Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Analiza kointegracji stóp procentowych w Polsce

100%

Kłodzińska A.

|

nr nr 14

107-114

XX

Celem artykułu jest określenie czy między stopami procentowymi w Polsce występuje długookresowa zależność. Jako metodę badawczą do realizacji celu zastosowano analizę kointegracji oraz model autoregresji wektorowej dla skointegrowanych szeregów czasowych. Analiza prowadzona jest dla dziennych notowań (tydzień 5 dniowy) stóp procentowych w Polsce obejmujący okres 02.01.2003-22.07.2008. (abstrakt oryginalny)

EN

In this paper are presented an empirical analysis of co-integration interest rates in Poland. The models are estimated whit the Johansen co-integration methodology. The data used is daily interest rates in the period 02.01.2003-22.07.2008. The findings reveals a co-integration relation. There is long-run relationship between interest rates In Poland. (original abstract)

2

Planowanie stopy procentowej do oceny efektywności zabezpieczenia

100%

Krzeszowski W. D.

|

nr nr 1175 Rachunkowość zarządcza a ryzyko działalności gospodarczej

174-180

XX

Jednym z parametrów odgrywających bardzo ważną rolę w działalności przedsiębiorstwa jest stopa procentowa. Jej wartość wpływa bezpośrednio na przepływy pieniężne podmiotu, oddziałuje na ocenę projektów inwestycyjnych, decyzje w zakresie wyboru formy finansowania i inne. W związku z tym w wielu sytuacjach pojawia się problem oszacowania przyszłej stopy procentowej, która będzie występować na rynku. Zagadnienie to dotyczy również oceny efektywności zabezpieczenia stopy procentowej, a właściwie przepływów pieniężnych z nią związanych. Poziom efektywności zabezpieczenia uznaje się za wysoki wtedy, gdy w myśl przyjętych założeń przez cały okres zabezpieczenia niemal całkowita kwota zmian wartości godziwej zabezpieczanej pozycji lub związanych z nią przepływów pieniężnych zostaje skompensowana zmianami wartości godziwej albo przepływów pieniężnych instrumentu zabezpieczającego, a rzeczywiście osiągnięty poziom efektywności zabezpieczenia mieści się w przedziale od 80 do 125% [5, §28, ust. 4; 6, punkt 9]. W przypadku zabezpieczania stopy procentowej, do jego oceny konieczne jest oszacowanie jej przyszłych wartości w poszczególnych okresach, w ramach których będą obliczane zmiany pomiędzy wartościami planowanymi i rzeczywistymi. Niniejsze opracowanie koncentruje się tylko na planowaniu wartości przyszłych stóp procentowych. (fragment tekstu)

EN

In order to evaluate the effectiveness of hedging for an interest rate it is essential that its future values in particular periods can be calculated. Within the framework of the particular periods changes between planned and actual values will be calculated. The paper is focused on planning the discussed value to this objective. (original abstract)

3

Interest Rate Risk in Nonfinancial Company

100%

Bulski M.

|

tom 127

49-64

PL

Ryzyko stopy procentowej w przedsiębiorstwie niefinansowym

4

Powiązania między stopami procentowymi w Polsce, USA i strefie euro

75%

Rembeza J. , Przekota G.

|

nr nr 1191 Problemy gospodarki światowej

514-523

XX

Przeprowadzone analizy wskazują, że różnice między stopami procentowymi w Polsce oraz USA i strefie euro mocno się zmniejszyły. Tendencja wcześniej zaobserwowana w innych gospodarkach otwartych obecna jest więc także w Polsce. Analizy kointegracji wskazują na istnienie długookresowych powiązań między stopami krajowymi a zagranicznymi, zwłaszcza ze stopami strefy euro. Charakter związków kointegrujących był inny w latach 2001-2003, a inny po roku 2003. Można sądzić, że na tego typu zmianę powiązań wpływ miało wejście Polski do UE. Modele transmisji wskazują na wzrost stóp procentowych w Polsce w reakcji na wzrost stóp za granicą, chociaż reakcja ta nie była silna. Również proces dochodzenia do równowagi długookresowej między stopami polskimi a zagranicznymi był powolny. W świetle uzyskanych wyników wskazane byłoby wydłużenie interwału notowań stóp procentowych z tygodnia do miesiąca. (fragment artykułu)

