Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Financing the transition to green economy in Europe

100%

Ryszawska B.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2013

|

nr nr 302 Finance and Accountancy for Sustainable Development : Sustainable Finance

146-155

XX

Globalny kryzys finansowy sprawił, iż powszechne stało się przekonanie, że powrót do stanu sprzed kryzysu jest niemożliwy, że konieczna jest nowa koncepcja rozwoju dopasowana do zmieniającej się globalnej gospodarki. Debata zbiegła się w czasie z tworzeniem nowej strategii rozwoju Unii Europejskiej Europa 2020 i miała znaczący wpływ na jej kształt. Centralnym elementem strategii, przenikającym wszystkie inne jej aspekty, stała się koncepcja zrównoważonego rozwoju i idei zielonej gospodarki. Wprowadzenie zielonej gospodarki wymaga stworzenia nowych instrumentów finansowych w sektorze finansów publicznych, mających kluczowe znaczenie w tej sprawie, a także aktywizacji finansów prywatnych w firmach, na rynku finansowym i w bankach.(abstrakt oryginalny)

EN

The global financial crisis confirmed that the return to the previous state is impossible and we need a new concept of economic and social growth adapted to the changing global economy. The new European Union's strategy Europe 2020 emphasizes sustainable development and green economy as an engine of future development. The green economy has a significant role in the structural changes in European economies (technologies, innovation, new jobs).Transition has to be supported by financial instruments from public and private sector.(original abstract)

2

Krótkoterminowa stabilność strategii inwestycyjnych FIO zrównoważonych, funkcjonujących na polskim rynku kapitałowym

100%

Karpio A. , Żebrowska-Suchodolska D.

Prace Naukowe / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2011

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2009

108-116

XX

Niniejsza praca ma za zadanie dokonanie oceny efektywności rynku funduszy zrównoważonych i nie dotyczy wyników poszczególnych funduszy. (fragment tekstu)

3

Inwestowanie zrównoważone w zarządzaniu portfelem inwestycyjnym

100%

Matczak K. , Wojciechowski J. , Martysz C.

Studia i Prace Kolegium Zarządzania i Finansów / Szkoła Główna Handlowa

|

2019

|

nr z. 176

111-135

XX

Inwestowanie zrównoważone to selekcja spółek i emitowanych przez nie instrumentów do budowy portfela inwestycyjnego ze względu na ocenę ich odpowiedzialnego (etycznego) działania i budowy tzw. dobra społecznego. Inwestycje zrównoważone stanowią już ponad 25% wartości wszystkich aktywów inwestycyjnych świata, a największe aktywa są zarządzane zgodnie z tym podejściem w Europie. Inwestor może mieć trudności w ocenie, czy przyjęcie przez fundusz kryteriów zrównoważonego inwestowania jest zabiegiem marketingowym, opartym wyłącznie na zapisie w statucie danego funduszu, czy rzeczywiście ważnym elementem procesu inwestycyjnego. Celem niniejszego artykułu jest ukazanie znaczenia i wpływu inwestowania zrównoważonego na zarządzanie portfelami inwestycyjnymi. Ponad 90% badań dotyczących inwestycji społecznie odpowiedzialnych nie wskazało negatywnego wpływu stosowania kryteriów ESG (inwestowanie według kryteriów środowiskowych, społecznych i związanych z ładem korporacyjnym) na wyniki finansowe spółek. Implementacja kryteriów ESG w działalności spółek, tworzenie polityk odpowiedzialnego inwestowania i publiczne dzielenie się raportami z tej działalności przynosi spółkom wymierne korzyści finansowe. Rynek inwestowania zrównoważonego jest zatem potrzebny i wysoce prawdopodobne, że będzie się dalej dynamicznie rozwijać. Najważniejsze inicjatywy z zakresu inwestowania zrównoważonego w Polsce to stworzenie RESPECT Index, badania Stowarzyszenia Emitentów Giełdowych nad kryteriami ESG oraz wprowadzenie Standardu Informacji Niefinansowych. (abstrakt oryginalny)

