Artykuł ma charakter przeglądowy. Prezentuje dorobek naukowy w odniesieniu do ryzyka oraz hedgingu. Dokonana zaostała w nim również próba konfrontacji dorobku teoretycznego z realnymi procesami gospodarczymi, zachodzącymi na światowym rynku miedzi.
Wśród największych katastrof finansowych ostatnich lat duży udział stanowią katastrofy związane z instrumentami pochodnymi. Do grona przedsiębiorstw, dla których derywaty kojarzą się przede wszystkim z problemami finansowymi należy także firma Sumitomo, której nie powiodła sie próba manipulacji światowym rynkiem miedzi, przy wykorzystaniu instrumentów pochodnych. W artykule przedstawiona jest historia firmy, jej działania na światowym rynku miedzi oraz kary na nia nałożone.
Przedstawiono analizę efektywności rynków cząstkowych Londyńskiej Giełdy Metali oraz kształtowania się w czasie premii za podjęcie ryzyka w latach 1998-2007. Analiza ta została przeprowadzona w oparciu o metodologię Famy, która wykazała nieefektywność jej licznych rynków cząstkowych. Ujawniono niechęć do podejmowania ryzyka przez uczestników rynku.
EN
Testing for the efficient market hypothesis in the London Metal Exchange based on the methodology proposed by Fama in the analysis of the exchange and interest rates has revealed that investors arę risk averse and many of the LME markets arę inefficient. Inefficiency of all the markets except for the tin at least for one spot or forward delivery may be attributed to the time-varying risk premia. (original abstract)
Światowy rynek paliw stanął na rozdrożu. Aby to się zmieniło, musiałaby ulec stabilizacji sytuacja w krajach Zatoki Perskiej, niezbędne też byłoby pojawienie się na rynku większej ilości ropy. Na domiar złego, przemysł paliwowy w państwach nie należących do OPEC osiągnął maksimum swoich zdolności produkcyjnych. Także w sektorze metali nieżelaznych nastąpił znaczny wzrost cen surowców.
Po ubiegłorocznym wzroście o 18 procent średnie ceny metali nieżelaznych na giełdzie w Londynie spadły o 16 procent Niestety w najbliższej przyszłości nic nie zapowiada poprawy sytuacji w tej branży. Podobne prognozy dotyczą także USA, największego potentata w dziedzinie importu i przetwórstwa tych surowców.
W Polsce jest stosunkowo niskie zapotrzebowanie na metale kolorowe, szczególnie dotyczy to aluminium i miedzi, jednak oczekuje się stopniowego wzrostu popytu na wyroby z tych szlachetnych surowców. Nierostrzygniętą pozostaje kwestia, jaka będzie specjalizacja polskich zakładów, tak by nie produkowały one wyrobów ogólnego przeznaczenia, a specjalizowały się w określonym asortymencie.
Głównym celem niniejszego artykułu jest prezentacja poglądów pracowników najważniejszych banków oraz biur analitycznych, zajmujących się światowym rynkiem miedzi, dotyczących sytuacji cenowo-popytowo-podażowej tego metalu w 2004 r. Analiza została poprzedzona podsumowaniem wydarzeń na rynku miedzi w 2003 r.
EN
The fundamental situation on the world copper market has changed recently. After six years of permanent surplus of the metal (1997-2002), in 2003 one deals with a deficit, caused by a number of factors', simultaneous decline of global copper production and an increase of global copper consumption, a huge activity of investment funds, depretiation of US dollar against euro and last but not least, an unexpected supply shortages (force majeures, technical problems or strikes). As a result, copper prices have reached an eight-year historical levels. The main purpose of this article is to present different views on copper market of people who work for banks, financial institutions and independent analytical companies that deal with the world copper market. (original abstract)
Przemysł metali szlachetnych i nieżelaznych podlega w ostatnich 2-3 latach gruntownym zmianom technologicznym i własnościowym. Staje się on nowoczesną branżą dzięki produkcji nie tylko surowców ale ich przetwórstwie, osiągając coraz lepsze wyniki finansowe. Sytuacja tego sektora jest o wiele korzystniejsza niż hutnictwa żelaza. Pomyślne też są prognozy zbytu polskich wyrobów z metali szlachetnych.
