Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Zależność: fakty i mity

100%

Heilpern S.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 207

85-98

PL

Artykuł poświęcony jest wybranym zagadnieniom zależności zmiennych losowych, które można opisać za pomocą funkcji łączących (kopula). Opisano związek dwuwymiarowego rozkładu normalnego z gaussowską funkcją łączącą wraz z najczęściej stosowaną miarą zależności: współczynnikiem korelacji Pearsona. Wnioski odniesiono do przypadku wielowymiarowych rozkładów eliptycznych, w szczególności rozkładów normalnych. Zbadano także rozkład sumy zmiennych losowych pod względem najczęściej stosowanej miary ryzyka, jaką jest VaR. Pokazano, że największe wartości tej miary wcale nie muszą zachodzić dla ścisłej zależności ani dla niezależności.

EN

The main aim of the article is to show chosen issues of random variables which can be described in the form of copula functions. In the first part the relationship between two-dimensional normal distribution with Gaussian copula function was shown together with the most common measure - Pearson correlation coefficient. Conclusions were referred to multivariate elliptical distributions, mainly to normal distributions with major focus on generally used risk measure - value at risk (VaR). It was shown that the highest values of this measure need not appear for close dependence as well as for independence.

2

Koncepcja wartości narażonej na ryzyko (VaR) z punktu widzenia banku

100%

Kulas A.

|

tom Nowoczesne instrumenty finansowania przedsiębiorstw - możliwości i perspektywy

115-125

XX

Scharakteryzowano koncepcję wartości narażonej na ryzyko (VaR) oraz omówiono implementacje wartości zagrożonej. Przedstawiono najczęściej stosowane metody szacowania wartości zagrożonej (metodę wariancji-kowariancji; metodę symulacji Monte Carlo i metodę symulacji historycznej). Zwrócono także uwagę na wady i zalety wskaźnika VaR.

EN

Article treats about one of the most modern indicator - Value at Risk (VaR) that is used to measure the market risk. Author shows not only advantages of VaR method but also emphasis its limitations. Differences in VaR methodology and many assumptions on the implementation level hampered a good interpretation of this indicator by risk managers. The only solution is an excellent understanding of all components of VaR measures to combine VaR with other risk tools. (original abstract)

3

Multivariate Decompositions for Value at Risk Modelling

100%

Szupiluk R. , Wojewnik P. , Ząbkowski T.

|

nr nr 2

240-250

EN

This paper presents the application of independent component analysis (ICA) for value at risk modelling (VaR). The probabilistic models fitted to hidden components from the time series help to identify the independent factors influencing the portfolio value. An important issue here is the choice of the ICA algorithm, especially taking into account the characteristics of the instruments with respect to higher-order statistics. The proposed ICA-VaR concept has been tested on transactional data of selected stocks listed on Warsaw Stock Exchange. (original abstract)

4

Zastosowanie modeli VAR do oceny rozwoju regionalnego

100%

Kusideł E.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2002

|

nr nr 939 Gospodarka lokalna w teorii i w praktyce

42-53

XX

W niniejszym opracowaniu staraliśmy się wykazać przydatność modeli VAR w badaniach regionalnych. Pokazaliśmy, że konstrukcja modelu szczególnie predysponuje go do badań dla danych przestrzenno-czasowych, czyli dla danych charakteryzujących najczęściej analizy regionalne. (fragment tekstu)

5

Wyznaczanie Value at Risk funduszy emerytalnych dla długiego okresu - wprowadzenie

100%

Frasyniuk-Pietrzyk M. , Pietrzyk R.

|

nr nr 990 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

519-524

XX

W artykule przedstawiono podejście do szacowania Value at Risk dla długiego okresu dla rozkładów stóp zwrotu normalnego, t-Studenta oraz rozkładu wartości ekstremalnych. Zaprezentowana metoda może mieć praktyczne znaczenie do wyznaczania długoterminowego poziomu ryzyka dla takich form lokowania kapitałów, jak fundusze emerytalne, które działają w długim horyzoncie czasowym i również w długim okresie winna być oceniana ich polityka inwestycyjna. Dotychczas stosowane podejście do liczenia VaR sprawdzało się w krótkim okresie, ale w ocenie długoterminowego poziomu ryzyka znacznie je przeszacowywało. Przedstawiony sposób liczenia VaR jest próbą rozwiązania tego problemu. (fragment tekstu)

