Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Fuzje i przejęcia w Polsce charakterystyka sektorów w latach 2002-2006

100%

Gąsior A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr nr 13

559-567

XX

W ostatnich latach wykorzystywano proces fuzji i przejęć do zdobycia nowych rynków. W latach 2002-2004 nastąpiła stagnacja, jeżeli chodzi o liczbę transakcji w Polsce. Kolejne lata 2005-2006, to czas dynamicznego wzrostu M&A. W artykule zaprezentowano charakterystykę sektorów, w których przeprowadzono procesy fuzji i przejęć. Badania wykazały, że na przestrzeni lat największy udział procentowy w liczbie transakcji M&A odnotowano w sektorze wytwórczym.(abstrakt oryginalny)

EN

The last years new markets were contested by mergers and acąuisition processes. Number of transaction were fixed and stagnation has appeared in Poland in years 2004-2005.The next period M&A transactions have dynamically increased in Poland during 2005-2006 years. The paper presents characteristic of economy sectors reported processes of mergers and acąuisitions. The research indi-cate that the highest share among all transactions have taken place in industry.(original abstract)

2

Developments and Challenges of Measuring M&A Performance on a Corporate and Macroeconomic Levels

100%

Andriuskevicius K. , Ciegis R.

Oeconomia Copernicana

|

2017

|

tom 8

|

nr nr 2

199-220

EN

Research background: This study presents the results of the research which aimed to identify and critically discuss existing methodologies in the merger and acquisition field. Value creation to merging and acquiring firms and national countries constitute the center of the research. This study distinguishes between specific methodologies employed to gauge M&A performance on a micro- (corporate) and macro- (economy and society) economic levels. The final section of the paper concludes with a theoretical methodological framework integrating methodologies employed to measure M&A performance on a firm level and methodologies measuring consequences and effects of M&A on the economy. The aim of the analysis described in the paper is to ascertain and evaluate theoretically existing methodologies used in empirical studies that would allow proper and critical understanding of the results of various findings in the holistic and global M&A area.Purpose of the article: The purpose of the paper is to investigate and critically discuss the methodologies employed within the M&A performance framework with the focus on specific anticipated outcomes of the M&A deal and methodology measuring this outcome. The following objectives are being raised:1) To identify recent developments in the M&A market and determine challenges and changes they encompass.2) To identify and critically discuss anticipated outcomes of the M&A deal and existing methodologies measuring M&A performance on the corporate level;3) To identify and critically discuss anticipated outcomes of the M&A deal on the economy and methodologies measuring consequences and effects of M&As on the macro- economic level;4) To integrate methodologies measuring M&As performance on a micro- and macro- economic levels into theoretical methodological framework enabling scholars and practitioners to evaluate M&A performance from a holistic perspective.Methods: Based on previous studies, the authors conduct a structured literature review aimed to critically discuss and evaluate developments and challenges of measuring M&A performance on corporate and macroeconomic levels. The research is carried out as a structured assessment of past literature. The findings from scientific articles and studies by various scholars are being categorized, grouped and summarized to discern a meta-analytic view of the work carried out to date. Finally, deep analysis of scientific literature, logical comparative analysis, systematization of scientific article and business cases are employed in the article.Findings & Value added: The paper evidences developments and challenges of measuring M&A performance on corporate and macroeconomic levels. The re-search elaborates on several key developments in M&A methodology and performance studies carried out in empirical works during the last two decades. The findings help to independently and objectively assess performance of M&A from a holistic perspective. (original abstract)

3

Rynek fuzji i przejęć w Polsce na początku XXI wieku

100%

Wrzesiński M.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2007

|

nr z. 77

49-58

XX

Autor dokonał oceny aktualnej sytuacji na rynku fuzji i przejęć w Polsce i jego znaczenia dla rozwoju polskiej gospodarki. W publikacji zidentyfikowano bariery wzrostu tego rynku oraz sposobów ich eliminacji, a także wskazano na trendy rozwojowe w okresie najbliższych lat. (abstrakt oryginalny)

EN

the author evaluates the present situation on the market of fusions and takeovers in poland, and its significance for development of the polish economy. the paper identifies the barriers for growth of the market in question, and the methods for their eradication. it forecasts developmental trends during the upcoming years (short original abstract)

4

Przejęcia i fuzje : za i przeciw

100%

Mędza G.

