The process of unification of the twenty-five EU countries presents many internal difficulties that stem, in the first place, from large spans between the levels of economic advancement of the individual member countries, but also from certain cultural and civilization differences, as well as from some relics of historical antagonisms. However, the internal integration is not tantamount to a policy of isolation of the integrated group from closer contacts with its external surroundings. The European Union is more and more decisively tending towards constructive rapprochement with its eastern and southern (Mediterranean) neighbours, in the belief that an extensive economic and cultural cooperation will promote political stabilization and general development and help the Union's neighbours with attaining higher stages of advancement. At the same time, the Union itself will gain greater security and additional economic advantage.Apart from its relations with neighbours, the Union continues to attach importance to tightening the relations with a number of other countries that, though spatially more remote, are in many respects closely connected with the Union.This in particular regards the 70 associated African, Caribbean, Pacific and Mercosur Group countries. (original abstract)
Przybliżono istotę wprowadzenia ograniczeń w kształtowaniu narodowej polityki budżetowej przez kraje Unii Europejskiej. Omówiono słabości Paktu Stabilności i Wzrostu. Przedstawiono zmiany dokonane w pakcie i ich potencjalny wpływ na poprawę stabilnosci gospodarczej w krajach UE.
EN
In the first five years of the EMU, the economic governance framework did a good job in contributing to the establishment of macroeconomic stability. However, further improvements were essential to ensure the sustainability of public finances, to increase contribution to the growth and reflect the growing economic diversity in the Union. Many economists agree, that reinforcing the link between the EU rules and economic reality, by increasing the standing and effectiveness of this framework, would go in the right direction. The most important thing is, that the window of opportunity to make these improvements should not be wasted. (original abstract)
Ostatni kryzys finansowy pokazuje, jak silnie uzależniony jest system gospodarczy państwa od pojedynczych dużych instytucji finansowych. Upadek jednego z dwóch największych banków szwajcarskich mógłby mieć katastrofalne skutki dla całej gospodarki kraju. Artykuł wyjaśnia, jakie środki zaradcze proponuje się wdrożyć w Szwajcarii dla ograniczenia ryzyka w działalności dużych banków. (abstrakt oryginalny)
EN
Last financial crisis shows how strong economic governmental system dependents on single financial institution. Bankruptcy one of the two biggest Swiss banks could be catastrophic for the whole economy of the country. An article explains how Switzerland could protect their banks and minimize risk of its functioning. (original abstract)
Celem opracowania jest wskazanie czynników, które powodują, że w wielu krajach polityka fiskalna prowadzona jest w sposób procykliczny. Przedstawiono najistotniejsze zagadnienia dotyczące pomiaru wpływu cyklu koniunkturalnego na kształtowanie się zmiennych fiskalnych. Wskazano czynniki, które są potencjalnymi determinantami zróżnicowania reakcji władz fiskalnych na wahania cykliczne. Zaprezentowano wyniki analizy empirycznej przeprowadzonej na podstawie danych panelowych dla krajów OECD.
EN
The main objective of this paper is to examine differences in the cyclical behaviour of fiscal policy in the OECD countries empirically using a new method developed to compare directly the explanatory power of two groups of theories that try to explain why some countries run pro-cyclical fiscal policies. The analysis shows that stronger anticyclical fiscal policies are typically run by countries with better institutions, lower deficits, and a lower stock of public debt. However, the index of regulatory quality performs best in explaining the variance of output elasticity of budget surpluses, which contradicts the conventional view that financial constraints are the main reason behind fiscal procyclicality. (original abstract)
Zestawiając korzyści i koszty polityki dezinflacyjnej, faktyczny problem polega na ich rozbieżności w czasie: koszty muszą być poniesione natychmiast, korzyści zaś pojawiają się dopiero po pewnym czasie.
Procesy ekonomiczne w Chile w latach 1984-1994 wskazują na to, że jest to rzadki przykład pogodzenia stabilizacji ze wzrostem. W związku z reformami przeprowadzonymi w latach siedemdziesiątych Chile służyło jako przykład sukcesu wprowadzania zasad liberalizmu gospodarczego. Późniejsze procesy prowadzą do wniosku, że sukces Chile został stworzony przez wiele posunięć interwencyjnych i przejściowy wzrost roli państwa w gospodarce w latach 1982-1987.
