Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Poprawność wyceny funduszu ETF replikującego indeks WIG20

100%

Mitrenga D.

|

nr nr 155 Inwestowanie w aktywa rzeczowe i finansowe

330-440

XX

Przedmiotem zainteresowań poniższego artykułu jest poprawność wyceny funduszu replikującego indeks dwudziestu największych spółek w Polsce. Forma prawna tego rozwiązania została zorganizowana w postaci subfunduszu wydzielonego z funduszu Multi Units Luxembourg. Jego skrócona nazwa to ETFW20L, a wprowadzenie do obrotu giełdowego nastąpiło w dniu 22 września 2010 roku. Wartość tego funduszu powinna oscylować wokół 1/10 wartości indeksu WIG20 i wzrastać wraz z jego przyrostem.(fragment tekstu)

EN

This paper verifies the difference between the ETF (Exchange-Traded Fund) market price and the value of its assets per share class. It also examines the duration of this differences and the way, in which they are corrected.(original abstract)

2

Wpływ zmienności instrumentu bazowego na stopy zwrotu z pasywnie zarządzanego lewarowanego ETF Streszczenie

100%

Bebel A.

|

nr z. 156

133-150

XX

Celem artykułu jest weryfikacja za pomocą symulacji, że zaproponowana w literaturze przedmiotu formuła, szacująca wpływ zmienności na stopy zwrotu, nie działa dla wysokiego poziomu zmienności, co związane jest z niedokładnością rozwinięcia Taylora. W pierwszej części artykułu opisano wpływ zmienności na stopy zwrotu z LETF. Następnie dokonano przeglądu najnowszej literatury przedmiotu (część druga) oraz przeprowadzono własne badanie symulacyjne, mające na celu kwantyfikację wpływu zmienności na stopy zwrotu z LETF (część trzecia). Autor wykazał, że dotychczasowa metodologia prezentowana w literaturze przedmiotu dobrze oszacowuje efekt zmienności tylko dla niskich wartości parametrów wejściowych (dźwignia, zmienność), gdyż wtedy rozwinięcie Taylora jest wystarczająco dokładne. W przypadku wysokich wartości parametrów wejściowych oszacowanie efektu zmienności jest niedokładne. Rekomenduje się, aby dalszą analizę efektu zmienności oprzeć na wynikach przeprowadzonego badania symulacyjnego, które w dokładniejszym stopniu mierzy efekt zmienności niż obecnie wykorzystywana metodologia naukowa. (abstrakt oryginalny)

EN

This study is to verify on the basis of simulation that the formula proposed in the literature assessing the impact of volatility on rates of return does work with regard to a high level of volatility, which is connected with the inaccuracy of Taylor's series expansion. The first part describes the impact of volatility on the rates of return from LETFs. It is followed by the review of the latest literature (part 2) and the author's own simulation research aimed at the quantification of the impact of volatility on rates of return from LEFTs (part 3). The author indicates that the methodology presented in the literature so-far well estimates the effect of volatility only with regard to low values of input parameters (leverage or volatility) as Taylor's series expansion is accurate enough then. In the case of a high value of input parameters the estimation of volatility effect is inaccurate. It is recommended that further analysis of the effect of volatility should be based on the results of simulation research which measures the effect of volatility more accurately than the currently used scientific methodology. (original abstract)

3

Funkcjonowanie odwrotnych oraz lewarowanych funduszy typu Exchange-Traded Fund

84%

Zasępa P.

|

nr nr 2

249-258

XX

Rynek finansowy charakteryzuje się szybkim wzrostem innowacyjnych rozwiązań produktowych. Jednym z nowych segmentów rynku finansowego są Exchange Traded Fund (ETF), których liczba na całym świecie w 2012 roku przekroczyła 3250, a ich aktywa wyniosły 1,5 biliona dolarów. Jedną z ostatnich zmian innowacyjnych produktów działających w tym subsegmencie rynku są odwrotne i lewarowane Exchange Traded Funds. Ich debiut miał miejsce na giełdach w latach 2005-2006, w 15 lat po debiucie na rynku publicznym. Fundusze te są bardzo złożone w swojej konstrukcji i przeznaczone dla doświadczonych inwestorów, którzy mogą wykorzystać je do zarządzania ryzykiem portfela aktywów, jak również w celach spekulacyjnych. Celem niniejszego artykułu jest przedstawienie charakterystyki funkcjonowania ETF lewarowanych i odwrotnych. (abstrakt oryginalny)

