Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Modelowanie efektu dźwigni w finansowych zeregach czasowych

100%

Jaworska M.

|

2012

|

nr nr 106 Finanse w niestabilnym otoczeniu - dylematy i wyzwania : rynki finansowe

287-298

XX

Efekt dźwigni stanowi ważny element modelowania warunkowej wariancji szeregów stóp zwrotu polskich spółek giełdowych. Dla próby liczącej 50 spółek, zaledwie 2 nie wykazują obecności zjawiska. Wprowadzenie asymetrii do modelu dostatecznie poprawia jego jakość, dlatego etap modelowania dźwigni nie powinien być pomijany. Wiedzę dotyczącą obecności efektu dźwigni warto poszerzyć poprzez głębszą analizę jakościową znanych modeli oraz poprzez badania nad kształtem zależności pomiędzy stopami zwrotu a zmiennością w celu specyfikacji modelu optymalnego. Najlepszym modelem dla szeregów stóp zwrotu wydaje się FIAPGARCH. Nie jest to zaskoczeniem - model (spośród wszystkich wymienionych) posiada najbardziej elastyczną (w sensie możliwości dopasowania do danych) krzywą wpływu informacji. Warto zwrócić również uwagę na powszechność występowania efektu "długiej pamięci". Stosując modele klasy GARCH do polskiego rynku z pewnością należy wybrać taki, który umożliwia modelowanie efektów: dźwigni i długiej pamięci jednocześnie. (fragment tekstu)

EN

This paper presents the so called leverage effect (a negative correlation between past returns and future volatility). The property, although well known in finance, does not have a common explanation. The author discusses two popular theories: the leverage effect theory (F. Black, 1976) and the time-varying risk premium theory (Y. Campbell, L. Hentschel, 1991) assuming the volatility feedback effect. Although there is no agreement about the volatility-expected return relation and some empirical findings are conflicting, it is possible to model the property in practice. According to the most popular approach (GARCH framework), the author presents how to transform symmetric GARCH model into asymmetric forms (AGARCH, GJR GARCH, EGARCH, AP(G)ARCH, FIA(P)GARCH, FIEGARCH) by introducing different shapes of the news impact curve and the methods of comparing and choosing the best model. The final part of this paper concerns the polish stock market. (original abstract)

2

Dźwignia finansowa w teorii i polskiej praktyce gospodarczej

100%

Kardyś M.

|

nr nr 3

80-83

XX

W artykule przedstawiono analizę możliwości wykorzystania kapitału obcego w celu powstania efektu dźwigni finansowej za okres od 1997 r. do 2000 r. w 15 spółkach pochodzących z pięciu branż, a mianowicie: dystrybutorów farmaceutycznych (Polska Grupa Farmaceutyczna, Propser, ORFE, Farmacol), telekomunikacyjnej (Telekomunikacja Polska, Netia), elektromaszynowej (Elektrim, Elektromontaż Export, Elektrobudowa), budowlanej (Mostostal Zabrze, Exbud Skanska, Budimex) oraz sprzedaży hurtowej metali (Impexmetal, Centrozap, Stalexport).

