Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Nowe strategie inwestowania pasywnego – inteligentna beta

100%

Fraś A.

Studia Ekonomiczne

|

2017

|

tom 325

58-69

PL

Inwestowanie pasywne polega na konstrukcji portfela, który będzie jak najlepiej naśladować wybrany indeks giełdowy. Oprócz licznych przesłanek analitycznych, przemawiających na korzyść strategii pasywnych, na ich popularność wpływają również niskie koszty oraz relatywnie słabe wyniki aktywnie zarządzanych funduszy. Z badań wynika, że w ciągu ostatnich pięciu lat 70% funduszy nie osiąga wyników lepszych niż benchmark. Na rynku amerykańskim fundusze pasywne stanowią już 1/3 ogółu. „Inteligentna beta” eliminuje ułomności tradycyjnych, bazujących na kapitalizacji indeksów − przypisujących zbyt duże znaczenie przewartościowanym spółkom − dzięki zastosowaniu alternatywnych schematów wag opartych m.in. na zmienności kursu czy polityce dywidendowej. Przez ostatnie pięć lat aktywa zarządzane według strategii „inteligentnej bety” w USA rosły średnio o 33% rocznie, jednak w Polsce są one ciągle niedostępne, a oferowane instrumenty pasywne pozostają niszowe.

EN

Passive investing consists in creation of the portfolio, that will most accurate track the chosen stock index. Apart from many theoretical analysis in favor of passive strategies, their popularity is influenced also by its low-cost business model and relatively poor results of actively managed funds in recent years. The research reveals that during last five years 70% of funds did not reach its benchmark level. On American market passive funds comprise already a one third of all the mutual funds’ assets. “Smart beta” eliminates limitations of traditional, capitalization based indices, tending to assign too much importance to overvalued companies. By application of alternative schemes of weights, based among others on exchange rate variability or dividend policy “smart beta” reduces the effect of buying high and selling low. For last five years assets managed due to “smart beta” strategy grew in the United States on average by 33% yearly, however in Poland these are still unavailable and passive investment products in offer remain niche.

2

ETFs - the New Way of Investing

100%

Frączek B.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2012

|

nr nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe

350-359

XX

ETF-y (Exchange-traded funds) to fundusze notowane na giełdach. Zasadniczo reprezentują inwestowanie pasywne, które ma na celu naśladowanie określonego indeksu (najczęściej indeksów akcji, obligacji, wybranych aktywów rzeczowych). Jednak obok ETF-ów zarządzanych pasywnie pojawiły się także ETF-y zarządzane aktywnie. Cechy ETF-ów w porównaniu z innymi rodzajami funduszy spowodowały, że zajęły one bardzo ważne miejsce na rynku walorów finansowych stanowiących przedmiot inwestycji zarówno inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Pierwsze ETF-y pojawiły się w Kanadzie w 1989 roku. W Europie zaczęły funkcjonować w 2000 roku. W ciągu ostatnich 10 lat były postrzegane jako jedne z najbezpieczniejszych i najtańszych w zarządzaniu instrumentów finansowych. Zaowocowało to ich niezwykle dynamicznym rozwojem zarówno w zakresie liczby, jak i rodzajów notowanych ETF-ów oraz zgromadzonych przez nie aktywów. W pierwszym kwartale 2011 roku na świecie notowanych było ponad 2500 ETF-ów o wartości ponad 1,3 bln USD. Mimo wielu możliwości nie są one idealną inwestycją w każdej sytuacji. (oryginalny abstrakt)

EN

Exchange Traded Funds (ETFs) are very special type of investment funds. They are listed and traded on stock exchanges and generally represent passive investment. But the development of the ETFs market has caused that activelymanaged ETFs were introduced. ETFs track the indexes (or portfolios) of particular markets (e.g. geographical, asset classes) and they are tradable in real time during market hours on the particular stock exchanges. The prices of the ETF shares on a stock exchanges are influenced by the forces of supply and demand. Fundamentally the ETF prices oscillate around their underlying values and replicate their changes. But sometimes that prices deviate from its underlying values (the reason could be imbalance in supply and demand). The investors can observe differences between the ETF share prices and their underlying values during the trading day and can use this observations to make investment decisions. There are two main structures for ETFs: physical ETFs and synthetic ETFs. The Physical ETFs are simply owners of the physical securities underlying of the indexes with appropriate weights. A synthetic ETFs are created using swaps. The swap as a contract with a financial partner, quarantees to pay the ETF the precise return of its index in exchange for a stream of cash. (fragment of text)