Kobieta i Biznes

|

2003

|

nr nr 1-4

28-29

XX

Przeprowadzenie udanego przejęcia lub fuzji jest przedsięwzięciem złożonym, z którym wiąże się znaczące ryzyko wykraczające swoim charakterem poza zwyczajną działalność biznesową firmy. Badania wykazują, że ponad 50% tego typu transakcji kończy się niepowodzeniem lub nie przynosi spodziewanych efektów. Odpowiednie planowanie, analiza i staranność na etapie wykonania transakcji oraz po jej wykonaniu są niezbędne dla osiągnięcia sukcesu. (fragment tekstu)

EN

Finalisation of the successful takeover or fusion is a complex process. The significant risk related to this process greatly exceeds usual business activity of a firm. The surveys indicate that over 50% of such transactions end in a failure or do not bring anticipated effects. Adequate planning, analysis and careful attention during the phase of executing and after its completion are necessary in order to achieve success. (fragment of text)

5

Fuzje przedsiębiorstw

100%

Goździewska A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 38

569-577

XX

Artykuł został poświęcony zagadnieniu fuzji. Szczegółowo scharakteryzowano wszelkie typy fuzji oraz ich klasyfikacje, ze wskazaniem, jaki rodzaj poleca się w specyficznych sytuacjach, w których znajdują się przedsiębiorstwa. Opisano precyzyjnie metodykę tworzenia fuzji i dokonywania przejęć. Skupiono się także na kluczowych motywach skłaniających podmioty gospodarcze do zawarcia fuzji. Na zakończenie przybliżono historię meksykańskiego producenta cementu, firmy CEMEX. Wskazano na strategię tego przedsiębiorstwa dotyczącą fuzji. (abstrakt oryginalny)

EN

The article was devoted to the issue of the merger. All types of the fusion and their classifications were characterized in detailed. There are also information regarding different kinds of mergers, which are recommended in peculiar situations to enterprises. A methodology of creating the fusion and effecting takeovers was precisely described. They also concentrated on crucial motives, inducing business entities for the conclusion of the merger. In conclusion was presented a history of the Mexican producer of cement, CEMEX companies.(original abstract)

6

Typologia fuzji i przejęć na przykładzie europejskiego sektora telekomunikacyjnego

100%

Zielińska K.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2005

|

nr z. 62

161-171

XX

Przedsiębiorstwa modyfikują swoje strategie konkurencji wobec zmieniających sie warunków panujących w otoczeniu ogólnym i celowym. Efektem radykalnych zmian w strategii moga być właśnie fuzje i przejęcia. Fuzje i przejęcia są formą strategii zewnętrznego rozwoju przedsiębiorstwa. Należą również do form kooperacji przedsiębiorstw, wymagających zaangażowania kapitałowego partnerów. (fragment tekstu)

7

Fuzje i przejęcia - faza przygotowawcza

100%

Chwistecka-Dudek H.

|

nr nr 6

27-29

XX

Celem artykułu jest identyfikacja fuzji i przejęć w warstwie procesualnej, ze szczególnym uwzględnieniem fazy integracyjnej tych procesów.

8

Wstrętna rodzinna kłótnia

100%

Park A.

|

2003

|

nr nr 4 (133)

60-61

XX

W artykule przedstawiono przyczyny wszczęcia procesu między Electronic Data System (EDS) a honorowym dyrektorem firmy konsultingowej AT Kearney Inc. Frederickiem Steingraberem. Proces ten może doprowadzić do ogromnych strat firmy. W 2002 roku szefowie EDS dowiedzieli się, że Steingraberowi zwracano koszty prywatnych podróży i domowych przyjęć, wyjazdów na spotkania rad nadzorczych firm, za co one też płaciły. Steingraber w odpowiedzi na te zarzuty grozi, że ujawni pikantne szczegóły działalności EDS, w tym niezgodne z prawem zabiegi księgowe.