3

Mechanizm superdźwigni operacyjnej

100%

Mielcarek J.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2006

|

tom 31

|

nr nr 87

36-65

XX

W artykule przedstawiono rozwiązanie istotnego problemu analizy wrażliwości, sformułowanego w formie pytania: jaka będzie wielkość stopy wzrostu zysku pod wpływem zmian wszystkich czynników, czyli cen, popytu, kosztów zmiennych i kosztów stałych. Formuła na superdźwignię operacyjną, określająca tę stopę wzrostu, zawiera wyłącznie dźwignie operacyjne, wyznaczone przez warunki początkowe i dowolne stopy wzrostu poszczególnych czynników oraz uwzględnia addytywność i multiplikatywność wpływu zmian wielkości czynników. Wyznaczona została również formuła na wielkość końcową dźwigni operacyjnej popytu, określona przez superdźwignię operacyjną, stopę wzrostu popytu, dźwignię operacyjną popytu oraz stopę wzrostu zysku dla zmian cen i zmian kosztów zmiennych. Ponownie formuła ta jest wyznaczona przez dźwignie operacyjne i stopy wzrostu czynników, podane w warunkach początkowych. Obydwie formuły umożliwiły wyjaśnienie wielkości zmian zysku i dźwigni operacyjnej popytu dla zmian wszystkich czynników. Aby wyjaśnić, dlaczego następują takie zmiany stopy wzrostu zysku i końcowej dźwigni operacyjnej popytu pod wpływem zmian wszystkich czynników, podano warunek graniczny dla stóp wzrostu popytu oraz warunek punktu stałego zysku. Warunek graniczny określa wielkość stopy wzrostu popytu dla danych stóp wzrostu pozostałych czynników, dla której superdźwignia operacyjna jest równa -100% i zysk staje się zerowy. Stopa wzrostu popytu różna od warunku granicznego wyjaśnia wielkość superdźwigni operacyjnej, dźwigni operacyjnej popytu i zysku w zależności od tego, czy w warunkach początkowych przedsiębiorstwo osiągało zyski, czy ponosiło straty. Warunek stałego zysku wyznacza wielkość stopy wzrostu popytu dla danych stóp wzrostu innych czynników i dźwigni operacyjnych, określonych przez warunki początkowe, dla których wielkość końcowa zysku nie ulega zmianie w porównaniu z wielkością początkową. Stopa wzrostu popytu różna od warunku stałego zysku przy danych stopach wzrostu pozostałych czynników wyjaśnia, dlaczego superdźwignia operacyjna jest dodatnia lub ujemna, a zysk jest niższy lub wyższy od jego wielkości w warunkach początkowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents a solution to an essential problem of the sensitivity analysis formulated as the following question: What will be the level of the profit growth rate under the influence of a change in all factors, i.e., prices, demand, variable costs and fixed costs? The formula for the operating superleverage, determining the relevant growth rate, includes solely operating leverages, determined by initial conditions, and any factor growth rate of individual factors and takes into account additivity and multiplicativity of the influence of the changes in the levels of factors. The formula for the final level of demand operating leverage has also been defined, and is determined by the operating superleverage, demand growth rate, and the demand operating leverage, profit growth rate for the changes in prices and in variable costs. Subsequently, this formula is determined again by operating leverages and factor growth rates given in the initial conditions. Both formulae make it possible to explain the levels of changes in profit and demand operating leverage for the changes in all factors. To explain why the above changes take place under the changes in all factors a break-even point has been given for demand growth rates and the condition for a constant profit. The break-even point determines the level of the demand growth rate for given growth rates of the remaining factors for which the operating superleverage is equal to -100% and the profit equals zero. The demand growth rate different from determined by the break-even point explains the level of the operating superleverage, profit and demand operating leverage depending on whether a company reached profit or experienced loss in the initial conditions. The constant profit point determines the level of the demand growth rate for given growth rates of other factors and operating leverages determined by the initial conditions for which the final profit level remains the same in comparison to the initial condition. The demand growth rate different from the constant profit with the given growth rates of the remaining factors explains why the operating superleverage is positive or negative and the profit is lower or higher from its level in the initial conditions. (original abstract)

4

Ten Major Questions on Leverage

100%

Berent T.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 38

329-340

XX

Artykuł stawia dziesięć fundamentalnych pytań z zakresu dźwigni finansowej, pytań, które wymagają precyzyjnych odpowiedzi. Tylko wtedy można mieć nadzieję, iż zamieszanie terminologiczne, jakie panuje w tej dziedzinie od niemal półwiecza wreszcie się zakończy. W pytaniach poruszono m.in. następujące kwestie: dźwignia a wartość firmy, wartość rynkowa a księgowa, elastyczność a wrażliwość, stan majątku a jego zmiany, ex post a ex ante, ryzyko a zwrot itp. Chociaż główny nacisk w artykule położono nie tyle na odpowiedzi, ile na sformułowanie pytań, autor przedstawia pokrótce swoje przemyślenia na temat pożądanych kierunków badań. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper lists several fundamental questions on financial leverage and claims that only when they are properly answered, the confusion, which surrounds the concept of leverage for nearly half a century, can finally end. The questions tackle the issues such as: value neutrality vs. value enhancement, market vs. book value, elasticity vs. sensitivity, wealth vs. change in wealth, ex post vs. ex ante, risk vs. return etc. Although the emphasis of the article is on the questions asked, rather than answers given, the author provides some of his own insights and recommendations on the direction that further study on leverage should follow. (original abstract)