Pomimo powszechnego przekonania, że polityka stabilizacyjna prowadzi do strat wydajności, alternatywne badania wskazują na brak strat w wydajności na końcu okresów stabilizacji. Celem niniejszego opracowania jest sprawdzenie, czy w latach 1990-2008 antyinflacyjna polityka monetarna, która zredukowała stopę inflację do rozmiarów jednocyfrowych doprowadziła w tym samym okresie również do obniżenia wydajności w rolnictwie w Turcji. Obliczone zostaną okresowe sektorowe współczynniki poświęcenia (sacrifice ratio). Model oparty na krzywej Philipsa pokazującej alternatywne zależności pomiędzy inflacją i bezrobociem. Zmienne włączone do modelu to inflacja i straty w wydajności w sektorze rolnictwa. Straty w wydajności można definiować jako różnice w potencjalnej i zrealizowanej wydajności w analizowanym sektorze. Współczynnik poświęcenia będzie również oszacowany poprzez wyrównywanie strat w wydajności w rolnictwie kosztem obniżenia wysokiej inflacji. Niska wartość współczynnika poświęcenia w Turcji po 2001 roku wskazywać będzie na sukces polityki monetarnej wdrożonej przez Turecki Bank Centralny. Alternatywnie, wzrost współczynnika poświęcenia w sytuacji, gdy wydajność w rolnictwie oraz jej potencjalne nierówności wzrastają, odzwierciedlać będzie na zaniedbanie sektora rolnego kosztem stabilizacji gospodarki. Wszystkie rezultaty będą porównane z doświadczeniami Polski oraz Włoch. (abstrakt oryginalny)
EN
Although there is a common belief that the stabilization policy leads to output losses, alternative research puts forward no output losses at the end of the stabilization periods. This study aims to test whether for the 1990-2008 period anti-inflationary monetary policies which reduced the ongoing inflation to one digit rates, also led to agricultural output losses in Turkey for the same time period. Periodic sectoral sacrifice ratios will be calculated as a proxy for output losses. Model relies on the Phillips Curve model showing an alternative sacrifice between unemployment and inflation. Employed variables in the model are inflation and output losses in the agricultural sector. Output loss can be defined as the difference between potential and realized output differences in the sector examined. The sacrifice ratio will also be calculated by balancing the output loss in agriculture at the cost of lowering high inflation rates. Small sacrifice ratios for the post 2001 period for Turkey will show the success of monetary policy implementation of Turkish Central Bank. Alternatively, increases in the sacrifice ratio, at a stage where agricultural output and its potential disparity increases, will reflect the negligence of agricultural sector at the cost of stabilizing the economy. All these findings will be compared to Poland and Italy experiences. (original abstract)
10
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Artykuł poświęcony jest analizie niektórych teoretycznych aspektów stabilizacyjnej polityki antykryzysowej i strategii wychodzenia z tej polityki. Rozpoczyna go przegląd panujących w okresie przedkryzysowym poglądów na temat prowadzenia stabilizacyjnej polityki makroekonomicznej. Następnie omawiane są niektóre szczegółowe aspekty polityki antykryzysowej oraz strategii wychodzenia z tej polityki. Podsumowanie zawiera wnioski co do pożądanej rewizji kształtu polityki stabilizacyjnej wynikające z doświadczeń kryzysu. (fragment tekstu)
EN
The article focuses on selected theoretical aspects of anti-crisis stabilization policy and policy exit strategies. The author looks at the approach to macroeconomic stabilization policy prior to the latest financial and economic crisis and discusses specific aspects of the anti-crisis policy. These include the problem of the liquidity trap in monetary policy, the effectiveness of discretionary fiscal packages, differences in the ways of maintaining international competitiveness by countries pursuing an independent monetary policy and those that are member states of the European monetary union. The author also takes a look at new European Commission initiatives for monitoring macroeconomic stability. He concludes that the latest global crisis has led to significant adjustments in methods for pursuing a stabilization policy, although the basic theoretical assumptions have remained unchanged.