9

Trend fuzji i przejęć w świecie na podstawie ostatnich lat

80%

Gąsior A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

2004

|

nr nr 43, t. 1

427-436

XX

Omówiono główne motywy procesów fuzji i przejęć. Przedstawiono dane dotyczące transakcji fuzji i przejęć w 2002 i 2003 roku.

EN

The article presents trends of mergers and acquisitions in the world. The authoress shows how tendency of these transactions presents during last years. From 2000 M&A went down. The reasons of this situation was: bad situation on market, apprehension of terrorists and also found out financial scandals e.g. Enron. However by experts increasing of M&A will come after accession Poland to the European Union. (original abstract)

10

Emocjonalna zmiana : jak radzić sobie z obawami pracowników w procesie fuzji?

80%

Strożek I.

|

nr nr 9

48-51

XX

Fuzja, jak każda zmiana, rodzi wiele niepokojów. Z perspektywy psychologicznej dla pracownika nie ma znaczenia, czy jest z firmy przejmującej, czy przejmowanej. W początkowej fazie zmiany każdy zakotwicza się w tym, co potencjalnie może stracić i nie wie, co go ostatecznie czeka. Jak zatem można pomóc ludziom w tym procesie? (fragment tekstu)

11

Źródła finansowania fuzji i przejęć a rynkowe dodatkowe stopy zwrotu

80%

Perepeczo A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr nr 13

597-608

XX

W niniejszym artykule zostały przedstawione źródła finansowania fuzji i przejęć z uwzględnieniem korzyści i strat związanych z poszczególnymi instrumentami finansowymi. Ponadto dokonano przeglądu wyników badań wpływu źródeł finansowania na rynkowe dodatkowe stopy zwrotu osiągane przez akcjonariuszy spółek uczestniczących w fuzjach i przejęciach na rynkach rozwiniętych. Cytowane rezultaty są dowodem na zależność osiąganych wartości dodatkowych stóp zwrotu od źródła finansowania. Rynkowe dodatkowe stopy zwrotu dla fuzji i przejęć finansowanych gotówką są wyższe od stóp zwrotu w przypadku transakcji finansowanych zamianą akcji na akcje.(abstrakt oryginalny)

EN

In the paper are presented financing sources of mergers and acquisition, advantages and disadvantages of certain financial instruments. Moreover the paper provides evidence on relation of financing sources and abnormal market returns performance on developed markets. The evidence of research studies is confirmation for exiting relation between abnormal returns and financing of mergers and acquisitions. Results of presented studies lead to the conclusion that in case of cash transaction the abnormal returns are higher than for equity transaction.(original abstract)

12

Motywy międzynarodowych fuzji i przejęć przedsiębiorstw z polski - wyniki badania

80%

Jaworek M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr nr 13

569-578

XX

Opracowanie zostało poświęcone motywom międzynarodowych fuzji i przejęć. W pierwszej części artykułu przedstawiono grupy motywów, na postawie których określić można formy bezpośrednich inwestycji zagranicznych. Są to inwestycje zorientowane na zasoby (resource seeking), zorientowane na rynek (market seeking), zorientowane na efektywność (efficiency seeking) oraz zorientowane na aktywa strategiczne (strategic asset seeking). W części teoretycznej zaprezentowano ponadto podział motywów fuzji i przejęć często prezentowany w literaturze poświęconej rynkowi kontroli. W opracowaniu przedstawiono także wyniki badań własnych dotyczące motywów międzynarodowych fuzji i przejęć dokonanych przez przedsiębiorstwa z Polski.(abstrakt oryginalny)

EN

This paper sets out to investigate motives of international mergers and acquisitions. In the first theoretical part the main motives of foreign direct investment (FDI) are examined. The distinguished motives form the basis for the selecting four different types of foreign direct investment. There are: resource seeking FDI, market seeking FDI, efficiency seeking FDI and strategic seeking FDI. Additionally the author elaborates on motives which refer only to mergers and acquisitions. The paper presents also the research results which provide a deep analysis of M&A motives of Polish enterprises.(original abstract)