3

Nowe strategie inwestowania pasywnego - inteligentna beta

75%

Fraś A.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2017

|

nr nr 325

58-69

XX

Inwestowanie pasywne polega na konstrukcji portfela, który będzie jak najlepiej naśladować wybrany indeks giełdowy. Oprócz licznych przesłanek analitycznych, przemawiających na korzyść strategii pasywnych, na ich popularność wpływają również niskie koszty oraz relatywnie słabe wyniki aktywnie zarządzanych funduszy. Z badań wynika, że w ciągu ostatnich pięciu lat 70% funduszy nie osiąga wyników lepszych niż benchmark. Na rynku amerykańskim fundusze pasywne stanowią już 1/3 ogółu. "Inteligentna beta" eliminuje ułomności tradycyjnych, bazujących na kapitalizacji indeksów - przypisujących zbyt duże znaczenie przewartościowanym spółkom - dzięki zastosowaniu alternatywnych schematów wag opartych m.in. na zmienności kursu czy polityce dywidendowej. Przez ostatnie pięć lat aktywa zarządzane według strategii "inteligentnej bety" w USA rosły średnio o 33% rocznie, jednak w Polsce są one ciągle niedostępne, a oferowane instrumenty pasywne pozostają niszowe.(abstrakt oryginalny)

EN

Passive investing consists in creation of the portfolio, that will most accurate track the chosen stock index. Apart from many theoretical analysis in favor of passive strategies, their popularity is influenced also by its low-cost business model and relatively poor results of actively managed funds in recent years. The research reveals that during last five years 70% of funds did not reach its benchmark level. On American market passive funds comprise already a one third of all the mutual funds' assets. "Smart beta" eliminates limitations of traditional, capitalization based indices, tending to assign too much importance to overvalued companies. By application of alternative schemes of weights, based among others on exchange rate variability or dividend policy "smart beta" reduces the effect of buying high and selling low. For last five years assets managed due to "smart beta" strategy grew in the United States on average by 33% yearly, however in Poland these are still unavailable and passive investment products in offer remain niche.(original abstract)

4

Fundusze ETF jako wehikuł inwestycyjny na rynku złota

63%

Tomaszewski J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr nr 62

443-453

XX

Fundusze ETF powstały jako realizacja koncepcji pasywnego zarządzania aktywami. Choć pierwotnie fundusze te powstały w celu budowy portfeli naśladujących stopy zwrotu z indeksów rynku akcji, w pierwszej dekadzie XXI wieku zaczęto je wykorzystywać do budowy portfeli opartych na innych instrumentach referencyjnych. Hossa na rynku złota spowodowała wzrost zainteresowania inwestorów portfelowych lokatami na rynku tego kruszcu. Fundusze ETF rynku złota umożliwiają uzyskanie ekspozycji finansowej na ceny złota bez konieczności fizycznego posiadania towaru. Cechami charakterystycznymi tej grupy funduszy jest bardzo niski poziom kosztów zarządzania, osiągany dzięki stosowaniu pasywnych strategii inwestycyjnych i koncentracja kapitałów w niewielkiej liczbie funduszy, zapewniająca im wysoką płynność notowań giełdowych ich jednostek uczestnictwa. Spośród kilku typów strategii inwestycyjnych oferowanych przez fundusze ETF na rynku złota, największą popularnością cieszą się wciąż fundusze lokujące w złoto na rynku gotówkowym i przechowujące jego zapasy. (abstrakt oryginalny)

EN

ETF funds emerged as a practical implementation of the concept of passive investment strategy. Although designed primarily to track performance of stock market indices, during the first decade of the XXI century ETFs began to be utilized for the purpose of tracking other types of benchmark portfolios. Sharp rally in the gold market has drawn increased interest of portfolio investors into that market. Gold ETF funds enabled these investors to gain exposure to gold prices without necessity of physical investments or holding of actual gold reserves. Primary characteristics of this group of funds include very low management fees and other expenses, resulting from utilization of passive investment strategies and concentration of funds in the small number of very large funds that can maintain high secondary market liquidity of their investment units. Among several investment strategies offered by Gold ETFs, long only investments in physical gold remains by far the most popular one.(original abstract)

