Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Bayesian Analysis of Weak Form Reduced Rank Structure in VEC Models

100%

Wróblewska J.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2011

|

tom 3

|

nr nr 3

169-186

EN

The concept of cointegration that enables the proper statistical analysis of long-run comovements between unit root processes has been of great interest to numerous economic investigators since it was introduced. However, investigation of short-run comovement between economic time series seems equally important, especially for economic decision-makers. The concept of common features and based on it the idea of two additional reduced rank structure forms in a VEC model (the strong and the weak one) may be of some help. The strong form reduced rank structure (SF) takes place when at least one linear combination of the first differences of the variables exists, which is white noise. However, when this assumption seems too strong, the weaker case can be considered. The weak form appears when the linear combination of first differences adjusted for long-run efects exists, which is white noise. The main focus of this paper is a Bayesian analysis of the VEC models involving the weak form of reduced rank restrictions. After the introduction and discussion of the said Bayesian model, the presented methods will be illustrated by an empirical investigation of the price - wage spiral in the Polish economy. (original abstract)

2

Bayesian Analysis of Weak Form Polynomial Reduced Rank Structures in VEC Models

100%

Wróblewska J.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2012

|

tom 4

|

nr nr 4

253-267

EN

The main goal of the paper is the Bayesian analysis of weak form polynomial serial correlation common features together with cointegration. In the VEC model the serial correlation common feature leads to an additional reduced rank restriction imposed on the model parameters. After the introduction and discussion of the model, the methods will be illustrated with an empirical investigation of the price-wage nexus in the Polish economy. Additionally, consequences of imposing such additional short-run restrictions for permanent-transitory decomposition will be discussed. (original abstract)

3

Zastosowanie modeli VAR oraz VCEM do analizy kointegracji zmiennych opisujących zachowania konsumpcyjne gospodarstw domowych

100%

Doszyń M.

|

nr z. 4

78-84

XX

W artykule omówiona została problematyka wiążąca się z modelami wektorowej autoregresji (VAR) oraz wektorowymi modelami korekty błędem (VECM). Przedstawiona została również procedura Johansena umożliwiająca identyfikację relacji kointegrujących. Zaprezentowano odpowiednie testy (test śladu, test największej wartości własnej), które pozwalają na ustalenie liczby relacji kointegrujących. W przykładzie empirycznym podjęto próbę wyznaczenia relacji kointegrującej między wydatkami i dochodami rozporządzalnymi gospodarstw domowych pracowników na stanowiskach nierobotniczych z wykorzystaniem modelu VAR oraz VECM. W pierwszym etapie za pomocą testu Dickeya-Fullera zbadano zintegrowanie zmiennych. Hipotezę o liczbie relacji kointegrujących zweryfikowano stosując procedurę Johansena. Na podstawie modelu VECM wyznaczona została długookresowa krańcowa skłonność do konsumpcji analizowanych gospodarstw domowych. (abstrakt oryginalny)

EN

In the article problems connected with vector autoregressive models (VAR) and vector error correction models (VECM) were introduced. Johansen's procedure which is useful in identifying cointegration relations was presented. Special tests (trace test, maximal eigenvalue test) which enables determination of number of cointegation relations were described. In empirical example attempt to appoint cointegration relation between expenditures and disposable incomes of households of employees on non - manual labour positions with using VAR and VECM models was made. At first stage integration of variables was tested with using Dickey-Fuller test. Johansen's procedure was applied to assign number of cointegration relations. On the basis of VECM long term marginal propensity to consume of analyzed households was estimated. (original abstract)

4

Bezpośrednie inwestycje zagraniczne jako czynnik wzrostu gospodarczego w Polsce

100%

Misztal P.

