Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Wpływ światowego kryzysu finansowego na pozycje i funkcje giełd papierów wartościowych

100%

Swaczyna T.

|

2010

|

nr nr 25

579-588

XX

W zaprezentowanym artykule autor starał się ukazać, jaki wpływ na pozycje oraz funkcje giełd papierów wartościowych miał panujący kryzys gospodarczy. Aby wskazać skutki tego zjawiska, zbadano liczbę i wielkość emisji prywatnych (IPO), liczbę notowanych spółek, wielkość kapitalizacji oraz obroty odnotowywane na poszczególnych parkietach w latach 2006-2009. Wnioski wypływające z przeprowadzonego badania wskazują na coraz silniejszą pozycję rynków krajów wschodzących,takich jak Chiny czy Indie, których rynki kapitałowe charakteryzują się bardzo wysoką dynamiką wzrostu.(abstrakt oryginalny)

EN

This paper identifies the main causes of the global financial crisis (which began in the second half of 2007 year) to world capital market. After burst of speculative bubble, which has roots in the U.S. residential property market and especially in "cheap money" caused by low interest rates, value of stocks listed on stock exchanges begin to fall. The main conclusion from this paper is that the biggest and mature stock exchanges are still leading markets. But there are strong competitors such as Chinese markets, which are getting stronger each year. Author has presented main crisis factors which had strongest influence on functions of stock exchanges and had affected on stock exchange classification.(original abstract)

2

Zmieniające się trendy na rynkach IPO oraz fuzji i przejęć w okresie kryzysu finansowego

84%

Zasępa P.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2010

|

tom 44

|

nr nr 2

585-596

XX

Celem niniejszego artykułu jest analiza sytuacji na rynku pierwotnych ofert publicznych oraz próba wskazania dalszych możliwości rozwoju dla tych transakcji na głównych rynkach finansowych. (fragment tekstu)

EN

This article provides a detailed analysis of IPO's (initial public offerings) in the various markets. It also examines changing trends in IPO and M&A in global markets. This example develops evidence of IPO activity and how capital markets responds to changing situation in the downturn economic times. The perspective is last 10 years of IPO and M&A activity and allocation of the funds throughout USA, Europe and emerging markets as Asia and Central Europe. It determines the factors that influence geographical change in the IPO funds structures that influence capital markets. This article also observes the role of venture capital/private equity in the field of US and Europe IPO and M&A. It investigates changes over past 10 years in venture capital activity on IPO markets in USA. (original abstract)

3

Model wyceny aktywów oparty na długoterminowych reakcjach cenowych po IPO na przykładzie rynku polskiego

84%

Zaremba A. , Szyszka A.

Studia Ekonomiczne

|

2015

|

tom 238

180-192

PL

W niniejszym artykule zaproponowano nowy przekrojowy model wyceny aktywów, który uwzględnia wpływ zjawiska długoterminowych ujemnych anormalnych stóp zwrotu po pierwszej emisji publicznej. Skuteczność modelu w objaśnianiu ponadprzeciętnych stóp zwrotu z portfeli podwójnie sortowanych według wieku i wielkości przedsiębiorstw zostaje skonfrontowana z tradycyjnymi modelami CAPM trójczynnikowym modelem Famy-Frencha. Badanie bazuje na notowaniach 885 spółek z polskiego rynku akcji w latach 2001-2014. Nowy model dobrze radzi sobie z objaśnieniem stóp zwrotu, podczas gdy tradycyjne modele zostają odrzucone. Dodatkowo badanie dostarcza świeżych dowodów na długoterminowe ujemne anormalne stopy następujące po IPO w Polsce. Anomalia jest szczególnie silna wśród małych spółek giełdowych.

EN

In this paper we propose a new cross-sectional asset pricing model employing a Young-minus-Old (OMY) factor, which accounts for long-run post-IPO underperformance. We test the model using stock returns from the Warsaw Stock Exchange, second most active IPO market in Europe after London, in the period from April 2001 to January 2014. We form portfolios double-sorted on size and age and attempt to explain their returns with the new model and also the traditional, well-established models such as CAPM and the Fama-French three-factor model. The CAPM and F-F models are rejected, while our model explains the returns well. Additionally, wedeliver fresh out-ofsample evidence for the long-term underperformance of initial public offerings in Poland. The anomaly is particularly strong among the small companies.

