Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Przewidywalność stóp zwrotu z akcji : wyniki dla USA i Polski

100%

Fijałkowska J.

|

nr nr 1

49-78

XX

W artykule przestawiono wyniki analizy zjawiska przewidywalności premii za ryzyko na rynku akcji (opartej na polskich i amerykańskich danych), dowodząc jego istnienia na obu tych rynkach. Jako zmienną objaśniającą premię za ryzyko wykorzystano stopę dywidendy. Ze względu na persystencję tego wskaźnika poddano go modyfikacji, dzięki której uzyskano stabilność parametrów w równaniu predykcyjnym. Porównano również błędy prognozy powstałe w wyniku zastosowania modelu predykcyjnego z prognozą modelu opartego na średniej historycznej stopie zwrotu. Dla obu rynków wykazano wyższość modelu uwzględniającego przewidywalność stóp zwrotu. Ponadto w artykule pokazano, że właściwości wariancji stóp zwrotu na rynku akcji podważają zasadność stosowania procesu błądzenia losowego do opisu kształtowania się cen na tym rynku. (abstrakt oryginalny)

EN

This article presents the evidence of predictability in stock returns for Polish and US market. Excess return is predicted by dividend yield. Due to the persistence of the regressor the dividend yield was modified, leading to the parameter stability in the predictive regression model. Forecasts of the regression models were compared to forecasts based on historical average return, showing better performance of the former. Furthermore, the variance ratio test provides evidence that stock prices do not follow random walk. (original abstract)

2

Kup pan akcję

100%

Pietkun P.

|

nr nr 2

14-15

XX

Ponure prognozy zarządzających aktywami oraz drobnych inwestorów na rynkach kapitałowych wynikają nie tylko z całkiem poważnej perspektywy spowolnienia gospodarczego w Polsce. Powiązania między gospodarkami poszczególnych państw są na tyle silne, że drobni inwestorzy nad Wisłą równie mocno odczuwają kryzys na rynku kredytów hipotecznych i coraz wyższe ceny paliw kopalnych w Stanach Zjednoczonych, spadek wartości cen akcji w Chinach, czy nie najlepsze prognozy gospodarcze dla Wysp Brytyjskich, co ich koledzy z parkietów giełdowych w Nowym Jorku, Pekinie czy Londynie. (abstrakt oryginalny)

3

Rynek OIS jako alternatywne źródło oczekiwań rynkowych

100%

Dziwok E.

|

tom Metody matematyczne, ekonometryczne i komputerowe w finansach i ubezpieczeniach 2008

393-402

XX

Rynek terminowy stóp procentowych, tworzony głównie z myślą o zabezpieczeniu przed niepożądanymi zmianami w przyszłości, już od początku istnienia stanowi doskonałe źródło oczekiwań rynkowych zarówno dla uczestników, jak i banku centralnego. W oczywisty sposób stroną najbardziej zaangażowaną w badanie oczekiwań jest bank centralny, gdyż to do jego podstawowych zadań należy stabilizacja krótkoterminowych stóp procentowych oraz stale podnoszenie przejrzystości prowadzonej polityki. Każdorazowy wzrost wahań bądź nieoczekiwana zmiana oficjalnych stóp procentowych stanowią istotny sygnał świadczący o eskalacji ryzyka, która może doprowadzić do utraty kontroli nad rynkiem. O ile jednak pomiar siły i stopnia oddziaływania banku centralnego na terminową strukturę dochodowości jest problemem stosunkowo szeroko analizowanym i w dużej mierze poznanym [6], o tyle zjawisko analizy krzywej rynku pieniężnego w oparciu o rynek terminowy nadal stanowi przedmiot dyskusji. Jakość, a tym samym i przydatność otrzymanej krzywej jest determinowana zarówno źródłem danych, jak i metodologią stosowaną w procesie modelowania. Celem niniejszego opracowania jest zbadanie możliwości wykorzystania kwotowań nowego instrumentu opartego na swapie stopy procentowej w procesie analizy oczekiwań rynkowych i podejmowania decyzji przez bank centralny. (fragment tekstu)