EN

Sustainable investing consists in building an investment portfolio by selecting companies - issuers of investment assets, whose conduct is seen as responsible (ethical) and contributes to the building up of the so called social good. Sustainable investment has already exceeded 25% of the value of all global investment assets and the biggest assets in Europe are already managed in accordance with this approach. An investor may face difficulties in assessing whether the incorporation of a sustainable investment criterion into an investment fund's Statutes is just a marketing gimmick or a genuinely vital component of the investment policy. This paper aims at demonstrating the importance and impact of sustainable investing on investment portfolio management. Over 90% of studies focused on socially responsible investment did not reveal any negative impact of ESG criteria (investing that respects environmental, social, and governance criteria) on the financial performance of companies. On the contrary, implementing ESG criteria to business practice, developing responsible investment policies and publishing reports on corporate performance bring concrete financial benefits to companies. Thus, sustainable investment market is necessary and it is highly likely that it will continue to develop dynamically. Major initiatives in sustainable investing in Poland include the creation of the RESPECT Index, a study on ESG criteria carried out by the Polish Association of Listed Companies [Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych] and the adoption of Non-financial Information Statement. (original abstract)

4

Study of the Skills of Balanced Fund Managers in Poland

100%

Żebrowska-Suchodolska D. , Karpio A.

Contemporary Economics

|

2022

|

tom 16

|

nr nr 2

151-167

EN

The market timing is one of the active methods used by portfolio managers to do their investments more effective. It allows to separate management skills on a micro and macro scale. The market timing applies to the appropriate selection of assets for the portfolio and the right moment to change its structure. The aim of the presented research was to check whether the managers of balanced open-end mutual funds operating on the Polish market apply market timing skills. Nine balanced funds have been accepted for the research, which have existed since at least 2003 year. The research period covered the years 2003-2019. WIBOR 1M was used as the risk-free rate, and the market factors were the main WSE indexes. The research was first conducted based on basic market timing research models, i.e. the Henriksson-Merton and Treynor-Mazuy. Then, these models were expanded to include factors related to the bond market. The Henriksson-Merton and Treynor-Mazuy models and their extensions with additional factors were compared among themselves. Studies show that models with additional factors have proven to be more appropriate for balanced open-end mutual funds. It has occurred that regardless of the model used, market timing skills were similar. In most cases the fund managers did not achieve higher results than the results of the relevant benchmark. Managers tried to follow the trend rather than anticipate it. In most cases, there was also no ability to select assets or market-timing. Most of the parameters standing by these variables were not statistically significant. (original abstract)

5

Efektywność funduszy inwestycyjnych

100%

Kaczmarczyk G.

Zeszyt Naukowy / Wyższa Szkoła Zarządzania i Bankowości w Krakowie

|

2005

|

nr nr 3

113-128

XX

Celem niniejszego artykułu jest ukazanie działalności polskich funduszy inwestycyjnych i dotychczasowych ich efektów. W opracowaniu przybliżono korzyści inwestowania w fundusze inwestycyjne, a następnie dokonano analizy efektywności inwestowania na przykładzie TFI DWS Polska w latach 1998-2004. Uwzględniono przy tym fundusze akcji, fundusze obligacji, fundusze zrównoważone i stabilnego wzrostu oraz fundusze rynku pieniężnego. (abstrakt oryginalny)

EN

This paperwork shows aspects of Polish investment trusts and their effects which took place so far. In the first place it presents advantages of investing in investment trusts, next it shows the efficiency analysis that were made on the TFI DWS Polska within the space of years 1998 - 2004. The analysis take into consideration share trusts, bond trusts, balanced and stable growth trusts and also capital market trusts. (original abstract)

6

Green Finance to Combat Climate Change

100%

Rydzewska A.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Śląska

|

2022

|

nr z. 161 Contemporary Management

249-260

EN

Purpose: The aim of this paper is to analyze the importance of finance for climate change. Design/methodology/approach: The paper attempts to answer the question: what is the meaning of finance in the processes related to environmental protection, what is the development trend in the field of the so-called instruments of green finance and what are the purposes of the particular instruments. The following research methods were used: literature review, desk research (UNCTAD reports, GIIN, Sustainable Debt, Green Finance in Poland,) and deductive reasoning. Findings: The market for green finance instruments is growing rapidly. For both green bonds and sustainable funds and impact investments, the growth rate in the number and value of instruments has been the highest in recent years. The analysis of investment directions indicates that they are related to activities concerning environmental protection or other aspects of sustainable development. Practical implications: The importance and need for creating conditions (legislative, technical, educational) for the development of green finance instrument market was indicated. Originality/value: The paper offers cognitive value as it contributes to the body of knowledge regarding the relevance of green in addressing climate change.(original abstract)

7

Wskaźniki efektywności dla zrównoważonych funduszy inwestycyjnych

84%

Błaszczyk K. , Staniec I.