5

Ewidencja i wycena akcji według znowelizowanej ustawy o rachunkowości

63%

Smejda M.

|

nr nr 33 Aktualne zmiany w rachunkowości : ze szczególnym uwzględnieniem problematyki inwestycji

325-343

XX

Celem opracowania jest pokazanie sposobów ewidencji obrotu akcjami ze szczególnym uwzględnieniem problematyki wyceny akcji. Znowelizowana ustawa o rachunkowości obowiązująca od 1 stycznia 2002 r. wprowadza istotne zmiany w zakresie wyceny aktywów finansowych polegające głównie na szerszym wykorzystaniu wartości rynkowej do wyceny tych aktywów. (fragm. tekstu)

EN

Investments can be purchased for a short or long period of time, as a passive investment, or with the intention to control another company. As you will see in this article, the way in which a company accounts for its investments is determined by a number of factors. Most business investments are made up of bonds, notes, or stocks of another entity. We do not attempt to illustrate all of these financial instruments. We focus instead on the most common forms of investments held by business entities (e.g., trading securities and available - for - sale securities) and on current procedures for accounting for them. Trading securities are always classified as current assets. These investments intend to generate profits from the expected short-term price changes, but of course may result in losses too. These investments are recorded at their market value as of the balance sheet date, with any unrealized gains or losses netted against one another and reported in income. The securities "available -for - sale" may be included as either current assets, a non -current assets, or some of both depending on the intention of management. The market value method is ales used for the securities available - for - sale. However, unlike trading securities, the unrealized gains and losses at the balance sheet date are reported as a net amount in a separate component of stockholder's equity until has been realized (e.g., when the securities are actually sold). The examples illustrated in the article shows what methods are used to account the long - and short - term investments in the equity securities. (original abstract)

6

Long Term Passive Investment Strategies as a Part of Pension Systems

63%

Chovancova B. , Arendas P.

Economics & Sociology

|

2015

|

tom 8

|

nr nr 3

55-67

EN

The problematics of long term investing is in the centre of attention of many academicians as well as financial professionals. The population in developed and also in emerging countries is aging and the traditional pension schemes start to experience serious problems. One of the solutions is to establish capitalisation pillars of pension systems. The capitalisation pillars are based on long term investing in stocks, bonds and other securities. Therefore it is important to identify efficient long term investment strategies. This paper compares long term regular investing in conservative instruments of money market (t-bills, deposit accounts, etc.) and indexing (investing in portfolio of stocks that tracks a benchmark stock index) in the USA, Japan and Germany over the 1985-2014 time period. The results show that regular investing leads to the cost averaging effect that proves to eliminate the impacts of market turbulences significantly in the long term. The results also show that indexing is superior to conservative investments in the long term, although in Japan the results were slightly in the favour of conservative investments during the 1985-2014 time period. (original abstract)

7

The attractiveness of passive forms of investment in Poland

63%

Fraś A. , Rogowski W.

Journal of Management and Financial Sciences

|

2016

|

tom 9

|

nr nr 25

43-60

EN

Summing up; passive investments in Poland are slowly becoming more popular. It should be expected that the development of this market will give rise to growing accessibility and attractiveness. There is still some space for improvement in their results, and the outcomes may turn out to be even more promising when full time series for long term horizons become available. The decrease in fees, which exceeds those on mature markets by several times, can change significantly. The entry of new players onto the market may reduce the total expenses incurred by the investor. This study does not explicitly answer the question as to whether the attractiveness of passive investment is higher than that of active investment. The differences in fees themselves are not big enough to explain the differences in the rates of return after costs. But it may be stated that an essential difference lies in the profitability of funds before costs. However, for such a short time series, it cannot be determined whether the indicated differences are stable or result from incidental market fluctuations. All the more reason why not all the passive instruments performed better in terms of rate of return for the period analysed, as the WIG20 ETFs appeared to be less attractive than other active funds. (original abstract)

