Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Quantiles Ratio Risk Measure for Stable Distributions Models in Finance

100%

Trzpiot G. , Krężołek D.

Studia Ekonomiczne / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

nr nr 53 Metody wnioskowania statystycznego w badaniach ekonomicznych

109-120

EN

This article presents some quantile risk ratio measures based on unclassical VaR approach (expected and median shortfall). The stable distributed log-returns of Polish indexes WIG and WIG20 are used. The results shows clear lead of stable distribution over the normal one (especially in rerms of VaR calculation).(original abstract)

2

Statystyczne miary ryzyka dla polskiego rynku akcji Część II, metodologia

100%

Kowalewski G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

1998

|

tom 1

|

nr nr 765 Zastosowania metod ilościowych

191-198

XX

Jednym z podstawowych kryteriów, które bierze się pod uwagę przy inwestowaniu w akcje, jest ryzyko. W tym artykule będzie nas interesowało tylko ilościowe ujęcie ryzyka. W finansach można wyróżnić dwie ogólne koncepcje ilościowego ujęcia ryzyka. W pierwszej ryzyko rozumiane jest w kategoriach zmienności dochodu, w drugiej - wrażliwości dochodu. W niniejszym artykule zostanie przedstawiona pierwsza koncepcja, druga jest omówiona w artykule Kuziak (1996). Jeśli weźmiemy pod uwagę efekty działania ryzyka, to można wyróżnić dwa ujęcia ryzyka. Określa się je jako:1) możliwość wystąpienia efektu działania niezgodnego z oczekiwaniami; efekt ten może być gorszy niż oczekiwany (przykre zaskoczenie) lub lepszy niż oczekiwany (przyjemna niespodzianka); ryzyko jest więc rozumiane z jednej strony jako zagrożenie, ale z drugiej strony jako szansa;2) możliwość poniesienia szkody lub straty; w tym ujęciu podkreśla się negatywne skutki ryzyka, traktując je tylko jako zagrożenie; efekt lepszy niż oczekiwany nie jest traktowany jako ryzyko.W pracy zostaną przedstawione statystyczne miary ryzyka dla obu wymienionych ujęć ryzyka. (fragment tekstu)

EN

In the paper the risk is analysed in respect of quantity. The risk is understood as differentiation of return. Because of result of risk there are two meanings of them: the possibility of the consequences of activity doesn't accord to expectations or possibility of taking a loss.The paper presented the followings measures of risk: variance of returns, standard deviation of return, mean absolute deviation of return, quartile deviation of return, semivariance of return, standard semideviation of return, generalisation standard semideviation of return; mean absolute semideviation of return, safety level, aspiration level, coefficient of variation. (original abstract)

3

Ryzyko finansowe farmy wiatrowej

75%

Michalski D. , Janiszewski S.

Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

|

2012

|

nr nr 12

38-48

XX

Autorzy w niniejszym artykule dążą do przedstawienia metody pomiaru najważniejszych elementów ryzyka finansowego, mogących wpływać na rezultat inwestycji w farmę wiatrową w Polsce. Oprócz przedstawienia obecnie już istniejących elementów tego ryzyka, wskazano także na konieczność rozpatrywania jego nowych elementów, kreowanych przez potencjalny, wzrastający wpływ farm wiatrowych na funkcjonowanie rynku energii elektrycznej. Zakres przedmiotowy artykułu został zawężony przez to do najistotniejszych elementów ryzyka finansowego5 inwestycji farmy wiatrowej, zaś zakres podmiotowy dotyczy jedynie farm wiatrowych, funkcjonujących na polskim rynku energii elektrycznej. Ze względu na zakres podmiotowy i przedmiotowy artykuł ten może być użytecznym zarówno w badaniach teoretycznych, rozwijających poruszoną problematykę pomiaru ryzyka elektrowni wiatrowych, jak i w praktyce gospodarczej, wspierając analizę ryzyka finansowego tego typu inwestycji. (abstrakt oryginalny)

