Artykuł zawiera zarys historii reżimów pieniężnych. Omówiono aspekty instytucjonalne bankowości centralnej w Wielkiej Brytanii. Przedstawiono podstawy funkcjonowania polityki monetarnej Banku Anglii i instrumenty polityki pieniężnej.
EN
The article begins with a brief historical review of monetary relations in United Kingdom and institutional frames of monetary policy today, with a special focus on the Monetary Policy Committee. Subsequently, it presents functional aspects of UK monetary policy shaping, mainly tools, which are given to the Committee in order to aim inflation target set by government. The dispute on the effectiveness of discretional monetary policy and policy based on monetary rules is also presented and applied to the Bank of England practice. The last part of the article contains some remarks regarding to adjustments of British system to European one with the conclusion that the harmonization does take place, however, the intensity of the process is relatively low. (original abstract)
Dokonano analizy specyficznych elementów funkcjonowania systemu bankowego w USA i Japonii, opisując mechanizmy prowadzonej w tych krajach polityki pieniężnej.
EN
Analysed specific elements of banking systems in the USA and Japan. Described monetary policy in these countries. (MP)
Głównym celem artykułu jest przegląd pojęciowy w zakresie funkcji, celów oraz strategii polityki pieniężnej na podstawie przeczytanej literatury. Omówiono role polityki pieniężnej w polityce gospodarczej. Przedstawiono definicje polityki pieniężnej. Zaprezentowano sposób formułowania celów polityki pieniężnej – strategię oddziaływania pośredniego.
EN
Main goal of this article is review of concepts in the range of function, goals and strategies of monetary policy based on read literature. Discussed importance of monetary policy in economic policy. Presented concepts of monetary policy. (MP)
Celem opracowania jest przedstawienie wybranych zagadnień, dotyczących wpływu polityki fiskalnej na stabilizację poziomu cen w Polsce w latach 1993-2003. W pierwszej części opisano współzależności polityki pieniężnej i fiskalnej z perspektywy stabilności poziomu cen. W drugiej przybliżono instytucjonalne podstawy realizacji obu typów polityki w badanym okresie. Część trzecia przedstawia problemy, jakie polityka fiskalna nastręczała w stabilizowaniu poziomu cen.
EN
The main goal of central banks in a contemporary economy is to provide price stability. Monetary authorities, however, cannot achieve this goal unaided. Its actions may be disrupted by many factors. Among them, monetary-fiscal policy interactions are of special importance. Fiscal policy may reduce central bank's effectiveness in many ways. The paper analyses this issue in the context of Polish economy in the years 1993-2003. First part sheds light on relation between monetary and fiscal authorities in the context of price stability. In the second part institutional framework of realising monetary and fiscal policy in Poland during the years 1993-2003 are discussed. The third part describes problems, connected with fiscal policy, which interfered with price stability during the years 1993-2003. The fourth part concludes. I find that fiscal policy had negative impact on price stability and disinflation in Poland in the discussed period. Such impact, both quantitative (growing public debt and permanent deficits) and qualitative (low credibility and transparency), has been observed also during 2004. (original abstract)
5
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
W artykule przedstawiono wyniki analizy empirycznej determinant polityki monetarnej w Chinach w okresie od stycznia 2000 r. do września 2010 r. Analizę przeprowadzono z wykorzystaniem modeli uporządkowanych zmiennych zależnych. W badaniu uwzględniono 8 możliwych zmiennych, które mogły istotnie wpływać na prawdopodobieństwo zmian rocznej stopy depozytowej oraz stopy rezerwy obowiązkowej dla 6 największych banków: realną roczną dynamikę PKB w Chinach, wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych (inflację CPI), dynamikę cen nieruchomości w 35 największych aglomeracjach Chin, dynamikę sprzedaży detalicznej dóbr konsumpcyjnych, tempo wzrostu rezerw walutowych Chin, dynamikę eksportu, tempo wzrostu wartości kredytów dla sektora niefinansowego oraz wskaźnik koniunktury PMI dla przetwórstwa przemysłowego w kategorii zatrudnienie. W badanym okresie istotny wpływ na decyzje Ludowego Banku Chin dotyczące stopy rezerw obowiązkowych miała bieżąca dynamika PKB i opóźniony wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych. Z kolei przyszłe wartości tych zmiennych były czynnikami wpływającymi na poziom stopy depozytowej. Sugeruje to, że mimo braku niezależności w zakresie kształtowania narzędzi polityki monetarnej decyzje Ludowego Banku Chin dotyczące stóp procentowych były w pewnym stopniu podyktowane oceną perspektyw wzrostu gospodarczego i inflacji. Badanie wykazało również istotny wpływ dynamiki cen nieruchomości na poziom stopy rezerw obowiązkowych. Może to stanowić zwiastun zmian w funkcjach reakcji głównych banków centralnych w kierunku równoczesnego wykorzystywania instrumentów polityki pieniężnej i narzędzi polityki makroostrożnościowej w celu rzeciwdziałania bańkom spekulacyjnym na rynku nieruchomości. Zastosowana metoda badawcza nie pozwala stwierdzić, w jakim stopniu luka popytowa i odchylenie inflacji od celu wpływały na decyzje Ludowego Banku Chin w analizowanym okresie. Rola tych czynników w polityce monetarnej w Chinach stanowi zatem interesujący obszar dla dalszych badań. (abstrakt oryginalny)
EN
The article discusses the results of an empirical analysis of the determinants of monetary policy in China during the period of January 2000 to September 2010. The analysis was conducted using models of ordered dependent variables. The research took into account eight possible variables that could significantly influence the likelihood of changes in the annual deposit rate and the required reserve rate for the six largest banks: (1) real annual GDP growth in China; (2) the consumer price index (CPI); (3) the increase/decrease of real estate prices in the 35 largest urban areas in China; (4) the growth of retail sales of consumer goods; (5) the growth of China's foreign reserves; (6) export growth; (7) the growth of loans to the non-financial sector; and (8) the purchasing managers index (PMI). GDP growth and lagged CPI inflation had a significant impact on the decisions of the People's Bank of China on the required reserve rate in the analyzed period, the authors say. In turn, the future values of these variables were factors that influenced the level of the deposit rate. This suggests that, despite the lack of independence in shaping monetary policy, the decisions of the People's Bank of China on interest rates were to an extent dictated by its own assessment of the outlook for economic growth and inflation. The study also revealed that the growth of real estate prices had a significant influence on the required reserve rate. This may be a harbinger of changes in the monetary policy reaction functions of key central banks in favor of a simultaneous use of monetary and macro-prudential policy tools to counter speculative bubbles on the real estate market. The applied research method did not make it possible to determine to what extent the demand gap and the deviation of inflation from the target influenced the decisions of the People's Bank of China in the analyzed period, Borowski and Czerniak say. The role of these factors in China's monetary policy is therefore an interesting area for further research, the authors conclude. (original abstract)
6
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Polityka pieniężna zajmuje bardzo ważne miejsce w systemie polityki gospodarczej. Obecnie globalny kryzys finansowy i gospodarczy uznaje się za istotny wyznacznik całej polityki gospodarczej i koncentruje się ona na ograniczeniu skutków kryzysu. W artykule przedstawiono istotę polityki pieniężnej z uwzględnieniem jej celów i narzędzi, jak również niektóre zmiany w celach i narzędziach tej polityki w Polsce w warunkach kryzysu.
EN
Monetary policy is holding a very important position in a system of economic policy. In our times, a global financial and economic crisis is recognised to be a significant determinant of a whole economic policy, and the policy becomes focused on limitation of the crisis effects. Under these conditions the evolution of the monetary policy takes place in Poland, in particular of its goals and tools. The study introduces the essence of monetary policy in the context of its goals and tools as well as the changes in goals and tools of this policy in Poland under conditions of crisis.(original abstract)
W artykule podane zostały związki mnożnika ze sprawnością systemów finansowych w jej wymiarze determinowanym mechanizmem rynkowym i rozwiązaniami instytucjonalnymi. Następnie na podstawie wielkości absolutnej mnożnika i obserwowanych trendów zmian zostały wyprowadzone wnioski co do efektywności systemów finansowych badanych krajów.