Zeszyty Naukowe. Organizacja i Zarządzanie / Politechnika Łódzka

|

2005

|

nr z. 40, nr 957

125-131

XX

W artykule przedstawiono ocenę efektywności wybranych zrównoważonych funduszy inwestycyjnych. W ocenie wykorzystano wskaźnik efektywności Sharpe 'a, Jensena, Treynora.

EN

The aim this paper is efficiency's opinion of chosen sedate investment funds. We used the efficiency's coefficients: Sharpe, Jensen, Treynor. (original abstract)

8

Przypadkowość wyników inwestycyjnych FIO funkcjonujących na polskim rynku kapitałowym

84%

Karpio K. , Żebrowska D.

Studia Ekonomiczne / Uniwersytet Ekonomiczny w Katowicach

|

2013

|

nr nr 154 Innowacje w finansach i ubezpieczeniach - metody matematyczne i ekonometryczne

46-52

XX

Badania dotyczyły funduszy akcyjnych i zrównoważonych funkcjonujących na polskim rynku w okresie 1.02.2007-31.08.2011 r. Wybranie takiego okresu badań wiązało się z tym, że wyniki uzyskane w niniejszej pracy autorzy chcieli porównać z okresem od 31.01.2003 r.-31.01.2007 r. [3]. Pierwszy okres przypadał na hossę, a obecnie rozważany obejmuje kryzys, zatem złą koniunkturę panującą na rynku kapitałowym. W konsekwencji, badania objęły 16 funduszy akcyjnych i 12 funduszy zrównoważonych (tab. 1). Taka liczba funduszy pojawiła się we wcześniejszych badaniach, w których kryterium wyboru funduszu było jego funkcjonowanie na rynku przez cały okres. Badania zostały przeprowadzone na podstawie miesięcznych i tygodniowych zmian jednostek uczestnictwa. Szczegółowe wyniki zostały przedstawione dla danych miesięcznych, a potraktowane informacyjnie dla danych tygodniowych. Dodatkowo autorzy dochodzą do wniosku, że okres tygodniowy jest zbyt krótki, aby prowadził do wniosków istotnie wpływających na decyzje inwestycyjne zarządzających portfelami funduszy. (fragment tekstu)

EN

The dynamic development of the investment funds market in Poland lets us carry out research regarding different aspects of their functioning. A potential participant of the funds must especially answer such questions as: Which fund should he choose?, Has already chosen fund got any chances to become the leader for a longer period of time? The work is devoted to one of the variants of answering the problem that is being discussed, especially it analyses the repetitiveness of the FIO investment results achieved in 2003-2007 and 2007-2011. From the funds' customers' points of view, this is a fundamental issue because entrusting their savings with a "good" fund, one wants to know whether it still will be achieving satisfactory investment results. Maybe a good ranking position at a certain moment is accidental? The research was done on the funds from different risk categories such as equity funds, balanced ones. (original abstract)

9

Przypadkowość wyników inwestycyjnych FIO funkcjonujących na polskim rynku kapitałowym

84%

Karpio K. , Żebrowska D.

Studia Ekonomiczne

|

2013

|

tom 154

46-52

EN

The dynamic development of the investment funds market in Poland lets us carry out research regarding different aspects of their functioning. A potential participant of the funds must especially answer such questions as: Which fund should he choose?, Has already chosen fund got any chances to become the leader for a longer period of time? The work is devoted to one of the variants of answering the problem that is being discussed, especially it analyses the repetitiveness of the FIO investment results achieved in 2003-2007 and 2007-2011. From the funds' customers' points of view, this is a fundamental issue because entrusting their savings with a "good" fund, one wants to know whether it still will be achieving satisfactory investment results. Maybe a good ranking position at a certain moment is accidental? The research was done on the funds from different risk categories such as equity funds, balanced ones.

