Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Jakie problemy napotykają eksperci przy wycenie przedsiębiorstw? Wyniki badań

100%

Szymański P.

|

2012

|

nr nr 261 Efektywność - rozważania nad istotą i pomiarem

435-448

XX

W artykule zaprezentowano części wyników badań ankietowych przeprowadzonych wśród ekspertów z zakresu wyceny przedsiębiorstw z 18 krajów świata, którzy posługują się w swojej praktyce różnymi standardami wyceny. W badaniach próbowano znaleźć odpowiedzi na pytania: czy w praktyce wyceny w ostatnich latach nastąpił postęp, czy w związku z tym eksperci potrafią oszacować wartość lepiej niż kiedykolwiek wcześniej, czy proces wyceny przedsiębiorstw staje się, coraz bardziej skomplikowany i w jakim stopniu oraz jakie problemy napotykają eksperci przy wycenie przedsiębiorstw.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents the results of business valuation experts surveys which was carried out in 18 countries. The survey was conducted in response to such questions as: does the business valuation practice make progress in the last years, can, therefore, experts estimate value better than ever, to what extent does the process of business valuation become more and more complicated, and to what extent do experts face problems in business valuation.(original abstract)

2

Mnożniki rynkowe w wycenie przedsiębiorstw

100%

Zarzecki D.

|

2010

|

nr nr 25

419-427

XX

Artykuł omawia istotę i kluczowe aspekty zastosowania mnożników rynkowych. Zaprezentowano podstawowe rodzaje metod w ramach podejścia rynkowego. Podejście porównawcze to dwie podstawowe metody: 1) metoda transakcji porównywalnych (the guideline transaction - merged and acquired company - method); 2) metoda mnożników giełdowych (the guideline public company method). Przedstawiono również niektóre mnożniki rynkowe wyprowadzone z rzeczywistych transakcji w Polsce w 2008 i 2009 oraz w Europie Środkowo-Wschodniej w 2009.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper discusses an essence an key aspects of applying market multiples to business valuation. The basic types of methods within the market approach have been presented. The market comparables approach consists of two main methods: 1) the guideline transaction - merged and acquired company - method); 2) the guideline public company method. Selected market multiples derived from actual transactions in Poland (2008 and 2009) and Central-Eastern Europe (2009) have been presented.(original abstract)

3

Kluczowe aspekty wyceny przedsiębiorstw za pomocą metody skorygowanych aktywów netto

80%

Zarzecki D.

|

2009

|

nr nr 60 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek

533-555

XX

Metoda wartości skorygowanych aktywów netto należy do najpopularniejszych metod wyceny przedsiębiorstw. Jest to równocześnie najczęściej stosowana metoda majątkowa. W literaturze przedmiotu i praktyce wyceny istnieje duże zróżnicowanie w zakresie nazewnictwa i kwalifikowania poszczególnych metod i ich wariantów. Metoda wartości aktywów netto jest dobrą egzemplifikacją tej sytuacji. Punktem wyjścia w szacowaniu wartości aktywów netto jest zawsze bilans przedsiębiorstwa sporządzony na dzień wyceny lub na dzień możliwie najbliższy dacie wyceny (nie może to być jednak dzień po dacie wyceny). Na podstawie bilansu możemy uzyskać pierwszy szacunek wartość aktywów netto, a mianowicie wartość księgową majątku netto. Można więc przyjąć, że wartość księgowa majątku netto jest najprostszym, bo niewymagającym praktycznie żadnych dodatkowych czynności, wariantem zastosowania metody aktywów netto w wycenie. W dalszej części tekstu przedstawiono prosty zalety i wady metody wartości księgowej. (wstęp)

EN

The paper systematically examines one of the most popular approaches to the business valuation, namely the Net Asset Value (NAV) method. The article provides a framework for applying the right valuation procedure and specifies conditions and circumstances under which the NAV method can be employed, and debunks the myth concerning its utility. With the help of one example, the paper explains the purpose of the NAV valuation, its advantages and limitations, the step-by-step process involved in putting the method to work, and the kinds of firms to which it is applied best. Several terminological issues concerning the application of the NAV method are also discussed.(original abstract)

4

Wartość przedsiębiorstwa jako przedmiot zainteresowania inwestora i właściciela

80%

Dobryniewska-Sikorska M.

|

nr nr 8

61-69

XX

Artykuł jest próbą uporządkowania panującego chaosu pojęciowego w literaturze przedmiotu oraz usystematyzowania definicji wartości przedsiębiorstwa i pojęć związanych z wartością. (fragment tekstu)