13

Wpływ wielkości banków uczestniczących w fuzjach i przejęciach na ostateczny rezultat tych transakcji

80%

Korzeb Z.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr nr 13

579-588

XX

Celem artykułu jest określenie wpływu wielkości banków, uczestniczących w fuzjach i przejęciach, na ostateczny rezultat tych transakcji. W przeprowadzonym badaniu przeanalizowano dwadzieścia największych transakcji połączeń banków, które miały miejsce w polskim sektorze bankowym. Wyniki badań nie potwierdzają wystąpienia efektów skali i zakresu w wyniku połączeń w polskim sektorze bankowym. Również wielkość uczestniczących banków w tych transakcjach nie odgrywała zasadniczego znaczenia na ich ostateczny rezultat.(abstrakt oryginalny)

EN

The article identifies the impact of banks' size in banks participating in mergers and acquisitions on final results these transactions. This paper examines the economies of scale and scope The research analysis has included twenty the most important mergers and acquisitions in Polish banking sector. Estimated results do not confirm the existence of significant level of scale and scope economies among Polish commercial banks in mergers and acquisitions. Moreover, the size of bank participating in the transactions doesn't influence on final results.(original abstract)

14

Fuzje i przejęcia przedsiębiorstw na przykładzie sektora bankowego

80%

Wójcikowski R. , Mordzak M. , Życzkowska M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2009

|

nr nr 16

577-589

XX

Celem naszej pracy jest ukazanie burzliwych zmian, jakie zaszły i nadal zachodzą w kwestii fuzji i przejęć w sektorze bankowym. W referacie został przedstawiony i poparty przykładami zakres teoretyczny fuzji i przejęć. Dokonując analizy zjawiska zarówno w Polsce, jaki i na świecie doszliśmy do wniosku, iż cel pracy został osiągnięty. Z roku na rok zwiększa się liczba przejęć banków. Poprzez łączenie się z innymi stają się bardziej konkurencyjne na rynku. Doskonałym potwierdzeniem tej tezy jest fakt coraz większej liczby tego typu praktyk na świecie w ostatnim dziesięcioleciu. Wiele banków przetrwało dzięki procesom konsolidacyjnym, Kolejne lata pokażą, czy tendencje te maję szanse utrzymania się na rynku. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of our paper is to present turbulent changes that happened and are still happening with mergers and acąuisitions within the banking sector. In the paper, the theoretical rangę of mergers and acąuisitions supported by examples was presented. While analyzing the phenomenon, both in Poland and in the world, we came to the conclusion that the aim of the paper was achieved. From year to year, the number of bank acąuisitions is increasing. Banks are becoming more competitive on the market by merging with other banks. An excellent example to prove the thesis is the fact, that more and more of these practices were being performed in the world during the last decade. Many banks survived by consolidation processes. The consecutive years will show whether these tendencies are able to hołd on to the market. . (original abstract)

15

Fuzje i przejęcia - analiza czynników sukcesu i rozbieżności w fazie integracyjnej

80%

Stuss M. M.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2008

|

nr nr 13

621-629

XX

Integracja po połączeniowa to stopniowy i interaktywny proces, w którym poszczególne organizacje uczą się współpracy lub przenoszenia swoich strategicznych możliwości. Należy tu dokonać porównania czynników sukcesu oraz wskazać luki i rozbieżności pomiędzy łączącymi się jednostkami.(abstrakt oryginalny)

EN

The integration after merger and acquisitions is the gradual and interactive process, wherein each organizations learn the cooperation or the transfer of her own strategic possibilities. One ought here to make comparisons factors the success and to show holds and divergences among junctive himself with units.(original abstract)

16

Efekty międzynarodowych fuzji i przejęć dokonanych przez korporacje transnarodowe z Chin

80%

Klimek A.

