W ostatnich latach wykorzystywano proces fuzji i przejęć do zdobycia nowych rynków. W latach 2002-2004 nastąpiła stagnacja, jeżeli chodzi o liczbę transakcji w Polsce. Kolejne lata 2005-2006, to czas dynamicznego wzrostu M&A. W artykule zaprezentowano charakterystykę sektorów, w których przeprowadzono procesy fuzji i przejęć. Badania wykazały, że na przestrzeni lat największy udział procentowy w liczbie transakcji M&A odnotowano w sektorze wytwórczym.(abstrakt oryginalny)
EN
The last years new markets were contested by mergers and acąuisition processes. Number of transaction were fixed and stagnation has appeared in Poland in years 2004-2005.The next period M&A transactions have dynamically increased in Poland during 2005-2006 years. The paper presents characteristic of economy sectors reported processes of mergers and acąuisitions. The research indi-cate that the highest share among all transactions have taken place in industry.(original abstract)
W artykule przedstawiono przyczyny wszczęcia procesu między Electronic Data System (EDS) a honorowym dyrektorem firmy konsultingowej AT Kearney Inc. Frederickiem Steingraberem. Proces ten może doprowadzić do ogromnych strat firmy. W 2002 roku szefowie EDS dowiedzieli się, że Steingraberowi zwracano koszty prywatnych podróży i domowych przyjęć, wyjazdów na spotkania rad nadzorczych firm, za co one też płaciły. Steingraber w odpowiedzi na te zarzuty grozi, że ujawni pikantne szczegóły działalności EDS, w tym niezgodne z prawem zabiegi księgowe.
4
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Artykuł został poświęcony zagadnieniu fuzji. Szczegółowo scharakteryzowano wszelkie typy fuzji oraz ich klasyfikacje, ze wskazaniem, jaki rodzaj poleca się w specyficznych sytuacjach, w których znajdują się przedsiębiorstwa. Opisano precyzyjnie metodykę tworzenia fuzji i dokonywania przejęć. Skupiono się także na kluczowych motywach skłaniających podmioty gospodarcze do zawarcia fuzji. Na zakończenie przybliżono historię meksykańskiego producenta cementu, firmy CEMEX. Wskazano na strategię tego przedsiębiorstwa dotyczącą fuzji. (abstrakt oryginalny)
EN
The article was devoted to the issue of the merger. All types of the fusion and their classifications were characterized in detailed. There are also information regarding different kinds of mergers, which are recommended in peculiar situations to enterprises. A methodology of creating the fusion and effecting takeovers was precisely described. They also concentrated on crucial motives, inducing business entities for the conclusion of the merger. In conclusion was presented a history of the Mexican producer of cement, CEMEX companies.(original abstract)
Opracowanie zostało poświęcone motywom międzynarodowych fuzji i przejęć. W pierwszej części artykułu przedstawiono grupy motywów, na postawie których określić można formy bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Są to inwestycje zorientowane na zasoby (resource seeking), zorientowane na rynek (market seeking), zorientowane na efektywność (efficiency seeking) oraz zorientowane na aktywa strategiczne (strategic asset seeking). W części teoretycznej zaprezentowano ponadto podział motywów fuzji i przejęć często prezentowany w literaturze poświęconej rynkowi kontroli. W opracowaniu przedstawiono także wyniki badań własnych dotyczące motywów międzynarodowych fuzji i przejęć dokonanych przez przedsiębiorstwa z Polski.(abstrakt oryginalny)
EN
This paper sets out to investigate motives of international mergers and acquisitions. In the first theoretical part the main motives of foreign direct investment (FDI) are examined. The distinguished motives form the basis for the selecting four different types of foreign direct investment. There are: resource seeking FDI, market seeking FDI, efficiency seeking FDI and strategic seeking FDI. Additionally the author elaborates on motives which refer only to mergers and acquisitions. The paper presents also the research results which provide a deep analysis of M&A motives of Polish enterprises.(original abstract)
Celem artykułu jest określenie wpływu wielkości banków, uczestniczących w fuzjach i przejęciach, na ostateczny rezultat tych transakcji. W przeprowadzonym badaniu przeanalizowano dwadzieścia największych transakcji połączeń banków, które miały miejsce w polskim sektorze bankowym. Wyniki badań nie potwierdzają wystąpienia efektów skali i zakresu w wyniku połączeń w polskim sektorze bankowym. Również wielkość uczestniczących banków w tych transakcjach nie odgrywała zasadniczego znaczenia na ich ostateczny rezultat.(abstrakt oryginalny)
EN
The article identifies the impact of banks' size in banks participating in mergers and acquisitions on final results these transactions. This paper examines the economies of scale and scope The research analysis has included twenty the most important mergers and acquisitions in Polish banking sector. Estimated results do not confirm the existence of significant level of scale and scope economies among Polish commercial banks in mergers and acquisitions. Moreover, the size of bank participating in the transactions doesn't influence on final results.(original abstract)