EN

The article considers the problem of evaluation of enterprise value as a subject of interest both for an investor and an owner (shareholder). The main aim of the article was to try o straighten up chaos of ideas in literature and organize a definition of enterprise value specially terms pertaining to value, techniques and methods to evaluate it. The starting ioint for further considerations is the usefulness which has become the main criterion for willingness to possess a given enterprise both by an investor and an owner. The meaning >f the term usefulness has been shown on the basis of potential benefits for a buyer and a eller. The aim of evaluation has been linked with the problem of choosing the methods lescribed and functioning in literature as regards different concepts of enterprise value. It las been pointed out that characteristics of the value of an enterprise is connected inseparably with methods of its description. Therefore, basic universal methods of approach :o the evaluation process were described. The next part of the article presents benefits of running the evaluation process. The considerations show that the evaluation of enterprise ralue depends on knowing the evaluation methods and capability of choosing the proper evaluation benefit model for an owner and an investor. (original abstract)

5

Real Option Approach to Equity Valuation

80%

Nita B.

|

2012

|

nr nr 250 Performance Measurement and Management

53-63

XX

Opracowanie przedstawia podejście opcyjne do wyceny kapitału własnego jako alternatywę dla metody dochodowej opartej na dyskontowaniu przepływów pieniężnych. W pierwszej części opracowania zaprezentowano istotę i podstawowe rodzaje opcji realnych oraz podstawowe modele wyceny. Następnie wyjaśniono rozumienie kapitału własnego jako europejskiej opcji kupna wystawionej na wartość całego przedsiębiorstwa, gdzie wystawcą są wierzyciele, a posiadaczami opcji akcjonariusze. Ostatnia część artykułu obejmuje studium przypadku, które wyjaśnia wpływ ryzyka i innych parametrów na wartość kapitału i stanowi ilustrację wyceny kapitału własnego za pomocą modelu Blacka-Scholesa(abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents an option approach to the valuation of equity as an alternative to the method based on the discounted cash flows valuation. In the first part of the paper, the essence and the basic types of real options as well as valuation models are presented. Then the article explains how to treat the equity as a European call option issued on the value of the entire enterprise, where issuers are creditors and option holders are shareholders. The last part of the article includes a case study that explains the impact of risk and other factors on the value of equity and illustrates the valuation of equity using the Black- Scholes option pricing model.(original abstract)

6

Istota, cele i funkcje wyceny przedsiębiorstw

80%

Zarzecki D.

|

2004

|

nr nr 1042, t. 2 Zarządzanie finansami firm : teoria i praktyka

409-419

XX

Autor scharakteryzował istotę wyceny przedsiębiorstw oraz przybliżył jej cele i funkcje.

EN

Business valuation is the act of valuing a company, especially a formal assessment of the worth of net company's assets (property approach) or the ability of a business to generate net benefits to its owners (income approach). Business valuations can be classified depending on aims of valuation. In practice the valuations respond to various possible objectives - mostly they are performed on account of trades, mergers and acquisitions, capital increases, firm transformations, etc. Business valuations serve several functions: advisory function, negotiating function, intermediary function, informative function, and safeguard function. (original abstract)

7

Sprawozdania finansowe jako źródło informacji do rzetelnej wyceny przedsiębiorstwa - kluczowe problemy

80%

Marcinkowska M.

|

2010

|

nr nr 25

339-361

XX

W opracowaniu wskazano rodzaje informacji potrzebnych przy wycenie przedsiębiorstw różnymi metodami, opisano kluczowe zasady rachunkowości, akcentując ich wpływ na proces ustalania wartości podmiotu. Następnie scharakteryzowano trzy grupy problemów z danymi sprawozdawczymi, jakie mogą się pojawić w procesach wyceny: problemy z dostępnością informacji, ich jakością i wykorzystaniem.(abstrakt oryginalny)

EN

The paper presents groups f information necessary in company valuation. The main accounting rules are described with emphasis on their influence on the entity valuation. Then three types of problems with accounting information are characterized: problems with the availability on information, its quality and usage.(original abstract)

8

O potrzebie wyceny małego przedsiębiorstwa

80%

Polaczek R.