Finanse : czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN

|

2012

|

nr nr 1(5)

9-34

XX

Celem niniejszego artykułu jest analiza głównych czynników determinujących tempo wzrostu gospodarczego w Polsce w okresie 2000-2009, ze szczególnym uwzględnieniem znaczenia napływu bezpośrednich inwestycji zagranicznych. W pracy wykorzystano metodę badawczą opartą na studiach literaturowych z zakresu międzynarodowych stosunków gospodarczych i finansów międzynarodowych oraz metody ekonometryczne (model wektorowej korekty błędem - VECM). Wszystkie dane statystyczne wykorzystane w pracy pochodzą z baz statystycznych Międzynarodowego Funduszu Walutowego (International Financial Statistics). Wyniki przeprowadzonych badań potwierdziły pozytywny i istotny wpływ zagranicznych inwestycji bezpośrednich na dynamikę produktu krajowego brutto w Polsce, lecz czynnik ten okazał się najmniej znaczącą determinantą wzrostu gospodarczego. (abstrakt ze strony domowej wydawcy)

EN

The main aim of the study is to analyze the main determinants of economic growth in Poland in the period 2000-2009, with particular emphasis on the importance of foreign direct investments. In the article were used a research methods based on the literature study in the field of international economics and international finance as well as econometric methods (vector error correction model - VECM). All statistics used in the work comes from the statistical database of the International Monetary Fund (International Financial Statistics). Results of investigation confirmed a positive and significant impact of foreign direct investments on the dynamic of Gross Domestic Product in Poland, but this factor was the least important determinant of economic growth. (original abstract)

5

Wektorowy model korekty błędem aktywów wybranych grup funduszy inwestycyjnych w Polsce

84%

Bołt T. W. , Zamojska A.

Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego

|

2007

|

nr nr 5

317-331

XX

W artykule określono kierunek i charakter zależności między zmianami wartości aktywów netto funduszy akcyjnych i hybrydowych a koniunkturą, mierzoną indeksami giełdowymi WIG lub WIG20. Jako metodę badawczą wykorzystano analizę kointegracji oraz model autoregresji wektorowej dla skointegrowanych szeregów czasowych (VECM).

EN

Co-integrated autoregressive model VAR seems to be a good tool for modelling the dynamie of assets of investment funds. According to Johansen procedurę the VAR(p) model for levels of variables is specified and tested. For adjusted level of lags, the hy-pothesis of the number of co-integration vectors in VECM(p) model is tested. Then regimes for vector co-integration identification arę assumed. In the last stage, the VECM model is estimated and applied for long-run relationships. (original abstract)

6

O zależności między cenami otwarcia i zamknięcia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

84%

Miłobędzki P.

|

2009

|

nr nr 60 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

335-344

XX

Celem pracy było pokazanie, że (logarytmy naturalne) ceny otwarcia i zamknięcia papierów wartościowych wykazują wspólny wzorzec zmienności stochastycznej, którego znajomość może być wykorzystana do konstrukcji przynoszącego zysk systemu transakcyjnego. System taki skonstruowano dla portfela naśladującego indeks WIG20. Jego budowę oparto na modelu VECM z symetrycznym składnikiem korekty. Model ten oszacowano na podstawie dziennych szeregów czasowych historycznych (logarytmów naturalnych) cen otwarcia i zamknięcia portfela naśladującego indeks WIG20 z okresu 3.02.1997-31.03.2008 oraz zbadano efektywność systemu transakcyjnego zarówno w okresie historycznym, jak i w okresie prognostycznym, tj. 1.04-13.08.2008. Ocena efektywności prowadzi do wniosku, że GPW w Warszawie SA w obu okresach była rynkiem nieefektywnym informacyjnie oraz efektywnym transakcyjnie. (fragment tekstu)

EN

It is shown in the paper that between February 3, 1997 and March 31, 2008 the natural logarithms of daily opening and closing prices of portfolio imitating the Warsaw Stock Exchange index WIG20 exhibited a common stochastic trend. Both logs of prices are modelled using a bivariate VECM with a symmetric error correction term to build a trading system that is profitable unless transaction costs are positive. That is to say the Warsaw Stock Exchange is informationally inefficient. Its transactional efficiency is not undermined, however.(original abstract)

7

Analiza wpływu zmian kursu walutowego na inflację w Polsce za pomocą modelu VECM

84%

Malczyk K.