6

Uwagi o koherencji kwantylowych miar ryzyka na rynku o skończonej liczbie stanów

100%

Utkin J.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2008

101-109

XX

W pracy omówione są dwie miary ryzyka określane za pomocą górnego kwantyla losowej straty przy założeniach Artznera i in. [2] o skończonej liczbie przyszłych stanów rynku i o istnieniu instrumentu bezpiecznego. Te miary to VaR (Value at Risk) i TCE (Tail Conditional Expectation). W celu porównania przytoczone są również trzy definicje dwóch koherentnych miar ryzyka: WCE (Worst Conditional Expetation) oraz CVaR/ES (Expected Shortfall/Conditional VaR), które dla zmiennych skokowych, lub ogólnie - niekoniecznie posiadających gęstość, wprowadzone są odpowiednio w pracach. Gdy strata losowa ma rozkład skokowy, to miara TCE różni się od miary ES/CVaR. Ponadto, koherencja miary TCE zależy od liczby końcowych stanów rynku: na rynku dwustanowym miara ta jest koherentna, gdyż nie różni się od miary WCE, a na rynku trójstanowym miara TCE nie jest podaddytywna. Niezależnie od liczby stanów miara VaR okazuje się współmonotonicznie addytywna, podobnie jak w twierdzeniu udowodnionym przez Pfluga , nie- dotyczącym jednak strat o rozkładzie dyskretnym. Dowód przeprowadzony w niniejszej pracy odnosi się do rynku o skończonej liczbie stanów. Przedstawiony jest też przykład pokazujący, że współmonotonicznoć strat nie powoduje podaddytywności TCE.(fragment tekstu)

7

Metody VaR i ekwiwalentu pewności w szacowaniu opłacalności inwestycji rzeczowych

100%

Gwóźdź K. , Wilimowska Z.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2011

|

nr nr 158 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

114-123

XX

W artykule przedstawiono metody szacowania opłacalności inwestycji rzeczowych uwzględniających ryzyko i zaprezentowano przeprowadzone badania, oparte na inwestycji zrealizowanej w wybranym przedsiębiorstwie, metodami ekwiwalentu pewności oraz VaR.(abstrakt oryginalny)

EN

The first, theoretical part of the work includes the risk-adjusted methods of non- -financial investment assessment and the research of a real investment carried out in the chosen company. The second one includes the results of research.(original abstract)

8

Scenario-based Stress Tests : Are They Painful Enough?

100%

Ellis C.

|

tom 11

|

nr nr 2

219-233

EN

Forecasts, models and stress tests are important tools for policymakers and business planners. Recent developments in these related spheres have seen greater emphasis placed on stress tests from a regulatory perspective, while at the same time forecasting performance has been criticized. Given the interlinkages between the two, similar limitations apply to stress tests as to forecasts and should be borne in mind by practitioners. In addition, the recent evolution of stress tests, and in particular the increasing popularity of scenario-based approaches, raises concerns about how well the shortcomings of the associated models are understood. This includes estimated stress cases relative to base cases - the degree of pain - that simple scenario modelling approaches engender. This paper illustrates this phenomenon using simulation techniques and demonstrates that more extreme stress scenarios need to be employed in order to match the inference from simple value-at-risk approaches. Alternatively, complex modelling approaches can address this concern, but are not widely used to date. Some policymakers seem to be aware of these issues, judging by the severity of some recent stress scenarios. (original abstract)

9

Risk Management on the Metals Market

100%

Krężołek D. , Trzpiot G.

Ekonometria / Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu

|

2020

|

tom 24

|

nr nr 2

86-97

XX

Celem opracowania jest próba klasyfikacji ryzyka, które można zaobserwować, gdy mamy do czynienia z danymi z rynku metali. Ogólna definicja ryzyka obejmuje dwa wymiary: prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia ryzykownego i związane z nim konsekwencje zestawu niebezpiecznych scenariuszy. W niniejszym badaniu staramy się dodać nowy wymiar: źródło ryzyka, które można zdefiniować w kategoriach poziomu obrotu (zmienność wolumenu) oraz ceny (zmienność stóp zwrotu). Ryzyko możemy kategoryzować według wielowymiarowego rankingu, na podstawie porównawczej oceny konsekwencji, prawdopodobieństwa i źródła danego ryzyka. Inny wymiar to wybrane miary ryzyka w rozumieniu modelu ryzyka. W analizie ryzyka wykorzystano wybrane miary kwantylowe: VaR, Expected Shortfall, Median Shortfall oraz GlueVaR. W części empirycznej przedstawiamy analizę ryzyka w ujęciu wielowymiarowym przeprowadzoną na rynku metali.(abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of this paper is to attempt to classify risk which can be observed when one deals with data from the metals market. Usually the general definition of risk includes two dimensions. The first one is the probability of occurrence and the second one are the associated consequences of a set of hazardous scenarios. In this research the authors try to add a new dimension: the source of risk, which can be defined in terms of the level of turnover (volatility of volume) and price (volatility of returns). One can categorize risks in terms of multidimensional ranking based on a comparative evaluation of the consequences, probability, and source of a given risk. Another dimension is the chosen risk measures, in the meaning of the risk model. In risk analysis, some selected quantile risk measures were proposed: VaR, Expected Shortfall, Median Shortfall and GlueVaR. The empirical part presents a multidimensional risk analysis of the metal market.(original abstract)