4

If Multilayer Perceptron Network May Help in Multivariate EPS Forecasting : Evidence from Poland

100%

Kuryłek W.

|

nr nr 3

107-123

EN

This study examines the role of accurate earnings forecasts for publicly traded firms in achieving investment success, focusing on markets with limited analyst coverage, such as Poland. It compares the accuracy of various models, including artificial neural networks, against a seasonal random walk model applied to EPS data from Warsaw Stock Exchange companies (2008-2019). The seasonal random walk model showed the lowest error based on MAAPE, with results confirmed by statistical tests. Simpler models may outperform complex ones due to overfitting and the relatively simple dynamics of Polish companies. (original abstract)

5

Forecasting correlation coefficients on the Polish capital market with the application of beta coefficients

84%

Czapiewski P.

|

nr nr 1

55-69

EN

In the article the author analyses the methods of forecasting correlation coefficients between rates of share returns quoted on the Polish capital market. The analysed methods include the assumption of historical values of correlation coefficients as the forecast, the values resulting from the single-factor model based on betas, as well as, modifying methods before the estimation of correlation coefficients. From among the methods modifying betas the author analyses the Blume technique and the Vasicek technique. The author examines their effectiveness in forecasting correlation between securities quoted on the Warsaw Stock Exchange, making use of data from the end of August 1999 to the end of August 2007. The methods are assessed on the basis of estimation errors of individual values of correlation coefficients and parameters of the portfolio constructed on the basis of the created forecasts. (original abstract)

6

Prosta metoda prognozowania cen akcji na giełdzie

84%

Tarczyński W.

|

2000

|

nr nr 9

81-92

XX

Prosta metoda prognozowania cen akcji polega na obserwacji jej wahań na wykresie w porównaniu z systemem linii kontrolnych. Przyjęto propozycję Pawłowskiego dwóch wariantów: wskaźnikowego i naturalnego. Podstawą wariantu wskaźnikowego jest karta kontrolna (akcjogram z kolejnymi wartościami tygodniowej stopy zwrotu). Podano przykład prognozowania na Giełdzie Papierów Wartościowych na podstawie karty kontrolnej, spółki Krosno. Wynika z analizy, że metoda ta może być z powodzeniem stosowana przez inwestorów giełdowych.

7

Oczekiwania społeczne a zmiany indeksu WIG-20 - próba konstrukcji wskaźnika nastroju polskich inwestorów

84%

Poradowska K. , Wójciak M.

|

2011

|

nr nr 783

244-257

XX

W rozdziale tym podjęto próbę skonstruowania wskaźnika nastroju na GPW w Warszawie na podstawie wyników regularnie przeprowadzanej ankiety internetowej. Weryfikacji poddano hipotezę, że na podstawie opinii internautów można prognozować wartości indeksu WIG20 na następnej sesji. Badania wykazały jednak, że wskaźnik nastroju oparty na opiniach użytkowników Internetu nie ma zadowalających walorów prognostycznych. Zaobserwowano ponadto, że na opinię internautów wpływa przede wszystkim zmiana WIG20 obserwowana w poprzednim dniu, a wraz z nasileniem intensywności zmian indeksu WIG20 rośnie liczba uczestników ankiety. Skuteczność prognostyczna proponowanego wskaźnika nastroju wyniosła 0,522 a po korekcie 0,600. Trafność jego wskazań nie jest zadowalająca ani w ujęciu klasycznym, ani w kontrariańskim (wartości zbyt bliskie 50%). Wigometr, często nazywany antywskaźnikiem, był skuteczny w około 30%, co pozwala go uznać za kontrariański wskaźnik nastroju inwestorów. (fragment tekstu)