8

The Profitalbility of Investing in Passive Housing in Poland

63%

Gołąbeska E.

|

nr nr 3 (74)

94-107

XX

W artykule omówiono problem związany z opłacalnością inwestowania w budownictwo pasywne z punktu widzenia rachunku ekonomicznego oraz korzyści związanych z ochroną środowiska i poszanowania energii. Analizie poddana została kwestia porównania kosztów budowy i eksploatacji jednorodzinnego budynku mieszkalnego w dwóch wariantach: w technologii tradycyjnej oraz w standardzie budynku pasywnego. Analiza miała na celu przyniesienie odpowiedzi na pytanie: czy budowa domu pasywnego przyniesie wystarczające efekty energetyczne aby mogła okazać się opłacalna dla inwestora. Zastosowano metodę ROE, interpretowaną jest jako stopę zwrotu z finansowanych przez inwestora nakładów. Stosując metodę prostego okresu zwrotu, obliczono liczbę lat, po jakich zainwestowane w przedsięwzięcie nakłady inwestycyjne, zwrócą się z uzyskiwanych z przedsięwzięcia korzyści. Wreszcie dokonano ekonomicznej oceny opłacalności inwestycji obliczając wskaźnik NPV. Istotą artykułu jest wskazanie optymalnych rozwiązań, które sprzyjałyby propagowaniu budownictwa pasywnego w Polsce oferując m.in. korzystne dofinansowania do takich projektów. (abstrakt oryginalny)

EN

The article discusses the problem related to the profitability of investing in passive construction from the point of view of economic calculation and benefits related to environmental protection and energy conservation. The analysis was made to compare the costs of construction and operation of a single-family residential building in two variants: in traditional technology and in passive building standard. The analysis was aimed at providing an answer to the question of whether the construction of a passive house will bring sufficient energy effects to be profitable for the investor. The ROE method was used and is interpreted as a rate of return on the investment financed by the investor. Using the simple payback period method, the number of years after which the investment outlays invested in the project will return on the benefits obtained from the project was calculated. Finally, the economic viability of the investment was assessed by calculating the NPV index. The essence of the article is to indicate optimal solutions that would promote passive construction in Poland by offering, among others, beneficial subsidies for such projects.(original abstract)

9

Pasywne inwestycje funduszy emerytalnych

63%

Miziołek T.

Polityka Społeczna

|

2011

|

nr nr 3 (tematyczny) Problemy zabezpieczenia emerytalnego w Polsce i na świecie. Cz. 2

45-47

XX

Prowadzone w ostatnich latach dyskusje na temat reformy II filaru systemu emerytalnego skupiały się w dużej mierze na sposobach zwiększenia efektywności jego funkcjonowania. W ramach przedstawianych projektów zmian przepisów prawnych pojawiały się propozycje dotyczące m.in. wprowadzenia zróżnicowanych strategii inwestycyjnych w postaci subfunduszy o różnym profilu ryzyka, zmiany stopy referencyjnej, modernizacji systemu opłat, rozszerzenia katalogu lokat dostępnych otwartym funduszom emerytalnym oraz uelastycznienia limitów inwestycyjnych przewidzianych dla OFE (Otwartych Funduszy Emerytalnych). W szczególności modyfikacja regulacji prawnych w tych dwóch ostatnich kwestiach może skutkować możliwością wypracowania wyższych stóp zwrotu oraz ograniczeniem kosztów ponoszonych przez OFE, a w rezultacie wzrostem wartości kapitału zgromadzonego na kontach w funduszach emerytalnych. Jedną z ciekawszych propozycji w tym zakresie wydaje się być stworzenie OFE możliwości pasywnego inwestowania na rynku finansowym przy wykorzystaniu tytułów uczestnictwa funduszy ETF (exchange-traded funds). Celem artykułu jest scharakteryzowanie funduszy ETF (w szczególności zaś ich zalet) w kontekście ich potencjalnego wykorzystania przez OFE, a także zaprezentowanie dotychczasowych doświadczeń w zakresie wykorzystania tych instrumentów finansowych przez fundusze emerytalne na świecie. (fragment tekstu)

EN

Pension funds are increasingly using in its investment policy passive investments instruments. This applies particularly exchange-traded funds (ETFs) - investment funds that replicate indexes and whose participation units are listed on stock exchanges. They are used mostly for short and medium term. The most important factors in their selection is their liquidity and total expense ratio (TER). Exchange-traded funds are being used more frequently by pension funds in the United States than in European countries. (original abstract)

10

The Effectiveness of Capital Management Strategies Used by the Investment Funds in Poland

63%

Trippner P.