EN
Money multiplier is an economic category, giving one the ability to evaluate the financial system potential for creating the liquidity sources in the economy. The relationships of multiplier with efficiency of financial systems in its dimensions determined by market mechanism and institutional framework was analyzed in the article. Empirical research based on absolute measures of money multiplier and its trends was made for 3 developed countries - Japan, Germany and USA for years 1967-2000 (1998). Because of stagnation in Japanese financial system and dynamic improvement of German the convergence of monetary economies in all researched countries were observed. These similarities in functioning and efficiency of the biggest world financial systems could be linked to homogenizing influence of globalisation and parallel liberalization and freedom of capital flows. (original abstract)
Artykuł prezentuje optymistyczny plan procesu przyłączenia Słowacji do EMU. Główny problem dotyczy pierwszej fazy procesu przyłączenia. Jest analizowany wybór odpowiedniego systemu kursu wymiany i polityki walutowej w tej przygotowawczej fazie. Dalej pokazano proces liberalizowania przepływu kapitału w Słowacji i obecną sytuację. Na zakończenie omówiono bieżące wypełnianie kryteriów z Maastricht i oczekiwania wobec wypełniania ich w przyszłości. (abstrakt oryginalny)
EN
The National Bank of Slovakia and the Ministry of Finance are interested in Slovakias joining the EMU as soon as possible. It could be realized simultaneously with its neighbours, e.i. Czechia, Hungary, Poland and Slovakia. An optimistic time schedule of the Slovak Republic joining the European Monetary Union could be defined by three time phases: 1st phase - up to SR's joining the European Union in 2004. In this phase it was necessary to fulfil the Copenhague criteria - political, economic and other, to choose the adequate exchange rate system, to implement the European law - the acquis communautaire, to liberalise capital flows and deregulate end liberalise prices; 2nd phase - two years after joining the European Union. In this phase the National Bank of Slovakia will become member of the ESCB, the fiscal policy will become common interest of the EU and up to 2006 the Maastricht criteria will be fulfilled; 3rd phase - approximately 2007 - 2008 - introduction of the euro. Not only the actual fulfilment but also the further fulfilment of the Maastricht criteria has to be guaranteed. In 2007 the fulfilment of the Maastricht criteria will be checked and in 2008 the SR will join the EMU and introduce the euro. It is supposed that GD grow after having joined the EMU at 1% additionally. (fragment of text)
Zamieszczono charakterystykę polityki pieniężnej w Polsce w latach 1994-2001. Przedstawiono politykę pieniężną w Polsce na tle innych krajów. Zdaniem autora niniejszego artykułu w Polsce od 7 lat prowadzona jest niewłaściwa polityka pieniężna, która prowadzi do stagnacji i może wywołać kryzys walutowy.
EN
Characteristics of monetary policy in Poland in the years of 1994-2001 as well as its presentation against the background of other countries have been presented. According to the author, from seven years in Poland improper monetary policy is conducting, which leads to stagnation and can cause crises.(AŁ)
Wymieniono czynniki determinujące poziom kursu walutowego omawiane w literaturze przedmiotu. Przedstawiono wpływ zmiany stopy procentowej na rynek walutowy a także średni kurs NBP euro względem złotówki w okresie 2.01- 5.03.2001.
EN
Factors determining (determinants) the level of exchange rate discussed in the subject literature have been pointed out. The article aims to present an overview on influence that changes of interest rates have on the currency market and NBP average rate of exchange to zloty during the period of 2.01-5.03.2001.(AŁ)
Celem artykułu jest prezentacja konstrukcji polityki pieniężnej w Polsce w latach 2004-2006 oraz próba oceny jej skuteczności. Opisano strategię bezpośredniego celu inflacyjnego (BCI) oraz instrumenty polityki pieniężnej.