5

Dźwignie ekonomiczne - produkt analizy wrażliwości modelu finansowego

100%

Żwirbla A.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2007

|

tom 36

|

nr nr 92

147-168

XX

Artykuł jest próbą przedstawienia w nowym świetle zjawiska dźwigni ekonomicznych. Autor wyjaśnia istotę dźwigni operacyjnej, finansowej oraz całkowitej na podstawie tzw. „atrybutów" dźwigni. Autor proponuje nowe podejście metodologiczne, przedstawia stopnie wszystkich dźwigni jako funkcje wolumenu sprzedaży oraz omawia ich specyficzne własności. Ostatnia część artykułu prezentuje spojrzenie autora artykułu na inne propozycje metodologiczne. (oryginalny abstrakt)

EN

The article is an attempt to present the economic leverages phenomena in the new light. The author explain the „essence" of operational, financial and total leverage on the strength of the co-called „leverage attribute". Then author propose the new methodological treatment and also describe the degree of leverages as functions of sale volume and discuss their particular properties. The last section of article present the author glance at the other methodological suggestions. (original abstract)

6

Moderating effect of competitive strategies on the relation between financial leverage and firm performance: evidence from Jordan

88%

Al-Rdaydeh M. , Almansour A. Y. , Al-Omar M. A.

Business and Economic Horizons

|

2018

|

tom Volume 14

|

nr Issue 3

626-641

XX

This study examined the moderating role of competitive strategy in the relationship between financial leverage and performance of firms based on a sample of industrial firms in Jordan between 2007 and 2016. The interaction between competitive strategy and financial leverage was revealed to influence the effects of financial leverage towards the performance of firms in terms of return on assets (accounting-based measure) and market-to-book ratio (market-based measure). Conclusively, obtained results are in line with the notion that firms that employ cost leadership strategy experience tax advantages and increased efficiency through debt financing and/or debt covenants. This study extends the overall understanding on the effects of financial leverage towards performance of firms and how this relationship is moderated by competitive strategy among firms in an emerging market such as Jordan.

7

Dźwignia finansowa - próba krytyki oraz syntezy poglądów (artykuł dyskusyjny)

75%

Żwirbla A.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2007

|

tom 41

|

nr nr 97

195-222

XX

Artykuł jest próbą przedstawienia w nowym świetle zjawiska dzwigni finansowej. Autor cytuje poglądy rożnych ekonomistów oraz opisuje istotę dźwigni finansowej na podstawie tzw. ,,atrybutów" dzwigni, a także prezentuje krytyczne spojrzenie na inne propozycje metodologiczne. Z kolei autor proponuje nowe spojrzenie na zjawisko dzwigni finansowej, które wyraża hipoteza o warunku koniecznym i dostatecznym istnienia dzwigni finansowej. (abstrakt oryginalny)

EN

The article is an attempt to present the financial leverage phenomena in the new light. The author reviews opinions of various economists and explains the ,,essence" of financial leverage on the strength of the so-called ,,leverage attribute" and also takes a critical view of other methodological suggestions. Then the author propose the new methodological treatment of financial leverage that is based on the hypothesis of the necessary and satisfactory conditions of financial leverage. (original abstract)

8

Efekt dźwigni w zastosowaniu opcji złożonych

75%

Dziawgo E.

|

2008

|

nr nr 11

79-95

XX

W artykule przedstawiono zagadnienie związane z opcjami złożonymi: rodzaje opcji złożonych, zasady ich funkcjonowania, modele wyceny, czynniki wpływające na wartość opcji. Na przykładach symulacji wyceny opcji złożonych i opcji zwykłych dokonano analizy kształtowania się cen tych opcji oraz zbadano wpływ wybranych czynników na kształtowanie się cen rozpatrywanych opcji złożonych. Przedstawiono również efekt dźwigni finansowej, który można uzyskać w przypadku zastosowania w transakcjach finansowych opcji zwykłych oraz opcji złożonych. (fragment tekstu)

EN

High volatility of market conditions influences the increase in the risk of running a business. The derivative instruments, particularly options, are an attractive tool for risk management. A compound option is an option whose underlying asset is an option. The article presents the issues connected with compound options: the types of the options, the payoff function, the pricing model, the influence of selected factors on the pricing and lever effect in the application of standard and compound options. (original abstract)

9

Wykorzystanie dźwigni w zarządzaniu przedsiębiorstwem

75%

Mazurek A. , Pawłowska E.

