Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

The CAPM and Fama-French Models in Poland

100%

Czapkiewicz A. , Skalna I.

|

nr z. 4

128-141

XX

Tematem prezentowanej pracy jest weryfikacja trójczynnikowego modelu Famy Frencza dla danych z Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. Okres badania obejmuje lata 2002-2010. Do estymacji nieznanych parametrów modelu zastosowano uogólnioną metodę momentów (GMM). Przyjęto założenie istnienia heteroskedastyczności i autokorelacji szeregów czasowych biorących udział w badaniu. Ponadto dopuszczono możliwość istnienia korelacji czynników objaśniających z błędami losowymi występującymi w modelu regresji. Uzyskane wyniki potwierdziły tezę, że trójczynnikowy model Famy Frencza zadowalająco opisuje zmiany stóp zwrotu na rynku polskim w badanym okresie. Wynik tego badania należy jednak traktować jako wstęp do bardziej wnikliwych analiz. (abstrakt oryginalny)

EN

The main objective of this paper is to verify the performance of the Fama-French model for the Polish market. The estimates for individual stock returns are obtained using the monthly data from the Warsaw Stock Exchange for the period December 2002 to January 2010. The Generalized Method of Moments is used to test hypotheses that lead to the validation of the Fama-French model. We find that the cross-sectional mean returns are explained by exposures to the three factors, and not by the market factor alone. These results are consistent with previous studies of developed markets. (original abstract)

2

How Does Transparency Affect Bank Risk and Performance? Evidence from Turkey

84%

Șahan M. , Eksi I. H. , Hacievliyagil N.

|

nr nr 3 (97)

148-168

XX

Cel: Głównym celem opracowania jest zbadanie wpływu przejrzystości na wyniki banków, które należą do najważniejszych jednostek sektora finansowego. Metodologia: do analizy z wykorzystaniem uogólnionej metody momentów (Generalized Method of Moments, GMM) wykorzystano dane roczne z 22 banków depozytowych działających w Turcji. 0pracowano cztery modele związane z rentownością, ryzykiem kredytowym, depozytami i stopami zwrotu z akcji. Dokonano tego poprzez obliczenie wyniku oceny przejrzystości uzyskanego na podstawie 106 kryteriów dla każdego roku i dla każdego banku. Wyniki: Zgodnie z wynikami GMM zaobserwowano, że przejrzystość, ryzyko kredytowe i rentowność były ze sobą ujemnie skorelowane, podczas gdy stopy zwrotu z akcji wykazały związek pozytywny. Ograniczenia badawcze: liczba banków notowanych na giełdzie, zwłaszcza w sekcji stóp zwrotu z akcji, jest niewystarczająca. Chociaż badana próba była największa spośród prób wykorzystanych w dotychczasowych badaniach, nie było możliwości objęcia jej zakresem wszystkich banków działających w Turcji. Wartość: Analiza wykazuje znaczenie raportowania i udostępniania informacji z banków. Banki powinny określić kryterium przejrzystości, a wynik oceny przejrzystości należy ustalić z wykorzystaniem badanego kryterium. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose: The main objective of this study is to investigate the effect of transparency on the performance of banks, which are among the most important units of the financial sector. Methodology: The Generalized Method of Moments (GMM) analysis was applied using the annual data from 22 deposit banks operating in Turkey. Four models related to profitability, credit risk, deposits, and stock returns were established by calculating a transparency score derived on the basis of 106 criteria for each year and for each bank. Findings: According to the GMM results, it was observed that transparency, credit risk, and profitability were negatively correlated, while stock returns had a positive relationship. Research limitations: There are not enough public-traded banks, especially in the stock returns section. Although this research has the largest sample size among the studies conducted to date, all banks in Turkey could not be included in its scope. Value: The analysis reveals the importance of reporting and sharing information from banks. Banks should set a transparency criterion, and a transparency score should be established using the researched criterion. (original abstract)

3

Research on the Relationship Between Provincial Foreign Direct Investment and Economic Growth: An Empirical Study in Indonesia

84%

Meivitawanli B.