EN
The aim of this paper is to present monetary policy making and to attempt an assessment of effective monetary policy in Poland. The author discusses strategy of Direct Inflation Targeting (DIT) by National Bank of Poland (NBP) and its instruments ruled by Monetary Policy Council (MPC). In the final part of the paper the author assesses the influence of external and internal factors on level of inflation in Poland between 2004 and 2006. (original abstract)
12
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
W artykule poddano analizie i oceniono zmiany mnożnika kreacji pieniądza w Polsce. Wpierw przedstawiono zagadnienia teoretyczne związane z tą kategorią ekonomiczną. Następnie porównano bieżące zachowanie badanej zmiennej z danymi historycznymi w poszukiwaniu zakłóceń, które mogłyby świadczyć o nadchodzącym kryzysie. Na podstawie przedstawionych danych stwierdzono, że obserwowana zmienność nie pozwala zidentyfikować zjawisk towarzyszących zwykle recesji, co wskazuje, iż sytuacja polskiej gospodarki w końcu lutego 2009 była znacznie lepsza niż w czasie poprzedniej stagnacji z lat 2000-2002. Tym razem NBP podjął działania dla zapewnienia gospodarce płynnych środków, a podmioty gospodarcze są wciąż w stanie skutecznie absorbować te dodatkowe fundusze. (oryginalne streszczenie)
EN
In the article the changes in the money creation multiplier in Poland were analyzed. First, the theoretical issues associated with this economic category were presented. Next, current variable values were compared with historical data in search for disruptions, which could signify the approaching crisis. On the basis of the described data it was stated that the observed changeability didn't identify the phenomena usually accompanying the recession, which indicates that the situation of the Polish economy in end of February 2009 was much better than during the previous stagnation years 2000-2002. This time the National Bank of Poland took action to assure the capital flow for the economy, and business entities are still able to effectively absorb these extra funds. (AT)
Autor rozważa możliwość wystąpienia kryzysu walutowego w Polsce w latach 2002-2003. Przedstawia uwarunkowania zagrożenia kryzysem walutowym, skupiając się na polityce kursowej, pieniężnej i problemie deficytu bilansu obrotów bieżących.
EN
The years between 2002 and 2003 are going to be the key ours for the long lasting prospect of the Polish economy. It will be connected with the possibility of the appearance of currency crisis. In the article the conditions of the menace to the currency crisis are presented concentrating especially on market policy and on cy as well as on the problem of the balance of current items deficit. (short original abstract)
Przedstawiono politykę pieniężną i kursową w wybranych krajach. Podjęto próbę oceny polityki kursowej Polski w latach 1995-2001.
EN
The main conclusion of the article is that there is no point in changing exchange rate regime in Poland before accessing to ERM2. But floating exchange rate shouldn't be considered as free, because the level of PLN/EUR rate is a crucial factor for the Polish economy. The level of exchange rate should be an important determinant of monetary policy in Poland. (original abstract)
Przedstawiono konstrukcję i sposoby estymacji syntetycznego wskaźnika restrykcyjności polityki pieniężnej, biorącego pod uwagę szeroki wachlarz instrumentów i procedur operacyjnych polityki pieniężnej. Wykorzystując ów miernik, Autorzy przeanalizowali charakter polskiej polityki pieniężnej i jej punkty zwrotne w latach 1995-2002.
EN
The restrictiveness of monetary policy in an open economy cannot be assessed by single-variable indicators such as interest rate, exchange rate or money supply. Simple combinations of these variables, with the Monetary Conditions Index being the most prominent among them, are not easy to construct and interpret in a correct and meaningful way. Bernanke and Mihov introduced in late 1990s a new indicator based on SVAR models applied in studies of monetary transmission mechanism. We describe how to build and estimate this kind of indicator and we apply this approach to study monetary policy in Poland in the period of 1995 - 2002. Results seem to support its assessment based on other approaches (including the narrative one), but the indicator presented here allows for more precise dating of turning points of the Polish monetary policy in recent times. (original abstract)
Ustanowienie w 12 krajach Unii Europejskiej wspólnej waluty euro, zrealizowane m. in. na podstawie teorii optymalnego obszaru walutowego, bez wątpienia stanowi punkt zwrotny w historii finansów międzynarodowych Z jednej bowiem strony oznacza denacjonalizację narodowych reżimów monetarnych, z drugiej wyraźnie wskazuje, że w kontekście progresywnej integracji gospodarki światowej zainicjowanie podobnych działań w pozostałych regionach wydaje się możliwe. Euro stało się impulsem do szerokiej debat intelektualnej nad korzyściami wynikającymi ze stosowania stałych lub płynnych kursów walutowych. Szczególnie interesująca jest polemika nad perspektywą ustanowienia optymalnego obszaru walutowego w Ameryce Północnej. (fragment tekstu)