Wymieniono i scharakteryzowano najważniejsze ekstrahenty handlowe stosowane do otrzymywania metali metodą hydrometarulgiczną z wykorzystaniem ekstracji ciecz-ciecz. Główną uwagę poświęcono preparatom wykorzystywanym do produkcji miedzi. Zbadano szybkości ekstrakcji miedzi hydrofobowymi pochodnymi wybranych ekstrahentów. Stosowano następujące grupy związków: hydroksyoksymy aromatyczne, oksymy alkanali oraz hydrofobowe pochodne estrów i amidów kwasów pirydynokarboksylowych. Uzyskane rezultaty wskazują, że różnice szybkości ekstrakcji mogą być wyjaśnione głównie różną strukturą i hydrofobowością badanych związków. Zbadano także szybkość ekstrakcji mieszaniną ekstrahenta solwatującego i chelatującego oraz mieszaniną ekstrahenta solwatującego i modyfikatora. We wszystkich badanych układach zaobserwowano spadek szybkości ekstrakcji po wprowadzeniu dodatkowej substancji, co spowodowane jest blokowaniem powierzchni granicznej przez modyfikator lub ekstrahent chelatujący. Do badania procesu ekstrakcji zaproponowano wykorzystanie układu micelarnego. Stwierdzono bardzo podobny charakter zmian szybkości kompleksowania w układzie micelarnym i szybkości ekstrakcji w "klasycznym" układzie ekstrakcyjnym (oryg. streszcz.)
EN
The most important commercial extractants used to liquid-liquid extraction of metals were listed and discussed. Mainly attention was paid to copper extractants. The rate of copper extraction with hydrophobic derivatives of selected extractants was studied. The following groups of compounds were used: aromatic hydroxyoximes, alkanal oximes and hydrophobic derivatives of pyridine carboxylic acid amides and esters. Extraction rate obtained using the extractants investigated indicate that differences observed are merely due to the structure and to the different hydrophobicities of the compounds investigated. The rate of extraction was investigated using a mixture of a solvating and a chelating extractant and a mixture comprising a solvating extractant and a modifier. The rate of extraction was observed to fall after introducing an additional substance in each of the systems investigated. The rate decrease of metal extraction was mainly due to the interfa-cial area being blocked by the modifier or by the chelating extractant. Micellar solutions were used in order to investigate the details of metal ions extraction. The results obtained in micellar systems are in strong analogy with the behaviour reported for the rate of liquid-liquid extraction. (original abstract)
Skuteczne zarządzanie inwestycjami we współczesnej gospodarce wymaga stosowania coraz bardziej zaawansowanych technik statystyczno-matematycznych. Kryzysy ekonomiczne, z jakimi spotyka się w ostatnich latach światowa gospodarka są spowodowane szeregiem, często niezależnych czynników. Odpowiednie opracowanie modelu ekonometrycznego, na podstawie którego możliwa byłaby projekcja i odzwierciedlanie rzeczywistego stanu natury jest procesem niezwykle skomplikowanym. Wypracowane w ubiegłym stuleciu metody szacowania i oceny ryzyka inwestycyjnego wymagają modyfikacji ze względu na stale zmieniającą się strukturę zbioru czynników ryzyka. Wynika to przede wszystkim z szybkiego rozwoju rynku, nowych możliwości inwestycyjnych, a także nieprzewidywalności niektórych zdarzeń. Zdarzenia takie cechują się znacznie wyższym poziomem ryzyka, a ich prognozowanie jest w niekiedy całkowicie niemożliwe. (fragment tekstu)
EN
The aim of his paper is to present some coherent risk measures estimated using stable and geostable distributions. Two basic measures were presented: ExpectedShort-fall and MedianShortfall. These measures represent expected loss from an investment beyond the level of selected VaR. An analysis was based on daily log-reurns of non-ferrous metals: gold, silver and platinum.(original abstract)
W grudniu 2000 r. rozpoczęła swą działalność komercyjna firma ce-market.com SA, która uruchomiła elektroniczną platformę handlu stalą i metalami kolorowymi na stronie www.ce-market.com. Platforma ta daje swoim użytkownikom możliwość zawierania transakcji handlowych w języku polskim lub angielskim w formie aukcji, bądź sprzedaży katalogowej.
Z liczącego się w świecie producenta ołowiu i eksportera netto tego metalu, w roku 2002 staliśmy się jego importerem. Ponieważ kraj nasz wszedł w gospodarkę globalną, nie wywoła to żadnej katastrofy. Tym niemniej wiele pozostaje do zrobienia np. w dziedzinie odzysku i recyklingu akumulatorów, skąd pozyskuje się na powrót ołów.