EN

The paper examines linkages among interest rates in Poland, the USA and in the euro area. Integration and cointegration framework was used. The data used are daily, weekly and monthly interest rates from 02.01.2001 to 24.05.2007. It was found long-term relationship among Polish and foreign markets. The results of short-run analysis show that Polish interest rates are more closely linked to that of euro area. (original abstract)

5

Lekcja z niskich stop procentowych w japońskim systemie bankowym dla banków europejskich

75%

Bieliński T. , Gostomski E.

|

nr nr 1(78)

65-74

XX

Działając w otoczeniu niskich stop procentowych i niskiej koniunktury w Japonii, banki podjęły racjonalne kroki w celu zabezpieczenia dodatniego wyniku finansowego. Świadczy o tym najlepiej wzrost zysku brutto sektora bankowego w latach 2010-2017 z 2,5 bln JPY do 3,9 bln JPY Oznacza to, ze nawet w trudnej sytuacji gospodarczej w kraju banki są w stanie zarabiać na swoim biznesie. Duże banki skompensowały spadek dochodów z operacji kredytowych większymi dochodami z obligacji państwowych i działalności na rynkach zagranicznych, a małe - dochodami z lepszej obsługi małych i średnich przedsiębiorstw. W wyniku dużego zaangażowania się banków na rynku obligacji skarbowych stały się one bardzo wrażliwe na wypłacalność państwa i wzrost stopy procentowej na rynku finansowym, który pociąga za sobą spadek kursu obligacji o stałym oprocentowaniu.(abstrakt oryginalny)

EN

Operating in the environment of low interest rates and the weak economic situation in Japan, banks have taken rational steps to secure positive financial results. Gross profit of the Japanese banking sector went up from 2.5 trillion JPY in 2010 to 3.9 trillion JPY in 2017. This means that even in difficult economic situation in the country, banks are able to make money on their business. Large banks offset the decline in income from credit operations with higher revenues from government bonds and operations on foreign markets, and small banks - with revenues from better service to small and medium-sized enterprises. As a result of the banks' large exposure to the government bond market, they became very sensitive to state solvency and an increase in the interest rate on the financial market, which implies a decline in the fixed-rate bond rate.(original abstract)

6

Monetary Determinants of House Prices in Central and Eastern European Countries

75%

Shevchuk V.

|

nr nr 4 (66)

132-146

XX

Przeprowadzone badanie ma na celu oszacowanie empiryczne czynników monetarnych dla cen nieruchomości w Republice Czeskiej, na Węgrzech, w Polsce i w Rumunii. Wykorzystując kwartalne dane panelowe z lat 2010-2019, stwierdzono, że wzrost stopy procentowej banku centralne-go powoduje spadek cen nieruchomości, przy podobnym oddzialywaniu inflacji konsumenckiej i niedoszacowanego kursu walutowego w ujęciu nominalnym i realnym. Ceny nieruchomości nie zależą od cyklu koniunkturalnego, ale boom na rynku nieruchomości pozytywnie oddziałuje na cykliczne zmiany dochodu, nie mając jednocześnie wpływu na ceny konsumenckie i kurs walutowy.(abstrakt oryginalny)

EN

This research aimed at the empirical estimation of the monetary determinants of house prices in the Czech Republic, Hungary, Poland, and Romania. The application of quarterly panel data for the period 2010-2019 indicates that a central bank policy rate increase was responsible for the fall in house prices, with a similar effect on house prices by a higher consumer inflation and nominal (real) exchange rate undervaluation. There was no reaction of house prices to the business cycle. However, the housing boom had a positive contribution to cyclical changes in output, while not affecting consumer prices and exchange rate.(original abstract)

7

Potencjalne oddziaływanie realizacji założeń planu gospodarczego Donalda Trumpa na stabilność gospodarki światowej

75%

Tarnowska J.

|

nr nr 1 Europa w globalnym świecie : uwarunkowania i perspektywy integracji transatlantyckiej