Zeszyt Naukowy / Wyższa Szkoła Zarządzania i Bankowości w Krakowie

|

2011

|

nr nr 20

102-110

XX

Niniejszy artykuł jest próbą zaprezentowania istoty i roli dźwigni w zarządzaniu przedsiębiorstwem. Przedstawione zostały rodzaje dźwigni oraz ich wpływ na planowanie zysku i ocenę ryzyka działalności przedsiębiorstwa. (abstrakt oryginalny)

EN

This article is an attempt to present the nature and role of leverage in the company management. Types of leverage will be presented and their impact on the planning of profit and risk assessment business. (original abstract)

10

Ryzyko finansowe w mikro-, małych i średnich przedsiębiorstwach

75%

Prędkiewicz K.

Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu. Nauki o Finansach

|

2009

|

tom 2

|

nr nr 75

94-106

XX

W artykule podjęto próbę opisowej oceny ryzyka finansowego w mikro-, małych i średnich przedsiębiorstwach. Przedstawiono wyniki badań empirycznych dotyczące stopnia i efektu dźwigni finansowej w MSP. Z badań tych wynika, że mikro- i małe przedsiębiorstwa w mniejszym zakresie korzystają z długu oprocentowanego niż przedsiębiorstwa średnie. Jeżeli już sięgają po dług odsetkowy, to osiągają z tego tytułu częściej niż przedsiębiorstwa średnie pozytywny efekt dźwigni finansowej. Ponadto wyciągnięto wnioski, że przy niewielkim zadłużeniu − do 20% − przedsiębiorstwa nie kierują się efektem dźwigni finansowej w takim samym stopniu, jak przy zadłużeniu sięgającym powyżej 20%. (abstrakt oryginalny)

EN

The article is about financial risk in micro, small and medium companies. The author presents empirical research connected with the degree of financial leverage and positive and negative effects of financial leverage in micro, small and medium companies and proofs that financial risk in micro and small companies is not high because the degree of financial leverage is quite low (near 1) and is connected with the size of a company. Also micro and small firms have more frequently positive effect of financial leverage than bigger firms. (orignal abstract)

11

Dźwignia finansowa i jej składowe: nowa koncepcja metodologiczna

75%

Berent T.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2008

|

tom 46

|

nr nr 102

5-19

XX

Niniejszy artykuł bada wpływ zadłużenia na stopę zwrotu z kapitału własnego, ze szczególnym uwzględnieniem zależności iloczynowej. W tym celu definiuje się mnożnik dźwigni finansowej. Następnie wprowadza się definicję współczynnika dźwigni finansowej, który jest szczególnym przypadkiem wcześniej zdefiniowanego mnożnika, obliczanego dla wartości oczekiwanej ROE. Siła dźwigni finansowej zależy od dwóch niezależnych źródeł: dźwigni prostej i dźwigni kosztowej. Artykuł podaje sposób pomiaru obydwu efektów. Analizie poddano również wpływ dźwigni finansowej na ryzyko, mierzone odchyleniem standardowym stóp zwrotu. Znajomość wpływu dźwigni finansowej na wartość oczekiwaną stóp zwrotu z inwestycji wraz z odchyleniem standardowym stóp zwrotu pozwala lepiej uchwycić naturę samego zjawiska dźwigni finansowej. (abstrakt oryginalny)