EN

Poland is obliged to increase the green production of power to 15% of generation mix till year 2020. It creates the significant investments efforts aiming to complete this target. However the investments in wind farms are connected with big financial risk that could make "at risk" even half on planned return from such investment. Authors strive in the paper to present the way of valuation of the most important risk for entities managing the wind mills in Poland - unbalancing risk and partly spot risk. Such objective of the paper makes it useful for both theoretical developments of the described topics and business activities, where proposed method can be used to risk measurement and future return at risk calculations. (original abstract)

4

Pomiar ryzyka stopy procentowej - metoda luki

75%

Letkowski D.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2012

|

tom 266 Innowacyjność w systemach finansowych

187-200

XX

Celem artykułu jest wskazanie i określenie metody luki (niedopasowania) wartości aktywów i pasywów w określonych terminach ich przeszacowania, jako efektywnego narzędzia identyfikacji ryzyka stopy procentowej, wspomagającego jednocześnie zarządzanie finansowe w podmiotach aktywnie działających na rynkach finansowych w roli inwestorów i kredytobiorców. (fragment tekstu)

EN

Proper identification and managing of interest rate risk exposure contributes to improvement of company's financial performance, measured by income stabilization. Thus, effective managing of interest rate risk is in firm best interest. The article outlines the issues of interest rate risk measuring with an application of gap analysis. The interest rate risk is one of the most significant in conducting business activities. It is observed that the scale of the exposure is growing, due to the committed amounts and volatility of market interest rates level. Searching the most effective way for stabilization of the economic process we should consider usage of methods providing possibility for proper assessment - identification, measurement and management of interest rate risk, including it's effect on interest (net) income and market value of the company's capital. The gap analysis provides satisfying precision of interest rate risk exposure measurement and gives information for proper management of the exposure. Hence, the attention is paid to the structure of the method and to the identification of the pros and cons concerning it's usage in financing and investment practice. (original abstract)

5

Skuteczność stress-testów jako narzędzia pomiaru ryzyka

75%

Sokół J.

Prace i Materiały Instytutu Handlu Zagranicznego Uniwersytetu Gdańskiego

|

2012

|

nr nr 31/1

432-442

XX

Skala kryzysu finansowego, który rozpoczął się w 2007 roku, sugeruje, że metody zarządzania ryzykiem w instytucjach finansowych były niewystarczające. Zawiodły zarówno modele wyceny ryzyka, jak i regulacje nadzorcze. Kryzys obnażył między innymi wiele słabości ilościowych metod pomiaru ryzyka, które są praktycznym i szeroko wykorzystywanym narzędziem do oceny ekspozycji na ryzyko, na jakie narażone są podmioty operujące na rynku finansowym. Celem artykułu jest analiza jednej z metod pomiaru ryzyka - testów warunków skrajnych - oraz wskazanie czynników, które przyczyniły się do niedoszacowania zagrożenia przez instytucje stosujące tę metodę. Mimo zaobserwowanych niedoskonałości kwantyfikatywne modele wyceny ryzyka są niezastąpionym i dającym mnóstwo możliwości narzędziem. Konieczne jest jednak uzupełnienie metodologii zarządzania ryzykiem o wnioski wyciągnięte z kryzysu.(abstrakt oryginalny)

EN

The magnitude of the financial crisis that began in 2007 suggests that risk management in the financial institutions must have been inefficient. Neither the risk pricing models, nor the supervisory regulations have protected us against a major breakdown. The 2007 crisis has exposed many weaknesses concerning quantitative methods of risk measurement that are practical and constitute a widely used tool for assessing risk. Aim of this article is to analyze one of the risk measurement methods - stress tests - and to indicate factors that have contributed to underestimating the risk by institutions using this method. Despite the imperfections observed during the breakdown, quantitative models of risk pricing are irreplaceable and give plenty of opportunities. However, it is necessary to complement the methodology with the lessons learned from the crisis. (original abstract)

6

Koncepcja koherentnych miar ryzyka a ocena ryzyka inwestycyjnego OFE

75%

Włodarczyk A.