Folia Oeconomica Cracoviensia

|

2011

|

tom 52

19-47

EN

This paper applies Vector Error Correction (VEC) methodology to investigate effects of exchange rate shocks to inflation and price setting processes in Poland, since National Bank of Poland (NBP) have adopted inflation targeting policy and floating exchange rate regime in 1998. The size and the speed of the pass-through at different stage of pricing chain (import prices, producer prices, consumer prices) is measured by impulse response function (IRF). In addition, the relative importance of the exchange rate shocks using forecast errors variance decompositions from the estimated VECM is investigated. The results are interpreted in the context of NBP's conduct of monetary policy, in the prospect of euro area accession. (original abstract)

8

A Long-Run Relationship between Daily Prices on Two Markets: The Bayesian VAR(2)-MSF-SBEKK Model

84%

Osiewalski K. , Osiewalski J.

|

tom 5

|

nr nr 1

65-83

EN

We develop a fully Bayesian framework for analysis and comparison of two competing approaches to modelling daily prices on different markets. The first approach, prevailing in financial econometrics, amounts to assuming that logarithms of prices behave like a multivariate random walk; this approach describes logarithmic returns most often by the VAR(1) model with MGARCH (or sometimes MSV) disturbances. In the second approach, considered here, it is assumed that daily price levels are linked together and, thus, the error correction term is added to the usual VAR(1)-MGARCH or VAR(1)-MSV model for logarithmic returns, leading to a reduced rank VAR(2) specification for logarithms of prices. The model proposed in the paper uses a hybrid MSVMGARCH structure for VAR(2) disturbances. In order to keep cointegration modelling as simple as possible, we restrict to the case of two prices representing two different markets. The aim of the paper is to show how to check if a long-run relationship between daily prices exists and whether taking it into account influences our inference on volatility and short-run relations between returns on different markets. In the empirical example the daily values of the S&P500 index and the WTI oil price in the period 19.12.2005 - 30.09.2011 are jointly modelled. It is shown that, although the logarithms of the values of S&P500 and WTI oil price seem to be cointegrated, neglecting the error correction term leads to practically the same conclusions on volatility and conditional correlation as keeping it in the model. (original abstract)

9

Wykorzystanie modelu SVECM do badania zależności pomiędzy cenami surowców a cenami stali na rynku europejskim w latach 2003-2011

84%

Papież M. , Śmiech S.

Przegląd Statystyczny

|

2012

|

tom 59

|

nr z. 4

504-524

XX

W artykule przedstawiono analizę zależności pomiędzy popytem na wyroby stalowe a cenami stali i surowców (koksu) na europejskim rynku na podstawie danych miesięcznych w latach 2003-2011. Analiza zależności została przeprowadzona z wykorzystaniem wektorowego modelu korekty błędem w postaci strukturalnej (SVECM), który ma służyć do oceny wpływu podaży surowców oraz popytu na wyroby stalowe na ceny produktów stalowych. Wyniki badania wskazały, że rynek stali znajduje się w długookresowej równowadze. Cena koksu jest zmienną dominującą w systemie a ceny stali surowej są pochodną cen surowców oraz popytu zgłaszanego na wyroby stalowe. Ponadto cena stali nie jest przyczyną w sensie Grangera dla pozostałych zmiennych. System zgodnie z oczekiwaniem reaguje na wzrost popytu na produkty stalowe oraz na wzrost cen surowców. Prognozy wyznaczone modelem mają dostateczną trafność i mogą być punktem odniesienia dla podmiotów będących stronami kontraktów dla kluczowych produktów na rynku stali. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the analysis of the relations between the demand for steel products and the prices of steel and raw materials (coking coal) on the European market based on the monthly data in the period 2003-2011. The analysis of those relations was conducted with the use of Structural Vector Error Correction Model (SVECM), which allowed to determine the impact of the supply of raw materials and the demand for steel products on the prices of steel products. The results obtained indicate that steel market is in long run equilibrium. The price of coking coal is the dominant variable in the system, and the prices of crude steel depend on the prices of raw materials and the demand for steel products. The price of steel is not the Granger cause for the remaining variables. As expected, the system reacts both to the increase in the demand for steel products and the increase in the prices of raw materials. The forecasts obtained using the model are valid enough and can be treated as reference points by the participants of the steel market. (original abstract)