81-91

XX

Głównym celem artykułu jest zbadanie możliwego wpływu realizacji planu gospodarczego D. Trumpa na stabilność gospodarki światowej. Zastosowanymi metodami badawczymi są pogłębiony przegląd literatury przedmiotu oraz analiza danych statystycznych. Wyróżniono dwa główne obszary badawcze: (i) potencjalne determinanty stabilności współczesnej gospodarki światowej oraz (ii) główne założenia planu gospodarczego D. Trumpa. Przeprowadzone badania pozwoliły sformułować trzy główne wnioski. Po pierwsze, nierównowaga globalna i historycznie niskie stopy procentowe mogą być uznane za wyznaczniki stabilności gospodarki światowej. Po drugie, prowadzenie ekspansywnej polityki budżetowej przez USA może doprowadzić do końca "świata niskich stóp procentowych". Po trzecie, ewentualna intensyfikacja amerykańskich działań protekcjonistycznych mogłaby przyczynić się do powrotu gospodarki światowej do stanu równowagi. (abstrakt oryginalny)

EN

The article examines the eventual impact of Donald Trump's economic plan on stability of the global economy. The study is based both on a survey of the literature and on the analysis of statistical data. The author's analysis is divided into two main research areas: (i) potential determinants of the stability of the contemporary global economy, (ii) main pillars of Trump's economic plan. The author finds that, first, global imbalances and ultra-low interest rates can be considered as current determinants of stability of the global economy. Second, expansionary fiscal policy of the USA may lead to the end of 'the low-rate world'. Third, the eventual protectionist US trade policy might contribute to restoration of global equilibrium, the author says. (original abstract)

8

Comparative Analysis: Influence of Interest Rates on Returns of Real Estate Private Equity Index and Real Estate Public Equity Index

75%

Sharma M.

|

nr vol. 30, iss. 4

17-24

EN

In this paper, we studied the influence of interest rates on a US-based real estate private equity index as well US Wilshire public equity REIT Index. The interest rates that are chosen as independent variables include Monthly LIBOR, Yearly LIBOR and the Federal Cost of Funds Index. The dependent variables include US-based real estate private equity index that includes quarterly returns of 1,035 real estate funds, including liquidated funds formed between 1986 and 2018. The other dependent variable is the US Wilshire REIT Index. The variance of returns of interest rates considerably influences the variance of returns of the US PERE Index, whereas variance of returns of interest rates doesn't influence the variance of returns of the US Wilshire REIT Index. Also, the real estate index is positively correlated to interest rates and so rising interest rates influence the returns of US PERE Index in a positive manner. The study shows that private equity real estate investors should expect higher return as the cost of funds increase. (original abstract)

9

Determination of long and short run demand for money in the West African Monetary Zone (WAMZ) countries: A panel analysis

75%

Atabani Adi A. , Sunday Riti J.

|

tom 2

|

nr nr 2

79-97

EN

The paper examines demand for real money balances in six West Africa countries, over the 1985-2014 periods using panel Cointegration technique. The result shows that long run money demand is positively related to real income, inflation rate and inversely related to interest rate spread, real effective exchange rate and US real interest rate. Long run income elasticity is greater than unity and less than unity in short run. All variables are significant except effective exchange rate, thus; both currency substitution and capital mobility hypotheses hold in the long run while capital mobility holds only in the short run. We recommend that monetary aggregate should growth slower than economic growth to maintain price stability, countries should try to maintained stable exchange rate and ensured market driven interest rate policy.(original abstract)

10

The Narrow and Expanded Money Supply and its Impact on Interest Rate and Product of the Private Sector in Jordan During the Period (1990-2019)

75%

Al-Habashneh F. M.

|

nr nr 1

143-154

EN

This study aims to measure the effect of money supply on the rate of interest and gross domestic product (GDP) of the private sector in Jordan and show the effect of money supply on domestic product in order to determine the effect nature of narrow and expanded money supply of Jordanian economy. The study uses a fully modified ordinary least squares (FM-OLS) method depending on time data for the period (1990-2019). The results of the estimation show that there is a positive significant effect of narrow money supply on real GDP of the private sector. In addition, it shows that there is a negative significant effect of real interest rate on GDP of the private sector. Also, it shows that there is a statistical insignifi****cant effect of real domestic savings on real domestic product(original abstract)

11

Stopa procentowa jako narzędzie stymulacji wzrostu gospodarczego

75%

Makary B.

|

nr nr 70 Społeczno-kulturowe uwarunkowania funkcjonowania rynków i przedsiębiorstw

