Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

A Company's Limit of Indebtedness

100%

Pacho W.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2003

|

nr z. 33

91-100

EN

Contracting debt carries two effects. Debt affects the return on equity ratio. Such effect is known as financial leverage. The second result is connected with a risk of losing continuity of operation due to problems with repayment of incurred credits and loans. This other result is a subject of constant debate in the economic literature. Nevertheless, in spite of an immense intellectual effort, the science still cannot provide precise instructions on what level of indebtedness is best for a particular company. We have no exact answers as to what proportion between debt and capital and reserves is optimal. Still, the practice proves that different levels of indebtedness result in different consequences. How then do we decide about the ways of controlling the level of debt? At what level of indebtedness can we be sure that there is a danger to continuity of company's operation? How, using simple tools, can we assess the influence of indebtedness upon the possibility of losing continuity? What factors should we take into account when deciding about incurring debt? (fragment of text)

2

Zadłużenie zewnętrzne a wzrost gospodarczy - analiza długookresowa

84%

Motowidlak T.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

1998

|

tom 146 Wybrane problemy z zakresu międzynarodowych stosunków ekonomicznych

117-131

XX

Autor analizuje związki pomiędzy zadłużeniem zagranicznym a wzrostem gospodarczym w długim okresie wykorzystując do tego celu dwa modele: Model dwóch luk (luka oszczędnościowa a luka dewizowa); model cyklu zadłużenia zagranicznego (przedstawienie graficzne i algebraiczne).

EN

This study has attemepted to provide an analytical framework for the discussion of problem of debt servicing capacity of the developing countries, which are the major international borrowers today. I have concerned on analysing debt servicing problems of a hypotetical primary producing country which has a reasonably ambitions income growth target; which relies on foreign loans at conventional terms financing a considerable portion of its investment program; which has a relatively closed economy and cannot rapidly expand its exports of primary commodities, due to world market conditions. The fundamental difficulty is that the theory of debt servicing capacity has not yet been formulated, despite the fact that some aspects of the problem have been fairly thoroughly explored. This study is an attempt to define the "safe level" ofidebtedness which should't be exceeded. Among factors influencing the level mentioned above we can define some factors which are important in a short term, others are active in a long term and they will be the subject of this study. (original abstract)

3

Polityczno-instytucjonalne modele zadłużenia publicznego. Modele odwołujące się do preferencji polityków oraz wyborców

84%

Babczuk A.

