Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

Rozwój transakcji going private w Polsce

100%

Struciński A.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2015

|

nr nr 73 Ryzyko, zarządzanie, wartość

757-769

XX

Cel - Analiza wpływu tempa wzrostu gospodarczego, koniunktury na rynku giełdowym oraz wysokości stóp procentowych na liczbę oraz wartość spółek wycofywanych z obrotu giełdowego w Polsce w latach 1998-2013. Metodologia badania - Regresja liniowa liczby i wartości spółek wyprowadzanych z obrotu giełdowego względem stopy wzrostu PKB, stopy zwrotu z indeksu WIG oraz stopy procentowej WIBOR. Wynik - Uzyskane rezultaty wskazują na ujemną, statystycznie istotną zależność między liczbą spółek wycofywanych z obrotu giełdowego a realną stopą wzrostu PKB w roku poprzedzającym okres zdarzenia oraz stopą zwrotu z indeksu WIG zanotowaną 2 lata przed zdarzeniem. Przy uwzględnieniu wszystkich transakcji żadna ze zmiennych nie miała statystycznie istotnego wpływu na łączną wartość spółek opuszczających rynek giełdowy. Po wykluczeniu przypadku o największej wartości, stopy zwrotu z indeksu WIG w roku bezpośrednio poprzedzającym rok wycofania miały dodatnie i statystycznie istotne oddziaływanie. Oryginalność/wartość - Dotychczas nie przeprowadzano podobnej analizy w Polsce. Otrzymane wyniki stanowią wstęp do dalszych badań przyczyn wycofywania polskich spółek z obrotu giełdowego. (abstrakt oryginalny)

EN

Purpose - this paper examines the impact of economic growth, situation at the stock exchange and level of interest rates on number and value of companies going private in Poland from 1998 to 2013. Design/Methodology/approach - linear regression analysis between number and value of companies going private and selected explanatory variables: GDP growth rate, WIG rate of return and interest rate measured by WIBOR. Findings - obtained results reveal negative, statistically significant relationship between number of companies going private and both GDP real growth rate in year preceding the event and WIG rate of return 2 years before the public-to-private transaction. No explanatory variable had statistically significant influence on the value of companies going private when all transactions were considered. After excluding the highest value case, the relation between mentioned dependent variable and WIG rate of return in year preceding the event was positive and statistically significant. Originality/value - similar research haven't been conducted in Poland yet. The results of this examination are introduction to further research on what motivates polish companies to go private. (original abstract)

2

Uczestnictwo banków w finansowaniu fuzji i przejęć

75%

Kulpa N.

Rynek Kapitałowy - Penetrator

|

1998

|

nr nr 6

89-91

XX

Udział sektora bankowego w przygotowaniu finansowania, kredytowania i wykupie emisji papierów wartościowych wskazuje na dominujące znaczenie banków wśród innych instytucji finansowych. W materiale zawarto charakterystykę działalności banków jako uczestników procesów finansowania fuzji i przejęć przedsiębiorstw.

3

Fuzje i przejęcia - faza integracyjna

75%

Chwistecka-Dudek H.

Przegląd Organizacji

|

2003

|

nr nr 9

27-29

XX

W artykule omówiono ostatnią, najtrudniejszą fazę fuzji i przejęć zwaną fazą integracyjną, inaczej potransakcyjną czy implementacyjną. Obejmuje ona wprowadzenie zmian we wszystkich domenach działalności funkcjonalnej, struktur organizacyjnych oraz systemów i kultur łączących się organizacji, w celu ułatwienia ich konsolidacji.

4

Monopolizacja poprzez wykup przedsiębiorstw

75%

Prokop J.

Gospodarka Narodowa

|

2005

|

nr nr 9

47-62

XX

W artykule przeanalizowano możliwość monopolizacji gałęzi złożonej z trzech firm poprzez wykup rywali w warunkach braku ograniczeń prawnych. Problem został sformułowany jako gra niekooperacyjna, w której uczestnikami są właściciele przedsiębiorstw. Analizę przeprowadzono w ramach dwóch modeli: statycznym i dynamicznym.

EN

The author examines the possibility of monopolization in a sector dominated by three enterprises through the purchase of rival businesses-assuming there are no limitations imposed by the antimonopoly office. The analysis involved two monopolization models: static and dynamic, assuming that a single buyer will seek to monopolize the sector. Unlike in other models described in literature to date, the author assumes that the owners of companies subject to acquisition use mixed strategies in their decisions on selling their enterprises. In the static model, the author says, monopolization through acquisition may prove to be profitable. However, a dynamic analysis of the issue shows that the expected profit may be much smaller than suggested by static analyses and may fail to cover the permanent costs linked with the process of acquisition. Moreover, the probability of selling an enterprise by its owner is close to zero, which puts a question mark over the possibility of conducting effective monopolization through acquisition. (original abstract)

5

Innowacyjne metody w procesach wykupu przedsiębiorstw

63%

Dąbkowski A.