10

Ocena przydatności modeli BL-GARCH w szacowaniu wartości zagrożonej indeksu Wig20

100%

Doman M. , Doman R.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Poznaniu

|

2005

|

nr nr 64

50-69

XX

Wartość zagrożona (Value at Risk, AaR) jest obecnie standardowąmiarą, zapomocą której analitycy finansowikwalifikują ryzyko rynkowe. W niniejszym artykule prognozowany jest VaR dla indeksu WIG20, przy wykorzystaniu oszacowań zmienności uzyskanych za pomocą modeli AR-GARCH oraz modeli dwuliniowych BL-GARCH. (fragment tekstu)

EN

Value at risk (VaR) is a standard measure used to quantify financial market risk. Precise forecasts of VaR are a very important element of risk management process. Calculations of VaR for the stock index WIG20 presented in this paper are based on the volatility estimates provided by BL-GARCH and AR-GARCH models. Our finding is that in the case under scrutiny the volatility forecasts obtained by more complicated BL-GARCH models did not result in significantly more accurate VaR estimates. (original abstract)

11

Wybrane testy nieobciążoności miar ryzyka na przykładzie value at risk

100%

Jeziorski P.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 207

110-118

PL

Celem pracy jest analiza porównawcza testów nieobciążoności służących do oceny poprawności szacowania ryzyka metodą Value at Risk. Przedstawiono wybrane testy, które weryfikują liczbę przekroczeń oraz ich niezależność.

EN

Article contain comparative analysis of unbiasedness test in calculation of Value at Risk. Author presented selected tests which verify number and the independence of exceedances.

12

Appllcation of Asymmetric Least Squares Method in Estimation Caviar Mooels

100%

Trzpiot G. , Jeziorski P.

|

nr nr 65 Statistical inference methods in economic research

45-56

XX

Modele CaViaR wykorzystywane do szacowania Value at Risk (VaR) posiadają zaletę w postaci braku założeń dla rozkładu stóp zwrotu. Prognozy VaR wyznaczane są na podstawie historycznych stóp zwrotu, wykorzystując własność autokorelacji. Autorzy zaprezentowali asymetryczną metodę najmniejszych kwadratów (ALS) do estymacji parametrów modeli CaViaR, która w kolejnym kroku została porównana z klasyczną metodą najmniejszych kwadratów. ALS jest metodą regresji, w której kwadraty reszt modelu posiadają różne wagi: reszty dodatnie otrzymują wagi równe rzędowi kwantyla, natomiast reszty ujemne otrzymują wagi równe dopełnieniu do jedności rzędu kwantyla. Ważenie reszt powoduje przesunięcie oszacowań w kierunku wartości skrajnych przy założeniu niskich rzędów kwantyla, podczas gdy w klasycznej metodzie najmniejszych kwadratów oszacowania opieraj się na warunkowych średnich.(abstrakt oryginalny)

EN

In this paper we have introduced a new approach to estimating conditional VaR using ALS regression. Asymmetric least squares method, which has been used for estimating parameters Ca ViaR modeIs gives underestimated VaR. (fragment of text)

13

Zastosowanie skointegrowanych modeli VAR na międzynarodowych rynkach finansowych

100%

Trzpiot G. , Jeziorski P.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr nr 91 Analiza szeregów czasowych a statystyczny pomiar ryzyka

85-98

XX

W niniejszym artykule przedstawiono implementację skointegrowanych modeli VAR na rynku papierów wartościowych. Badania empiryczne przeprowadzono dla rynku polskiego (WIG - Warszawski Indeks Giełdowy) oraz dla rynku Stanów Zjednoczonych (DJIA - Down Jones Industrial Average). (fragment tekstu)

EN

This work present cointegrated VAR models that allow to include long-term relationships between the analyzed time series. VAR models assume stationarity of variables which are included in the model. The assumption is not always feasible for prices of financial instruments. The stationarity can be preserved if the time series is differentiated, but this process causes loss of information about long-term relationships between the financial time series. Maintaining long- -term relationship between variables is possible by applying the vector error correction model (VECM) in which the property of cointegration is used. Cointegration refers to the existence of long-term equilibrium. The empirical analysis of cointegrated VAR models on stock market is presented. The analysis includes relationship between the Polish market (WIG - Warsaw Stock Exchange Index) and the United States market (DJIA - Down Jones Industrial Average). (original abstract)