4

Analiza wykorzystania funduszy pozyskanych w trakcie debiutu giełdowego przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

84%

Dudycz T.

|

2013

|

tom 278 Instrumenty kształtowania dochodowości i rentowności przedsiębiorstwa

19-31

XX

W rozważaniach prof. dr hab. Tadeusza Dudycza, zamieszczonych w artykule pt. Analiza wykorzystania funduszy pozyskanych w trakcie debiutu giełdowego przez spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, znajdujemy trzy zasadnicze wątki badawcze. W pierwszym mieszczą się wyniki analizy nad niepowodzeniami strategii "kup i trzymaj". Drugi wątek odnosi się do wielkości pozyskiwanego kapitału w trakcie debiutu na GPW w Warszawie; trzeci zaś eksponuje wyniki analizy empirycznej nad kierunkami inwestowania kapitałów pozyskanych z debiutu giełdowego. (fragment tekstu)

EN

In connection with literature reports that the long-term return on the IPO is lower than the stock indexes, this paper analyzes both the size of the capital obtained from stock and the directions of its investment. The findings of the analysis are pessimistic. Firstly, during the debut the companies raise a lot of capital thus multiplying the equity, which raises the question whether their investment programs are able to absorb such large amounts of capital. Secondly, in the second year after the debut the most popular investment trends are short-term investments and other current assets, which indicates bad investment programs of debuting companies. (original abstract)

5

Dyferencjacja strategii dezinwestycji funduszy private equity metodą pierwszej oferty publicznej

84%

Sosnowski T.

|

2013

|

tom 278 Instrumenty kształtowania dochodowości i rentowności przedsiębiorstwa

97-113

XX

Dr Tomasz Sosnowski, w artykule pt. Dyferencjacja strategii dezinwestycji funduszy private equity metodą pierwszej oferty publicznej wykazał, że badane fundusze dysponują wieloma różnorodnymi metodami realizacji wyjścia z inwestycji, a ich wybór zdeterminowany jest szeregiem czynników i warunków. Autor zidentyfikował stosowane na polskim rynku publicznym papierów wartościowych strategie wyjść z inwestycji funduszy private equity i udowodnił, że procesy dezinwestycji nie wykazują cech homogeniczności. (fragment tekstu)

EN

The main aim of this paper is an attempt to identify the different strategies of private equity funds divestments carried out through stock exchange. The purpose of this study has been achieved by empirical verification of hypothesis which stipulates that the private equity funds implement heterogeneous strategies of divestment by the initial public offering. The research on disinvestment of private equity funds through initial public offering has shown that this method of exit from investment may take a wide range, different dynamics and bring various effects. The empirical studies have been carried out on a group of 26 private equity backed companies in which the divestment process had been carried out by the initial public offering and the first listing on the Warsaw Stock Exchange had taken place between 2002 and 2010. (original abstract)

6

Zawiedzeni nowicjusze

84%

Gostomski W.

Gazeta Bankowa

|

2005

|

nr nr 1

16-17

XX

Lata 90., a szczególnie druga połowa tej dekady, były bardzo pomyślne dla rozwoju bankowości inwestycyjnej w Niemczech i na całym świecie. Wysokie dochody w obszarze bankowości inwestycyjnej zachęcały duże niemieckie banki komercyjne do rozbudowy swoich działów bankowości inwestycyjnej. Optymistyczne prognozy z końca ubiegłego wieku nie sprawdziły się. W 2001 roku w Niemczech, mocniej niż w innych krajach rozwiniętych, załamał się rynek akcji. Niemiecka bankowość inwestycyjna zapewne wyjdzie z zapaści, w jakiej znajduje się od początku 2001r. Pewne symptomy ożywienia na rynku usług Initial Public Offering (IPO) wystąpiły w połowie 2004 r., kiedy upublicznione zostały akcje Banku Pocztowego.

7

Publiczna oferta akcji - przyczyny sukcesu rynku Initial Public Offering (IPO) w Polsce w ostatnich latach i perspektywy na przyszłość

84%

Kosierkiewicz K.

Zeszyt Naukowy / Wyższa Szkoła Zarządzania i Bankowości w Krakowie

|

2008

|

nr nr 8

152-171

XX

W artykule przedstawiono metodologiczne podstawy problemu ofert publicznych, zaprezentowano wyraźne zależności między wartością przeprowadzanych ofert a wzrostem na poziomie mikroekonomicznym. W części dotyczącej polskiego rynku w oparciu o najnowsze dane empiryczne z lat 2005-2008 uwidoczniono wzrost segmentu ofert pierwotnych oraz przesłanki tego rozwoju i możliwe scenariusze na przyszłość. (abstrakt oryginalny)

EN

Main goal of this article is to show problem of initial public offering. Author presents chain of dependence among IPO and growth of the economy. In part which describes polish market of shares author shows immamental growth of this sector (years 2005-2008) and trends for the future. (original abstract)

8

Kredyt na akcje

84%

Jabłoński B. , Kortylewska A.