EN

The paper analyses the impact of financial structure on return on equity with special emphasis on the multiplier form of leveraged ROE function. Financial leverage multiplier is defined and subsequently used to define the financial leverage coefficient, which is shown to be a special case of the former calculated for the expected value of ROE. The impact of debt on return on equity stems from two independent sources: pure leverage and cost leverage. The paper identifies ways to measure the size of both effects. The impact of financial structure on risk measured by standard deviation of the returns is also analyzed. It is claimed that understanding of the impact of financial leverage on both: expected values of returns as well as their standard deviation may help capture more adequately the nature of financial leverage. (original abstract)

12

Dźwignia operacyjna a dźwignia finansowa - powiązania i zależności

75%

Szczepaniak P.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Finanse i Bankowość

|

1998

|

tom 4

|

nr nr 775

113-121

XX

Autor omawia istotę wspomagania operacyjnego i finansowego w przedsiębiorstwie, oraz wyjaśnia, że im silniejszy efekt dźwigni operacyjnej, tym bardziej ryzykowne staje się stosowanie dźwigni finansowej.

EN

The article says about connections between financial leverage and operating leverage. Presented cases show what positive effect of financial leverage depens on. Second and third examples are very interesting. They show that the financial leverage has a great influence on operating leverage and that is why the financial leverage is stronger. While using financial and operating leverage we can have to kinds of risk. because of that we can not connect high levels of these two leverages in one enterprise. (original abstract)

13

Korzyści podatkowe w przypadku inwestycji realizowanych na zasadach project finance

75%

Jewartowski T.

Monografie i Opracowania Naukowe / Szkoła Główna Handlowa w Warszawie. Kolegium Zarządzania i Finansów

|

2005

|

tom Finanse przedsiębiorstwa

295-301

XX

Celem opracowania jest przedstawienie różnych opinii badaczy oraz faktów w zakresie korzyści podatkowych, jakie mogą odnieść udziałowcy spółek celowych realizujących inwestycje na zasadach project finance (PF). Korzyści te mogą mieć różny charakter. W literaturze przedmiotu najczęściej akcentuje się korzyści w zakresie podatku dochodowego w postaci odsetkowych tarcz podatkowych związanych z wysoką dźwignią finansową, jaką na ogół wykorzystują spółki celowe realizujące inwestycja na zasadach PF. Dźwignia finansowa stosowana przez spółki celowe przewyższa dźwignie stosowane przez ich założycieli. Próba wyjaśnienia tego zjawiska jest jedną z najczęściej poruszanych kwestii w literaturze przedmiotu. Rysunek l przedstawia rozkład udziału kapitałów obcych w finansowaniu nakładów inwestycyjnych w przedsięwzięciach realizowanych na zasadach PF wyznaczony w oparciu o dostępne informacje na temat 808 spółek celowych realizujących inwestycje w latach 1994-2003 zarejestrowanych w bazie Dealogic ProjectWare. (fragment tekstu)

14

Zastosowanie dźwigni operacyjnej i finansowej w pomiarze wpływu inwestycji na ryzyko działalności małego przedsiębiorstwa

75%

Jaworski J.

|

2010

|

nr nr 26

99-108

XX

Głównym celem artykułu jest omówienie koncepcji zastosowania dźwigni operacyjnej i finansowej w pomiarze wpływu inwestycji na ryzyko działalności małego przedsiębiorstwa. W pierwszej części opracowania scharakteryzowano główne segmenty działalności gospodarczej przedsiębiorstwa oraz rodzaje ryzyka im towarzyszącego. Następnie przedstawiono koncepcje pomiaru ryzyka za pomocą dźwigni operacyjnej, finansowej i połączonej. Trzecia część artykułu poświęcona jest podziałowi inwestycji pod względem ich wpływu na rozwój przedsiębiorstwa. Omówiono także oddziaływanie inwestycji na stopień ryzyka operacyjnego i finansowego. Ostatnia część artykułu zawiera weryfikację praktyczną omówionych metod pomiaru ryzyka i oceny inwestycji. (abstrakt oryginalny)

EN

The main purpose of this paper is to discuss the concept of use of operating and financial Iever- age in measuring the impact of investment on the risk in a smali enterprise. 108 In the first part of the paper, the main segmcnts of enterprise' activity and the risks accompany- ing thcm are characterizcd. Then, the concepts of risk measurement by the operating, financial and total leverage is presented. The third part of the paper is dedicatcd to the imestment classification according their influence 011 the enterprise development. The impact of investment on the degree of operational and financial risks is also discussed. The last part of the paper verifies in practicc pre¬sented methods for risk measurement and investment evaluation. (original abstract)