|

2011

|

nr nr 4/5

213-225

XX

W artykule opisano klasę koherentnych miar ryzyka ze względu na posiadane przez nią cztery pożądane własności miar ryzyka: niezmienniczość na translację, dodatnią jednorodność, monotoniczność oraz subaddytywność. Ostatnimi czasy największą popularność spośród miar ryzyka zyskała wartość zagrożona, jednakże miara ta posiada również pewne wady: VaR nie jest subaddytywny i przy jego pomocy nie można określić wielkości potencjalnej straty z inwestycji w aktywa finansowe, w sytuacji gdy strata ta przekroczy VaR. Przykładem koherentnej miary ryzyka jest oczekiwany niedobór, który jest definiowany jako wartość oczekiwanej straty, pod warunkiem że strata ta przekroczy VaR. Badania empiryczne, które zostały przedstawione w niniejszym opracowaniu dotyczą oceny ryzyka związanego z działalnością inwestycyjną funduszy emerytalnych w Polsce. Na podstawie wartości jednostek rozrachunkowych OFE w okresie 02.01.2007-31.05.2011 obliczono Value at Risk i Expected Shortfall. (abstrakt oryginalny)

EN

In this paper a class of coherent risk measures is described because it possesses four desirable properties of risk measure: translation invariance, positive homogeneity, monotonicity and subadditivity. Value at Risk has become the most popular risk measure recently, but it also has some disadvantages: VaR is not subadditive and it does not indicate the size of the potential loss, conditional that this loss is greater than VaR. An example of coherent risk measure is Expected Shortfall, which is defined as the expected value of the loss, given that this loss exceeds the VaR. The empirical studies, which are presented in this paper, concern the risk assessments associated with investment activities of pension funds in Poland. Value at Risk and Expected Shortfall are calculated on the basis of accounting units values by Open Pension Funds in the period 02.01.2007-31.05.2011. (original abstract)

7

Problemy oceny i pomiaru ryzyka ubezpieczeniowego

75%

Ronka-Chmielowiec W.

|

2001

|

nr nr 890, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

15-25

XX

Opisano znaczenie oceny i pomiaru ryzyka ubezpieczeniowego oraz opisano statystyczne metody oceny i pomiaru tego rodzaju ryzyka. Zwrócono uwagę także na pomiar ryzyka w ubezpieczeniach majątkowych, który sprowadza się do badania rozkładów prawdopodobieństwa.

8

Weryfikacja metod analizy wartości ekstremalnych w pomiarze ryzyka

75%

Majewska J.

|

2009

|

tom Statystyka w praktyce społeczno-gospodarczej

53-61

XX

Przedstawiono szacowanie prawdopodobieństwa i skutków rzadkich i ekstremalnych wydarzeń. Wykorzystano w tym celu teorię wartości ekstremalnych (EVT - Extreme Value Theory). Porównano wybrane metody pomiaru ryzyka oparte na tej teorii, wykorzystując szeregi czasowe opisujące notowania spółek TPSA, Zelemr i PKNOrlen z Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych. (fragment tekstu)

9

Stabilność indeksu ryzyka beta na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 1999-2006

75%

Byrka-Kita K.

Przegląd Organizacji

|

2007

|

nr nr 10

41-45

XX

Podkreślono, że kluczowym narzędziem pomiaru ryzyka, a także szacowania oczekiwanych stóp zwrotu jest współczynnik beta. Beta stanowi miarę jedynie ryzyka rynkowego. Do oceny stabilności współczynników beta na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie wykorzystano test Chowa. Badanie objęło 118 spółek notowanych na GPW w okresie od stycznia 1999 do grudnia 2006 roku. Za odpowiednik portfela rynkowego przyjęto Warszawski Indeks Giełdowy.

