pozwala na skuteczne wdrożenie aktywnego zarządzania portfelem. Ponadto przyjęto hipotezę badawczą mówiącą o tym, że portfel objęty strategią CPPI jest efektywniejszy w sensie wskaźnika Sharpe'a niż portfel o takim samym poziomie ryzyka systematycznego objęty strategią kup i trzymaj. Kolejną hipotezą badawczą jest hipoteza, że portfel objęty strategią CPPI jest efektywniejszy w sensie wskaźnika omega niż portfel o takim samym poziomie ryzyka systematycznego. (fragment tekstu)

EN

The constant proportion portfolio insurance (CPPI) strategy is one of the strategies the main aim of which is to protect the minimum value of the investor's portfolio. That strategy is one of the active strategies - each changing in prices causes modifications in the portfolio structure. The CPPI strategy is used by some mutual funds that operate at the Polish stock market. The aim of the paper is to check if that strategy is efficient in the Polish market in a long time. It will be checked after implementing the CPPI strategy to the portfolio that replicates the WIG20 index. (original abstract)

10

Badanie odchyleń wybranych typów kursów od średniego kursu dziennego spółek z indeksu WIG20

60%

Szanduła J.

Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego

|

2010

|

nr nr 3

167-172

XX

Celem artykułu jest zbadanie w jakim stopniu poszczególne typy kursów reprezentują kursy dokonywanych transakcji w trakcie sesji. W pracy badane są odchylenia wybranych typów kursów od średniej sesyjnej spółek z indeksu WIG20. Ich wielkość jest analizowana na tle dziennej zmienności kursu. W badaniu uwzględniono kurs otwarcia, zamknięcia, minimalny, maksymalny, losowy oraz na godzinę 12:00. (abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of this article is to examine the extent to which different types of stock prices represent daily prices. Deviations of chosen types of stock prices from an average daily price companies from WIG20 index are taken into consideration. They are compared to daily fluctuations. The research comprises following types of prices: opening, closing, minimum, maximum, random and at 12 o'clock. (original abstract)

11

Ocena oddziaływania na dziedzictwo przemysłowe w procesie inwestycyjnym: zarys procedury

60%

Bolek T.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 177

21-39

EN

The paper is focused on brief presentation of Heritage Impact Assessment concept in the field of Polish industrial heritage. Main advantage of paper is presentation of procedure, that's not very common in Poland, but is broad used in, for example, United Kingdom and Australia. HIA enables not only to preserve heritage for next generation, but also is very useful support tool for investors. It's quite inexpensive and easy to implement this instrument into investment process and it significantly reduces level of risk investment

12

Distributions of Return Rate for Wig20 Index - Case Study the Situation of Extreme Tide Turning on the Warsaw Stock Exchange

60%

Piasecki K. , Tomasik E.

|

2011

|

tom Mathematical, Econometrical and Computer Methods in Finance and Insurance 2009

82-97

EN

In the paper the authors presented analysis of fitting the following distributions: normal, t-Student, stable, hyperbolic, generalized hyperbolic, normal inverse Gaussian, generalized hyperbolic skew t-Student and general error distribution to the empirical series of WIG20 returns in the situation of extreme tide turning on the WSE. There were analysed daily logarithmic rates of returns of WIG20 index quoted on the WSE in two periods: the period of intensive rising trend 17.05.2005-05.07.2007 and the period of intensive declining trend 06.07.2007-17.02.2009. The results of the study show that the characteristics of real rates of returns art the best reflected by the same distributions in the both analysed periods. The best fitted distributions belong to the family of generalized hyperbolic distributions.(original abstract)

13

Skuteczność hedgingu dynamicznego na przykładzie opcji na WIG20

60%

Węgrzyn R.

|

2009

|

nr nr 60 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

489-497

XX

Celem niniejszego opracowania jest przedstawienie możliwości oraz skuteczności zastosowania dynamicznych operacji zabezpieczających do ograniczania ryzyka kursów akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W szczególności zwrócono uwagę na następujące rodzaje hedgingu dynamicznego: delta hedging, delta-gamma hedging oraz delta-gamma-vega hedging. (fragment wstępu)

EN

One of the ways of reducing the stock prices risk using options is a dynamic hedging. It consists in protecting a portfolio of shares against current changes of its value. The objective of this paper is to draw attention to the possibilities and effectiveness of delta hedging, delta-gamma hedging and delta-gamma-vega hedging in reducing the risk of stock prices on the Warsaw Stock Exchange. The presented results of the empirical research refer to the application of the option on WIG20 in the period July 2007 - January 2008. The author has conducted a synthetic assessment of the hedging effectiveness on the basis of arithmetic means, standard deviations, maxima and minima of the percentage changes of the hedged portfolio value.(original abstract)

14

Dynamika średnich cen akcji wybranych spóek giełdowych oraz Warszawskiego Indeksu Giełdowego

60%

Łuczyński W.

|

2007

|

nr nr 94

133-150

XX

W artykule przedstawiono analizę dynamiki średnich cen akcji wybranych spółek giełdowych oraz Warszawskiego Indeksu Giełdowego (fragment tekstu)