97-111

XX

Celem pracy było określenie, w jakim stopniu zmiana stóp procentowych ceteris paribus wpływa na PKB i czy ewentualnie ich zmiany mogą posłużyć do prognozowania PKB. Najpełniej odzwierciedla, jak można się było tego domyśleć, kształtowanie się PKB przez wszystkie przyjęte współczynniki objaśniające. W opisanych modelach widać wyraźnie istotny wpływ stóp procentowych na przyrost PKB. Jest to dowód na współzależność tych dwóch wielkości ekonomicznych i należy o tym pamiętać, kreując politykę monetarną państwa. (fragment tekstu)

EN

This article attempts to determine the impact of changes in market interest rates on GDP. The aim has been to determine the strength of this effect. The correlation coefficient between interest rate and GDP has been assumed as a measure of the impact forces. The analysis has tried to explain "sensitivity" of this relationship. On the basis of the quarterly analysis of the economic size of the last 15 years, the question about the nominal change in GDP under the influence of the nominal interest rate changes, with other conditions unchanged (ceteris paribus) was answered. In addition, the role of money supply M3 was taken into account. This paper consists of two parts. The first part presents a descriptive relationship between interest rate and GDP. The other one, analyses and explains this relationship based on the statistical data from the years 1995-2009. (original abstract)

12

Testowanie przyczynowości pomiędzy krótkoterminowymi stopami procentowymi w Polsce, USA i strefie euro

75%

Czapla E.

|

tom 39 Dynamiczne modele ekonometryczne

227-236

XX

W artykule podjęto próbę zbadania przyczynowości w sensie Grangera dla jedno-, trzy- i sześciomiesięcznych stóp procentowych Polski, USA i strefy euro. Wykorzystano metodę Toda-Yamamoto, pozwalającą badać przyczynowość dla szeregów skointegrowanych. W badaniach integracji i kointegracji zmiennych zastosowano rozszerzony test Dickey'a-Fullera i test Phillipsa-Perrona oraz metodę Johansena. Uzyskane wyniki sugerują, że polski rynek stóp procentowych wykazuje długookresowy związek z rynkiem strefy euro; nie stwierdzono natomiast zależności przyczynowej od rynku USA. (abstrakt oryginalny)

EN

The main objective for this paper is to study the causal link between Polish, U.S. and Eurocurrency short-term interest rates. The paper studies the direction of causality between two variables, based on Toda and Yamamoto's Granger test which allows Granger test in an integrated system. The paper employes the one-, three- and six-month interest rates of Poland, U.S. and Eurocurrency market and tests the weekly versions of these series. The studied period is 01.01.2003-22.07.2008. The findings indicate that the eurocurrency interest rate is the Granger cause of the Polish interest rate and not vice versa. Further the eurocurrency interest rate is the Granger cause of the U.S. interest rate; there is the causal interaction between three-month rates only. (original abstract)

13

From Commodity Standard to Deposit Standard : the Near Completion of a Secular Cycle in Monetary Globalization

75%

Smirna T. G.

|

nr nr 1

107-113

EN

The advent and international proliferation of unconventional monetary policy is the logical consequence of interventionism in the monetary and banking field. It was made necessary by central bank policies of managing and constantly lowering the interest rates. Once the zero lower bound is reached, the next logical step for the monetary authorities is to look for ways to continue lowering rates through it. To abolish cash and institute the exclusive use of bank deposits is one enticing proposal to overcome this limitation. Thus, the potency of monetary policy can be preserved by the new capacity of charging negative nominal interest rates. However, the arguments against cash are not new. We are going to show in this paper that the same arguments that were previously used to impose banknotes are today used to forbid them. (original abstract)

14

Adekwatność świadczeń w wariantach indeksowym i annuitetowym systemu emerytalnego zdefiniowanej składki

75%

Plaskacz S.

|

nr nr 4 (147)