Polityka Gospodarcza

|

2008

|

nr nr 15-16

109-128

XX

Deficyty budżetowe oraz długi publiczne należą do kluczowych problemów rozważnych w nauce ekonomii, zarówno z normatywnego jak i pozytywnego punktu widzenia. Prezentowane w niniejszym opracowaniu polityczno - instytucjonalne modele zadłużenia publicznego bazują na preferencjach polityków oraz wyborców, manifestujących się w zasadzie niezależnie od kształtu instytucji politycznych oraz budżetowych, w których realizowana jest polityka fiskalna. Do grupy tej zaliczamy modele odwołujące się do "iluzji fiskalnej" oraz asymetrycznych polityk stabilizacyjnych, model "wyborczego cyklu budżetowego", model cyklu partyjnego, modele odwołujące się do redystrybucji międzygeneracyjnej, model długu publicznego jako zmiennej strategicznej, łączącej obecny rząd z następnymi. Zarówno model iluzji fiskalnej i asymetrycznych polityk stabilizacyjnych, jak też pierwotna wersja modelu "wyborczego cyklu budżetowego" bazują na założeniu o uleganiu przez wyborców myopii oraz adaptacyjnym charakterze ich oczekiwań. Model "wyborczego cyklu budżetowego" da się również utrzymać, nawet gdy wyborcy nie ulegają miopii lecz są nie w pełni poinformowani. Zgodnie z modelem cyklu partyjnego politycy opierają swoje decyzje wyłącznie na preferencjach swoich partii oraz wyborców wspierających je, a nie preferencjach wszystkich obywateli. Model cyklu partyjnego implikuje zatem, iż deficyty budżetowe będą wyższe w okresach rządów lewicy, a niższe gdy władzę sprawuje prawica. Modele odwołujące się do redystrybucji międzygeneracyjnej wskazują, iż egoistyczna generacja może głosować za polityką zwiększającą obciążenia podatkowe przyszłych generacji. Sprawia to postawa biedniejszych obywateli opowiadających się za generowaniem deficytu budżetowego, poprzez który mogą oni pośrednio pożyczać środki od przyszłych pokoleń. Jako że społeczeństwo w większości składa się z biednych, wybory publiczne prowadzą do akumulacji zadłużenia państw demokratycznych. Modele zastosowania długu publicznego jako zmiennej strategicznej, łączącej obecny rząd z następnymi wskazuje, iż polityka długu publicznego realizowana przez obecny rząd narzuca ograniczenia na wybory dokonywane przez następny gabinet. Nabiera to szczególnego znaczenia, jeśli obecny oraz przyszły rząd mają zdecydowanie odmienne preferencje w zakresie wielkości, bądź struktury wydatków publicznych. Wszystkie omówione modele wniosły istotny wkład w rozwój ekonomiki zadłużenia publicznego. W większości przypadków trudno jednak o w pełni wiarygodne empiryczne potwierdzenie ich poprawności. Wynika to po części z obiektywnych trudności z adekwatnym pomiarem analizowanych zjawisk (preferencji politycznych, czy nastawienia ideologicznego). Wydaje się, iż nie rezygnując z poszukiwań innych polityczno - instytucjonalnych modeli kształtowania się długu publicznego (modele odwołujące się do instytucji politycznych oraz instytucji budżetowych) należy również w dalszym ciągu podejmować próby weryfikacji empirycznej modeli prezentowanych w niniejszym artykule. (fragment tekstu)

4

Symulacyjne ścieżki rozwoju gospodarki polskiej w warunkach spłaty zadłużenia zagranicznego

84%

Stanek K.

|

nr nr 39 Symulacyjne ścieżki rozwoju gospodarki polskiej w warunkach spłaty zadłużenia zagranicznego

105

XX

Celem pracy jest próba odpowiedzi na pytanie: jaki powinien być poziom redukcji zadłużenia zagranicznego, aby gospodarka zadłużona mogła wywiązać się z finansowych zobowiązań wobec wierzycieli w przyjętym horyzoncie czasu i jak w takim procesie przebiega rozwój głównych zmiennych makroekonomicznych. W tym celu autor konstruuje symulacyjny model wzrostu gospodarki polskiej przy założeniu, że gospodarka zadłużona korzysta z częściowej redukcji długu.

5

Indywidualny wskaźnik zadłużenia JST - ocena krytyczna i propozycje zmian

84%

Marchewka-Bartkowiak K. , Wiśniewski M.

Analizy BAS

|

2012

|

nr nr 21 (88)

6

XX

Artykuł prezentuje krytyczną ocenę indywidualnego wskaźnika zadłużenia jednostek samorządów terytorialnych, który będzie obowiązywał od 2014 roku. Autorzy dokonali analizy symulacyjnej proponowanych wariantów zmian konstrukcji powyższego wskaźnika oraz zaprezentowali postulaty dotyczące jego rekonstrukcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The article critically assess the individual debt ratio which will be applicable to all local governments in Poland from 2014. The authors carried out a simulation analysis of the adjusted indicator and presented further requirements regarding the change to its formula. (original abstract)

6

A Number of Capital Structure Models Presented Even in Prominent Papers are Estimated with Incorrect Estimators

67%

Kowerski M.