15

Wpływ dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego w spółkach hodowli roślin rolniczych

75%

Szczecińska B.

|

2003

|

nr nr 983, t. 2 Agrobiznes 2003 : jakość jako podstawowy instrument konkurencyjności w agrobiznesie

350-355

XX

Celem artykułu jest próba określenia poziomu zyskowności kapitałów ogółem i kapitałów własnych oraz korzyści, jakie mogą uzyskiwać jednostki w rezultacie efektywnego wykorzystania kapitałów obcych.

EN

The elaboration shows results of analysis of capitals' profitability in 13 plant breeding farms, whose only shareholder was the Agricultural Property Agency of the State Treasury. Following measures were calculated: return on equity, return on total capital. Six of them made profits in the whole period and for those companies the degree of the financial leverage was calculated. (original abstract)

16

Rentowność kapitałów własnych a dźwignia finansowa - aspekty teoretyczne oraz przykłady na bazie sprawozdań polskich przedsiębiorstw

75%

Sibilski W.

|

2010

|

nr nr 26

215-226

XX

Praca dotyczy rentowności kapitałów własnych oraz analizy czynników wpływających na tę rentowność, ze szczególnym uwzględnieniem dźwigni finansowej. Przedstawiono cztery kolejne modele Du Pont rentowności kapitałów własnych wraz z miejscem dźwigni finansowej w tych modelach. Zwrócono uwagę na zalety modelu addytywnego w porównaniu z multiplikatywnym. Aspekty teoretyczne modeli uzupełniono o pojęcie i formułę elastyczności dźwigni finansowej w zestawieniu ze stopniem dźwigni finansowej. Na bazie ponad 200 sprawozdań finansowych kilkudziesięciu przedsiębiorstw z lat 2004-2008 dokonano obliczeń średnich wartości rentowności brutto ich kapitałów własnych, średnich wartości stosowanych dźwigni finansowych, ich elastyczności i stopni oraz czynników je tworzących.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper concerns cquity capital profitability and analysis of factorś influencing this profit- ability, with a special regard of financial leverage. Four subsequent Du Pont models of equity profit-ability, together with a place of financial leverage in these models have been presented. Advantages of additive model in comparison to multiplicative model have been underlined. Theoretical aspects of models have been supplemented by a notion and formulae of financial leverage elasticity in comparison to a degree of financial leverage. On the basis of over 200 financial statements of several polish corporations front years 2004-2008, the calculations of mean values of applied financial leverages, their elasticities, degrees and lactors influencing them have been performed. (original abstract)

17

Dźwignie ekonomiczne w przedsiębiorstwie o produkcji wieloasortymentowej

75%

Żwirbla A.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2009

|

tom 48

|

nr nr 104

145-169

XX

Artykuł jest próbą przedstawienia zjawiska dźwigni ekonomicznych w przestrzeni n-wymiarowej. Autor proponuje nowe podejście metodologiczne do dźwigni ekonomicznych, które jest oryginalnym wkładem autora na polu metod analizy ekonomicznej. W artykule autor najpierw wyjaśnił istotę zjawiska dźwigni ekonomicznych w przestrzeni n-wymiarowej na podstawie tzw. „atrybutów” dźwigni, a następnie sformułował kilka refleksji naukowych, ściśle związanych ze zjawiskiem dźwigni ekonomicznych. (abstrakt oryginalny)

EN

The article is an attempt to explore the issue of economic leverages in the n-dimension space. The author proposes a new methodological treatment to economic leverages that is the original contribution of the author in the field of methods of economic analysis. In this article the author explains the nature of economic leverages based on so-called leverage attributes. Finally, he formulates some scientific reflections, directly connected with the economic leverages. (original abstract)

18

Efekt dźwigni finansowej w wybranych spółkach ogłoszonych w Monitorze B

75%

Latkowska A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Katedry Ekonometrii i Statystyki

|

2000

|

nr nr 8

337-347

XX

Wyróżniono dźwignię operacyjną, finansową, połączoną. Przedstawiono warunki uzyskania dodatniego efektu dźwigni. Zaprezentowano wyniki badania empirycznego efektu dźwigni finansowej w przedsiębiorstwach przeprowadzonego w oparciu o wyniki finansowe spółek ogłoszone w Monitorze B w latach 1994 i 1995.