3-17

XX

W związku z reformą emerytalną z roku 1999 zasadniczo zmienił się sposób naliczania wysokości emerytury. Tę wartość otrzymuje się, dzieląc sumę zwaloryzowanych składek emerytalnych oraz zwaloryzowanego kapitału emerytalnego (K) przez średnią dalszą długość trwania życia wyrażoną w miesiącach (T). W pracy zaproponowano alternatywny sposób naliczania wysokości emerytury, który także opiera się na wielkościach K oraz T, uwzględnia ponadto dodatnią stopę procentową (techniczną stopę procentową) równą średniej realnej stopie waloryzacji świadczeń w okresie ostatnich dwudziestu lat. W rezultacie przyjęcia proponowanej formuły wysokość tego świadczenia jest znacząco wyższa w momencie przechodzenia na emeryturę, co w istotny sposób podnosi stopy zastąpienia. Jednocześnie waloryzacja emerytur zostaje ograniczona do waloryzacji o wskaźnik inflacji, dzięki czemu zaproponowana zmiana nie wpływa zasadniczo na finanse Funduszu Ubezpieczeń Społecznych. (abstrakt oryginalny)

EN

The method of calculating pensions in Poland has essentially changed along with the pension system reform in 1999. Along with the new rules, a pension E is obtained by dividing K by T, where K is the sum of the indexed pension contributions and indexed initial capital and T is an average future lifetime measured in months as calculated on the basis of the Polish Life Expectancy Tables for women and men. In the paper, a variant formula for pension calculation is proposed. The proposed formula is based upon the same K and T quantities and takes into account a positive interest rate referred to as the technical interest rate in actuarial mathematics. In the paper, the interest rate is equal to the average real annual rate of benefits indexation over the last 20 years. As a consequence of applying the proposed formula, it would be necessary to reduce the benefits indexation rate to that of inflation. However, the pension level would be higher at the moment of retirement and, in turn, the substitution level would also be higher. In essence, the proposed changes have no effects upon the financial condition of Fundusz Ubezpieczeń Społecznych [Social Security Fund]. (original abstract)

15

Dynamika zmienności stóp procentowych WIBOR i WIBID

75%

Doman M. , Doman R.

|

nr nr 52

302-323

XX

W artykule podjęto próbę opisu dynamiki prób procentowych WIBUD i WIBIR za pomocą tych właśnie modeli. Rozważane są stopy procentowe, o róznych okresach, od stóp over-night do jednorocznych. Wykorzystując oszacowania uzyskane za pomocą modeli GARCH dopasowanych do szeregów procentowych zmian logarytmicznych poziomu stóp procentowych, przedstawiono opis dynamiki zmienności wymienionych stóp procentowych. (fragment tekstu)

EN

The article studies volatility of WIBOR and WIBID interest rates meant as the conditional variance of their percentage logarithmic changes. In order to model the volatility, models from GARCH family are used. The obtained results show violent fluctuations in time of the level of investigated volatilities and a large degree of interest rate risk implied by that on the Polish financial market. In most cases the fitted model feature in unbounded unconditional variance. Volatility of 9-month and 1-year interest rates fails to be modeled by means of GARCH family models. (original abstract)

16

Financial Determinants of Carry Trade Activity

75%

Czech K. , Waszkowski A.

|

nr nr 4

15-22

XX

W ostatnich latach zauważalny jest znaczny wzrost zainteresowania walutową strategią spekulacyjną "carry trade". Celem artykułu jest identyfikacja zależności między poziomem zaangażowania inwestorów w strategię "carry trade" a wybranymi zmiennymi finansowymi. Badania oparto na analizie zmiennych powiązanych z gospodarką Japonii i Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej. W artykule założono, że atrakcyjność strategii "carry trade" zależna jest od różnicy w poziomie stóp procentowych w USA i Japonii, poziomu kursu walutowego JPY/USD i wskaźnika implikowanej zmienność opcji na indeks S&P 500 (VIX). Powyższa relacja została zbadana na podstawie strukturalnego modelu wektorowej autoregresji. W artykule wykazano, że jedyną zmienną mającą istotny wpływ na poziom zaangażowania inwestorów w strategię "carry trade" jest kurs walutowy JPY/USD. Deprecjacja jena japońskiego względem dolara amerykańskiego przyczynia się bowiem do wzrostu zainteresowania spekulacyjną strategią walutową "carry trade".(abstrakt oryginalny)