Przedsiębiorczość i Zarządzanie

|

2014

|

tom 15

|

nr z. 2 Entrepreneurship and Human Resources in Management

119-129

EN

Collective investors play an extremely important role in the financial system of the state and in the economy. They operate in the financial market as institutions that enable households and businesses to convert savings into investments. Investment funds are the most conventional institutions which are dealing with financial intermediation. The main purpose of the submitted paper is to characterise the essence of investment funds operation in the role as financial intermediaries, to present the investment strategies and to characterise the methodology for measuring the effectiveness of capital management entrusted by the clients. The author has formulated a research hypothesis, according to which, the strategies of capital location policy used by the investment funds have an impact on the level of their performance, while funds holding higher risk portfolios perform better compared to the funds using passive investment strategies. (original abstract)

11

Złote monety bulionowe - testowanie pasywnego charakteru inwestycji

63%

Potrykus M.

Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2016

|

nr nr 1 (79) Rynek kapitałowy i zarządzanie wartością

555-571

XX

Cel - Wyznaczenie składu optymalnego portfela inwestycyjnego o minimalnym ryzyku, zawierającego inwestycję w polskie monety bulionowe (Orzeł Bielik) oraz inwestycję na polskiej giełdzie papierów wartościowych. Testowanie pasywnego charakteru inwestycji w monety. Metodologia badania - Konstrukcja portfeli inwestycyjnych o minimalnym ryzyku według teorii H.M. Markowitza. Autorska metoda badania pasywnego charakteru inwestycji w oparciu o wyznaczone portfele inwestycyjne. Wynik - Stwierdzono, że udział inwestycji w monety bulionowe w portfelu o minimalnym ryzyku nie jest stabilny, co oznacza, że zmienia się on w czasie o więcej niż dziesięć punktów procentowych od wartości przeciętnej. Oryginalność/wartość - Inwestycja w monety bulionowe nie nadaje się do stosowania strategii "kup i trzymaj". Inwestor, który pragnie minimalizować ryzyko powinien włączając monety bulionowe do swojego portfela pamiętać o fakcie, że nie jest to inwestycja pasywna. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - Determining the optimal composition of the investment portfolio with minimal risk, including investment in the Polish bullion coins (White-tailed Eagle) and investment in the Polish stock market. Testing the passive nature of the investment in coins. Design/methodology/approach - Construction investment portfolios with minimal risk according to the theory H.M. Markowitz. Author's method of testing the passive nature of the investment on the basis of designated investment portfolios. Findings - It was found that the share of investment in bullion coins in portfolio with minimal risk is notstable, which means that it changes in time by more than ten percentage points from the average value. Originality/value - Investment in bullion coins is not suitable for the strategy "buy and hold". An investor who wants to minimize the risk should include bullion coins to portfolio aware of the fact that this is not a passive investment.(original abstract)

12

Wpływ parametryzacji modelu Markowitza na efektywność ex-post podejmowanych decyzji inwestycyjnych - studium empiryczne

63%

Sikora W. , Godlewski M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2007

|

nr nr 6, Cz. 1 Rynek kapitałowy: skuteczne inwestowanie

221-235

XX

W niniejszym opracowaniu udało się zaproponować sposób parametryzacji modelu Markowitza, dający systematycznie stopę zwrotu wyższą niż rynek, co potwierdza słuszność pierwszej z hipotez postawionych we Wprowadzeniu. Wskazywany przez autorów preferowany układ metaparametrów zakłada posługiwanie się 4-tygodniowymi stopami zwrotu uśrednianymi w półrocznym okresie, wybór portfela leżącego na "pocisku Markowitza" na pozycji określonej przez wartość metaparametru A'= 9, przy dodatkowym wymuszeniu dywersyfikacji portfela poprzez nałożenie górnego ograniczenia na udział pojedynczego waloru w portfelu na poziomie 0,1. Porównywanie stóp zwrotu generowanych przez portfele przy innych układach metaparametrów dały potwierdzenie drugiej z hipotez, wykazując znaczne zróżnicowanie efektywności poszczególnych podejść. (fragment tekstu)