W warunkach narastającej presji inflacyjnej i utrzymującej się chronicznej nierównowagi w sferze finansów publicznych w wybranych gospodarkach strefy euro Europejski Bank Centralny, w ramach realizowanego modelu polityki monetarnej po 2009 r., realizuje politykę stabilizacji płynności w sektorze bankowym, przy stopniowym rozbudowaniu działań w obszarze makroekonomicznego nadzoru ostrożnościowego. EBC kontynuuje w niezmienionym modelu realizację podstawowego celu polityki monetarnej, czyli kształtowanie HICP w średnim okresie na poziomie 2%, przy jednoczesnym stopniowym odchodzeniu od niestandardowych przedsięwzięć stabilizacyjnych wprowadzonych po nasileniu wstrząsów kryzysowych jesienią 2008 r., a jednocześnie rozszerzeniu ulegają działania konsultacyjno - opiniotwórcze w formule udziału w gremiach (EFSF) i strukturach w procesie wypracowania uregulowań i mechanizmów decyzyjnych trwale stabilizujących system finansowy strefy euro. (abstrakt oryginalny)
EN
Chronic and deep imbalances in the public finances in euro zone, under return of traditional inflationary impulses (f.e., soaring of commodity prices in the world market, second - round - effect, so called "basis effect") make the reducing of temporary introduced in the autumn 2008 stabilizing instruments, rules and procedures still impossible. The exit strategy in the monetary policy depends on stability in public finances and new rules in macro - prudencial systemic risk management, so ECB built up his activities in structures and institutions as subject of assessment, consultations and opinions to provide sufficient mechanism of financial stability in states and economics of Eurozone. (original abstract)
12
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
The article discusses and evaluates the latest trends in research on stabilization policies in medium-developed countries at a time of crisis. The author sets out to determine whether and to what extent these policies have been based on standard (conventional, orthodox) measures and to what extent they have relied on nonstandard (unconventional, unorthodox) methods. To make sure these concepts are useful in his analysis, in the second part of the article the author clarifies their meaning and highlights their relationship with other methods for classifying anti-crisis measures. The third part discusses some recent findings in research on the determinants of emerging markets' resilience/susceptibility to crises. This section of the article focuses on the impact of an economic policy on the resilience of economies to crisis. The author takes into account the specific features of emerging markets, which determine the need for, possibilities and effectiveness of both standard and nonstandard anti-crisis measures. The focus is on the use of these measures in medium-developed countries. The analysis covers developed countries only insofar they have an impact on the application of similar measures in medium-developed countries, the author says.
Celem opracowania jest ocena rozwiązań przyjętych w Pakcie Stabilności i Wzrostu z perspektywy ich oddziaływania na możliwości prowadzenia polityki stabilizowania koniunktury. Analiza ta została osadzona w szerszym kontekście refleksji nad kryteriami optymalnego obszaru walutowego. W dalszej kolejności przedstawiono przesłanki teoretyczne uregulowań przyjętych w SGP. Następnie omówiono podstawowe argumenty przeciwników i zwolenników Paktu. Przeprowadzana analiza prowadzi do wniosku, że trudno byłoby uznać SGP za rozwiązanie fortunne. Nie oznacza to bagatelizowania argumentów za jego przyjęciem, jednak nie zawsze przełożyły się one na właściwe regulacje, które zresztą nie są egzekwowane w praktyce. (abstrakt oryginalny)
EN
The objective of the paper is to assess solutions adopted by the Stability and Growth Pact considering their impact on possibilities of pursuing business situation stabilizing policy. The analysis was incorporated into a broader context of reflecting on criteria of the optimal currency zone. Next theoretical basis for regulations adopted in SGP have been presented, followed by primary arguments of the Pact opponents and proponents. The analysis conducted proves that SGP might be difficult to consider a fortunate solution, which does not mean disregarding arguments for its adoption. Yet, the arguments could not always translate into proper regulations that are not practically exercised. (original abstract)
14