|

tom 14

|

nr nr 1

241-257

EN

The government of Indonesia has exerted a great deal of effort in attracting foreign investments into the country. The benefits of FDI are widely recognized, especially for developing countries, such as Indonesia. However, empirical studies have shown somewhat conflicting results. Many argued that FDI positively influences economic growth while others found otherwise. Therefore, this research seeks to determine the relationship between inward FDI and economic growth in Indonesia using panel data on the provinces from 2008 to 2017. Three absorptive capacities are included into the models. The models are tested using the random/fixed effects model and system GMM to tackle the endogeneity problem. The relationship between FDI and economic growth was found to be negative using both methodologies when the interaction term of FDI and human capital is introduced into the equation. The results are insignificant when the interaction term of FDI and human capital is excluded. This is against commonly held belief regarding FDI. The results of this research pose serious concerns for the government. It shows that strategies that are not based on empirical research might be misleading and harming the economy. (original abstract)

4

Metody ekonometryczne w modelach wzrostu gospodarczego

84%

Goczek Ł.

|

nr nr 10

49-71

XX

Celem artykułu jest przegląd i ocena poszczególnych metod ekonometrycznych używanych w modelach empirycznych wzrostu gospodarczego, co ma zasadnicze znaczenie dla ekonomicznego znaczenia tych badań i siły wniosków z nich płynących dla polityki gospodarczej. Przyjętą metodą jest dyskusja teoretyczna poświęcona poszczególnym modelom empirycznym zilustrowana własnymi oszacowaniami omawianych modeli. W badaniu ekonometrycznym wykazano, że preferowaną metodą szacowania dynamicznych modeli wzrostu na danych przekrojowo- czasowych jest Uogólniona Metoda Momentów zastosowana jednocześnie na poziomach i na pierwszych różnicach z korektą błędu w małych próbach. W artykule również wskazano, że w innych zastosowaniach, właściwsze mogą być estymacje prowadzone przy pomocy estymatora Kivieta bądź estymatora PMG. (abstrakt oryginalny)

EN

The article aims to review and assess different econometric methods used in the estimation of empirical models of economic growth. Such models play an important role in the economy because they yield conclusions for policymakers, the author says. His research showed that the preferred method for the estimation of dynamic models of growth based on cross-temporal data is the Generalized Method of Moments applied simultaneously on the levels and first differences with error correction used in small samples. However, in some cases, more accurate estimates could be obtained by using either the Kiviet or Pooled Mean Group (PMG) estimator instead of the Generalized Method of Moments, the author concludes. (original abstract)

5

Does public R&D expenditure matter for economic growth? GMM approach

84%

Szarowská I.

|

nr nr 2

90-103

EN

The aim of the paper is to quantify the impact of public research and development (R&D) expenditure on economic growth. The empirical evidence focuses on the 20 selected EU member states in the period of 1995-2013. The research is based on a dynamic panel regression model (Generalized Method of Moments). The results confirm positive and statistically significant impact of government R&D expenditure, which is the main driver for economic growth during the analysed period. Contrary, business expenditure on the same is found to be insignificant. Traditional growth variables (higher share of qualified human resources and higher intensity of investments) report the positive effects, although in the case of investments - only partial one. The significance for R&D coefficient remains robust to different sub-periods. (original abstract)

6

Dividend Behaviour: Different Market Segmentations

84%

Shafai N. A. , Abdul Rahim N. , Bulot N. , Nassir A. M. , Kamarudin F.

|

nr nr 1

91-103

EN

This research explores the dynamics of dividend behaviour of Lintner's model in three distinct regimes with three different market segmentations, namely Singapore, Malaysia, and Saudi Arabia. In particular, Singapore, Malaysia, and Saudi Arabia each have some interesting features that make this study suitable for policy recommendations to other Asian countries and countries in other parts of the world, especially in the same market segmentation. Therefore, it will be intriguing to see if these three countries adopt stable cash dividend policies, whether they smooth out dividends, and to determine the speed of adjustment of dividends towards a long-run target payout ratio. The study used the top 100 listed firms in each country using the Generalised Method of Moments (GMM) for the period of 2007 to 2016. The results clearly demonstrate that Saudi Arabian firms have the smoothest and most stable dividend payout, followed by Malaysia which has a moderate speed of adjustment suggesting fairly stable dividends arising from a positive change in earnings, while Singapore has a significantly high speed of adjustment indicating no smoothing. Based on these findings, Saudi Arabian firms practise smoothing and have stable dividends. Although a great deal of research has been done using a partial adjustment model, no evidence has been provided on the three different markets. Most of the research focused on developed markets rather than emerging ones. This could therefore contribute to the different legal and statutory systems that exist in these countries. The difference hinders the overall view of the results obtained from the three markets. (original abstract)