Kwartalnik Naukowy Uczelni Vistula

|

2015

|

nr nr 2(44)

27-42

XX

W publikacji zaprezentowano niezwykle istotne elementy przekształceń przedsiębiorstw, którymi są wykupy menadżerskie. W języku angielskim wykupy określane są jako managers redemption. Wśród wielu form tego typu przekształceń przedsiębiorstw, do opisu wybrano wykupy podstawowe typu Management Buy Out - MBO i Management Buy In - MBI oraz te najbardziej innowacyjne Spin-Off - wydzielenie części firmy i Turn Around - zmiana branży. W artykule wyeksponowano również wykupy sprowadzające się do nabycia przedsiębiorstwa przez ich załogi. W języku angielskim ten typ przekształceń określa się jako Employment Buy Out - EBO oraz Management Employment Buy Out - MEBO. W polskiej nomenklaturze pojęciowej przedsiębiorstwa takie określa się jako społeczne lub pracownicze. Zarówno procesy nabywania przedsiębiorstw przez pracowników, nazywane też spółkami pracowniczymi, jak i spółki innowacyjne staną się niezwykle popularne w polskiej gospodarce. Doświadczenia Kopalni Silesia i Miejskich Zakładów Autobusowych w Kielcach wskazują na znaczące sukcesy tych podmiotów prawa handlowego. Co więcej, opory przed tego typu przekształceniami ze strony związków zawodowych oraz władz państwowych i samorządowych wyraźnie maleją. Warto podkreślić, że spółki pracownicze mogą stać się wyraźnym antidotum na strajki, zwłaszcza że w polskiej gospodarce mnożą się strajki inspirowane przez rozpolitykowane związki zawodowe. Ponadto, w polskiej gospodarce istnieją niedokończone procesy prywatyzacyjne, a państwo staje się winne wielu błędów popełnianych przez ich mniej lub bardziej "niedouczonych zarządzających". W artykule zaprezentowano również najbardziej spektakularne przykłady wykupów menadżerskich w krajach Unii Europejskiej i w USA oraz w Polsce. W artykule omówiono skrótowo struktury fuzji i przejęć, w tym fuzji przyjacielskich, wrogich, fuzji konglomeratowych i innych, w ramach których mieszczą się również wykupy menadżerskie. (abstrakt oryginalny)

EN

In his article, the author presented extremely important elements of enterprise transformations which are managers redemption. From among many forms of this type of enterprise transformations, there were selected for description the basic redemptions of the Management Buy Out (MBO) and Management Buy In (MBI) types as well as those most innovative, Spin-Off - allocation of a part of the firm, and Turn Around - changes of the branch. The author also exhibited redemptions consisting in acquisition of enterprises by their staffs. This is called Employment Buy Out (EBO) and Management Employment Buy Out (MEBO). In the Polish terminology, such enterprises are defined as social or employees' enterprises. Both the processes of buying enterprises by employees, called also employees' companies, and innovative companies will become extremely popular in the Polish economy. The experience of Silesia Mine and the Municipal Bus Transportation Company in Kielce indicates considerable successes of these commercial law entities. What's more, resistance against such transformation at the part of trade unions as well as the public and self-governmental authorities is apparently decreasing. It is proper to emphasise that employees' companies may become a distinct antidote against strikes particularly that in the Polish economy there are multiplying strikes inspired by politicking trade unions. Moreover, there are in the Polish economy uncompleted privatisation processes and the state becomes guilty of many mistakes made by their more or less 'ignorant managers'. In the article, the author also presented the most spectacular examples of managers redemptions in the European Union countries and in the USA and in Poland. He briefly discussed in his article the structures of mergers and acquisitions, including friendly, hostile, conglomerate and other mergers, within which there are also managers redemptions. (original abstract)

6

Kierunki ewolucji aliansów

63%

Sroka W.

Marketing i Rynek

|

2009

|

nr nr 7

8-13

XX

Artykuł zajmuje się problematyką ewolucji aliansów. W opracowaniu przedstawiono gwałtowny wzrost liczby zawieranych aliansów, możliwe ścieżki ewolucji aliansów oraz ich modele. Artykuł opisuje również wykup przez partnera jako jedną z form zakończenia aliansu, a także metody unikania takich sytuacji. Ostatnia część opracowania poświęcona jest ewolucji aliansów w kierunku sieci aliansów, traktowanych jako naturalny kierunek rozwoju firm, które najpierw konkurują jako niezależne jednostki, tworzą alianse dwustronne, natomiast kolejną, naturalną konsekwencją wcześniejszych działań jest ich angażowanie się w sieci aliansów. (abstrakt oryginalny)