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Celem artykułu jest określenie zmian realnego efektywnego kursu walutowego w strefie euro oraz próba oceny ich roli w stabilizowaniu gospodarki. Z przeprowadzonych badań wynika, że zmiany REER nie są skutecznym mechanizmem dostosowawczym w strefie euro. Oddziałują one na gospodarkę raczej procyklicznie aniżeli antycyklicznie. Wynika to przede wszystkim ze stosunkowo słabej elastyczności rynków pracy. Powoduje ona, że rynki pracy albo słabo reagują na zmiany koniunktury gospodarczej, albo reagują na nie z pewnym opóźnieniem. W rezultacie główną determinantą zmian realnego efektywnego kursu walutowego są zmiany kursów wymiany waluty euro w stosunku do walut państw trzecich. (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of the paper is to describe changes in real effective exchange rate in the euro zone and the assessment of its role in stabilizing the economy. Research revealed that changes in REER are not an effective adjustment mechanism in the euro zone. They are rather pro-cyclical than anti-cyclical. It is caused mainly by low elasticity of labour market which reaction for changes of business cycles is weak or delayed. Thus the main determinant of REER changes are changes in exchange rates of euro against other currencies. (original abstract)
Ostatnie lata przyniosły gospodarce europejskiej najgłębszą recesję od zakończenia II wojny światowej. W odpowiedzi na kryzys wiele państw uciekło się do stabilizowania gospodarki przy użyciu finansów publicznych. Celem artykułu jest wykazanie, że w myśl teorii i praktyki ponad dziesięciu lat funkcjonowania UGW polityka stabilizacyjna powinna być prowadzona na szczeblu ponadnarodowym. Rolę tę mógłby odgrywać budżet ogólny UE, lecz wymagałby on gruntownej reformy. (abstrakt oryginalny)
EN
In 2008-2009 the EU and the world were hit by one of the deepest crisis in modern history. In response governments around the world initiated huge fiscal stimulus packages. It may be stated that fiscal policy in its stabilizing role came back. The paper argues that in such a multilevel governance system as the EU, the stabilization policy should be executed at the European level. Such a corollary stems from theoretical considerations as well as the experience of 10 years of functioning of the Economic and Monetary Union. Such a role could be performed by the EU general budget as long as it was profoundly reformed. (original abstract)
16
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Funkcja stabilizacyjna systemu finansów publicznych odgrywa istotną rolę podczas obecnego kryzysu finansowego, co związane jest z trzema zasadniczymi czynnikami: brakiem możliwości wykorzystania polityki monetarnej, udzieleniem szerokiego wsparcia sektorowi bankowemu i wdrożeniem licznych pakietów stymulujących gospodarkę. Realizację funkcji stabilizacyjnej systemu finansów publicznych należy ocenić pozytywnie, gdyż z jednej strony wparcie kapitałowe sektora bankowego zapobiegło rozległym perturbacjom w sektorze finansowym, z drugiej strony pakiety stymulacyjne przynajmniej częściowo przyniosły efekty gospodarcze, po trzecie transfery kierowane do gospodarstw domowych nieposiadających zdolności kredytowej umożliwiły funkcjonowanie milionów ludzi w Stanach Zjednoczonych i Europie. Niewątpliwie swoistą ceną, którą trzeba zapłacić za szerokie zastosowanie polityki stabilizacyjnej, jest nienotowany dotychczas przyrost deficytu i długu publicznego. Skala stabilizacji gospodarki dzięki zastosowaniu licznych instrumentów oceniana jest na około 1,0% PKB w latach 2009-2010, co jest wielkością stosunkowo nieznaczną wobec wielkości powziętych przez kraje UE działań stabilizacyjnych. Niemniej jednak, gdyby kraje UE nie rozpoczęły zakrojonej na szeroką skalę akcji stabilizacyjnej, z uwagi na działający mechanizm samospełniającej się czarnej prognozy, kondycja gospodarki europejskiej byłaby w bardzo złym stanie.(fragment tekstu)
EN
The stabilization function of public finance system is very crucial during the crises, especially nowadays when zero-bound monetary policy by central banks is conducted in European Union and in the United States. Most countries experienced an unprecedented deterioration in the budget balances and public debts during the crisis. Three factors explain the deterioration in the public finances situation across the euro area and the EU which are the main instruments of stabilization function and which resulted from the crisis: the role of automatic stabilisers, the introduction of discretionary measures and public aid aimed to banking sector. Now many countries have to consolidate their public finances to fulfil the reference value of the Treaty.(original abstract)