EN

Recently, the yen carry trade is perceived to be one of the most widely used currency speculation strategy. The aim of the paper is to examine the relationship between the yen carry trade activity and the related variables. The study is focused on the Japanese and U.S. financial variables. It is assumed that carry trade activity is affected by the interest rate differential between U.S. and Japan, JPYAJSD exchange rate and the S&P 500 option implied volatility index (VIX). The paper investigates above relationship by the structural vector autoregression (SVAR) model. The results suggest that JPY/USD exchange rate is the only variable which has a significant impact on carry trade activity. It is shown that the depreciation of Japanese yen against U.S. dollar leads to the increase in yen carry trade activity.(original abstract)

17

Rola stóp procentowych banku centralnego

75%

Więznowski A.

|

nr nr 995 Polityka fiskalna, monetarna i inne formy polityki ekonomicznej : (wybrane problemy)

65-77

XX

Przedstawiono pojęcie i rodzaje stóp procentowych. Zaprezentowano dwa podejścia do roli stóp procentowych banku centralnego: podejście europejskie i podejście anglosaskie. Zamieszczono analizę empiryczną dotyczącą stóp procentowych w Polsce i w wybranych krajach.

EN

Interest rates, as one of the most important tools for central bankers, play significant role in monetary policies. Two different approaches to central banks' interest rates were compared in the article. Theoretical assumptions consequences for monetary policy priorities, targets and efficiency were shown. It was acknowledged that in practice much smaller differences appear then it could be derived from assumptions made by monetary authorities. The data illustrating evolution of interest rates in Poland and chosen countries is in the last part of the article. (original abstract)

18

Competitiveness and interest rates : the case of investing in new housing in Poland in 2002-2010

63%

Zenka-Podlaszewska D.

|

nr nr 3

125-143

EN

The purpose of the paper is to examine the existence of a long-term relationship between interest rates on housing loans (mortgage rates) and investment in different forms of new housing in the years 2002-2010, along with competitiveness of those different forms of investing. This paper contains an empirical study using co-integration and impulse response analyses. A definition of competitiveness is introduced and discussed. The main trends in the number of newly completed housing units (broken down by type of investor) and interest rates in Poland are presented. Only competitive forms of investments have a long-term relationship with the interest rate in the Polish zlotys. (original abstract)

19

The interest rate channel of monetary policy in Poland

63%

Kaźmierczak A.

|

nr nr 5

36-53

EN

Central bank interest rate as an instrument of monetary policy has had a very limited influence on credit activity of commercial banking sector in the last five years in Poland. The National Bank of Poland has not been able to shape credit volume and domestic activity applying the basic tool of monetary policy. This phenomenon was the result of classic crowding out effect stemming from huge deficit of fiscal sector and from oversupply of treasury securities in domestic financial market. Purchase of treasury debt paper was attractive, alternative form of assets allocation for banks limiting the supply of credits for non financial sector. Aversion to credit risk in financial crisis circumstances has weakened the importance of interest rate level in financial capital allocation. On the other side, demand for credit has not depended on interest rate level only. For businesses, a very important factor shaping demand for external financing was perceived perspective of future economic situation and the level of own funds. The main prerequisite for strengthening the interest rate transmission channel of monetary policy is limiting fiscal sector deficit and limiting supply of treasury debt paper as an attractive asset for commercial banks for investment. (original abstract)

20

Does Interest Rate Really Stimulate Savings in Nigeria?

63%

Babalola A. , Abdul A. I.

|

nr vol. 22, iss. 2

18-37

EN

Research background: Interest rate as a stimulus to savings has been discussed by many scholars while ancient scholars kicked against the collection of usury (interest). Developing countries like Nigeria may not be stimulated with the rate of interest because of its insignificant level, which is presently causing financial exclusion against the opponents of interest. Purpose: This study examines whether interest rate really stimulates savings in Nigeria. Research methodology: The study covers the post-liberalization period between 1987 and 2021. The research employs the Vector Autoregressive/Error Correction techniques to analyze the data and make statistical inferences. Results: The results of the show that interest rate (deposit rate) has a positively non-significant effect on savings in Nigeria. On the contrary, the Treasury bill rate, Insecurity and Inflation rate have a significant impact on savings in Nigeria. Novelty: No existing study has been made to investigate if the interest rate (deposit rate) has the ability to stimulate domestic savings in the Nigerian economy. None has included the Insecurity index and none has used the vector autoregressive error correction tools to analyze this inquiry so "Does Interest Rate Really Stimulate Savings in Nigeria? (original abstract)