EN

The article deals with the problems of alliance evolution. The growing number of alliances, possible paths of alliance evolution as well as the models of alliance evolution were presented. The article also describes buy-out by alliance partner as one of the form of alliance termination and the methods, how to avoid such a situation. The last part of the text presents evolution of alliance toward alliance networks which are treated as the natural direction of a company's development: firms operate first as single entities, then create dyadic alliances and the involvement in alliance networks is the next step in their development. (original abstract)

7

Sztuka przyjaznych wykupów

63%

Przegląd Organizacji

|

2001

|

nr nr 3

41-43

XX

Tłumaczenie artykułu Aiello R.J., Witkins'a M.D.: The fine art of friendly acquisition, "Harvard Business Review", November-December 2000, s. 101-107. Omówiono w nim etapy przyjaznych fuzji i wykup przedsiębiorstw: 1. przegląd potencjalnych możliwości, 2. wstępna umowa, 3. due dilligence, 4. podpisanie końcowej umowy, 5. zamknięcie.

8

Buy-out Transactions of Enterprises

63%

Białowąs P. K.

Ekonomika i Organizacja Przedsiębiorstwa

|

2012

|

nr nr 9

31-39

XX

W artykule przedstawiono zagadnienie wykupów menedżerskich jako specyficznych sposobów przejęcia przedsiębiorstwa. Przedstawiony został podział rodzajów wykupów ze szczególnym uwzględnieniem lewarowych wykupów menedżerskich. Przedstawiono prawne ograniczenia transakcji. (abstrakt oryginalny)

EN

The article presents the problem of management buy - outs as specific ways to take over the company. Division of types is presented with particular emphasis on leveraged management buy - outs. Presented legal restrictions of the transaction. (original abstract)

9

Finansowanie pomostowe w wykupach lewarowanych

63%

Kuryłek Z.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia

|

2013

|

nr nr 59

667-679

XX

Głównym problemem podjętym w pracy są wykupy lewarowane. Szerzej zbadane jest ich wykorzystanie w celu rozwoju przedsiębiorstwa. Przedstawiona jest struktura, a także podstawowe wytyczne dotyczące możliwości zastosowania tego typu transakcji. Istotnym zagadnieniem jest również wypełnienie luki kapitałowej w formie finansowania pomostowego, stosowanego podczas transakcji wykupu. Ponadto poruszono kwestię wykupu, uwzględniając coraz częstsze zastosowanie tylko jednego typu finansowania. (abstrakt oryginalny)

EN

Leveraged buyouts are the main issue presented in the article. Research includes this useful form of transaction which has an extraordinary influence on firm's development. The structure and typical requirements of using LBO are presented. Additionally the article shows how to fulfill the capital gap, using bridge financing. It also outlines an aspect of LBO transaction with bridge financing as the main source of capital.(original abstract)

10

Monopolization through Acqusition

63%

Prokop J.

Gospodarka Narodowa

|

2006

|

nr nr Special Issue

163-176

EN

The author examines the possibility of monopolization in a sector dominated by three enterprises through the purchase of rival businesses - assuming there are no limitations imposed by the antimonopoly office. The analysis involved two monopolization models: static and dynamic, assuming that a single buyer will seek to monopolize the sector. Unlike in other models described in literature to date, the author assumes that the owners of companies subject to acquisition use mixed strategies in their decisions on selling their enterprises. In the static model, the author says, monopolization through acquisition may prove to be profitable. However, a dynamic analysis of the issue shows that the expected profit may be much smaller than suggested by static analyses and may fail to cover the permanent costs linked with the process of acquisition. Moreover, the probability of selling an enterprise by its owner is close to zero, which puts a question mark over the possibility of conducting effective monopolization through acquisition. (original abstract)

11

Słabsze dążenie do stania się wielkim

63%

Brzozowski J.

Boss-Gospodarka

|

2003

|

nr nr 4

85-87

XX

Lata 90. były okresem niezwykle silnego wzrostu zarówno liczby, jak i wartości przeprowadzanych w skali międzynarodowej transakcji fuzji i akwizycji. Od 1990 do 2000 r. wartość tego rodzaju transakcji zwiększyła się aż 8-krotnie, z 420 mld do 3300 mld USD. Po szczytowym okresie pojawiła się jednak tendencja spadkowa; najsilniej w Stanach Zjednoczonych.

12

Dyscyplinująca rola wykupów spółek akcyjnych

63%

Prokop J.