10

Zmienność implikowana w opcjach piątym czynnikiem ryzyka rynkowego

75%

Małecka M.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2007

|

tom 209 Unia Europejska w gospodarce światowej

135-147

XX

Zmienność implikowana jest jednym z kilku czynników ryzyka rynkowego. Choć praktyka gospodarcza pokazuje, że nie ma powodów, by traktować zmienność jako czynnik mniej ważny niż inne, w teorii jest ona bardzo często marginalizowana bądź wręcz pomijana. Niezależne przy tym jest, od której strony podchodzi się do zagadnienia zmienności implikowanej, czy jest to omówienie strategii opcyjnych, czy też tematem jest ryzyko rynkowe. [...] Celem niniejszej pracy jest przedstawienie pojęcia zmienności implikowanej, strategii podejmowania ryzyka opcji oraz metod pomiaru ryzyka związanego ze zmiennością implikowana. Zamiarem moim jest również dowiedzenie słuszności hipotezy, że zmienność implikowana może byś traktowana jak piąta cena rynkowa, na równi z innymi czynnikami ryzyka rynkowego. (fragment tekstu)

EN

The theory often sees options as financial instruments very similar to other derivatives in that sense that their value depends on prices of other assets called underlying instruments. The feature that makes options different from other derivative instruments is that their value also depends on volatility of market prices. In fact speculation on prices, which is a dominating use of let's say futures, makes up only a small margin of options trading. It is the speculation on volatility, that stands behind the bulk of transactions with the use of options. As a result the risk of an option is mainly a volatility risk, which needs to be measured by special tools. The need of beating a new category of market risk has also arisen as it is not possible to classify a volatility risk into one of the traditional four market risk factors which are: stock prices, interest rates, exchange rates and commodity prices.(original abstract)

11

Detecting Risk Transfer in Financial Markets using Different Risk Measures

75%

Fałdziński M. , Osińska M. , Zdanowicz T.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2012

|

tom 4

|

nr nr 1

45-64

EN

High movements of asset prices constitute intrinsic elements of financial crises. There is a common agreement that extreme events are responsible for that. Making inference about the risk spillover and its effect on markets one should use such methods and tools that can fit properly for catastrophic events. In the paper Extreme Value Theory (EVT) invented particularly for modelling extreme events was used. The purpose of the paper is to model risky assets using EVT and to analyse the transfer of risk across the financial markets all over the world using the Granger causality in risk test. The concept of testing in causality in risk was extended to Spectral Risk Measure i.e., respective hypotheses were constructed and checked by simulation. The attention is concentrated on the Chinese financial processes and their relations with those in the rest of the globe. The original idea of the Granger causality in risk assumes usage of Value at Risk as a risk measure. We extended the scope of application of the test to Expected Shortfall and Spectral Risk Measure. The empirical results exhibit very interesting dependencies. (original abstract)

12

Validation of Market Risk on the Electric Energy Market - an IRC Approach

75%

Ganczarek-Gamrot A. , Glensk B. , Trzpiot G.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 162

38-49

EN

The aim of this paper is to describe and measure risk on the Polish & German Energy Market. The risk was estimated with three types of Value-at-Risk measures: VaR, stress VaR and Incremental Risk Charge (IRC). These measures were calculated on time series of logarithmic daily rates of return of indexes from the Polish Power Exchange (POLPX) andthe European Energy Exchange (EEX) spot market. Based on time series from 01.2009 to 28.09.2012 we attempted to answer the two questions: which measure is more appropriate for risk estimation, and where the risk level is higher.

13

Problem pomiaru ryzyka przed i po zabezpieczeniu

75%

Niemiec A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 47

693-704

XX

Zarządzanie ryzykiem ewoluowało na przestrzeni ostatnich 40 lat w kierunku zintegrowanych systemów zarządzania. W takiej formie, jako główną jego zaletę wymienia się polepszenie przepływu informacji w przedsiębiorstwie. Dodatkowo system zarządzania ryzykiem generuje samodzielnie informacje o ryzyku, na które narażone jest przedsiębiorstwo, wiąże ryzyko z kosztami zapobiegania im oraz skutkami jego kontroli. Artykuł koncentruje się na analizie ryzyka, jako najbardziej istotnym elemencie procesu ze względu na skuteczność i efektywność zarządzania ryzykiem w przedsiębiorstwie. Celem zaś artykułu jest problem pomiaru ryzyka przed i po zabezpieczeniu. (abstrakt oryginalny)