|

2010

|

nr nr 25

389-397

XX

W opracowaniu skoncentrowano się na problemach związanych z wyceną małego przedsiębiorstwa. Na podstawie prowadzonych przez autora opracowania badań teoretyczno-empirycznych, właściciele małych przedsiębiorstw nie są zainteresowani poznaniem wartości ich przedsiębiorstwa. Przeprowadzone w niniejszym opracowaniu rozważania dowiodły, że głównym celem mikro i małych przedsiębiorstw jest przetrwanie. W dominującej części mikro i małe przedsiębiorstwa są zarządzane, bądź współzarządzane, przez właścicieli. Oznacza to, że problem wartości nie stanowi kryterium decyzyjnego w zarządzaniu "swoim" przedsiębiorstwem. Koncentracja na celu przetrwania przekłada się jednak wzrost wartości mikroprzedsiębiorstw. Potrzeby wyceny małych przedsiębiorstw zazwyczaj wynikają z oddziaływania czynników egzogenicznych. Do podstawowych zalicza się realizację przepisów prawa spadkowego i rodzinnego. Z kolei powody wewnętrzne to konflikty, wniesienie przedsiębiorstwa do spółki czy w ostateczności jego sprzedaż(abstrakt oryginalny)

EN

This paper focuses on problems related with valuating a small company. The author's theoretical and empirical research has demonstrated that small enterprises' owners are interested in finding out the value of their companies. The analysis carried out in this paper proves that the main goal of micro and small enterprises is to survive. Micro and small enterprises are, in the prevailing part, either run or co-run by their owners. It means that the issue of value does not constitute the decisive criterion in managing "one's own" company. However, focusing on the survival-oriented goal indicates an increase in the value of micro enterprises. The need to valuate small enterprises usually derives from an interaction between egzogenic factors. The most basic one includes inheritance law and family law implementation. Internal reasons involve conflicts, bringing business to a company, or, as a last resort, its sale.(original abstract)

9

Wybrane aspekty stosowania metod porównawczych w wycenie przedsiębiorstw

80%

Patena W.

|

2010

|

nr nr 25

363-376

XX

Metody porównawcze to powszechnie stosowana, poza metodami dochodowymi i majątkowymi, grupa metod wyceny przedsiębiorstwa. W metodach tych punktem odniesienia do wyceny danego przedsiębiorstwa jest wartość rynkowa innego, podobnego przedsiębiorstwa. W niniejszej pracy przedstawiono klasyfikacje metod porównawczych, następnie omówiono stosowane modele: bezpośredni, jednoczynnikowe, wieloczynnikowe. Podkreślono, że warunkiem rozwoju metodologii wycen opartych o założeniu o istnieniu bliźniaczego w odniesieniu do wycenianej spółki przedsiębiorstwa jest budowanie standardów wyceny. Wskazano na kluczowe elementy metodologii wymagające standaryzacji. Następnie bardziej szczegółowo omówiono kwestie: efektywności rynku, zgodności miar księgowych z rzeczywistością ekonomiczną, doboru mnożników, spójności cech statystycznych mnożników, metod doboru spółek do porównania, oraz doboru wag stosowanych w modelach wieloczynnikowych. Dalszy rozwój rynku kapitałowego w Polsce i właśnie standaryzacja metod wyceny to dwa niezbędne warunki bardziej powszechnego i skutecznego stosowania metod porównawczych w Polsce.(abstrakt oryginalny)

EN

The comparable company valuation is one of the most controversial valuation approaches. It gained popularity because of a simplified valuation procedure and immediate results it may generate. However, it lacks theoretical foundation and standards dealing with valuation procedures. We point out to certain issues that need to be analyzed so that comparable company valuation method can be used without raising so much controversy. The issues include: comparable company selection, peer group selection, criteria used for multiples selection, relevance of various multiples, the choice of valuation methods, analysis of capital market efficiency, capital structure, interaction between single- and multi-factor models. To conclude, the comparable company valuation method may work well provided one adheres to standards with regard to peer group selection, multiples selection, and relies on high quality data. Otherwise, the market approach to valuation will still be considered controversial and inferior to asset or income base valuation methods.(original abstract)

10

Wycena przedsiębiorstw - istota, cele, funkcje

80%

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

1996

|

nr nr 34

107-118

XX

Autor przedstawia różne ujęcia istoty wyceny przedsiębiorstwa, jej cele związane bądź z prowadzeniem działalności gospodarczej, bądź zmianami w strukturze własnościowej, a także cztery główne funkcje: doradczą, argumentacyjną, mediacyjną i informacyjną.