10

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych funkcjonujących na światowych rynkach kapitałowych

84%

Reiter T. , Sierpińska M.

Zeszyty Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Krakowie

|

1998

|

nr nr 507

121-142

XX

Artykuł przedstawia istotę funduszu inwestycyjnego, podstawowe rodzaje konstrukcji funduszy funkcjonujących na rozwiniętych rynkach kapitałowych oraz ich klasyfikację. Szczególny nacisk położono na amerykański rynek funduszy inwestycyjnych.

EN

In the article the authors made an attempt at systemizing investment funds operating in the capital markets. These funds may be classified adopting various criteria. The most frequently encountered in the literature is the division of investment funds into open and closed. They have different objectives, investment styles and different ways of income payment. Other divisions are based on such criteria as: income payment methods, risk taking and return rate, geographic are of operation, branch specialization and types of securities invested in. That last criterion is responsible for the division of funds into money market funds, bond funds and share funds. Another group is constituted by funds specializing in investing in other markets such as; property funds, precious metals funds. Any attempt at funds classification is to some degree a simplification as the division of funds is based on the static analysis of portfolio composition for a given day. When the managing firm changes the investment goal the fund is automatically ascribed to another category of funds. Still the systematization of funds helps to better illustrate their role, goals and purposefulness of investing ready cash in them. (original abstract)

11

Evaluating Investment Fund Performance in Portugal

84%

Amaral F. , Reis P.

Business and Economic Horizons

|

2019

|

nr vol. 15, iss. 2

187-204

EN

The investment fund market has not only attracted increasing interest from investors seeking alternative investments but has also become increasingly important among professionals and academics. Within this framework, this study seeks to contribute to the research developed through identifying the inducers of investment fund performance in Portugal. The sample consists of 78 funds, covering the timeframe from 2006 to 2016, incorporating stock funds, bond funds, mixed funds and treasury funds analysed in accordance with the panel data methodology. This work finds variables such as risk, rotation, size, age, interest rates, commissions and benchmarks as highly significant determinants of mutual fund performance and when followed by mutual fund managers, may enhance their returns. The originality and value of the work stands on completing certain gaps and deepen knowledge about the Portuguese market, carrying out additional research on the funds marketed in Portugal, focusing on a more diversified asset market, expanding both the number of funds under study and the sampling period while seeking to identify the most relevant factors for performance and how they condition it. The main limitation of this study stems from the difficulties of collecting information due to limitations imposed by current data protection legislation, which restricted both the scope and the depth of analysis. When choosing the Portuguese context, we face constraints in comparison with studies made in more developed contexts where this theme has been studied for a longer period of time. (original abstract)

12

Analiza porównawcza aktywnych i pasywnych strategii inwestycyjnych otwartych funduszy emerytalnych i otwartych funduszy zrównoważonych w latach 2014-2017

84%

Karpio A. , Żebrowska-Suchodolska D.

Zarządzanie i Finanse

|

15 (2017)

|

nr nr 3

63-73

XX

Zmiana prawa dotyczącego składu portfeli otwartych funduszy emerytalnych, która zaczęła obowiązywać od początku 2014 r. upodobniła te podmioty do otwartych funduszy zrównoważonego wzrostu. Dlatego celem artykułu jest porównanie efektywności inwestycyjnej tych instytucji zbiorowego inwestowania w latach 2014-2017. Autorzy definiują benchmark rynkowy odzwierciedlający składy portfeli zawierających aktywa dwóch rodzajów: akcje oraz instrumenty mniej ryzykowne. Jest on podstawą tworzenia rankingów opartych na miarach: współczynnik beta w liniach charakterystycznych, współczynniki oparte na modelach Treynora-Mazuy'ego oraz Henrikssona-Mertona. Zatem dają one możliwość uzyskania odpowiedzi na pytanie o efektywność inwestycyjną związaną ze strategią pasywną, jak i wykorzystywaniem umiejętności wyczucia rynku i doboru dochodowych aktywów przez zarządzających portfelami. Wnioski wynikające z analizy dostarczają informacji o tym, które podmioty dają nadzieję na zgromadzenie większego kapitału emerytalnego, zarówno w ramach II, jak i III filara. (abstrakt oryginalny)