International Journal of Management and Economics

|

2013

|

nr nr 38

31-45

XX

Podstawowym celem niniejszego artykułu jest ewaluacja wyników gospodarczych chińskich przedsiębiorstw dokonujących fuzji i przejęć podmiotów zagranicznych. Metodą badawczą zastosowaną w tym opracowaniu jest analiza danych obrazujących działalność wybranych firm za okres poprzedzający nabycie podmiotów zagranicznych oraz następujący po zawarciu tych transakcji. Ocena zostanie przeprowadzona głównie na podstawie danych finansowych, a także będzie wzbogacona o informacje dotyczące pozycji rynkowej, zmian organizacyjnych i pozyskanej technologii. Wśród źródeł informacji wykorzystanych w tym opracowaniu należy wymienić bazę danych DealWatch dostarczaną przez ISI Emerging Markets. Baza ta jest obszernym zbiorem informacji o firmach zaangażowanych w fuzje i przejęcia. Bardziej szczegółowa analiza działalności poszczególnych korporacji transnarodowych (KTN) zostanie przeprowadzona na podstawie ich sprawozdań finansowych w przekroju czasowym. Dużym problemem przy przeprowadzaniu tego typu badań jest dostępność zweryfikowanych danych pozwalających na dokonanie analizy porównawczej.(fragment tekstu)

EN

This paper is devoted to investigating the results of the largest deals of cross-border mergers and acquisitions by Chinese firms. General trends in such transactions were analysed, and selected deals were the subject of deeper examination. To put the deals into context, the research covered the performance of the participating firms before engaging in the transactions and several years after completing the deal. The study included not only financial data, but also information about market share, technological advances, and organisational changes due to mergers and acquisitions abroad. The largest transactions had one common characteristic: they were scrupulously prepared and foreign partners were cautiously selected. Most of the transactions also had clearly recognised strategic aims. It was important to focus on the context in which Chinese corporations operate. The largest foreign transactions were undertaken by firms controlled by the central or regional governments. They may not have focused on profit maximization, but on achieving some political or economic goals. Therefore, the results of transactions should be perceived in the scope of the entire Chinese economy. It is common that the foreign expansion of companies from emerging economies is frequently supported by the home government.(original abstract)

17

Elastyczność w procesach fuzji i przejęć na przykładzie fuzji Daimler Chrysler AG

80%

Zaniewska K.

Edukacja Ekonomistów i Menedżerów : problemy, innowacje, projekty

|

2011

|

nr nr 2 (20)

139-150

XX

W dobie globalizacji coraz więcej przedsiębiorstw wybiera fuzje i przejęcia jako sposób rozwoju. Zarządzający dochodzą do wniosku, że tylko dzięki ich przeprowadzeniu będą mogli utrzymać oraz poprawić pozycję kierowanej przez siebie firmy na krajowym i międzynarodowym rynku. Osiągnięcie sukcesu takiego przedsięwzięcia jest uzależnione głównie od elastycznego podejścia do dokonujących się zmian i ustawicznego procesu wdrażania nowych rozwiązań. Elastyczność w tym kontekście oznacza gotowość, umiejętność i chęć do przeprowadzenia zmiany na wszystkich poziomach łączących się organizacji. W procesie fuzji Daimler Benz z Chrysler Corporation zabrakło tej elastyczności. Autorka koncentruje się na opisaniu braku kluczowych czynników sukcesu w procesie przeprowadzenia tej fuzji, która była największą transakcją w historii przemysłu motoryzacyjnego. (abstrakt oryginalny)

EN

In the era of globalization, more and more companies are choosing mergers and acquisitions as a method of development. Managers come to the conclusion that only through them they will be able to maintain and improve company's position on domestic and international market. Success in achieving such undertakings is mainly dependent on a flexible approach to ongoing changes and continuing the process of implementing new solutions. Flexibility in this context means the readiness, ability and willingness to make changes at all levels of the merging organizations. The process of merger of Daimler Benz with Chrysler Corporation lacked this flexibility. The Author focuses on describing the lack of critical success factors that prevented the successful completion of the merger, which was the largest transaction in the history of the automotive industry. (original abstract)