Gospodarka Narodowa

|

2003

|

nr nr 4

1-25

XX

Celem niniejszego artykułu jest przegląd teoretycznych modeli przejęć oraz płynących z nich wniosków dotyczących dyscyplinującej roli wykupów spółek akcyjnych. Jeśli prawdziwe jest twierdzenie, że problem "pasażera na gapę" czyni przejęcia nieopłacalnymi, to dyscyplinująca rola wykupów stoi pod znakiem zapytania. W niniejszej pracy omówiono statyczne i dynamiczne modele przejęć, które pozwalają teoretycznie wyjaśnić podział zysków między akcjonariuszami spóki będącej celem wykupu i wykupującym. Modele statyczne przyczyniły się do zrozumienia procesu wykupu spółek akcyjnych, ale nie pozwoliły wyciągnąć jednoznacznych wniosków dotyczących skuteczności przejęć jako narzędzia dyscyplinującego menedżerów. Ważnym uzupenieniem tej analizy stały się modele dynamiczne. W ujęciu dynamicznym problem "pasażera na gapę" jest znacznie bardziej zaostrzony przez możliwość składania wielu ofert kupna, więc rozmiary zysków dla wykupującego są niewielkie. Oznacza to, że dyscyplinująca rola przejęć może zostać istotnie ograniczona.

EN

This article provides an overview of theoretical models of acquisitions, along with conclusions relating to disciplining role of joint-stock companies' buy-outs. If it is true that the "stowaway" problem makes acquisitions unprofitable, disciplining role of buy-outs may be challenged. This study presents static and dynamic models of acquisitions, which allow to theoretically explain the distribution of profits between shareholders of a company to be bought out and the buyer. Static models have contributed to understanding of the process of buying out joint-stock companies, but have not allowed do draw unequivocal conclusions concerning the effectiveness of acquisitions as an instrument of disciplining managers. Dynamic models have become a substantial supplement to that analysis. In a dynamic approach, the "stowaway" problem becomes much more acute due to the possibility of placing many offers to buy, hence the amount of profits for the buyer is limited. This means that the disciplining role of acquisitions may be seriously curtailed.(original abstract)

13

Europa: rozpoczyna się sezon fuzji

63%

Fairlamb D. , Matlack C.

Business Week - edycja polska

|

2004

|

nr nr 5 (146)

44-45

XX

Po trzech latach redukcji kosztów, ograniczania zadłużenia oraz łatania budżetów szefowie europejskich firm są ponownie skłonni do robienia interesów. Przedstawiono obecny okres aktywności na rynku fuzji. Wyróżnia się on między innymi obronnym charakterem niektórych transakcji. Obawa, że albo coś kupisz, albo ciebie kupią, może stać się impulsem do konsolidacji w branży finansowej. Fuzje przyczynią się do wzrostu cen akcji spółek, które mogłyby zostać przejęte.

14

Właściciel na kredyt

51%

Remisiewicz M. , Orłowski K.

Businessman Magazine

|

2004

|

nr nr 4

38-42, 44

XX

Zarząd firmy proponuje właścicielowi: kupimy od ciebie przedsiębiorstwo. Menedżerowie mają świetny plan, chcą go realizować sami, ale brak im pieniędzy. Dogadują się z funduszem private equity, razem idą do banku, dostają kredyt, podpisują umowę. W ciągu kilku lat dzięki umiejętnemu zarządzaniu firmą spłacają pożyczkę. Tak wygląda scenariusz udanego wykupu menedżerskiego. Jeśli taką propozycję właścicielowi składa grupa ludzi zarządzających firmą, mamy do czynienia z management buy-out (MBO), gdy zaś zainteresowana transakcją jest grupa menedżerów z zewnątrz, mówimy o management buy-in (MBI). Obie formy przejmowania firm są popularne na Zachodzie, ale nie u nas.

15

LBO łączy banki i fundusze

51%

Pokojska M.

Gazeta Bankowa

|

2004

|

nr nr 51

16-17

XX

Artykuł przedstawia najnowszą tendencję na rynku private equity: firmy zarządzające funduszami zaczęły się interesować spólkami dojrzałymi, a sposobem wejścia w inwestycję jest wykupspółki od dotychczasowych właścicieli (buyout). Czesto jest to wykup lewarowy (ang. LBO - leveraged buyout), z wykorzystaniem kredytu bankowego. Na Zachodzie transakcje leveraged buyout zaczęły się dziesięć lat temu, a w ostnich latach ta forma finansowania inwestycji przeżywa prawdziwy boom.

16

Od najemnika do właściciela : Dezinwestycja funduszu w drodze wykupu menedżerskiego i menedżersko-pracowniczego

51%

Sobańska K.

Nasz Rynek Kapitałowy

|

2006

|

nr nr 1

40-41

XX

Management-buy-out (MBO) jest formą zakupu przedsiębiorstwa, w ramach którego dotychczas zatrudnieni w nim menedżerowie przejmują część udziałów i stają się jego współwłaścicielami. Największymi beneficjentami transakcji MBO jest grupa menedżerów, która inwestując przeciętnie zaledwie 3 procent środków koniecznych do finansowania wykupu, uzyskuje średnio do 30 procent kapitału przejmowanej spółki.