EN

The change of legal rules referring to the structure of pension funds' investment portfolios which has been in force since the beginning of 2014, have made these institutions similar to the balanced open-end mutual funds. That is why the purpose of the work is the comparison of the investment effectiveness of these mutual funds in the years 2014-2017. The authors define market benchmark which reflects the structure of portfolios including the assets of two kinds: shares and less risk securities. It is the basis of the creation of rankings based on the following measures: beta coefficient in characteristic lines, coefficients based on the models of Treynor-Mazuy and Henriksson-Merton. So, they give the possibility to answer the questions about the investment effectiveness of the passive strategy and also the ability of market timing and selecting of profit assets by the portfolio managers. The conclusions which result from the analysis supply the information about the institutions which hope for accumulation of more pension capital within II and III pillar. (original abstract)

13

Zrównoważone inwestowanie w Stanach Zjednoczonych

84%

Krosinsky C.

Bezpieczny Bank

|

2023

|

nr nr 4 (93)

64-78

XX

Celem opracowania jest ocena wyników aktywnego zrównoważonego inwestowania w USA w kontekście rozwoju ruchów anty-ESG. W artykule przedstawiono autorską koncepcję: "The Se-ven Tribes of Sustainable Investing" zawierająca siedem odrębnych i różniących się strategii inwestycyjnych: 1] negatywna selekcja, 2] pozytywna selekcja, 3] wpływ społeczny, 4] inwestowanie tematyczne, 5] integracja celów ESG, 6] zaangażowanie akcjonariuszy i 7] minimalne standardy, które prowadzą do różnych wyników finansowych oraz zróżnicowanego wpływu na społeczeństwo i środowisko. Syntetycznie scharakteryzowano także rozwój ruchów anty-ESG i ich przyczyny. Z analizy zwrotów z 10 zrównoważonych funduszy wynika, że w ciągu dekady żaden z tych funduszy nie osiągał znacząco gorszych wyników od benchmarku. Wyniki te stanowią kontrargumenty dla zwolenników ruchu anty-ESG, a zwłaszcza przeczą tezom, że zrównoważone inwestycje nie spełniają obowiązku powierniczego. Dlatego w konkluzji podkreślono zasadność promowania i realizowania koncepcji ESG, wbrew jej przeciwnikom, i to nie tylko w USA. (abstrakt oryginalny)

EN

The aim of the paper is to assess the performance of active sustainable investing in the U.S. particularly in the context ofthe rising anti-ESG movement. The paper presents the author's concept: The Seven Tribes of Sustainable Investing, which include: 1] negatíve screening. 2] positive/best in class, 3] impact, 4] thematic, 5] ESG integration, 6] shareholder engagement and 7] minimum standards, which have differing financial outcomes and impacts. The development and the roots of the anti-ESG movement are also synthesized. An analysis of the returns of 10 sustainable funds shows that none ofthese funds significantly underperformed their benchmarks over a 10-year period. These results provide a counter-argument to the proponents of the anti-ESG movement and, in particular, contradict the claims that sustainable investments do not fulfill their fiduciary duty. Therefore, the conclusion emphasizes the validity of promoting and pursuing the ESG concept against its opponents, in the U.S. and beyond. (original abstract)

14

Analiza aktywności funduszy inwestycyjnych na giełdzie papierów wartościowych w Warszawie w okresie od 1.01.1998 r. do 30.06.1999 r.

84%

Gabryelczyk K.