EN

Risk management has evolved over the last 40 years in the direction of integrated management systems. In such a form as its main advantage lists improve the information flow in the enterprise. In addition, a risk management system generates risk information itself, involves a risk with the cost of prevention and its control effects. The article focuses on risk analysis, as the most important element of the process due to the effectiveness and efficiency of risk management in enterprice. Purpose of the article is the problem of the riskmeasurement before and after security. (original abstract)

14

Wybrane metody pomiaru ryzyka operacyjnego dla instytucji finansowych działających na rynku instrumentów pochodnych

75%

Wojtasiak A.

Bank i Kredyt

|

2004

|

nr nr 1

25-30

XX

Zaprezentowano stosowane obecnie metody określania wielkości kapitału potrzebnego do pokrycia strat związanych z ryzykiem operacyjnym oraz wybrane metody pomiaru ryzyka operacyjnego.

EN

In accordance with the Basel Committee on Banking Supervision's definition, the operational risk is "the risk of direct or indirect loss resulting from inadequate or failed internal processes, people and systems or attributable to external events". The aim of this article is to present methods currently used to determine the volume of capital necessary to cover losses connected with operational risk as well as methods of operational risk measurement in financial institutions active on the market of derivates. The article presents operational risk measurement methods based on the bottom-up approach. These methods can be divided into two groups: methods based on the operational capital indicators and methods using statistical models. The indicator-based methods, recommended by the Basel Committee, comprise: the basic indicator method, the standard method, the advanced measurement method. They do not directly quantify the operational risk, but allow the determination of the capital needed to cover potential losses resulting from operational risk in the bank. The proposed statistical methods are based on the analysis of operational risk loss distribution on the derivates market. The distribution features the infrequent occurrence of substantial losses and the frequent occurrence of minor losses. This is not a normal distribution; therefore an estimation of the peripheral (tail) areas of the distribution is needed. It is suggested that the tail area of the distribution should be estimated by means of an extreme value theory. Also, the significance of the scenario analysis for the operational risk measurement of derivative instruments is emphasised. (original abstract)

15

Zastosowanie drzew decyzyjnych w ocenie efektywności inwestycji portfelowych

75%

Trzpiot G. , Twaróg K.

Studia Ekonomiczne

|

2017

|

tom 344

158-168

PL

Inwestycje na rynku kapitałowym nieodłącznie wiążą się z podejmowaniem decyzji. Inwestorzy, którzy alokują środki na rynkach kapitałowych, stosują różnorodne metody wspierające efektywność podejmowanych przez nich decyzji inwestycyjnych. Celem artykułu jest zaprezentowanie wykorzystania alternatywnej metody – drzew decyzyjnych – w ocenie efektywności inwestycji portfelowych oraz wartości dodanej płynącej z zastosowania omawianej metody. W artykule podjęto badanie, które pokazuje możliwe powiązanie klasycznej analizy portfelowej z szerszą analizą makroekonomiczną, akcentując wpływ otoczenia makroekonomicznego na wynik inwestycji portfelowej. Próbę badawczą w analizie empirycznej stanowi szereg dziennych logarytmicznych stóp zwrotu dla 15 spółek wchodzących w skład indeksu sektorowego WIG-deweloperzy notowanego na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

EN

Investments on the capital market inevitably result in making decisions. Investors who allocate their means on capital markets use different methods that are supposed to support effectiveness of their investment related decisions made. The article aims at presenting the use of an alternative method – decision trees – to assess effectiveness of portfolio investments and the value added that results from the use of the very method. The article presents the research that illustrates possible connection between a classical portfolio analysis with a wider macro-economic one. Some attention is paid to the influence of the macro-economic environment on the result of portfolio investment. The research sample in the empirical analysis involves a range of daily logarithmic rates of return of 15 companies of the WIG-developers’ sector index of the Warsaw Stock Exchange.