EN

The author describes meaning of financial leverage as one of the mechanisms that could be used to control structure of capital and its influence on the profit and risk of the firm. There was studied if selected companies of the branch: building, trading and mineral-and-chemical financed their performance by means of foreign capital.(original abstract)

19

Wpływ rezerw na zobowiązania na dźwignię finansową przedsiębiorstwa

75%

Duraj A. N.

Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica

|

2008

|

tom 214 Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem

59-88

XX

Zasadniczym celem opracowania jest zbadanie oddziaływania rezerw na świadczenia emerytalne, na operacje finansowe przedsiębiorstwa oraz biernych rozliczeń międzyokresowych kosztów na poziom i stopień dźwigni finansowej. Tworzenie rezerw na zobowiązania zwiększa stan zobowiązań przedsiębiorstwa oraz zmniejsza wartość kapitałów własnych przez ukazanie niższego wyniku finansowego. Wpływ rezerw na strukturę kapitału jest przeto niezaprzeczalny. Prezentowany artykuł ma charakter przyczynku naukowego, zmierzającego do pełniejszego przedstawienia instrumentów i mechanizmów dźwigni finansowej przedsiębiorstwa. (fragment tekstu)

EN

The main goal of this paper is to present the influence of provisions and accruals and deferred income on the financial leverage and the capital structure of an enterprise. Each of this categories has a complex character and it is shaped under an influence of different factors. Their common characteristic is the fact that they are shown in the company's balance - sheet and they have been established to accomplish definite goals in the future. The provisions are composed primarily of provisions for the deferred income tax, retirement and other benefits and the remaining provisions, which include, for instance, reserves due to the past events caused by restructuring. The main goal of provisions is updating the company's debt value. These provisions are, thus, connected with a future outlay, which is probable enough on the balance - sheet day to be shown in the balance - sheet. Provisions are classified according to the type of a liability they concern among the remaining and even the main operating costs, financial costs or extraordinary losses. Provisions connected with main operating costs should be established only in exceptional circumstances and, hence, when they concern the really incurred costs. In this case such provision is used to cover a change in deferred cost and accruals. (original abstract)

20

Wpływ dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego

75%

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

2004

|

nr nr 42

225-237

XX

W artykule scharakteryzowano metody pomiaru wpływu dźwigni finansowej na rentowność kapitału własnego przedsiębiorstwa. Zaprezentowano przykład liczbowy efektu dźwigni finansowej w sześciu różnych spółkach, charakteryzujących się odmienną relacją kapitału obcego do kapitału własnego i pozyskujących kapitał obcy według różnych stawek procentowych. Podkreślono, że dźwignia finansowa może być źródłem bardzo dużego przyrostu rentowności kapitału własnego.

EN

Relation between a company's capital borrowed and the value of its total equity is termed as the financial leverage or gearing. There are at least several reasons why the aggressive use of debt may have a very positive influence on productivity and market value of companies. First of all, debt is less expensive form of financing than equity because interest expense is tax-deductible whereas dividend payments are not. When the debt is substituted for equity, the overall amount of capital used in a business will not change nor will the total rate of return needed to compensate investors for bearing the firm's business risk. If the rate of return on assets financed by borrowing is greater than the cost of the debt, any surplus is added to equity earnings, and thus benefits the ordinary shareholders. The other side of the coin is that debt interest must be met, even if the rate of return on assets is less than the rate of debt interest. In that event, the net result is a loss from borrowing. The paper presents simple ways of measuring an impact of financial leverage on the return on equity. Examples without income taxes and with taxes have been provided. The general conclusion of the paper is that debt ought to be used in a prudent way. Unfortunately, there is no satisfactory theory saying at what level of leverage (gearing) there is "too much" debt. (original abstract)