|

2000

|

tom Rynek pieniężny i kapitałowy

128-142

XX

Fundusze inwestycyjne to instytucje finansowe działające we własnym imieniu, lecz na rachunek swoich uczestników. Powstają przez zgromadzenie środków pieniężnych uczestników tych funduszy. Otrzymany w ten sposób portfel jest następnie inwestowany. Fundusze inwestycyjne lokują powierzone im pieniądze w przedsięwzięcia mające przynosić zysk, przede wszystkim na rynkach finansowych. Inwestowanie za pomocą funduszy pociąga za sobą mniejsze ryzyko niż indywidualne podejmowanie decyzji, dlatego w krajach zachodnich fundusze inwestycyjne są bardzo popularne . Przedmiotem niniejszej pracy są fundusze inwestycyjne występujące w Polsce. Rynek kapitałowy w naszym kraju, w tym i również rynek funduszy inwestycyjnych, jest rynkiem bardzo młodym, bo powstałym dopiero na początku lat dziewięćdziesiątych, ale dość szybko i prężnie się rozwijającym. Przy pomocy sprawozdań finansowych towarzystw funduszy inwestycyjnych, autorka pracy chciałaby przedstawić stopień zależności funduszy od zdarzeń na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, która jest głównym przedmiotem zainteresowania ze strony towarzystw. Jako że okres ostatnich dwóch lat jest, można by rzec, przełomowy dla rynku funduszy (wynika to z faktu jego przyspieszonego w tym czasie rozwoju), w pracy zaprezentowane zostaną działania zarządzających funduszami, zmierzające do jego lepszego funkcjonowania, poprzez umiejętne inwestowanie na warszawskim parkiecie, właśnie w tym okresie - od 1 stycznia 1998 roku do 30 czerwca 1999 roku. (fragment tekstu)

15

Sposoby pozyskiwania inwestorów przez fundusze inwestycyjne w Polsce

84%

Gabryelczyk K.

Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach

|

2002

|

tom Finanse, bankowość i ubezpieczenia wobec wyzwań współczesności. T. 1, Bankowość, rynki

307-316

XX

Spowolnienie rozwoju gospodarki i powszechnie znane problemy finansów państwa sprzyjają wzrostowi obrotów na rynku wierzytelności. Wielu przedsiębiorców w obecnej sytuacji rynkowej z miesiąca na miesiąc traci płynność finansową. Wzrost zadłużenia firm i liczby długów na rynku obrotu wierzytelnościami jest rezultatem braku środków na bieżącą działalność, ale można wskazać też przyczyny pozaekonomiczne. Gospodarka rynkowa niesie ze sobą wiele zagrożeń ze strony nieuczciwych i niesolidnych kontrahentów, którzy celowo nie regulują terminowo, lub wcale, zaciągniętych zobowiązań. Wzrostowi podaży długów na rynku towarzyszy wzrost popytu na usługi windykacyjne i obrót wierzytelnościami. W takich warunkach efektywny rozwój gospodarczy uwarunkowany jest w dużej mierze przez skuteczność działania instytucji prawnych obsługujących obrót towarowo-pieniężny. W Polsce gospodarczy obrót wierzytelnościami jest zjawiskiem nowym. Pojawił się na początku lat 90. wraz ze zmianami ustrojowymi oraz z decyzjami ministerstwa finansów o podniesieniu stóp procentowych, co w konsekwencji doprowadziło do - dochodzącego 720% rocznie - wzrostu wysokości odsetek ustawowych. Spowodowało to natychmiastowe powstanie ogromnych zatorów płatniczych w dużych przedsiębiorstwach państwowych, pomiędzy którymi istniały silne powiązania produkcyjne. W takiej sytuacji utrata płynności finansowej w jednym przedsiębiorstwie powodowała załamanie finansowe w pozostałych. (fragment tekstu)

16

Fundusz inwestycyjny jako forma lokowania pieniędzy

67%

Nosal S.

|

2000

|

tom Rynek pieniężny i kapitałowy

104-127

XX

Jedną z wielu dostępnych form lokowania wolnych środków pieniężnych jest inwestowanie ich w specjalistycznych instytucjach finansowych, jakimi są fundusze inwestycyjne. Są one zaliczane do grupy inwestorów instytucjonalnych i będąc bardzo aktywnymi uczestnikami rynku finansowego, stanowią niezwykle ważny jego element. W niniejszym artykule przedstawiona zostanie istota funduszy inwestycyjnych, podstawy prawne oraz zasady ich funkcjonowania. Zaprezentowane zostaną także strategie stosowane w zarządzaniu środkami przez fundusz inwestycyjny oraz ryzyko z tym związane. Opisano w nim ponadto typy funduszy inwestycyjnych w zależności od rodzaju inwestycji oraz przeanalizowano ich zalety i wady w porównaniu innymi formami lokowania pieniędzy. (fragment tekstu)