EN

Sentiment indicators are used to measure market sentiment within the financial market investment community by establishing the proportion between optimists and pessimists. Global markets have long been operating successfully quite a few indicators of stock market sentiment. In addition to providing information, they also add prognostic value, although the way they are interpreted present various and quite often radically different approaches. The publication of the sentiment indicator of Polish stock investors - based on the opinion of professionals in the capital market e.g. Wigometr, had been ceased by the stock Exchange in Warsaw in 2008. In this article we've made an attempt at creating a similar indicator measuring the emotions in the Polish financial markets. We have used the results of an online survey on the expected changes in the WIG20 index, featured on one of the financial portals. The prognostic and informative value of the proposed indicator was assessed on the basis of daily data from April to October 2009. (original abstract)

8

Wykorzystanie zmodyfikowanego współczynnika beta do krótkoterminowych prognoz inwestycyjnych

84%

Dembny A.

|

2000

|

nr nr 4

164-180

XX

W artykule przedstawiono współczynnik beta na podstawie modelu W. F. Sharpe'a. Autor opracował własne założenia, które stanowią uzupełnieni do stosowania tego modelu na polskim rynku.

EN

The authors tries to use beta coefficient derived from a classical mono-indicator model devised by W.F. Sharpe for short-term investment prognoses. Those prognoses refer to Securities Exchange in Warsaw. On the basis of the phenomena occurring on that market, the author modifies the techniques of calculating beta coefficient. He uses daily rates of return. (short original abstract)

9

Prognozowalność premii akcyjnej w warunkach adaptacyjnego uczenia się

84%

Acedański J.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu

|

2009

|

nr nr 60 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

15-24

XX

Celem pracy było pokazanie, że niewielkie odstępstwa od założenia o racjonalnych oczekiwaniach mogą prowadzić do prognozowalności premii akcyjnej. Do tego celu wykorzystano standardowy model Jermanna, w którym przy wyznaczaniu cen akcji koncepcję racjonalnych oczekiwań zastąpiono założeniem o adaptacyjnym uczeniu się (adaptive learning). Jego istotą jest to, że jednostki nie znają dokładnie mechanizmu kształtowania się cen akcji, ale uczą się go na podstawie wcześniejszych doświadczeń. W drugim punkcie artykułu omówiono związki przedstawionych badań z literaturą światową. Trzeci zawierał opisy modelu Jermanna oraz sposób doboru wartości parametrów. W czwartej części przedstawiono sposób wyznaczania cen akcji w przypadku racjonalnych oczekiwań i adaptacyjnego uczenia się. W kolejnej części zawarto wyniki badań prognozowalności premii akcyjnej w modelu RE oraz AL. Pokazano tam również dekompozycję współczynnika korelacji między premią akcyjną a wskaźnikiem DP wskazującą na przyczynę prognozowalności w modelu AL. W ostatnim punkcie podsumowano pracę. (fragment wstępu)

EN

The paper shows that replacing the rational expectations hypothesis by an adaptive learning scheme within a standard DSGE Jermann's model significantly improves its ability to generate equity premium predictability. The effect appears due to increase in volatility of expected equity premium. Other important conclusions of financial variables remain virtually unchanged.(original abstract)

10

Wykorzystanie informacji tekstowej w modelowaniu i predykcji ekonomicznych szeregów czasowych

84%

Lula P.

|

tom 17

|

nr nr 107 Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania

448-455

XX

Zasadniczym celem pracy jest przedstawienie i ocena metod pozyskiwania istotnych informacji z dokumentów tekstowych i ich uwzględnienia w statystycznych modelach o charakterze predykcyjnym. W pracy rozpatrywane są trzy podejścia do procesu pozyskiwania i reprezentacji informacji tekstowej: oparte na wyrazach, oparte na wzorcach oraz oparte na modelu ontologicznym. Zrealizowane badania empiryczne dotyczyły metod uwzględniania informacji zawartych w komunikatach spółek giełdowych przy prognozowaniu stóp zwrotu cen akcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper discusses the problem of information retrieval from text documents for statistical predictive models. Three approaches are discussed: word-based, pattern-based and ontology-based. During empirical research the problem of information retrieval from announcements published by companies listed on the Warsaw Stock Exchange was studied.(original abstract)

11

Forecasting the Conditional Skewness and Kurtosis of the Polish Financial Returns

84%

Doman R.