7

Convergence or Divergence of Basic Macroeconomic Variables in the Districts of Podkarpackie Province

67%

Misiak T.

|

nr nr 21 (4)

119-133

XX

W niniejszym opracowaniu przedstawiono wyniki analiz statystycznych procesów σ oraz β konwergencji realnej wybranych zmiennych makroekonomicznych na poziomie powiatów w województwie podkarpackim. W pracy wykorzystano dane dotyczące stóp bezrobocia , płac realnych brutto, inwestycji przedsiębiorstw na mieszkańca oraz produkcji sprzedanej przemysłu brutto na mieszkańca w latach 2002-2011, uzyskane z Banku Danych Lokalnych Głównego Urzędu Statystycznego. Ponadto na podstawie tych danych obliczono taksonomiczny wskaźnik rozwoju województwa podkarpackiego, który również poddano analizie statystycznej. Głównym celem opracowania była zatem weryfikacja hipotezy o występowaniu konwergencji analizowanych zmiennych oraz obliczonego taksonomicznego wskaźnika rozwoju na poziomie powiatów województwa podkarpackiego. Analizy σ-konwergencji przeprowadzono w oparciu o wskaźniki przestrzennego zróżnicowania wyżej wymienionych zmiennych, tj.: maksimum, minimum, relacja maksimum/minimum, współczynniki zmienności oparte na odchyleniach kwartylowym (VQ), standardowym (VS) oraz przeciętnym (Vd). Wartości obliczonych współczynników zmienności pozwoliły zaobserwować przestrzenną heterogeniczność analizowanych zmiennych oraz taksonomicznego wskaźnika rozwoju, zaś ich zmiany w czasie zidentyfikować zjawisko σ-konwergencji bądź σ-dywergencji. Natomiast analizy β konwergencji realnej polegały na estymacji parametrów równania "czystej konwergencji" typu Barro. Ponadto w celu uwzględnienia przestrzennej heterogeniczności analizowanych zmiennych równania konwergencji realnej rozszerzono wprowadzając efekty indywidualne typu fixed (fixed effect). Zaproponowane w artykule równania poddano estymacji panelowej wykorzystując metodę zmiennych instrumentalnych najbardziej odpowiednią do tego typu równań czyli uogólnioną metodę momentów (UMM). (abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents the results of statistical analyses of σ and β real convergence processes of selected macroeconomic variables at the level of districts in Podkarpackie Province. The study comprises the data on unemployment rates, real gross wages, business investments per capita and gross industrial production sold per capita in the period 2002-2011 obtained from the Bank of Local Data in Central Statistical Office. Moreover, the taxonomic indicator of development for Podkarpackie Province was calculated and also subjected to statistical analysis. The main purpose of the study is to verify the hypothesis on the existence of the convergence of the analysed variables and the taxonomic indicator of development, calculated at the level of the districts in Podkarpacie. Σ-convergence analysis was based on the indicators of the spatial variation of the above mentioned variables, i.e.: maximum, minimum, the ratio of maximum/minimum, the coefficients of variation based on the quartile deviation (VQ), the standard deviation (VS) and the average deviation (Vd). Owing to the values of the calculated coefficients of variation there was observed spatial heterogeneity of the analysed variables and the taxonomic indicator of development, whereas their changes over time allowed the identification of the phenomenon of σ-convergence or σ-divergence. The analysis of β real convergence consisted in the estimation of the parameters of the equation of 'pure convergence' of Barro's type. Furthermore, in order to take into account the spatial heterogeneity of the analysed variables, the real convergence equations were extended by introducing individual fixed effects. The equations proposed in the article were estimated using a panel method by means of the instrumental variables method that is the most appropriate one for this type of equations, namely generalized method of moments. (original abstract)