Kilkanaście ostatnich miesięcy było okresem dość wyraźnego wzrostu cen większości podstawowych surowców na rynku międzynarodowym. Zwyżka ta miała niejednakowe natężenie i wynikała z różnorodnych przyczyn. Inne były przyczyny tego wzrostu na rynku ropy naftowej i paliw płynnych, inne w przemyśle metalurgicznym, jeszcze inne w sektorze przemysłu spożywczego.
Obecnie krajowe górnictwo i hutnictwo metali kolorowych niemal w całości zaspokaja potrzeby rynku wewnętrzego. Importowane są natomiast rudy metali do produkcji cyny i aluminium oraz samo aluminium i cynę. Sprowadza się także metale rzadkie i szklachetne, m.in. wolfram, molibden, tytan czy złoto. W najbliższym czasie nastąpi jednak przegrupowanie w tej branży; jednym z powodów jest wysoki kurs złotego i niskie ceny większości metali kolorowych na światowych rynkach.
Unia Europejska nie dopracowała się wspólnej polityki w dziedzinie wydobycia rud miedzi. Wynika to prawdopodobnie głównie z faktu, iż sektor ten nie odgrywa poważniejszej roli w gospodarce "piętnastki". Nieco inaczej kształtuje się sytuacja z produkcją miedzi rafinowanej. Tutaj przynajmniej niektóre kraje Unii (np. Niemcy) wciąż zaliczają się do światowej czołówki, a w rozwoju tej gałęzi przemysłu nie przeszkodziły nawet rygorystyczne przepisy z zakresu ochrony środowiska.
Metale szlachetne są stosowane najczęściej w postaci stopów, a nie w czystej postaci. Przed zastosowaniem danego stopu, a więc także w trakcie jego przygotowania, przeprowadza się szereg badań. Szczególne miejsce zajmują w nich badania zawartości danego metalu szlachetnego w badanym stopie, chociażby ze względu na znaczącą cenę tych metali w porównaniu z innymi, a także z racji istotnych różnic w charakterystyce stopów, powodowanych niejednokrotnie niewielkimi niezgodnościami w składzie jakościowym i ilościowym. Tak więc znaczenie badań zawartości stopów metali szlachetnych jest bardzo duże. Celem opracowania jest prezentacja tradycyjnych i współczesnych metod badań wyrobów z metali szlachetnych.
EN
The paper deals with significant and progressing steadily changes as regards the fields in which noble metals and their alloys are used; it also presents progress in the methods used for testing products made from these metals. The paper is the effect of the analytic approach to the Polish literature on the topic. It can easily be noticed that technological progress is accompanied by distinct changes in the scope and rate of growth of demand for noble metals on the part of scientific laboratories, industry and various technologies. These metals, because of their unique and valuable properties, are often unreplaceable. Thus, they determine the existence and development of certain technologies. The second part of the paper is concerned with traditional and modern methods for testing products made from noble metals and their alloys. Special attention is given to the scope of the presented methods, their advantages and limitations. It seems that in the near future traditional methods (inaccurate or destructive) will be replaced with non-destructive instrumental methods, for example, the X-ray spectrographic method. Modern methods have also the advantage of being highly precise, ensuring accurate results, and considering the high price of the material this fact is of great importance (original abstract).
Unia Europejska jest znaczącym importerem metali nieżelaznych. Import ten zaspokaja dużą część zapotrzebowania wciąż silnie rozbudowywanego sektora przetwórstwa metali. Według danych unijnych na terytorium 15 państw członkowskich funkcjonuje ok. 3 tys. przedsiębiorstw zaliczanych do tego działu przemysłu.
Przedstawiono wyniki badań przeprowadzonych we wrześniu 2003 r., których głównym celem była identyfikacja stopnia wykorzystania instrumentów pochodnych w transakcjach hedgingowych przez największych na świecie producentów miedzi oraz srebra.
Świadomość ograniczonej podaży oraz paradygmat mówiący o długoterminowym wzroście zapotrzebowania na surowce metalowe powodują, iż końca surowcowej hossy na razie nie widać. Według Międzynarodowego Instytutu Żelaza i Stali wzrost zapotrzebowania na stal ma być długotrwały, a jego motorem pozostaną Chiny. Towarzyszą temu procesy konsolidacyjne zachodzące wśród największych na świecie producentów stali, które zdają się potwierdzać te prognozy.
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.