10

The Behaviour of Exchange Rates in the Central European Countries and Credit Default Risk Premiums

84%

Kębłowski P.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2011

|

tom 3

|

nr nr 4

221-237

EN

We test whether the floating exchange rates of the EU New Member States against the euro are determined jointly within the panel VEC framework. We find that the exchange rates of the Czech koruna, the Polish zloty and the Hungarian forint follow the same long-run relationship, in which the real exchange rates are explained by the real interest rates parities and the spreads of the credit default risk premiums. In case of the Romanian leu, the common relationship is rejected, which is likely due to differences in the economic setting. The results confirm that the currency markets of these three countries are closely related, since the appreciation/depreciation of one currency leads to similar movements in the other currencies of the NMS. The estimated misalignments exhibit some common patterns in terms of time spans and percentage values of under/overvaluation. (original abstract)

11

A Bayesian Analysis of Exogeneity in Models with Latent Variables

84%

Pajor A.

Central European Journal of Economic Modelling and Econometrics (CEJEME)

|

2011

|

tom 3

|

nr nr 2

49-73

EN

This paper presents some new results on exogeneity in models with latent variables. The concept of exogeneity is extended to the class of models with latent variables, in which a subset of parameters and latent variables is of interest. Exogeneity is discussed from the Bayesian point of view. We propose sufficient weak and strong exogeneity conditions in the vector error correction model (VECM) with stochastic volatility (SV) disturbances. Finally, an empirical illustration based on the VECM-SV model for the daily growth rates of two main official Polish exchange rates: USD/PLN and EUR/PLN, as well as EUR/USD from the international Forex market is presented. The exogeneity of the EUR/USD rate is examined. The strong exogeneity hypothesis of the EUR/USD rate is not rejected by the data. (original abstract)

12

Szacowanie luki popytowej dla gospodarki polskiej przy wykorzystaniu metody VECM

84%

Gradzewicz M. , Kolasa M.

Bank i Kredyt

|

2004

|

nr nr 2

14-30

XX

Przedstawiono wyniki badań nad kształtowaniem sie luki popytowej w polskiej gospodarce w latach 1996-2002 przy zastosowaniu wybranych metod. Luka popytowa definiowana jako względna różnica między rzeczywistym a potencjalnym PKB, jest wyznacznikiem nierównowagi panującej w gospodarce realnej. Potencjalny PKB to maksymalny produkt, jaki gospodarka jest w stanie wytworzyć w warunkach pełnego zatrudnienia. W celu oszacowania potencjalnego PKB dla polskiej gospodarki jako funkcję produkcji przyjęto dynamiczną funkcję Cobba-Douglasa.

EN

The article discusses three estimates of demand gap in the years 1996-2002. One is based on the production function, the other two - on the method of estimating long-term product trends, which uses co-integrated relations (based on production function and the permanent income hypothesis). The time-relations of the demand gaps and selected inflation indicators were also analysed by means of covariation of the VAR type stochastic process. The methods applied result in different demand gap estimations. The origin and nature of the gaps and the analysis of relations (provided that the correlation represented by the Phillips curve is present in the Polish economy and that the resulting gaps can be applied here) point to a lack of inflation pressure from the demand sector, which should last at least until the end of 2003. (original abstract)

13

Wnioskowanie o rzędzie kointegracji dla modelu VEC ze składnikiem losowym z rozkładu SU Johnsona

84%

Kębłowski P.