11

Proces wyceny biznesowej (wyceny przedsiębiorstw i kapitału własnego) według wybranych standardów

80%

Szymański P.

|

2010

|

nr nr 25

409-418

XX

Artykuł prezentuje zakres niezbędnej analizy, jaką należy wykonać w procesach wyceny oraz jakie elementy powinien zawierać raport z takiej wyceny wg standardów wyceny biznesowej.(abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the scope of an analysis which should be done in the business valuation process and which elements should be included in the report on the basis on business valuation standards.(original abstract)

12

Wycena przedsiębiorstw za pomocą metody wskaźnika cena/zysk

80%

Zarzecki D.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

2000

|

nr nr 38

177-185

XX

W artykule przedstawiono jedną z popularnych metod wyceny przedsiębiorstw - metodę wskaźnika cena/zysk. Znana jest ona także w literaturze pod nazwą metoda PE (price-earnings ratio method). Omówiono istotę i użyteczność praktyczną tej metody. Następnie zilustrowano jej zastosowanie na przykładzie wyceny hipotetycznej spółki branży dziewiarskiej nienotowanej na giełdzie i wyceny rzeczywistej spółki meblarskiej.

EN

The Price/Earnings (P/E) multiple is the most widely used of all multiples. Its simplicity makes it an attractive choice in applications ranging from initial public offerings to making judgements on relative value. There are a number of reasons the P/E ratio is used so widely in business valuation. First, it is an intuitively appealing statistic that relates the price paid to current earnings. Second, it is simple to compute for most stocks and is widely available, making comparisons across stocks simple. It must be stated, however, that there is also a wide potential for misuse of the P/E Multiple Method. The article tries to provide theoretical grounds of the method and to describe key practical aspects related to application of the method in a real world.(original abstract)

13

Przesłanki i cele wyceny przedsiębiorstw

80%

Kufel T.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Katedry Rachunkowości

|

2001

|

nr nr 21

99-108

XX

Proces wyceny przedsiębiorstwa powinien być przeprowadzany przez pryzmat celu wyceny. Dzięki temu zespół wyceniający będzie w stanie określić zakres wyceny, właściwą metodę wyceny oraz strony zainteresowane wynikami wyceny. Niezbędne jest zatem możliwie kompleksowe usystematyzowanie przesłanek wyceny. Temu zagadnieniu poświęcona jest treść artykułu.

EN

The process of valuation of a company is conducted keeping in mind the aim of the valuation and the character of the sides interested in the results. Therefore it is essential to systemize the aims thoroughly. The paper presents the classification of the aims according to different criteria. (original abstract)

14

Przesłanki i funkcje wyceny małych i średnich firm na tle zmian rynku

80%

Gurgul S.

Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu. Ekonometria

|

2000

|

tom 6

|

nr nr 881

50-56

15

Cena zapału

80%

Kowalik F.

Gazeta Bankowa

|

1999

|

nr nr 26

7-8

XX

Artykuł omawia pełne meandrów problemy związane z prywatyzacją polskich banków. Do rozważań cenowych (banki słabe lub sprawne) dołączyć należy czynnik polityczny.

16

Wycena przedsiębiorstw - podstawowe pojęcia

80%

Nogalski B. , Głowacki K.

Przegląd Organizacji

|

1994

|

nr nr 3

29-30

17

Rola analizy wrażliwości w wycenie przedsiębiorstw metodą dochodową na przykładzie wyceny firmy Home Depot

80%

Patena W. , Żak P.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 37

613-628

XX

Wycena przedsiębiorstw metodą zdyskontowanych wolnych przepływów pieniężnych do wierzycielii kapitału własnego stanowi jedną z najpopularniejszych metod wyceny. W czasach, gdyzaawansowane techniki obliczeniowe mogą być wykonane za pomocą komputera osobistego, problemem wyceny metodą dochodową nie jest brak odpowiednich modeli wyceny, lecz narastająca potrzeba faktycznego zrozumienia mechanizmów szacowania wartości przedsiębiorstwa. W artykule opisano budowę względnie złożonego modelu wyceny przedsiębiorstwa opierającego swój model biznesowy na klasycznym modelu sprzedażowym, który następnie zostaje poddany analizie wrażliwości. Analiza modelu identyfikuje wpływ poszczególnych zmiennych na szacowaną wartość przedsiębiorstwa, ujawniając tym samym, które spośród dwudziestu ośmiu zmiennych, można uznać za krytyczne dla modelu wyceny. (skrócony abstrakt oryginalny)

EN

Business valuation through Free Cash Flow to Firm is recognized as one of the most popularvaluation approaches. Considering that nowadays even advanced valuation calculations can be performed by the personal computers, the issue that arises within the business valuation community is not the lack of the proper valuation models, but their complexity and the lack of transparency. The article describes the structure of the relatively complex Free Cash Flow to Firm valuation model applied to the classical large scale retailing company. The valuation model is consequently subjected to the sensitivity analysis, which is able to quantify the impact of every single assumption made on the final company value. The analysis points out the set of critical assumptions, which have the major impact on the calculated company's value. (short original abstract)