EN

In the analysis of dynamics economic processes, due to their numerous aspects, different tools should be applied. To such tools belong, among others, spectral analysis, rescaled range analysis and wavelets analysis. Each of them treats to some extent differently the data from the observation of the researched processes. To obtain the time series with defined features they are subject to initial procedure the so-called prewhitening procedure. The most demanding in this respect is the spectral analysis. Moreover, reliability of the results depends directly proportionally on the dimension of the observation series and on the length of the period they cover. As opposed to the uniform mathematical objects or (although inconsiderably) - physical objects, the economic systems are characterized by irreversibility of the time series. These systems take the changeable forms (in time). We should not forget about it if we interpret the obtained results of the research on the economic processes dynamics and if we attempt to predict their behaviour in the future. The analysis of the results allows to establish the short memory of the stationary time series deprived of the stochastic trend, the permanent memory of the non stationary data of the Hodrick- Prescott trend and the declining memory of the non-stationary time series of the continuous quotation dynamics of the stock companies. It is characteristic that for the non stationary series of the WIG aggregation, the estimators of the fractional integration values are close to one, which would testify to its smaller persistence in relation to the companies' quotations. The result of the researches is that the spectral analysis of the stock quotations does not reveal the fluctuations in the market conditions. The fluctuations with the period of about 34, 20 and 14 sessions in the respective companies quotations and WIG correspond to the periods 8-10, 5-6 and 3-4 weeks. (original abstract)

15

Oszacowanie błędu naśladowania indeksu WIG20 przez dostępny na polskim rynku fundusz ETF wraz z określeniem jego przyczyn

60%

Mitrenga D.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 177

7-20

EN

This paper verifies the replication efficiency of the ETF (Exchange - Traded Fund), which should replicate the index of twenty largest companies listed on the Warsaw Stock Exchange (WIG20). It also tries to explain the source of occurring variations.

16

Analiza logarytmicznych stóp zwrotu dla wybranych spółek Indeksu WIG20

60%

Surowiec A. , Rzymowski W.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 207

233-242

PL

W pracy przeanalizowano rozkłady logarytmicznych stóp zwrotu wybranych spółek indeksu WIG20. Kryterium wyboru spółek stanowił wspólny i możliwie długi okres notowań. Głównym celem pracy było zbadanie możliwości wyznaczenia analitycznej postaci dystrybuant i funkcji gęstości.

EN

This paper deals with the quantitative analysis of the log price change (continuously- compounded return) for selected WIG20 instruments. The purpose of these investigations was to research the possibility of determination of analytical form of the probability density function and the cumulative distribution function. The modified Boltzmann function was proposed as the cumulative distribution function.

17

Efektywność informacyjna a zachowanie cen akcji tworzących indeks WIG20

60%

Buła R.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 177

152-167

EN

This article deals with problem of informational efficiency of capital markets. In the first part theory of efficient capital markets created by Eugene Fama is described. The evolution of efficient capital market definition is presented and a new one is introduced. In the next part of the article proper null hypothesis is constructed and methods used to verify it are discussed. Author presents three groups of verification techniques: tests of autocorrelation, tests of randomness and unit root tests. In the third part of the text results of these statistical tests applied to prices of shares included in WIG20 index and values of this index as well are described. In the last part of article economic consequences for investors are presented.

18

Strategia CPPI dla portfela replikującego indeks WIG20

60%

Węgrzyn T.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 146

100-110

EN

The constant proportion portfolio insurance (CPPI) strategy is one of the strategies the main aim of which is to protect the minimum value of the investor's portfolio. That strategy is one of the active strategies - each changing in prices causes modifications in the portfolio structure. The CPPI strategy is used by some mutual funds that operate at the Polish stock market. The aim of the paper is to check if that strategy is efficient in the Polish market in a long time. It will be checked after implementing the CPPI strategy to the portfolio that replicates the WIG20 index.

19

Estymacja skoków cen akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

60%

Kliber P.

|

2009

|

nr nr 60 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

151-158

XX

W artykule zastosowano metody wykrywania skoków do analizy indeksu giełdowego WIG20 i jego dwóch spółek niefinansowych, które mają największy udział w indeksie: PKN Orlen i TP SA. Próbowano wyznaczyć, jakie znaczenie mają skoki w kształtowaniu się cen tych walorów (jak często występują skoki i jaki mają udział w zmienności). Oprócz tego, postarano się stwierdzić czy skoki są specyficzne dla danego waloru, czy raczej dotyczą całego rynku. (fragment wstępu)

EN

In the article the author deals with the detection and analysis of jumps in the index WIG20 and its two main components. With the tests of Barndorff-Nielsen and Shephard as well as tests of Jiang and Oomen he detects days in which jumps occur. Then using the Lee and Myklahd test he classifies some returns as jumps. This allows him to calculate the distribution of the jumps and their share in total volatility of price processes. He also considers the question how many jumps are common to the market and how many are stock-specific.(original abstract)

20

The Efficiency of the Warsaw Stock Exchange : the First Few Years 1991-1996

60%

Wheeler F. P. , Neale B. , Kowalski T. , Letza S. R.

The Poznań University of Economics Review

|

2002

|

tom 2

|

nr nr 2

37-58

EN

This paper reports a test of the changing pricing efficiency of the first stage of development of the Warsaw Stock Exchange (WSE). Emerging stock markets are unlikely to be fully information-efficient, partly due to institutional rigidities which restrict information flows to the market and partly for lack of experienced market participants to rapidly impound new information into security prices. Tests for runs and autocorrelation were conducted for the 1991-1996 trading history of the WSE and also to segmented sub-periods during which different institutional arrangements applied. As the number of trading days per week increased, the general level of efficiency, although low, steadily improved (except for the "bubble" period of 1993-1994). Inefficiencies persist in some stocks, possibly explained by opportunities to conduct off-market, out-of-hours transactions in specific stocks, and the stock exchange authorities' continuing power to suspend trading. (original abstract)