16

Wykorzystanie analizy dyskryminacyjnej w ocenie ryzyka przestrzennego

75%

Markowska M.

|

2004

|

nr nr 1023 Gospodarka lokalna i regionalna w teorii i praktyce

298-308

XX

Autorka podjęła temat ryzyka. Zaprezentowała krótki przegląd metod oceny ryzyka, w tym metod eksperckich i zaproponowała do oceny ryzyka przestrzennego funkcję dyskryminacyjną. Zdaniem autorki, w ocenie ryzyka przestrzennego właśnie analiza dyskryminacyjna jest dobrym narzędziem diagnozy, bo sytuacja obszaru (np. gminy) nie pogarsza się tak gwałtownie jak przedsiębiorstwa.

EN

The article presents the problem of risk, i.e. the measurement of variability with regard to income resulting from investment, which is the crucial problem of bank's activities. The review of risk evaluation methods was presented, including experts' measurements as well as classification and other measurements of risk assessment. The discrimination function was suggested for the evaluation of spatial risk. The application of discrimination function allowed for the division of bank's credit activity areas into regions characterized by acceptable risk (gminas in the 1st group) as well as the unacceptable one (2 group). (original abstract)

17

The Method of Risk Measurement in Case of Stochastic Definition of Net Present Value

75%

Białek J.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2009

|

tom 225 Methodological Aspects and Applications of Multivariate Statistical Analysis

41-51

XX

Metoda Aktualnej Wartości Netto (NPV) jest filarem nowoczesnej teorii finansów. Klasyczna definicja NPV opiera się na nierealistycznych założeniach: zakłada chociażby stały czasie i deterministyczny charakter stopy dyskontowej. Prowadzi to do sytuacji, w których jej stosowanie wyznacza błędne kierunki inwestowania. Ponadto jej deterministyczna formuła nie rozwala mierzyć ryzyka lub też inaczej - szansy uzyskania konkretnej wartości NPV. W niniejszej pracy rozważać będziemy stochastyczną, ogólną definicję Aktualnej Wartości Netto. Zaproponowana będzie pewna metoda pomiaru ryzyka w przypadku stosowania tej definicji. Ryzyko utożsamione zostanie z prawdopodobieństwem, że stochastyczny proces NPV(t), startując z pewnego ujemnego, rzeczywistego punktu B(0) (nakład inicjujący projekt) co końca czasu trwania projektu (T), nie wydostanie się z przedziału (-∞, 0). Rozważania nad rym prawdopodobieństwem doprowadzą do równania różniczkowego Pontriagina, którego rozwiązaniem będzie wspomniane prawdopodobieństwo. (abstrakt oryginalny)

EN

The Net Present Value (NPV) rule is a base of modern finance theory. The classical definition of NPV is based on unrealistic assumptions: it treats the discount rate as a deterministic and constant function. The above fact may lead to some situations when the classical NPV may mark the wrong direction of investing. Moreover, the deterministic formula makes the measurement of risk impossible - we can not estimate the probability of obtaining any values of NPV. In this paper we consider a stochastic, general definition of Net Present Value. We propose the method of measurement of risk in case of using the stochastic definition. The risk is identified with probability, that stochastic process NPV(t), starting from a negative and real point B(0) (initial investment), will not leave the interval (-∞,0) before end of the project (T). Presented considerations lead to Pontriagin's differential equation and its solution is the mentioned probability. (original abstract)

18

Stochastyczna analiza ryzyka szeregów czasowych

75%

Mastalerz-Kodzis A. , Pośpiech E.

Studia Ekonomiczne

|

2017

|

tom 331

112-122

PL

Celem artykułu jest pomiar ryzyka w przypadku stacjonarnych i niestacjonarnych szeregów czasowych. Jako narzędzie do oceny ryzyka wykorzystano funkcję Höldera generującą multiułamkowe procesy ruchów Browna. Za pomocą wybranych metod badania szeregów czasowych przeanalizowano zmienność kursów walut: USD/PLN, EUR/PLN oraz CHF/PLN. Biorąc pod uwagę historyczne i obecne trendy w szeregach czasowych oraz wartości miary zmienności wyciągnięto wnioski z badań. Artykuł składa się z dwóch części zasadniczych: elementów metodyki badań oraz analizy empirycznej.