EN

The financial market is characterized by rapid growth and emerging innovative product solutions. One of the new sub-segments of the financial market funds are Exchange Traded Fund (ETF), which number around the world in 2012 exceeded 3250 and their assets totaled 1.5 trillion US Dollars. One of the last modification of innovative products operating in this sub-segment are reversed and leveraged funds Exchange Traded Fund. Their debut took place on the stock exchanges in 2005-2006, in 15 years after the first exchange-traded funds. Participation in the course of all ETFs in 2010 was in the United States about 26%. These funds are very complex in their design and are intended for sophisticated investors who can use it to manage the risk portfolio of assets, as well as for speculative purposes. The purpose of this article is to present the characteristics of the operation of leveraged and inverse ETFs. (original abstract)

4

Badanie zależności pomiędzy funduszami ETF na rynku surowców energetycznych

84%

Łęt B.

|

nr nr 2 (86) Rynek kapitałowy : skuteczne inwestowanie

313-323

XX

Cel - Celem artykułu jest analiza siły powiązań pomiędzy instrumentami finansowymi związanymi z sektorem dwóch surowców energetycznych: ropy naftowej i gazu ziemnego. Zweryfikowano, czy notowania funduszy Exchange Traded Fund podlegają podobnej dynamice co replikowane benchmarki oraz czy wyznaczona siła powiązań jest stała w czasie. Metodologia badania - Badanie przeprowadzono, wykorzystując wielowymiarowy skorygowany model dynamicznych korelacji warunkowych cDCC-GARCH zaproponowany przez Aielliego (2013), będący modyfikacją modelu DCC-GARCH wprowadzonego przez Engle'a (2002). Wynik - Wśród zbadanych instrumentów najsilniej skorelowane są notowania funduszy replikujących indeksy grupujące akcje spółek z sektora ropy i gazu. Ponadto silnym powiązaniom podlegają badane fundusze z funduszem replikującym kurs terminowy ropy naftowej West Texas Intermediate. Wartość - Analizowana siła powiązań pomiędzy instrumentami związanymi z rynkiem surowców energetycznych badana jest w kontekście popularnych wśród inwestorów, najbardziej płynnych funduszy ETF. Wartościowa jest kwestia porównania własności statystycznych rozpatrywanych szeregów zwrotów dla funduszy ETF z szeregami zwrotów z oryginalnych benchmarków.(abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - The goal of the paper is to examine the dependencies between the financial instruments related to crude oil and natural gas markets. In this study, we also verify whether the listings of examined ETFs have the same dynamics and properties as original benchmarks and whether the detected linkages are constant over time. Methodology - We apply multivariate corrected Dynamic Conditional Correlation (cDCC) model by Aielli (2013), which is a modified version of Engle's (2002) DCC-GARCH model. Findings - Among the examined assets the most correlated are funds that replicate indices of companies that primarily develop and produce crude oil and natural gas. Additionally, there are strong linkages between them and the fund that track the crude oil West Texas Intermediate futures price. Value - We analyse the dependencies on the oil and gas market using the most liquid exchange traded funds. The added value of this article is that it compares the properties and linkages of ETFs and related indices.(original abstract)

5

Oil Price Forecasting Using Crack Spread Futures and Oil Exchange Traded Funds

84%

Choi H. , Leatham D. J. , Sukcharoen K.

|

nr nr 1

29-44

EN

Given the emerging consensus from previous studies that crude oil and refined product (as well as crack spread) prices are cointegrated, this study examines the link between the crude oil spot and crack spread derivatives markets. Specifically, the usefulness of the two crack spread derivatives products (namely, crack spread futures and the ETF crack spread) for modeling and forecasting daily OPEC crude oil spot prices is evaluated. Based on the results of a structural break test, the sample is divided into pre-crisis, crisis, and post-crisis periods. We find a unidirectional relationship from the two crack spread derivatives markets to the crude oil spot market during the post-crisis period. In terms of forecasting performance, the forecasting models based on crack spread futures and the ETF crack spread outperform the Random Walk Model (RWM), both in-sample and out-of-sample. In addition, on average, the results suggest that information from the ETF crack spread market contributes more to the forecasting models than information from the crack spread futures market.(original abstract)