Celem artykułu jest prezentacja poglądów świata akademickiego na rolę deficytu budżetowego w gospodarce. Poglądy te na skutek zmieniającej się rzeczywistości ulegały daleko idącej zmianie. Po okresie zachwytu - czyli silnej aprobaty dla deficytu jako instrumentu zwalczającego załamania gospodarcze nastąpił zasadniczy zwrot i nagle zaczęto akcentować ułomność polityki stabilizacyjnej, w której deficyt odgrywał wiodącą rolę. Zanegowano całkowicie tego typu działania i dodatkowo zaczęto wskazywać na groźny związek deficytu i długu - już nie ze stabilnością gospodarczą, lecz stabilnością fiskalną państwa. O ile teoria deficytu i długu budżetowego ulegała daleko idącej moderacji, o tyle rzeczywista polityka fiskalna nie. W efekcie politycy europejscy i nie tylko europejscy pokochali deficyt i doprowadzili świat do krawędzi kryzysu fiskalnego.(abstrakt oryginalny)
EN
Purpose of the article is a presentation of the views of the academia to the role of the budget deficit in the economy. These views due to the changing reality, were far-reaching change. After period of strong approval for the deficit as an instrument for overcoming the economic downturn there has been a principal repayment and suddenly the academia began to accentuate the faults of stabilization policy. They negated completely inappropriate actions and additionally began to refer to the coincidence of the deficit and government debt was no longer economic stability-but stability of fiscal state. As far as the theory of financial deficit and government debt has far-reaching use moderation, so the actual fiscal policy stopped there are not any changes. As a result, European politicians and not only European brought the world to the edge of the fiscal crisis.(original abstract)
One of the most frequently discussed important problems which arise in the process of stabilization policy implementation is a simultaneous achievement of a stable value of money and a low rate of unemployment. In the related literature this interdependence is known as A.W. Phillips curve and its interpretation is different in the Keynesian economics and in the monetarist approach. According to the Keynesian school of economic thought such relationship reveals negative correlation between rate of inflation and rate of unemployment. The acceptance of the idea of trade-off between inflation and unemployment is very important for stabilization policy, because it shows possible consequences of anti-inflationary policy of central banks. The A.W. Phillips curve idea was subject to criticism from the monetarist economic school (especially by M. Friedman). M. Friedman pointed out that in the long run, the A.W. Phillips curve is vertical, i.e., there is no trade-off between unemployment and inflation. The aim of this paper is an empirical analysis of the nature of dependencies which constitute A.W. Phillips curve in the Polish economy under transformation. Studies are conducted on the basis of quantitative and qualitative data in the years 1992 - 2006. In the Polish economy the analyzed period is a time of transition from the centralized system into the market economy with a simultaneous adjustment of Poland's economic conditions to the European Union standards. The results of the analysis made it possible to identify relationships between studied variables, and they assessed the probability of using monetary policy as a tool of determining situation on the Polish labour market. (original abstract)
Polityka stabilizacyjna jest jedną z najważniejszych kwestii jaką zajmuje się teoria makroekonomii. Celem artykułu jest zaprezentowanie dylematów związanych z polityką stabilizacyjną, prowadzoną według stałych i akomodatowych reguł. Autor poddał analizie skutki tej polityki, ze szczególnym zwróceniem uwagi na ich wpływ na poziom GNP, poziom cen i czas. Na zakończenie przedstawił koncepcję zrównoważonych reguł akomodatywnych zaproponowaną przez A. Alesina, w której mechanizm stabilizacji opiera się na akomodatywnie działającym impulsie monetarnym oraz automatycznych stabilizatorach.
EN
The stabilization Policy is one of the most important question which modern Macroeconomy faces. The article offers a review of different kinds of the policy. It starts from disceretionary and ends at accommodation and fixed rules policy. The extra attention is given to Aklesin's conceptin which is recognized as a promising solution for existing stabilization problems. (original abstract)
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.