|

nr nr 5

475-496

XX

Strukturę kapitału najczęściej mierzy się za pomocą stopy zadłużenia, która zazwyczaj przyjmuje wartości z przedziału (0; 1). Sprawia to, że liniowy model stopy zadłużenia jest liniowym modelem prawdopodobieństwa. Podstawową wadą takiego modelu jest to, iż obliczone na jego podstawie wartości teoretyczne zmiennej objaśnianej mogą być ujemne, co jest niezgodne z definicją stopy zadłużenia. Tylko nieliczni autorzy zwracali uwagę na tę wadę. Proponowane przez nich rozwiązania (model tobitowy, obcięcie lub zastąpienie danych ekstremalnych) nie usuwają jednak w pełni wad liniowego modelu prawdopodobieństwa. Właściwe rozwiązanie problemu, polegające na transformacji logitowej zmiennej objaśnianej, zaproponowała Magri (2010). Jej praca pozostała jednak niezauważona przez badaczy, którzy nadal stosowali metody właściwe dla modeli liniowych, ze zmienną objaśnianą o dowolnych wartościach. A przecież na podstawie źle oszacowanych modeli trudno o prawidłowe wnioski. Z tego względu celem pracy jest zwrócenie uwagi prowadzących badania na niewłaściwość stosowania liniowych modeli prawdopodobieństwa stopy zadłużenia, a także szersze zaprezentowanie możliwości zastosowania transformacji logitowej (znanej od lat 40. ubiegłego wieku) oraz modelowania logitowego (znanego od lat 60.) do rozwiązania problemu ujemnych wartości teoretycznych zmiennej objaśnianej. W pracy do określenia czynników determinujących strukturę kapitału mierzoną stopą zadłużenia zaproponowano logitowe modele panelowe ze stałymi i losowymi efektami specyficznymi oraz logitowy dynamiczny model panelowy. Wyniki tak oszacowanych modeli porównano z oszacowaniami panelowych liniowych modeli prawdopodobieństwa ze stałymi i losowymi efektami specyficznymi oraz panelowego modelu dynamicznego stopy zadłużenia. Do zilustrowania zaproponowanej metody wykorzystano dane spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W tym celu skonstruowano panel niezbilansowany. Weszły do niego spółki krajowe, z wyłączeniem banków, które na koniec 2019 r. wchodziły w skład indeksów WIG20, mWIG40 i sWIG80 i były notowane przynajmniej przez 3 lata. Zdecydowano, że dane będą sięgać 1998 r. Dla spółek, które weszły na GPW przed tym rokiem, zgromadzono więc dane począwszy od 1998 r. Dla spółek, które weszły na GPW w 1998 r. lub później, wykorzystano dane od roku ich debiutu giełdowego. Bazę tworzy 112 spółek z 1509 obserwacjami. Jako zmienne objaśniające przyjęto rentowność mierzoną stopą zwrotu z aktywów, możliwości wzrostu spółki mierzone stopą wzrostu aktywów, ryzyko mierzone ilorazem różnicy między ceną maksymalną i minimalną do ceny maksymalnej w ciągu roku oraz skłonność do wypłat dywidend w poprzednich latach. We wszystkich liniowych modelach prawdopodobieństwa stopy zadłużenia wystąpiły jej ujemne wartości teoretyczne - 3 w modelu ze stałymi efektami, 6 w modelu z losowymi efektami, 18 w modelu dynamicznym i jedna w modelu tobitowym. Dobrze ilustruje to postawioną w pracy A number of capital structure models...495 tezę, iż powszechnie stosowane liniowe modele prawdopodobieństwa mogą dawać wyniki sprzeczne z istotą kategorii finansowych. Oczywiście w oszacowanych modelach logitowych nie było ujemnych teoretycznych wartości stopy zadłużenia. Znaki oszacowanych parametrów przy tych samych zmiennych w liniowych modelach prawdopodobieństwa i modelach logitowych były jednakowe. Nie pozwala to na całkowite dezawuowanie wyników uzyskanych w tak wielu badaniach, opublikowanych nawet w znanych światowych czasopismach. Jednak zdaniem autora właściwsze jest stosowanie modeli ze stopami zadłużenia przekształconymi za pomocą transformacji logitowej. Oczywiście omówiona metoda nie jest pozbawiona pewnych wad, które dotyczą przede wszystkim możliwości przyjmowania zerowych wartości stóp zadłużenia, zwłaszcza przez spółki o słabej kondycji, ale również przez niewielką grupę spółek o bardzo dobrej kondycji. Zerowe wartości nie podlegają transformacji logitowej i muszą być zastąpione innymi lub usunięte z panelu. W obu przypadkach obciąża to ostateczne wyniki. (abstrakt oryginalny)