EN

This paper investigates the empirical efficiency of investment decisions based on a Markowitz model, depending on given set of input data. Authors employ several methods of generating expected returns, volatilities and covariance matrices. Active and passive investment strategies are considered, with the frequency of portfolio-rebuild as an additional factor determining the outcome. Empirical study is carried out based on 86 stocks quoted on Warsaw Stock Exchange. Authors also validate empirical work by pointing to some theoretical background that is consistent with obtained results.(original abstract)

13

Strategia indeksowania na rynkach akcyjnych

51%

Świder W.

Pieniądze i Więź

|

2015

|

nr nr 4(69)

47-60

XX

W artykule wskazano istotę inwestowania pasywnego i aktywnego. Przeprowadzono analizę rynku funduszy inwestycyjnych i związanych z nimi kosztów. Opisano stosunkowo nowy na polskim rynku instrument finansowy jakim jest fundusz ETF. Umożliwia on tanie inwestowanie pasywne na giełdzie. Jest bardzo popularny na Zachodzie, lecz nie zdążył jeszcze zdobyć popularności wśród rodzimych inwestorów. Następnie przeprowadzono analizę stóp zwrotu i oszacowano wielkości możliwych spadków na indeksach WIG20, DAX i S&P 500. Wskazano również pokrótce najważniejsze czynniki determinujące koniunkturę na rodzimych parkietach wspomnianych indeksów. W dalszej części artykułu opisano możliwości optymalizacji strategii pasywnej, co w praktyce czyni ją strategią hybrydową. (abstrakt oryginalny)

EN

The article indicates the essence of the passive and active investing. The analysis of the investment funds market and associated costs was conducted. The paper describes the financial instrument, relatively new on the Polish market, which is the ETF. It enables low cost passive investing in the stock, and is very popular in the West, but has not yet managed to gain popularity amongst the domestic investors. Then the author conducted the analysis of the rates of return, and evaluated magnitude of possible declines in the following indexes: WIG20, DAX and S&P 500. He also characterized briefly the most important factors determining the situation on the domestic stock exchanges of the mentioned indexes. The rest of the article describes the ways to optimize the passive strategy of investing, which in practice makes it a hybrid strategy. (original abstract)

14

Active Management in Polish Domestic Treasury Bond Funds

51%

Miziołek T.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2023

|

tom 57

|

nr nr 1

137-153

EN

Theoretical background: An increase in the interest in passive investing has been one of the most important trends on financial market over the last two decades. However, passive portfolio management is not limited to index funds and passive exchange-traded funds (ETFs). Despite the declared active approach to investing, in practice some active fund managers construct portfolios whose structure is quite similar to the index (usually a fund benchmark). Simultaneously, these funds charge relatively high fees, inadequate to the involvement in the investment process. In order to estimate the scale of this phenomenon, the activity and investment style of actively managed funds are examined. Purpose of the article: The main aim of the paper is to determine the degree of active approach to portfolio management by domestic Treasury bond funds investing in the Polish currency. Specific objectives include examining the relationship between the level of the fund's active management and the size of the fund (assets under management) as well as the investment portfolio concentration. Research methods: In the quantitative study, the portfolio based measure of management activity, commonly used in the subject literature, was applied (adjusted to the bond fund), i.e. bond-level active share ratio. Moreover, to assess the portfolio concentration of the funds from the research sample, two measures were calculated: concentration ratio (CR5) and Herfindahl-Hirschman Index (HHI). Main findings: The results of the study have proved that a majority of the investigated domestic Treasury bond funds manage their portfolios in an active manner. Additionally, the research has shown that the funds managing larger assets, with a low degree of portfolio concentration, are characterized by relatively lower values of the active share ratio, i.e. their portfolios are relatively passively managed.(original abstract)