W niniejszym artykule zostały przedstawione źródła finansowania fuzji i przejęć z uwzględnieniem korzyści i strat związanych z poszczególnymi instrumentami finansowymi. Ponadto dokonano przeglądu wyników badań wpływu źródeł finansowania na rynkowe dodatkowe stopy zwrotu osiągane przez akcjonariuszy spółek uczestniczących w fuzjach i przejęciach na rynkach rozwiniętych. Cytowane rezultaty są dowodem na zależność osiąganych wartości dodatkowych stóp zwrotu od źródła finansowania. Rynkowe dodatkowe stopy zwrotu dla fuzji i przejęć finansowanych gotówką są wyższe od stóp zwrotu w przypadku transakcji finansowanych zamianą akcji na akcje.(abstrakt oryginalny)
EN
In the paper are presented financing sources of mergers and acquisition, advantages and disadvantages of certain financial instruments. Moreover the paper provides evidence on relation of financing sources and abnormal market returns performance on developed markets. The evidence of research studies is confirmation for exiting relation between abnormal returns and financing of mergers and acquisitions. Results of presented studies lead to the conclusion that in case of cash transaction the abnormal returns are higher than for equity transaction.(original abstract)
Celem naszej pracy jest ukazanie burzliwych zmian, jakie zaszły i nadal zachodzą w kwestii fuzji i przejęć w sektorze bankowym. W referacie został przedstawiony i poparty przykładami zakres teoretyczny fuzji i przejęć. Dokonując analizy zjawiska zarówno w Polsce, jaki i na świecie doszliśmy do wniosku, iż cel pracy został osiągnięty. Z roku na rok zwiększa się liczba przejęć banków. Poprzez łączenie się z innymi stają się bardziej konkurencyjne na rynku. Doskonałym potwierdzeniem tej tezy jest fakt coraz większej liczby tego typu praktyk na świecie w ostatnim dziesięcioleciu. Wiele banków przetrwało dzięki procesom konsolidacyjnym, Kolejne lata pokażą, czy tendencje te maję szanse utrzymania się na rynku. (abstrakt oryginalny)
EN
The aim of our paper is to present turbulent changes that happened and are still happening with mergers and acąuisitions within the banking sector. In the paper, the theoretical rangę of mergers and acąuisitions supported by examples was presented. While analyzing the phenomenon, both in Poland and in the world, we came to the conclusion that the aim of the paper was achieved. From year to year, the number of bank acąuisitions is increasing. Banks are becoming more competitive on the market by merging with other banks. An excellent example to prove the thesis is the fact, that more and more of these practices were being performed in the world during the last decade. Many banks survived by consolidation processes. The consecutive years will show whether these tendencies are able to hołd on to the market. . (original abstract)
9
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Postępujące procesy globalizacji coraz silniej łączą ze sobą nie tylko rynki finansowe poszczególnych krajów, ale także ich gospodarki. Zjawiska, które niegdyś ograniczały się obszarem jedynie do danego kraju, dziś oddziałują niemalże równocześnie na kraje położone na różnych kontynentach. Jednym z takich zjawisk są fuzje i przejęcia (ang. Mergers and Acquisitions, dalej zwane M&A). Są one istotne nie tylko ze względu na ilość i wartość dokonywanych transakcji, lecz również na ich zasięg, który obejmuje obecnie cały świat...(fragment tekstu)
EN
Analysis of financial data of mergers and acquisitions proves that their volume and value fluctuate in a rather cyclic manner. This phenomenon has been a subject of research for many years, trying to determine its causes and characteristic traits and finding other regularities. The aim of the article is to present merger waves in the world, point out its determinants as well as present forming of this phenomenon in Poland.(original abstract)
10
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
W wyniku ostatnich procesów fuzji i przejęć w polskim sektorze ubezpieczeń zaszło wiele zmian. Najważniejsze wydarzenia to: przejęcie Proamy przez Generali, Warty przez Talanx, Polisy-Życie przez Vienna Insurance Group oraz połączenie InterRisk i PZM TU. Zmiany właścicielskie polskich towarzystw ubezpieczeniowych pociągają za sobą wiele pytań, m.in. o dalsze funkcjonowanie przejmowanych spółek czy zmiany w strukturze zatrudnienia. Artykuł wprowadza w tematykę fuzji i przejęć oraz prezentuje najnowsze dane o polskim sektorze ubezpieczeń. Ponadto przedstawia i omawia najważniejsze procesy konsolidacyjne, które zaszły w I kwartale 2012 roku. (abstrakt oryginalny)
EN
As a result of recent M&A processes there have been many changes in the polish insurance sector. The most important transactions include the acquisition of Proama by Generali, Warta by Talanx, Polisa-Życie by Vienna Insurance Group and PZM TU by InterRisk. Those transactions entail many questions, for example about further functioning of the companies or changes in the employment structure. The article introduces the issue of M&A and presents recent data about the polish insurance sector. In addition, it shows and discusses the most important consolidation processes, which have been finalised in the first quarter of 2012.(original abstract)
Wyjaśniono istotę fuzji i przejęć oraz opisano ryzyko transakcyjne związane z fuzjami i przejęciami. Zwrócono również uwagę na elementy analizy kandydata do przejęcia.