FindEcon Monograph Series : advances in financial market analysis

|

2006

|

nr nr 2 Financial markets : principles of modeling forecasting and decision-making

137-151

EN

Chapter 8 presents evaluation of conditional density forecasts of financial returns, i.e. exchange rate EUR/PLN, stock index MIDWIG, and 6-month WIBOR. The forecasts are derived from GARCH models in which innovations are allowed to have time-varying or even failing to exist skewness and kurtosis. The main finding is that conditional skewness and kurtosis of returns change over time but their dynamics are different. (fragment of text)

12

Wpływ zmian zyskowności na oczekiwane stopy zwrotu z akcji spółek - weryfikacja podejścia A. Damodarana dotyczącego kalkulacji współczynnika beta księgowego na podstawie danych giełdowych

84%

Słoński T. , Płachciak E.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr nr 1176 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

379-387

XX

W artykule przebadano możliwości pomiaru wielkości ryzyka rynkowego na podstawie danych księgowych. Współczynnik beta określony na podstawie danych księgowych nosi nazwę beta księgowego. Procedura ta jest szczególnie ważna dla przedsiębiorstw nie notowanych na giełdzie, ponieważ umożliwia im określenie wielkości ryzyka rynkowego, opierając się na danych księgowych. W artykule stawiamy tezę o tym, że beta księgowe stanowi dobre przybliżenie beta rynkowego.W dalszej części pracy stworzono model pozwalający na ustalenie beta księgowego dla przedsiębiorstw notowanych na WGPW. Poziom ryzyka dla tych spółek określa się poprzez porównanie ich do stworzonego portfela referencyjnego. Założenia do modelu przyjęto na podstawie analizy propozycji literaturowych. Następnie beta księgowe dla przedsiębiorstw porównano z beta rynkowymi w celu ustalenia powiązań między nimi. (fragment tekstu)

EN

A market risk exposure measurement with accounting data is an important subject for each private enterprise. According to A. Damodaran, the volatility of net income could be a good approximation of market risk exposure. In this paper, the Damodaran approach was verified on the sample of four Warsaw Stock Exchange subindices. (original abstract)

13

Kryteria efektywności inwestowania na rynku papierów wartościowych

67%

Ostrowska E.

|

nr nr 24 Współczesne trendy inwestowania rzeczowego i finansowego

77-95

XX

Przedmiotem rozprawy są podstawowe kryteria oceny efektywności inwestowania na rynku papierów wartościowych w danym czasie: stopa zwrotu i ryzyko papierów wartościowych oraz indeksy giełdowe jako punkt odniesienia w analizie porównawczej stóp zwrotu i ryzyka poszczególnych papierów wartościowych.

EN

The purpose of this critical analysis is the presentation of the rate of return and risk as well as the stock exchange indices as the basic criteria of the investment effectiveness evaluation on the securities market. The main kinds and indicators of risk as well as the stock exchange indices in relation to the comparative analysis of the rate return and the risk of the particular shares have been characterised here. The significance of the rate of return - risk of shares map in terms of the stock exchange indices has been also presented. (original abstract)