|

tom 60

|

nr z. 2

235-249

XX

Artykuł przedstawia wyniki analiz Monte Carlo własności małopróbkowych testów rzędu kointegracji dla modelu VEC ze składnikiem losowym pochodzącym z rozkładu skośnego, leptokurtycznego. Analiza przeprowadzana jest dla testu asymptotycznego, testów z poprawkami na liczbę stopni swobody, testu z poprawką Bartletta, testu bootstrapowego oraz testu bootstrapowego z poprawką Bartletta w roli surogatu podwójnego testu bootstrapowego. Wyniki eksperymentów wskazują, że testy liczby relacji kointegrujących oparte na regule ilorazu wiarygodności są odporne ze względu na rozmiar jak i moc testu, gdy składnik losowy pochodzi z rozkładu skośnego, leptokurtycznego, aproksymowanego rozkładem SU Johnsona, zamiast z wielowymiarowego rozkładu normalnego. (abstrakt oryginalny)

EN

Performance of small-sample cointegration rank tests is investigated within the framework of a VEC model with skewed fat-tailed error distribution. The Monte Carlo analysis is conducted for: asymptotic test, tests with degrees-of-freedom corrections, test with Bartlett correction, bootstrap test, and bootstrap test with Bartlett correction, as a surrogate of double bootstrap test. The results indicate that the small-sample cointegration rank tests are robust to skewed fat-tailed error distribution, approximated by SU Johnson distribution, with respect to size and power of these tests.

14

Właściwości wybranych metod małopróbkowego wnioskowania o rzędzie kointegracji

84%

Kębłowski P.

|

tom 60

|

nr z. 2

163-185

XX

W artykule przedstawiono wyniki porównania właściwości małopróbkowych testów rzędu kointegracji. Przeprowadzone eksperymenty Monte Carlo dla różnych procesów generujących dane i różnych obszarów w przestrzeni parametrycznej wskazują, iż(i) test ilorazu wiarygodności z poprawką Bartletta posiada zwykle najlepsze własności, (ii) zastosowanie metody bootstrap dla testu z poprawką Bartletta nie prowadzi do poprawy własności testu, (iii) test asymptotyczny oraz testy z poprawkami na liczbę stopni swobody cechują się zwykle znacznym zniekształceniem rozmiaru testu, (iv) zastosowanie poprawki Bartletta prowadzi do nieznacznej poprawy mocy testu, (v) korelacja składników losowych komponentu stacjonarnego i niestacjonarnego formy kanonicznej powoduje znaczący wzrost mocy rozważanych testów oraz wzrost rozmiaru empirycznego testów, przy czym jedynie w przypadku testu z poprawką Bartletta oraz testu boostrapowego rozmiar empiryczny testu dąży do rozmiaru nominalnego. (abstrakt oryginalny)

EN

In the paper, properties of small sample cointegration rank tests are compared. The Monte Carlo experiments conducted for different data generating processes and areas in the parametric space indicate that (i) the likelihood ratio test with Bartlett correction usually have the best properties, (ii) bootstrapping the Bartlett corrected test does not lead to improvement of test properties, (iii) size of asymptotic test and tests with degrees-of-freedom correction is usually heavily distorted, (iv) the Bartlett correction can lead to a small improvement of power, (v) correlation of error terms between stationary and non-stationary component of canonical form lead to a significant increase of power and size of test, but only size of Bartlett corrected test and bootstrapped test converge to nominal size. (original abstract)

15

Dwuwymiarowe bayesowskie modele VECM-SV dla kursów walutowych

67%

Pajor A.