12
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Utworzenie Europejskiej Spółki Akcyjnej poprzez połączenie spółek akcyjnych jest procesem złożonym, w toku którego ujawniają się rozbieżności interpretacyjne. Złożoność ta jest dodatkowo potęgowana tym, że podstawy prawne postępowania połączeniowego mają źródła zarówno w regulacjach europejskich, jak i krajowych. Jest to jednak niezbędne, by nadać łączeniu spółek akcyjnych charakter fuzji transgranicznej.(fragment tekstu)
EN
The present article is designed to discuss one way of the establishment of the European Joint - Stock Company by the merger of at least two joint-stock companies. The companies are supposed to have their statutory headquater and the Main Board in the European Union structures. Besides, the management of the companies is a subject to the law, which is applicable in at least, two different member states. The establishment of the European Joint - Stock Company by the merger of the joint-stock company constitutes a complex proc-ess, particularly due to the fact that legal basis of the merging process derive, not only from the European regulations, but also from the domestic rules. The article discusses one by one the rules of law which are applied in the merging process, merging plan, the publication of in-formation about company, the protection of the creditors and minority shareholders, reports, experts' opinions, the approval of the merg-ing plan, the control over legality of the merging process as well as the admissibility of the raising objections by the body of a member state, entry in the register, legal effects of the merger, and in its turn, the simplified merging process. (original abstract)
Integracja po połączeniowa to stopniowy i interaktywny proces, w którym poszczególne organizacje uczą się współpracy lub przenoszenia swoich strategicznych możliwości. Należy tu dokonać porównania czynników sukcesu oraz wskazać luki i rozbieżności pomiędzy łączącymi się jednostkami.(abstrakt oryginalny)
EN
The integration after merger and acquisitions is the gradual and interactive process, wherein each organizations learn the cooperation or the transfer of her own strategic possibilities. One ought here to make comparisons factors the success and to show holds and divergences among junctive himself with units.(original abstract)
14
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Kształtowanie wartości przedsiębiorstwa w przypadku, gdy staje się ono przedmiotem fuzji lub przejęcia jest nierozerwalnie związane z problemem wyceny. Istnieją różne podejścia do określenia wartości przedsiębiorstwa, które można podzielić, z punktu widzenia metodologii wyceny, na podejście majątkowe, dochodowe lub podejście o charakterze mieszanym. Do najczęściej stosowanych sposobów określenia wartości przedsiębiorstwa (tzw. wartości ekonomicznej) należy zaliczyć: - wartość księgową, - wartość likwidacyjną, - wartość odtworzeniową, - wartość transakcyjną, - wartość dochodową, - wartość zastawczą. (fragment tekstu)
EN
In the market economy during functioning companies certain specific situations such as merge and taking over can be noticed. In this process evaluation of the merging enterprise and the assessment of the merger itself is a significant factor. Moreover bal-ance and additional valuation play a key role in assessing potential of the companies which were subject both to the merges or taking over. The following paper is devoted to the above mentioned issues. (original abstract)
Artykuł jest próbą przybliżenia problematyki fuzji i przejęć w szkolnictwie wyższym , w tym w szczególności w warunkach polskich. Na tle podstawowych informacji dotyczących fuzji i przejęć w gospodarce zarysowane są specyficzne problemy dotyczące tych procesów w szkolnictwie wyższym wraz z podstawowymi informacjami dotyczącymi tego zjawiska w takich krajach jak: Australia, Wielka Brytania, Stany Zjednoczone, Norwegia, Republika Południowej Afryki, Chiny, Wietnam i Węgry. Następnie przeanalizowano aspekty prawne fuzji i przejęć uczelni w Polsce, a także zaprezentowano informacje dotyczące tych procesów w Polsce po roku 1990. Na tle rozważań w ostatniej części artykułu sformułowano wnioski dotyczące fuzji i przejęć uczelni w Polsce wraz z obszarami do dalszych badań. (abstrakt oryginalny)
EN
The main purpose of this article is to critically examine mergers and acquisitions in the higher education sector, especially in Poland. It discusses specific issues concerning higher education mergers based on the review of publications on mergers in the general business domain and in HE. It then provides an overview of higher education mergers in Australia, United Kingdom, United States of America, Norway, South Africa, China, Vietnam and Hungary. Also covered are legal aspects of higher education mergers and acquisitions in Poland followed by the description of the amalgamation processes in Polish HE after 1990. The final section presents general and specific conclusions as well as recommendations concerning mergers and acquisitions in the Polish HE sector. (original abstract)