EN
Creating of the euro has increasingly focused attention on the question of fixed exchange rates versus flexible exchange rates. The purpose of this article is the presentation of different concepts of monetary integration on the territory of the North American Free Trade Agreement (NAFTA). The proposition of monetary unification in NAFTA which are presented in the article are as follows: currency board, dollarization and creation of the North American Monetary Union (NAMU) with the common currency called amero. The author points out however that without American agreement none of the mentioned ideas can be implemented. (original abstract)
18
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Celem artykułu jest weryfikacja dwóch hipotez, które są podstawowymi elementami austriackiej teorii cyklu koniunkturalnego: 1) ekspansywna polityka pieniężna powoduje wydłużanie produkcji, czyli zwiększanie czasu wytwarzania dobra konsumpcyjnego; 2) obniżki stóp procentowych prowadzą do powstania względnych różnic we wzroście produkcji branż wytwarzających dobra w różnych czasowych odległościach od konsumenta. Przyjęte w artykule metody badawcze są zgodne z metodologicznym stanowiskiem szkoły austriackiej. Zastosowano metodę dedukcji, a więc posłużono się logiką werbalną w analizie kolejności procesów gospodarczych oraz metodę porównawczą, którą wykorzystano przy analizie dynamicznych zmian badanych wielkości. Badania potwierdziły obie hipotezy. Analiza oparta o przyjęte wskaźniki wykazała, że w Polsce w okresie III kw. 2002 - II kw. 2008, czyli we wzrostowej fazie cyklu Juglara, jak i w krótszych fazach wzrostowych, produkcja dóbr konsumpcyjnych wydłużała się. Analiza wykazała również, że w tym okresie, po obniżkach stóp procentowych NBP, produkcja dóbr najbardziej odległych od konsumenta oraz dóbr trwałych wzrastała szybciej niż produkcja artykułów, które znajdują się w bliższej odległości od finalnego odbiorcy. (abstrakt oryginalny)
EN
The article aims to validate two hypotheses underlying the so-called Austrian Business Cycle Theory. The first hypothesis is that an expansive monetary policy lengthens the production process and increases the time it takes for consumer goods to be produced. The second hypothesis is that interest rate cuts lead to relative differences in the growth of production in industries manufacturing goods in different temporal distances from the consumer. The research methods used in the article are consistent with the methodological approach of the Austrian Business Cycle Theory. The author uses a deduction method based on applying verbal logic in the analysis of the sequence of economic processes. The article also uses a comparative method in the analysis of dynamic changes in the examined values. The research carried out by the author validated both hypotheses. The analysis based on the adopted indicators showed that production of consumer goods was lengthened in Poland between the third quarter of 2002 and the second quarter of 2008, a period when the Juglar cycle was in its growth phase. The same was true of some shorter expansion phases of the business cycle, the author says. The analysis also showed that, after Poland's central bank (NBP) cut interest rates, production of goods most distant from the consumer and of durable goods grew faster than production of goods closer to the end consumer. (original abstract)
Artykuł koncentrując się na polityce pieniężnej - przedstawia wybrane wyniki analiz teoretycznych i empirycznych, których głównym motywem jest szeroko rozumiana niepewność, a politykę pieniężną utożsamia się z regulą stopy procentowej.
EN
The paper is a review of research on the subject of the effectiveness of monetary policy implemented in conditions of uncertainty, when the policy itself is identified with the rule of percentage rate - most often the simple rule both with the traditional interpretation of the nature of the uncertaintly, i.e. Bayesian uncertainty (effective rules) and uncertainty in Knight's sense (effectively resistant rules). (short original abstract)
Celem artykułu jest przedstawienie metod planowania ekonomicznego wykorzystujących autoregresję i kointegrację. Główną pozytywną cechą tych metod jest uniknięcie błędnego wniosku dotyczącego związku pomiędzy zmiennymi, kiedy obie zmienne są charakteryzowane przez trend czasowy. Autorki opisują poszczególne kroki zmierzające do obliczenia modelu. Prezentacja została wzbogacona w krótkie przykłady empiryczne. (M.P)
EN
The purpose of this article is to present the concept of economic forecast methods that apply autoregression and co-integration. The main advantage of these methods is the avoidance of erroneous conclusions on the relationship between variables when both variables are characterised by a time trend. The authors summarise the steps involved in estimating the model and support their presentation with a brief empirical example. (original abstract)
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.