EN

The aim of the article is to present the method of measuring local risk for stationary and non-stationary time series . In the article we have discussed the way of calculating risk within an area of any value of time series. As a tool enabling the assessment of the risk we have used Hölder's function generating multifractional processes of Brown's motion. With the use of selected time-series analysis methods the exchange rates volatility of the following currencies was examined: USD/PLN, EUR/PLN and CHF/PLN. The conclusions were drawn on the basis of the historical and current trends observed in the time-series and the values of variation measure. The paper comprises basic elements of research methodology as well as empirical examples.

19

Jednolite podejście do pomiaru ryzyka inwestycji w tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych jako kolejny element harmonizacji usług inwestycyjnych w Unii Europejskiej

75%

Popielas M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 38

743-752

XX

W artykule została poruszona kwestia zasad pomiaru ryzyka inwestowania w jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych w kontekście harmonizacji usług inwestycyjnych w UE. W pierwszej części artykułu przedstawiono podstawy harmonizacji usług inwestycyjnych. W kolejnej części zarysowano historię kształtowania obowiązkowych materiałów informacyjnych, udostępnianych przy dystrybucji produktów funduszowych. Ostatnia część prezentuje metodykę wyznaczania wskaźnika zysku i ryzyka, zaproponowaną przez CESR, oraz komentarz autora do wybranych jej elementów. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper raises the issue of risk measurement for investments in UCITS' units in terms of harmonization of investment services in the EU. The paper first presents the basis for harmonization of investment services. The next section outlines the history of development of mandatory information made available for distribution of funds' units. The last part presents the methodology for determining the risk and reward indicator, as proposed by CESR, and the author's commentary to some of its elements.(original abstract)

20

Pomiar ryzyka finansowego w warunkach niepewności

75%

Trzpiot G.

|

2006

|

nr nr 2

81-88

XX

Zarządzanie losowymi przyszłymi stopami zwrotu jest podstawowym zadaniem finansów w otoczeniu, które ma charakter stochastyczny. W metodologii programowania stochastycznego, które wyrosło z tradycji programowania liniowego i kwadratowego, ograniczenia, co do przyszłych wartości, są często zamieniane na funkcję kary. Probabilistyczne ograniczenia w zadaniu wymagają jedynie, aby zdarzenia zachodziły z pewnym prawdopodobieństwem. Funkcja celu zazwyczaj maksymalizuje oczekiwaną użyteczność albo minimalizuje koszty. W finansach zadania optymalizacji stochastycznej mają, zatem uprzywilejowane miejsce. Ważne są zadania bazujące na optymalizacji VaR, które są podejściem probabilistycznym do zagadnienia. Rozwój aksjomatycznej teorii związanej z koherentnymi miarami ryzyka, wskazał na odporny odpowiednik VaR nazywany CVaR. W pracy omówiono związek tej miary z dominacjami stochastycznymi. (abstrakt oryginalny)

EN

Coping with the uncertainties of future outcomes is a fundamental theme in finance in a stochastic environment. In the field of stochastic programming, which has grown from the traditions of linear and quadratic programming, constrains on future outcomes have commonly been relaxed to the penalty expressions. Probabilistic constrains, requiring that a condition only to be satisfied up to a given probability. Objectives have usually taken the form of maximizing expected utility or minimizing expected cost. In financial optimization, where uncertainties are likewise unavoidable, approaches of stochastic programming have prevailed. An important example is constraint and objective based notion of the value-at-risk, which is closely related to probabilistic one; unfortunately it suffers from similar mathematical shortcomings. Value-at-risk suffers from financial inconsistencies, which have led to axiomatic development of coherent risk measures, so we also add the robust alternative called conditional value-at-risk. We also cope with some connection between CVaR and stochastic dominance. (original abstract)