18

Wycena nieruchomości specjalistycznej a wycena przedsiębiorstwa

80%

Ramian T.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 37

629-638

XX

Artykuł prezentuje podstawowe podobieństwa i różnice pomiędzy wyceną nieruchomości specjalistycznej i wyceną przedsiębiorstwa. Różnice te odnoszą się do trzech głównych aspektów: definicji przedmiotu wyceny, kategorii wartości i wybranych aspektów metodycznych wyceny. W artykule zaprezentowano definicje i interpretacje podstawowych zagadnień zawarte w międzynarodowych i krajowych standardach wyceny oraz w aktualnej literaturze przedmiotu. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the basic similarities and differences between the valuation of specialized real estate and business valuation. These differences relate to three main aspects: the definition of the subject of valuation, the categories of values and selected aspects of the valuation methodology. The article presents the definitions and interpretations of the basic issues include in international and national valuations standards and presented in the current literature. (original abstract)

19

Zasada kontynuowania działalności w wycenie przedsiębiorstwa w upadłości likwidacyjnej

80%

Konowalczuk J.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2011

|

nr nr 37

589-598

XX

Artykuł dotyczy oceny możliwości stosowania zasady kontynuowania działalności do wyceny przedsiębiorstwa i jego składników jako masy upadłości. Sformułowano warunki dotyczące kompleksowego ujmowania definicyjnego przedsiębiorstwa w znaczeniach: podmiotowym, funkcjonalnym, przedmiotowym, wskazując na powiązania z majątkowymi i dochodowymi metodami wyceny. W kontekście niedostatecznych regulacji prawnych i zawodowych podjęto próbę wykorzystania do wycen upadłościowych zasad wyceny sformułowanych w projekcie regulacji standardu zawodowego rzeczoznawców majątkowych NI 5. Sformułowano zasadniczy wniosek, że brak prawnego obowiązku opisu likwidowanego przedsiębiorstwa w ujęciu funkcjonalnym może prowadzić do pomijania metod dochodowych, a także błędnego wykorzystywania metod majątkowych. (abstrakt oryginalny)

EN

The article refers to the assessment of the possible application of the going concern principle to the valuation of the enterprise and its components, as mass bankruptcy. The conditions concerning the complex definitional recognition of the enterprise were formulated in the following meanings: subjective, functional and objective, pointing to the links between property and income valuation methods. In the context of legal and professional regulations an attempt was made to use, in case of bankruptcy valuation, valuation principles formed in the project of regulating professional standards of NI5 real estate appraisers. A basic conclusion was formulated that no legal obligation to describe the liquidated enterprise in terms of functionality, can lead to omitting income methods and incorrect use of property methods. (original abstract)

20

Wycena przedsiębiorstw a wycena nieruchomości : dylematy i kontrowersje

80%

Mączyńska E.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Prace Instytutu Ekonomiki i Organizacji Przedsiębiorstw

|

2004

|

nr nr 43, t. 1

109-121

XX

Artykuł jest wynikiem porównawczej analizy teorii i praktyki wyceny przedsiębiorstw oraz wyceny nieruchomości. Wskazano na konieczność intensyfikacji prac nad rozwiązaniami ukierunkowanymi na ograniczenie ryzyka błędów w wycenach przedsiębiorstw i nieruchomości oraz zwiększenie przejrzystości tych wycen.

EN

This paper is the result of a comparative analysis of theory and practice of valuing the enterprises and the real estate. The analyses take into account the need for special cooperation between the experts from these fields. The multidisciplinary approach to valuation often highlights the differences in methods, classification, procedures and standards which are not always compatible. This can be the source of erroneous valuation of corporations which is evident in many cases. The danger of misevaluations of the real estate and the corporation requires, among other steps, the following: 1.Clarification of the definitions and concepts particularly that of" income", 2.Strengthening of the processes aiming at minimizing -Discrepancies between the accounting and the tax laws, -clarification of definitions used by the real estate and accounting experts in terms of description and valuation of components of the companies' assets, 3.Consideration regarding the suitability of the multiple approach to the valuation of the real estate, 4.Refinement of the sphere of competence of the specialists valuing the assets, The following suggestions result from the study: -intensification of work on the integration of the data base for real estate and its valuation, -intensification of work on the monitoring system of the judiciary and administrative disputes regarding valuation of real estate and related laws.(original abstract)