18

Kształtowanie wartości przedsiębiorstwa w wypadku fuzji lub przejęcia

80%

Czerny J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 41

57-66

XX

Kształtowanie wartości przedsiębiorstwa w przypadku, gdy staje się ono przedmiotem fuzji lub przejęcia jest nierozerwalnie związane z problemem wyceny. Istnieją różne podejścia do określenia wartości przedsiębiorstwa, które można podzielić, z punktu widzenia metodologii wyceny, na podejście majątkowe, dochodowe lub podejście o charakterze mieszanym. Do najczęściej stosowanych sposobów określenia wartości przedsiębiorstwa (tzw. wartości ekonomicznej) należy zaliczyć: - wartość księgową, - wartość likwidacyjną, - wartość odtworzeniową, - wartość transakcyjną, - wartość dochodową, - wartość zastawczą. (fragment tekstu)

EN

In the market economy during functioning companies certain specific situations such as merge and taking over can be noticed. In this process evaluation of the merging enterprise and the assessment of the merger itself is a significant factor. Moreover bal-ance and additional valuation play a key role in assessing potential of the companies which were subject both to the merges or taking over. The following paper is devoted to the above mentioned issues. (original abstract)

19

Impact of Enterprise Ambidexterity Capability and Experience Learning on Cross-border M&A Performance : Evidence from China

80%

Du J. , Peng Y. , Tong Y. , Bilan Y.

Oeconomia Copernicana

|

2022

|

tom 13

|

nr nr 4

1177-1214

EN

Research background: Through cross-border mergers and acquisitions (M&A), enterprises in China can improve their technological innovation and organizational management capabilities to make up for the disadvantages of outsiders and enhance their international competitiveness. However, due to the lack of experience, the success rate of cross-border M&A of China enterprises is low, and the performance changes after M&A differ. How to maximize the advantages of cross-border M&A in obtaining technical resources and how to improve the performance of crossborder M&A are important issues that China's cross-border M&A enterprises and academic circles need to solve.Purpose of the research: The aim of this study is to analyze the mechanism and boundary conditions of firms' capability to exploit resources (RTC) and capability to explore resources (REC) with regard to cross-border M&A performance from the perspective of experience learning based on organizational learning theory and resource-based theory.Methods: With 173 China A-share listed companies with cross-border M&A events from 2010 to 2020 as samples, this study uses hierarchical regression analysis to test the impact of REC and RTC on cross-border M&A performance and its mechanism. In the robustness test, this study adopts the measures of changing dependent and independent variables lagged for one year for analysis. In the mechanism test, this study uses intermediary and mediation effect models.Findings & value added: The results show that RTC and REC have positive effects on the performance of cross-border M&A. Prior experience learning (PE) and vicarious experience learning (VE) increase the probability of companies making cross-border M&A decisions and have positive effects on cross-border M&A performance. Moreover, PE and VE play a partial mediating role in the positive impact of REC and RTC on cross-border M&A performance, respectively. Formal and informal institutional distance weaken the positive effects of REC and RTC on the performance of cross-border M&A. Enterprises in emerging economies should adapt to the institutional environment of the host country to reduce the negative impact of institutional distance while taking advantage of experience learning when carrying out cross-border M&A. (original abstract)

20

The Impact of Information about Mergers and Acquisitions on Commercial Banks' Market Evaluation in Poland

80%

Zaleska M. , Korzeb Z.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2007

|

nr z. 83

49-61

EN

The aim of this paper is analyzing the impact of information about an intended merger or acquisition in the banking sector on reaction of shareholders of banks listed on the Warsaw Stock Exchange. The research included formation of abnormal rates of return in twenty one cases which took place in the years 1994-2006. The observed tendencies are generally consistent with the results of research carried on mature capital markets. The results prove that shareholders of acquired companies gain highest profits. In case of acquiring banks negative average cumulative abnormal returns and average 'buy and hold' cumulative returns have been noted. However, the market reaction to consolidation of banks belonging to the same strategic shareholder has been favorable. (original abstract)