14

O własnościach transformujących miar ryzyka

100%

Trzpiot G.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr nr 91 Analiza szeregów czasowych a statystyczny pomiar ryzyka

21-36

XX

W ostatnich latach miara Value at Risk (VaRα) była wybierana w instytucjach do pomiaru ryzyka jako miara ryzyka rynkowego. Podstawową zaletą VaRα, w porównaniu z innymi miarami ryzyka jest fakt, że kiedy zastosuje się tę miarę do dowolnego instrumentu finansowego, otrzymuje się ocenę ryzyka wyrażoną jako strata w jednostkach pieniężnych. (fragment tekstu)

EN

The current literature does not reach a consensus on which risk measures should be used in practice. Our objective is to give at least a partial solution to this problem. We study properties that a risk measure must satisfy to avoid inadequate portfolio selections. The properties that we propose for risk measures can help avoid the problems observed with popular measures, like Value at Risk (VaRα) or Conditional VaRα (CVaRα). This leads to the definition of two new families: complete and adapted risk measures. Our focus is on risk measures generated by distortion functions. Two new properties are put forward for these: completeness, ensuring that the distortion risk measure uses all the information of the loss distribution, and adaptability, forcing the measure to use this information adequately. (original abstract)

15

Wybrane testy nieobciążoności miar ryzyka na przykładzie Value at Risk

100%

Jeziorski P.

|

2014

|

nr nr 207 Metody matematyczne i informatyczne w finansach i ubezpieczeniach. Metody 2012.

110-118

XX

Celem pracy jest analiza porównawcza testów nieobciążoności służących do oceny poprawności szacowania ryzyka metodą Value at Risk. Przedstawiono wybrane testy, które weryfikują liczbę przekroczeń oraz ich niezależność.(abstrakt oryginalny)

EN

Article contain comparative analysis of unbiasedness test in calculation of Value at Risk. Author presented selected tests which verify number and the independence of exceedances.(original abstract)

16

Zależność: fakty i mity

100%

Heilpern S.

|

2014

|

nr nr 207 Metody matematyczne i informatyczne w finansach i ubezpieczeniach. Metody 2012.

85-98

XX

Artykuł poświęcony jest wybranym zagadnieniom zależności zmiennych losowych, które można opisać za pomocą funkcji łączących (kopula). Opisano związek dwuwymiarowego rozkładu normalnego z gaussowską funkcją łączącą wraz z najczęściej stosowaną miarą zależności: współczynnikiem korelacji Pearsona. Wnioski odniesiono do przypadku wielowymiarowych rozkładów eliptycznych, w szczególności rozkładów normalnych. Zbadano także rozkład sumy zmiennych losowych pod względem najczęściej stosowanej miary ryzyka, jaką jest VaR. Pokazano, że największe wartości tej miary wcale nie muszą zachodzić dla ścisłej zależności ani dla niezależności.(abstrakt oryginalny)

EN

The main aim of the article is to show chosen issues of random variables which can be described in the form of copula functions. In the first part the relationship between two-dimensional normal distribution with Gaussian copula function was shown together with the most common measure - Pearson correlation coefficient. Conclusions were referred to multivariate elliptical distributions, mainly to normal distributions with major focus on generally used risk measure - value at risk (VaR). It was shown that the highest values of this measure need not appear for close dependence as well as for independence.(original abstract)

17

O wybranych własnościach miar ryzyka

100%

Trzpiot G.

Badania Operacyjne i Decyzje

|

2004

|

nr nr 3-4

91-98

XX

Powszechnie wykorzystywane do pomiaru ryzyka miary, jakimi są odchylenie standardowe oraz Value-at-risk nie zawsze oddają charakter mierzonego ryzyka. Dla uogólnienia problematyki pomiaru ryzyka zaproponowano podejście związane z koherentnymi miarami ryzyka. W pracy omówiono aksjomatykę związaną z proponowanym podejściem oraz przegląd miar związanych z omawianą aksjomatyką. Przedstawiono również dyskusję omawianych wasności oraz możliwości praktycznych zastosowań.

EN

The widely used risk measures as standard deviations and value at risk do not always reflect risk preferences accurately. To overcome this problem we show coherent risk approach. For making the overview of the problem of risk measure we propose a coherent risk measure approach. We started from the definition of risk (market and other) and we took a close look at construction of risk measures. We present a set of axioms according to this approach and a collection of coherent risk measures. In particular, we describe quantile risk measures, distortion risk measures with detailed presentation of the most frequent distortion functions in use. The next propositions are risk measures based on lower partial moments. We show some properties of these measures and also discuss limitations of such measures in practical applications.