Przegląd Statystyczny

|

2006

|

tom 53

|

nr z. 3

9-26

XX

W pracy wykorzystano wektorowe modele korekty błędu do modelowania zmienności złotowych notowań dolara amerykańskiego oraz euro. Uwzględniono przybliżony związek między rozważanymi kursami walutowymi a kursem USD/EUR z rynku walutowego Forex: (USD/PLN)/(EUR/PLN)≈ USD/EUR. Przyjęto, że związek ten daje długookresową relację równowagi między logarytmami kursów USD/PLN, EUR/PLN, USD/EUR z wektorem kointegrującym równym (1,-1,-1)' oraz zbudowano dwuwymiarowe modele VECM-SV, których kurs USD/EUR traktowany jest jako zmienna egzogeniczna. Celem artykułu jest badanie wpływu rynku Forex na kształtowanie się kursów walutowych w Polsce oraz porównanie wyników modelowania wariancji i korelacji warunkowych z wykorzystaniem dwuwymiarowych modeli VECM-SV, czyli modeli VECM z zastosowaniem wielowymiarowych procesów zmienności stochastycznej (ang. Stochastic Volatility), różniących się strukturą macierzy warunkowych kowariancji. Otrzymane wyniki wskazują na to, że zmienność stóp zwrotu rozważanych kursów walutowych w Polsce jest najlepiej modelowana za pomocą procesów charakteryzujących się zmiennymi wariancjami warunkowymi i zmiennym warunkowym współczynnikiem korelacji. Przy czym, w przypadku rozważanych danych, największe prawdopodobieństwo a posteriori uzyskał model VECM-TSV USD_EUR. Mimo istotnych różnic w wartościach brzegowej gęstości wektora obserwacji wnioskowanie o warunkowych odchyleniach standardowych (jako miar zmienności), w obrębie modeli o zmiennym warunkowym współczynniku korelacji, jest podobne. Na wartość stóp zwrotu polskich kursów walutowych istotny wpływ ma kurs USD/EUR z rynku Forex oraz występuje mechanizm korekty błędu dla odchyleń od ścieżki długookresowej. Obecność w modelu zmiennej związanej z rynkiem Forex redukuje zmienność oraz podnosi wartość warunkowego współczynnika korelacji między badanymi szeregami czasowymi. (abstrakt oryginalny)

EN

In the paper three series of daily growth rates (of PLN/USD, PLN/EUR and EUR/USD, 02.01.2002 -31.12.2004) are used to investigate the effect of the Forex market on the Polish exchange rates. In modelling of the official daily PLN/USD and PLN/EUR exchange rates the relationship: (PLN/USD)/(PLN/EUR) ≈ EUR/USD is introduced. We assume that this relation (in log terms) is a cointegration equation in the sense of Engle and Granger and that the EUR/USD exchange rate is weakly exogenous in the Bayesian sense (for inferences on the parameters and on the latent variables, which describe two Polish exchange rates). Under this assumption we build five models with the error correction mechanism (ECM) and with the disturbances, which follow bivariate SV processes. The stochastic volatility processes differ in assumptions on the conditional correlation and in the number of latent processes. The best model assumes that the conditional correlation is time-varying, stochastic, and that the conditional covariance matrix is described by three separate stochastic processes. We show that the presence of the EUR/USD exchange rate and of the ECM term has serious effect on the Polish exchange rates. It reduces volatility and leads to increase in the posterior mean of the conditional correlations. (original abstract)

16

Restrykcje w analizie kointegracyjnej

67%

Majsterek M.