Lewarowane wykupy menedżerskie (MBO) jako forma przejęcia przedsiębiorstwa przez kadrę kierownicza są praktyką coraz częściej obserwowaną. Zalety tej metody polegają zasadniczo na redukcji kosztów agencji, poprawie racjonalności podejmowanych decyzji, wzmocnieniu motywacji właścicieli-menedżerów do sukcesu, co ostatecznie prowadzi do przyrostu wartości jednostki. Z zastosowaniem MBO wiąże się również możliwość kształtowania modelu rynku opartego na wielu podmiotach po stronie podaży, co determinuje sprawność rynkowego mechanizmu cenowego. (abstrakt oryginalny)
EN
Leveraged management buyouts (MBO) as a form of transfer of an undertaking by the management is an increasingly observed practice. The advantages of this method consist essentially in reducing agency costs, improving the rationality of decision making, strengthening the motivation of owner-managers to success, which ultimately leads to increase in value of the unit. The use of MBO is also connected with an opportunity to design a model market based on a number of entities on the supply side, which determines the efficiency of the market price mechanism.
Omówiono zagadnienie premii akwizycyjnej lub inaczej premii za kontrolę w aspekcie rozwoju rynku fuzji i przejęć polskich banków komercyjnych. Przedstawiono główne czynniki kształtowania wysokości premii akwizycyjnej.
EN
The acquisition premium is one of the most important factors influencing the profitability and a final success of mergers and acquisitions transactions. In the global economy there are extreme values of such premiums ranging from strongly negative ones to values exceeding several times the value of acquired company. In Poland, most of the mergers and acquisitions, especially in a banking sector, is determined by foreign entities and trends. (short original abstract)
18
Dostęp do pełnego tekstu na zewnętrznej witrynie WWW
Fuzje i przejęcia to transakcje, które od dawna goszczą na rynkach światowych. Ich intensywność jest raz większa, a raz mniejsza. Na przestrzeni ponad stu lat liczba zawieranych transakcji przeplatała się latami niskiej, a następnie wzmożonej aktywności, co zaczęto określać schematem fal. Każda kolejna fala różniła się od poprzedniej, gdyż otoczenie, w jakim funkcjonowały przedsiębiorstwa, stale się zmieniało i stwarzało nowe możliwości. Następujące po sobie fale wnosiły kolejne innowacje w zakresie procesów konsolidacji przedsiębiorstw. Inne były ich przesłanki powstania i tłumienia. Celem niniejszego artykułu jest scharakteryzowanie fal fuzji i przejęć, które się dokonały w przeszłości, w szczególności ostatnich dwóch fal zaobserwowanych w latach 1990-2009. (fragment tekstu)
EN
The article reviews shortly the history of mergers and acquisitions cycle starting from the beginning till 2009. In details, two distinct cycles of M&A deal activity are presented, the first one - in the period starting from 1990 through 2002, including the "telecoms bubble" and the second one - in the period from 2003 till 2009, including "the leverage bubble" and the financial crisis in year 2008. The two cycles are the era of cross-border M&A and the over-valued transactions. M&A as a percentage of GDP gives an indication of the relative overheating of the mergers and acquisitions market compared the rest of the economy in the whole discussed period. Generally, the use of all cash consideration has grown with a peak in 2007. All share deals have decline falling to 7% of total M&A in 2007. During the financial crisis the hybrid or mixed consideration of cash and shares has been the first before cash and shares financing. (short original abstract)
Ocenia się, że korporacjami bankowymi rządzą wyżsi urzędnicy państwowi, posądza się je także o biurokrację. Podano przykład nieudanej fuzji Commerzbanku i Dresdner Banku. Obliczono, że zdecydował o tym wskaźnik wewnętrznej stopy zwrotu (IRR), ale także np. pozycja wiceszefów w strukturach zarządczych.
Konsolidację banków odgórną uregulowano ustawowo. Miały powstać dwie silne grupy bankowe (Pekao SA i Bank Handlowy), później trzy regionalne: szczeciński PBK, łódzki PBG, lubelski BDK. Banki chciały natomiast przeprowadzić konsolidację bez udziału władz (Grupa Pekaso SA, BRE przejął PBR, BIG - większy od siebie Bank Gdański, Kredyt Bank kupił PBI).
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.