18

VaR, CVaR - ryzyko inwestowania na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

75%

Konarzewska I.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2004

|

nr nr 1037, t. 1 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 1

282-291

XX

Modele finansowe wykorzystują różne możliwości pokazywania ryzyka rynkowego związanego z instrumentami finansowymi i portfelami inwestycyjnymi. Do najważniejszych należą miary dyspersji stóp zwrotu: klasyczne - wariancja czy też odchylenie standardowe, pozycyjne - odchylenie ćwiartkowe, szacowane na podstawie obserwacji z okresów przeszłych. Niestabilność w czasie podstawowych parametrów rozkładu stóp zwrotu obserwowana w badaniach empirycznych skłania także do wyboru modeli dynamiki dochodów z inwestycji finansowych. Modele te to modele szeregów czasowych, poczynając od procesu błądzenia losowego ce akcji, modele ruchów Browna (arytmetyczny i geometryczny), modele typ EWMA, ARIMA, GARCH jedno- i wielowymiarowe. W niniejszej pracy przedstawiamy definicje, uwagi teoretyczne o własnościach kwantylowych miar ryzyka oraz wyniki ich ewaluacji dla 19 największych spółek obecnych na GPW w Warszawie oraz dla portfela inwestycyjnego, którego składowymi są akcje tych spółek. Wyniki obliczeń oparto na dziennych notowaniach akcji w okresie od 1 stycznia 2003 r. do 7 marca 2004 r. (fragment tekstu)

EN

The work contains main definitions of risk measures based on quantiles of rates of return distributions. We present VaR (value-at-risk), CVaR (conditional value-at-risk), PCVaR (principal component VaR) and ER (expected regret). We present results of empirical examination of these measures applying different estimation methods, including historical simulation and Monte Carlo simulation analyzing the contents of WIG20 - the index for 20 greatest firms on Warsaw Stock Exchange, as on 7.04.2004. (original abstract)

19

Ocena wartości zagrożonej kapitału emerytalnego na przykładzie otwartych funduszy emerytalnych

75%

Kaczmarzyk J. , Kania P.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej w Poznaniu

|

2010

|

nr nr 26

53-63

XX

W artykule dokonano charakterystyki istotnych cech procesu akumulacji kapitału emerytalnego. Wskazano podstawowe czynniki ryzyka towarzyszącego temu procesowi. Zaprezentowano także możliwości wykorzystania do oceny tego ryzyka wartości zagrożonej (VaR). Zastosowanie wartości zagrożonej do oceny ryzyka towarzyszącego akumulacji kapitału emerytalnego zostało zilustrowane na przykładzie ryzyka rynkowego. W tym celu wykonano dziesięcioletniej predykcji przebiegu procesu akumulacji kapitału emerytalnego na podstawie danych historycznych dotyczących efektów działalności lokacyjnej OFE z lat 2000-2009. (abstrakt oryginalny)

EN

The essential features of the accumulation process of the pension capital was characterized in the article. The basic factors of risk associated with pension capital accumulation process were showed. The possibilities of utilization to the evaluation of this risk of the value at risk (VaR) were also presented. VaR application to the risk evaluation associated with the pension capital accumulation process was illustrated on the example of the market risk. Ten years' prediction of the pension capital accumulation process was executed on the basis of the historical data reflecting investment eficiency of open-end pension funds from 2000 to 2009. (original abstract)

20

Estymacja Value-at-Risk metodą symulacyjną z uwzględnieniem ujemnej zależności oraz estymatora warstwowego

75%

Trzpiot G. , Jeziorski P.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2009

|

tom Statystyka w praktyce społeczno-gospodarczej

15-23

XX

W artykule omówiono problem estymacji kwantyla rozkładu prawdopodobieństwa, często interpretowanej w kontekście analizy zjawisk finansowych jako wartości narażonej na ryzyko (Value-at-Risk). Rozważany jest problem wyznaczania precyzyjnych oszacowań tego parametru poprzez zastosowanie znanego w literaturze estymatora warstwowego, wykorzystującego ujemną zależności pobieranych prób. Dla portfela składającego się z trzech papierów wartościowych porównano cztery metody estymacji kwantyla rozkładu stóp zwrotu, odpowiednio wykorzystujące niezależną generację wartości, metodę LHS (Latin Hypercube Sampling) oraz ich warstwowe wersje. (fragment tekstu)