Gazeta Bankowa

|

2007

|

nr nr 49

18-20, 22

XX

Inwestorzy lokując swój kapitał w inwestycjach podwyższonego ryzyka (akcje) oczekują stóp zwrotu na wysokim poziomie jako rekompensaty tego ryzyka. W celu zwiększenia potencjalnego zysku wykorzystują kredyty inwestycyjne, które po odliczeniu kosztów z nimi związanych (prowizja od udzielonego kredytu oraz odsetki od wykorzystanego kredytu) powodują wzrost zysku w stosunku do kapitału własnego. W przypadku kiedy inwestor sprzeda akcje z zyskiem, może liczyć na dodatkowe zyski z wykorzystania kredytu. Inaczej wygląda sytuacja, kiedy wartość rynkowa akcji spadnie. Inwestor ponosi wtedy koszty nie tylko kredytu, ale także samej straty z inwestycji. W artykule zamierzamy przedstawić analizę opłacalności inwestowania na rynku pierwotnym (IPO) z wykorzystaniem kredytów. (abstrakt oryginalny)

9

Wycena kapitału własnego w procesie IPO

84%

Golec M. , Wrońska E. M.

Studia Ekonomiczne

|

2014

|

tom 198 cz 2

28-35

EN

The aim of this article is to analyze the equity valuation while undergoing the IPO process. There are a lot of factors influencing the valuation and new shares issue price setting. The research hypothesis to be verified refers to the statement that the book value of previously issued shares increases in the IPO. It means that newly issued shares are priced much higher than book value of previously issued shares. The research carried out allowed to confirm this hypothesis. Linking this observation with another one (issuing small blocks of shares) might lead to the conclusion that companies are taking advantage of being public company (gaining credibility and prestige, raising funds) and transfer the value from the new shareholders to the previous ones.

10

Trends in IPOs : the Evidence from Financial Markets

84%

Meluzín T. , Zinecker M.

|

tom 8

|

nr nr 2

45-63

EN

This paper deals with the analysis of initial public offerings of shares in terms of their quantity and the amount of capital raised by this form of financing on the world markets. Relevant global developments will be analyzed first, followed by a description of regional situation. The analysis is based on secondary data which are processed by descriptive statistics methods. The analysis of IPO trends on the world markets indicates that, in the period of 2004-2007, IPO-based financing of corporate growth gained in importance on both developed and emerging markets. The IPO segment was dominated by the largest emerging markets (Brazil, Russia, India and China) and at the same time the US American and Western European markets decline in their importance. The world-wide economic crisis of 2008 suppressed the interest in new IPOs, particularly in the developed economies. As the economy of most countries is beginning to revive, the interest in the IPO approach from businesses and investors is on the rise. It can be expected that, in the next few years, the arena of initial public offerings will be dominated by visionary companies operating on emerging markets where the execution of an IPO will constitute the key element in securing the capital essential for further expansion. (original abstract)

11

Rada dyrektorów/rada nadzorcza jako czynnik zmniejszający "ciężar nowości rynkowej" spółki debiutującej na giełdzie

84%

Koładkiewicz I.

Przegląd Organizacji

|

2007

|

nr nr 10

33-36

XX

Celem artykułu jest pokazanie zgromadzonych do tej pory wyników badań zajmujących się identyfikacją roli rady dyrektorów/rady nadzorczej w procesie zmniejszania "ciężaru nowości rynkowej" spółki debiutującej na giełdzie (IPO). Omówiono takie zagadnienia jak: rada dyrektorów/rada nadzorcza jako potencjalny czynnik zmniejszający "ciężar rynkowej nowości" spółki wchodzącej na giełdę, dyrektor generalny i jego rola w tworzeniu rady (z punktu widzenia uczestników rynku giełdowego), reputacja i prestiż rady dyrektorów/rady nadzorczej.

12

Niedoszacowanie ceny emisyjnej akcji w pierwszej ofercie publicznej jako instrument komunikacji spółek akcyjnych z inwestorami

67%

Mamcarz K.