Przegląd Statystyczny

|

2005

|

tom 52

|

nr z. 1

55-74

XX

Restrykcje umożliwiają wprowadzenie teorii ekonomicznej do astrukturalnych modeli VECM. Pozwalają więc pogodzić dwie, przez wiele lat traktowane jako antagonistyczne, szkoły w ekonometrii - tradycję wielowymiarowych modeli strukturalnych oraz opierające się na postaci zredukowanej modele wektorowej autoregresji. W szczególności, umożliwiają uzyskanie interpretacji ekonomicznej otrzymanych rezultatów przy jednoczesnym zapewnieniu konkluzywności analizy statystycznej, zwłaszcza procedur testowych. Podstawowe rodzaje tego typu warunków pobocznych są przydatne przy weryfikacji teorii ekonomicznej, w szczególności długookresowej. W prezentowanej pracy pokazane jest powiązanie warunków pobocznych nakładanych na konkretne macierze reprezentacji VECM z interpretacją takich warunków. Przykładowo, informacje dodatkowe nakładane na macierz kointegrującą są równoznaczne z wprowadzaniem explicite wiedzy ekonomicznej dotyczącej zależności długookresowych, zaś restrykcje na macierz wag mają przede wszystkim zastosowanie w analizie długookresowej egzogeniczności zmiennych systemu. Z kolei restrykcje na macierz zależności krótkookresowych mają związek z ustalaniem rzędu opóźnień modelu VECM oraz egzogenicznością w krótkim okresie. Warunek niepełnego rzędu macierzy mnożników długookresowych oznacza natomiast brak łącznej stacjonarności systemu. Restrykcje nakładane są nie tylko na parametry wektorowego modelu korekty błędem lub jego izomorficznych transformacji, ale również na parametry rozwiązań tego modelu. Dla modeli ze zmiennymi stacjonarnymi jest to reprezentacja średniej ruchomej (VMA), zaś dla modeli ze zmiennymi I(1) -model wspólnych trendów stochastycznych. Warunki na wiersze dopełnień ortogonalnych macierzy kointegrującej mogą być wykorzystywane w analizie stacjonamości zmiennych i w związku z tym mogą być cennym uzupełnieniem klasycznych testów pierwiastka jednostkowego. Z kolei restrykcje na dopełnienia ortogonalne macierzy wag użyteczne są w analizie

EN

Restrictions allows us to include economic theory into non-structural VECM models. They are useful in making coherency between two opposite school of econometrics: traditional structural simultaneous equation approach and the vector autoregression (VAR) models based on reduced form. They allows us to obtain economically interpreted results with validity of the statistic analysis, especially in the case of testing. The basic types of such additional conditions on parameters are applied in the long-run economic theory checking. The paper regards economic interpretation in the case of restricting particular matrices of VECM representation. For example, additional information about cointegration matrix are equivalent with long-run economic know explicit inclusion, while adjustment matrix restricting is applied in the long-run exogeneity analysis (whether particular system variable adjust with respect to the long-run equilibrium). Restrictions on short-term dependency matrix are connected with the rank of lags in the VECM model choice and the short-run exogeneity. The reduced rank condition with respect to the long-run multiplier matrix imply a lack of the system joint stationarity, Restrictions concern not only the vector error correction model parameter, but the matrices of its solution may be restricted too. In the case of the model with jointly stationary variables I(0) the vector moving average (VMA) representation is such solution, in the case of I(1) variables model - common I(1) trends model. The row restrictions imposed on orthogonal complements of cointegration matrix may be useful in the stationarity analysis of system variables and hence may be compared with the standard unit root tests results. On the other hand, restriction on adjustment matrix orthogonal complements are helpful in impulse - response analysis, Almost all economically interpreted restrictions may be included in the alternative (dual) form - the row restrictions on the

17

Transakcyjny popyt na pieniądz w gospodarce krajów wysoko rozwiniętych

67%

Kruszka M.

Wiadomości Statystyczne. The Polish Statistician

|

2004

|

nr nr 1

62-77

XX

W opracowaniu przedstawiono rezultaty estymacji, których przedmiotem stało się zapotrzebowanie na pieniądz służący jako środek wymiany w wysoko rozwiniętych systemach ekonomicznych. Badanie zależności opisujących popyt na pieniądz przeprowadzono na podstawie materiału źródłowego dotyczącego Australii, Japonii, Stanów Zjednoczonych oraz Wielkiej Brytanii. Badanie obejmowało lata 1973-2002 w przekroju kwartalnym. Wykorzystano wektorowe modele korekty błędów (VECM).

EN

The main purpose of this paper was to estimate the transaction money demand functions in developed economies. The Vector Autoregressive Error Correction (VECM) models were used. The results make it possible to state that the demand for money as a medium of exchange was determined by the real Gross Domestic Product and nominal interest rate in Australia, Japan, USA and UK. The obtained money demand functions were generally stable over the studied period.(original abstract)