14

Efekt stycznia na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

67%

Sekuła P.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2003

|

nr nr 974, t. 2 Zarządzanie finansami firm - teoria i praktyka

162-171

XX

Przełom roku kalendarzowego od kilku lat wzbudza nadzieję inwestorów na styczniowe zwyżki akcji i ożywia dyskusję na temat zjawiska sezonowości. Jest to tzw. efekt styczniowy, czyli dość znaczny wzrost indeksów giełdowych w pierwszych tygodniach nowego roku. Zaobserwowano go po raz pierwszy w 1994 roku po znacznym, bo 35 procent wzroście indeksu WIG w pierwszych czterech tygodniach nowego roku. Zainteresowanie tematem i powracająca dyskusja na przełomie każdego roku o prawidłowości wzrostów, zaowocowały szeregiem badań. Autor rozpoczął od przedstawienia wyników zjawiska sezonowości na zagranicznych rynkach akcji (USA, Japonia). W dalszej kolejności przedstawił efekt stycznia w rynkowej wycenie akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

EN

January effect means more than an average rise in prices of stocks at the beginning of every year and was researched as anomaly on foreign capital markets. This cyclic increase is typical of small caps. On polish capital market January effect refers to both blue chips and small caps. During seven years (1996-2002) buying stocks in January on Warsaw exchange was the best investment - the rate of return was equal 113,33 per cent. Average January rate of return compared with other average monthly rate of return was higher. The same situation was noticed only on Hungarian capital market. Factors of January effect have not been identified so far. The hypothesis, that foreign investors caused increase in January, is not true. History of Polish capital market is not too long and this is why research was done for eleven and seven years. On the basis of such short research terms January effect can not be taken for granted. (original abstract)

15

Porównanie skuteczności wybranych metod mierzenia ryzyka inwestowania w akcje

67%

Pisula T. , Mentel G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Taksonomia

|

2003

|

tom 10

|

nr nr 988 Klasyfikacja i analiza danych - teoria i zastosowania

501-510

XX

W artykule zostanie przedstawiona metoda oceny efektywności obliczonych prognoz przy wyznaczaniu VaR dla cen akcji, z wykorzystaniem różnorodnych modeli opisujących ich fluktuację w czasie. W naszych rozważaniach przy obliczaniu prognoz z wykorzystaniem przyjętych modeli i badaniu ich jakości wykorzystano dane statystyczne w postaci szeregów czasowych opisujących zmienność kursów akcji 20 spółek notowanych na GPW w Warszawie tworzących indeks WIG20. (fragment tekstu)

EN

The method of estimation of risk investment of the financial markets has been recently extremely popular. The method is grounded on the "Value at risk - VaR" assessment. One of the most significant factors in the method of estimation of risk investment based on the VaR methodology is quality, and especially the rightness of generated forecasts. The problem is a great importance, particularly while employing analytical methods of VaR calculations. In the publication the evaluation on the rightness of generated forecasts has been presented. VaR has been determined by analytical methods and by employing different models which describe the fluctuation of value of financial instruments in time (classical model RiskMetrics and its modifications and models with variation represented by the GARCH (1,1)). (original abstract)

16

Badanie ryzyka w punkcie za pomocą wykładnika Hursta na przykładzie kursu akcji Żywca S.A.

67%

Majewski S.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Katedry Ekonometrii i Statystyki

|

1999

|

nr nr 7

149-156

XX

Ryzyko akcji jest związane ze zmianami cen papierów wartościowych. "Ryzyko w punkcie" jest wartością określającą niepewność wysokości stopy zwrotu w przyszłości, którą można obliczyć na podstawie pojedynczej obserwacji. W artykule przedstawiono sposób określania tego ryzyka przy zastosowaniu wykładnika Hursta dla cen akcji Żywca S.A.

EN

Market risk on the capital market often is a point of studies of stock exchange analytics. The one of alternative methods of its measuring can be estimation of Hurst exponent. When this exponent has high values, market risk is low and analogous when Hurst exponent has low values, market risk is high. (original abstract)

17

Możliwość wykorzystania teorii chaosu do analizy rynków kapitałowych

67%

Becla A. , Czaja S.

Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowości i Finansów w Bielsku-Białej

|

1998

|

tom 2

|

nr nr 3

98-101

XX

Autorzy wysuwają tezę, że zjawiska przebiegające na rynkach kapitałowych nie mają rozkładu normalnego, co odrzucałoby dotychczasowe modele analiz rynków kapitałowych opartych na koncepcji efektywności rynków. Wynika z tego, że zjawiska te mają charakter chaotyczny, które opisuje się dynamicznymi modelami nieliniowymi. Można się wiec spodziewać powstania coraz liczniejszych modeli analitycznych opartych na tym podejściu.

EN

Authors have presented problems of possibilities to use some elements of chaos theory and fractal geometry in the capital markets and stock exchange analysis. (original abstract)

18

Czy Capital Assets Pricing Model odzwierciedla rzeczywistość?

67%

Płuciennik J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

1997

|

nr nr 35

113-126

XX

Celem atrykułu jest przedstawienie problemów związanych z prawidłowością modelu CAPM. W podstawowym modelu CAPM do szacowania oczekiwanej stopy zwrotu jest wykorzystany współczynnik beta. Zmienna ta opisuje relacje stopy zwrotu z akcji do ryzyka związanego z sytuacją w gospodarce. Problem poprawności modelu CAPM jest ciągle nie rozwiązany a kluczowe pytanie o warunki równowagi na rynku kapitałowym nadal pozostaje bez odpowiedzi.

EN

Article covers problem of CAPM validity. Current studies provide some ideas about CAMP validity. There are two main sources of the CAPM invalidity. First group refers to misspecification of the CAPM and the second one inadequacy of the CAPM. Results of researches suggest that relationship between beta and expected returns is not linear and the CAPM does not include all important factors. However, there is still consensus about the CAPM validity. But the question is how long it will alter.(original abstract)

19

Metody określania wartości akcji

67%

Jajuga K.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

1992

|

nr nr 638 System informacyjny rachunkowości

19-27

XX

Niezbędnym warunkiem właściwego podejmowania decyzji w sferze inwestowania w papiery wartościowe jest prognozowanie stóp zysku poszczególnych akcji. Autor przedstawił tradycyjne metody określania wartości akcji, zmodyfikowaną metodę opartą na współczynniku cena-dochody, metodę wartości bieżącej przyszłych wpływów z akcji, a także modele wzrostu dywidendy.

EN

The paper presents a comprehensive survey of stock valuation methods. First of all, the traditional methods are presented and criticized. Then two modern approaches are discussed. The first one is based on price-earnings ratio and the second on the present value of future dividends. Finally, four models of dividend growth are presented. (original abstract)

20

Prognozy długookresowe dla wartości zagrożonej Value at Risk w ocenie ryzyka inwestowania w akcje

67%

Pisula T. , Mentel G.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu

|

2007

|

nr nr 1176 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

308-315

XX

Omówiono teoretyczne aspekty metodologii ClearHorizonTM, której celem jest ocena ryzyka rynkowego dla inwestycji finansowych w długim horyzoncie czasu. Opisano model błądzenia losowego (random walk) oraz model powracania do średniej (mean reversion), będące podstawowymi modelami szeregów czasowych, na których opiera się długookresowa metoda prognozowania dla VaR, a następnie przedstawiono ich optymalną mieszaninę. Procedurę wykorzystania metodologii ClearHorizonTM przy wyznaczaniu długookresowych prognoz dla wartości zagrożonej VaR przedstawiono na przykładzie prognozy dla miesięcznych notowań cen akcji spółki DZ Bank Polska.

EN

There is a growing demand for models which enable to measure and assess risk in long run horizons (sometimes more than 2 years). The practical demand for such models is required by the institutions which manage the investment and retirement funds. In the paper the theoretical aspects of risk assessment methodology with the use of Value at Risk (VaR) have been presented. In this method in order to estimate the predicted long run VaR limits the hybrid model, which is the optimum mixture of random walk and mean reversion has been used. The application of the presented methodology has been exemplified by the estimation of long run predictions for VaR limits for share prices. (original abstract)