Annales Universitatis Mariae Curie-Skłodowska. Sectio H. Oeconomia

|

2010

|

tom 44

|

nr nr 2

649-661

XX

Asymetria informacji występująca na rynku kapitałowym utrudnia prawidłowe kształtowanie relacji spółki z inwestorami. W celu ograniczenia negatywnych skutków tego zjawiska zarząd spółki przekazuje inwestorom określone informacje o stanie i perspektywach jej rozwoju, posługując się instrumentami komunikacji marketingowej oraz tzw. Instrumentami sygnalizacji. W ramach drugiej grupy instrumentów wyróżnia się m.in. niedoszacowanie ceny emisyjnej akcji w czasie pierwszej oferty publicznej. Celem artykułu jest ocena skuteczności tego instrumentu sygnalizacji za pomocą miary, którą jest ponadprzeciętna stopa zwrotu. Przedmiotem analizy były spółki, które zadebiutowały na GPW w Warszawie w latach 2007-2009 i spełniły kryterium przyjętej definicji IPO. (abstrakt oryginalny)

EN

Asymmetric information existing on the capital market affects its functioning and makes it difficult for a company to built a proper relationship with investors. In order to limit the negative results of this phenomenon the company provides specific information on the company's financial standing and its future prospects to investors. In that case the management can use the instruments of marketing communication and so called signalling instruments, including IPO-underpricing. The aim of this article was to evaluate the effectiveness of IPO-underpricing by means of abnormal return as a measure of underpricing. The subjects of the analysis were companies that made their debut on The Warsaw Stock Exchange between 2007 and 2009. IPO-underpricing was observed in the case of 63 companies which accounted for about 67% of the analysed sample. On average the rate of underpricing was 18.99%: the highest value was achieved in 2007 (72.96%) and the lowest level, in the same year, was 0.10%. Differences in the levels of underpricing had an impact on the strength of signal which was sent to investors. (original abstract)

13

Rozwodnienie majątku akcjonariuszy podczas pierwszych ofert publicznych

67%

Mamcarz K.

|

2013

|

nr nr 59

561-572

XX

Pierwsza oferta publiczna (IPO) jest etapem początkowym do wejścia spółki na giełdę. Z tą ofertą, gdy emitenci oferują akcje po cenie emisyjnej, łączona jest często pierwsza sprzedaż akcji po cenie sprzedaży, czyli tzw. dezinwestycje udziałów starych akcjonariuszy. Jeżeli cena emisyjna akcji jest niższa od jej pierwszej ceny giełdowej, to tę dodatnią różnicę określa się mianem niedoszacowania kursu akcji podczas IPO. W literaturze wielkość ta przedstawiana jest w wyrażeniu procentowym, w postaci tzw. pierwotnej stopy zwrotu. Miarę tę można sensownie interpretować tylko w przypadku akcjonariuszy nowych. Nie odpowiada ona jednak ani stopie zwrotu przeciętnego inwestora, ani nie jest przydatna do ustalenia wielkości procentowej zmiany majątku starych akcjonariuszy. Określenie tej ostatniej wielkości nie jest łatwe, ponieważ cena rynkowa akcji nie jest znana przed rozpoczęciem handlu na giełdzie. W tym celu należy zastosować znaną formułę na obliczanie kursu teoretycznego akcji, gdy emitowane są prawa poboru. W przypadku starych akcjonariuszy niedoszacowanie ceny emisyjnej jest znacznie niższe niż można by przypuszczać na podstawie wielkości pierwotnej stopy zwrotu. Różnicę tę da się wyjaśnić efektem rozwodnienia majątku, reprezentowanym przez akcje pozostające w spółce, którym nie odpowiada przeciwstawna zmiana w majątku nowych akcjonariuszy. (abstrakt oryginalny)

EN

The initial public offering (IPO) is the preliminary stage in the company's going public. This offering, when issuers offer shares at issue prices, is often accompanied by the initial selling offer, Or so-called divestment of shares of old (current) shareholders. If the issue price of shares is lower than its first stock exchange price, this positive difference is defined as IPO underpricing. In literature, this quantity is presented in percentage as the so-called initial rate of return. This measure can be reasonably interpreter only in the case of new shareholders. It does not, however, correspond to either the average investor's rate of return, nor is it useful In determining the percentage quantity of the change in assets of old (current) shareholders. It is not easy to determine the latter quantity because the market price of shares is not known before the beginning of stock market trading. For that purpose it is necessary to use the well-known formula for calculating the theoretical share price when pre-emptive rights are issued. In the case of old shareholders the IPO underpricing is far lower than one might expect on the basis of the initial rate of return. This difference can be accounted for by the effect of the dilution of assets represented by shares remaining with the company without corresponding opposing change in the assets of the new shareholders.(original abstract)