EN

The capital structure is most often measured using a debt ratio, which usually takes values in the interval (0; 1). This makes the linear regression model a linear probability model. A basic shortcoming of such a model is that fitted values for some observations can be less than zero, which is inconsistent with the definition of the debt ratio. In the vast majority of articles, the authors did not pay attention to these defects and if they noticed them, they proposed solutions that cannot be considered fully satisfactory. A simple solution, known for many decades, is the application of the logit transformation of the dependent variable, which ensures that the fitted values of the debt ratio are in the interval (0; 1). The aim of the study is to draw researchers' attention to the inappropriateness of using linear probability models and to show the advantages of the logit models of debt ratios. The considerations were illustrated by models of debt ratios estimated for the companies listed on the WSE in 1998-2019. (original abstract)

7

Modele zadłużenia małych i średnich przedsiębiorstw - z perspektywy dekoniunktury gospodarczej

67%

Franc-Dąbrowska J. , Porada-Rochoń M.

Przegląd Organizacji

|

2012

|

nr nr 7

31-35

XX

W warunkach kryzysu finansowego hamulcem rozwoju przedsiębiorstw oraz często przyczyną ich bankructwa jest utrudniony dostęp do obcych źródeł finansowania, a więc zmianie ulega model zadłużenia podmiotów gospodarczych. Zdolność do terminowego regulowania zobowiązań bieżących oraz swoboda w kształtowaniu struktury kapitału stanowią warunki niezbędne do utrzymania się przedsiębiorstw na rynku. Podjęto więc wyzwanie określenia modelu zadłużenia małych i średnich przedsiębiorstw, z uwzględnieniem perspektywy dekoniunktury gospodarczej (kryzysu finansowego). (fragment tekstu)

EN

The paper presents the developed and analyzed models of debt of small and medium sized enterprises in the economic downturn. Research hypothesis was verified: the financial crisis determinants debt levels are components of working capital, which was verified on a sample of 72 SMEs (balanced panel of 288 individuals), using data from the years 2006-2009. It was found that under conditions of economic downturn, factors relevant for the duration of firms in the market and its development is to develop an appropriate level of debt. Presented to management for small and medium enterprises recommendations for making careful decisions in the management of working capital (and thus attention to ensure the financial liquidity) and the maintenance of the assets and equity at a level that ensures the behavior of financial security. (original abstract)

8

Kryzys zadłużeniowy i modele zadłużenia

59%

Rudowicz B. , Piankowski M.

Prace i Materiały. Teoria Ekonomii / Uniwersytet Gdański

|

1994

|

nr nr 2(18)

5-18

XX

Celem artykułu jest przedstawienie wybranych teoretycznych modeli zadłużenia i udzielenie na ich podstawie odpowiedzi na pytanie: w jakich warunkach wskaźnik zadłużenia w postaci relacji między sumą zadłużenia i wartością eksportu, pozwala oczekiwać poprawy sytuacji zadłużeniowej.

9

Nowe wyzwania prawne dla branży

51%

Mórawski K. J.

Bank

|

2015

|

nr nr 4

96-98

XX

Nadmierne zliberalizowanie zasad ogłaszania upadłości konsumenckiej, ograniczenie możliwości wyboru komornika sądowego, wreszcie populistyczne ataki na instytucję bankowego tytułu egzekucyjnego to tylko niektóre z niedostatków nowych regulacji prawnych w tym przedmiocie zagadnień. A pamiętać zawsze należy o specyfice obrotu wierzytelnościami. Firma windykacyjna kupuje bowiem portfele z dużą przeceną, w związku z czym istnieje możliwość uzyskania zakładanych wyników nawet w postępowaniu upadłościowym. Twórcy projektu ustawy zapewniają jednak, iż nowe rozwiązania prawne korzystne będą tak dla wierzycieli, jak i budżetu państwa. (abstrakt autora)