Wyniki wyszukiwania - Biblioteka Nauki

1

WPŁYW UWOLNIENIA KURSU FRANKA SZWAJCARSKIEGO NA KRÓTKOTERMINOWE STOPY ZWROTU Z NOTOWAŃ AKCJI BANKÓW NA GPW W WARSZAWIE

100%

Lisicki B.

Przedsiębiorstwo & Finanse

|

2018

|

nr 1

47-62

PL

Niniejszy artykuł ma na celu oszacowanie nadwyżkowych stóp zwrotu w sąsiedztwie dnia decyzji Szwajcarskiego Banku Narodowego dotyczącej uwolnienia kursu franka. Dzienne stopy zostały obliczone dla banków notowanych wówczas na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Autor postawił hipotezę, mówiącą o tym, że wspomniana decyzja spowodowała wystąpienie nadwyżkowych stóp zwrotu w badanym oknie zdarzenia (15-20.01.2015). Na podstawie dokonanych obliczeń stwierdzono występowania istotnych statystycznie zwyżkowych stóp zwrotu tylko w dniu 15.01.2015 będącym dniem podjętej decyzji. Co więcej zbadana została korelacja między osiągniętymi skumulowanymi zwyżkowymi stopami zwrotu banków, a udziałem kredytów we frankach szwajcarskich w sumie kredytów ogółem. Obliczenia jej wskazują na umiarkowanie silną zależność między podanymi zmiennymi.

EN

Purpose of this paper was the estimating of abnormal stock returns in the neighborhood of 15 January 2015. This was a day on which the Swiss National Bank released exchange rate of the Swiss franc against the euro. Decision of SNB has caused in numerous turbulences of world financial markets. I checked in this paper the influence of this decision on the returns bank companies listed on Warsaw Stock Exchange. Main hypothesis said that decision of SNB generated abnormal returns in the event window (15 -20 January 2015). It was stated that the calculations showed statistically significant values of abnormal returns only in first day of event window (15 January 2015). Furthermore, I have examined the correlation between cumulative abnormal returns bank companies and the share of Swiss franc loans in total banks’ loans. Relation was negative and moderately strong.

2

Wpływ skutków ekonomicznych pandemii COVID-19 na raportowanie utraty wartości aktywów na przykładzie spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

100%

Lisicki B.

Zeszyty Teoretyczne Rachunkowości

|

2021

|

nr 45(3)

189-202

PL

Cel: Głównym celem artykułu jest weryfikacja częstotliwości przekazywania przez emiten-tów zgrupowanych w indeksie WIG raportów bieżących informujących o dokonaniu odpisu z tytułu utraty wartości aktywów w roku 2020 i porównaniu jej do lat poprzednich. Autor przyjął w nim, że wraz z nastaniem pandemii COVID-19 zaczęła występować jedna z ze-wnętrznych przesłanek rewizji majątku, za jaką uważa się zmiany o charakterze rynkowym, gospodarczym lub prawnym. Metodyka/podejście badawcze: Zastosowaną metodą badawczą była analiza treści publiko-wanych raportów bieżących. Okres analizy podzielono na lata 2013–2018 oraz rok 2020, kiedy to przyjęto możliwość wzrostu przekazywania ich przez spółki. Uzyskane wyniki poddano weryfikacji przy użyciu testu ANOVA. Wyniki: Analizując raporty bieżące emitentów w roku 2020 odnotowano 77 przypadków poinformowania inwestorów o dokonaniu odpisu. Statystyka X2 pozwoliła na wskazanie istotności statystycznej różnicy przypadków odnotowanych w roku 2020 od wartości śred-nich z lat poprzednich. Liczba przypadków informacji o odpisie jest zdecydowanie wyższa niż w badanych latach 2013–2018 (163 przypadki). Oryginalność/wartość: Artykuł może być podstawą do podjęcia dyskusji nad zagadnie-niami utraty wartości aktywów w warunkach spowolnienia gospodarczego spowodowanego pandemią COVID-19. Zwiększona częstotliwość raportowania odpisów pozwala wnioskować, że podmioty obawiają się długofalowych skutków pandemii. Dlatego też decydują się na rewi-zję wartości odzyskiwalnej aktywów, zgodnie z zasadą ostrożnej wyceny.

EN

Purpose: The main aim of this paper is to verify how frequently issuers from the WSE issue current reports informing about the impairment of assets. The author believes that in the first months of the Covid-19 pandemic, one of the external premises for a decrease in the value of assets began to occur, i.e., market, economic or legal changes. Methodology/approach: Content analysis of current reports was used. The analysis period was divided into two sub-periods, 2013–2018 and 2020, when it was likely there was an increase in the submission of the abovementioned reports by issuers. The results were verified using the ANOVA test. Findings: Analyzing the issuers' reports in 2020, 77 cases were found where investors were informed about the impairment of assets. The number of current reports about the im-pairment of assets is much greater than in the period 2013–2018 (163 cases). The X2 statistic allowed us to indicate the statistical significance of the difference of the cases recorded in 2020 from the average values of the previous years. Originality/value: This article discusses the issues of assets impairment during the eco-nomic downturn caused by the Covid-19 pandemic. The increased frequency of reporting write-offs allows us to conclude that entities are afraid of the long-term effects of the pan-demic. Therefore, they decide to revise the recoverable amount of assets in line with the „prudent valuation” principle.

3

Poziomy współczynnika beta spółek indeksu RESPECT oszacowane w warunkach zróżnicowanego podejścia do stopy zwrotu

100%

Lisicki B.

|

tom 382

123-132

XX

Niniejsze opracowanie prezentuje występowanie efektu interwału współczynnika beta akcji notowanych na giełdzie papierów wartościowych w Warszawie (GPW) spółek zgrupowanych w indeksie RESPECT. Indeks ten grupuje podmioty z głównego parkietu warszawskiej giełdy działające według najwyższych standardów społecznej odpowiedzialności biznesu. Celem artykułu jest analiza porównawcza oszacowań współczynnika ryzyka systematycznego beta wymienionych jednostek z użyciem różnych częstotliwości obliczania stóp zwrotu z akcji dziennej, tygodniowej, miesięcznej oraz kwartalnej. Autor, dokonując szacowania wartości wspomnianego współczynnika, zauważył różnice w jego poziomach w zależności od przyjętej częstotliwości pomiaru stóp zwrotu z akcyjnych papierów wartościowych danej spółki. W blisko połowie z nich kalkulacje współczynnika były tak zróżnicowane, że uniemożliwiały jednoznaczne zakwalifikowanie spółki jako agresywnej bądź defensywnej. Zaobserwowane wnioski świadczą o coraz słabszej wartości poznawczej oszacowań bety w kontekście oceny ryzyka rynkowego spółek uznawanych za społecznie odpowiedzialne.

EN

This paper presents reported intervalling effect of beta coefficients on the example from RESPECT Index of companies meeting the highest standards of corporate social responsibility, estimated in period 2013-2017. Therefore were calculated a above mentioned coefficients based on the daily, weekly, monthly and quarterly returns. When calculating the beta coefficients for each mentioned company was observed differents in their levels. Closely a half of introduced coefficients preclude from clear classification stocks of company to aggressive or defensive. Furthermore, estimated R-squared for each of them not exceed 26%. Observed outcomes prove that calculating of beta coefficients is characterized by weaker cognitive value in terms of evaluation systematic risk of the social responsibility corporate.

4

Utrata wartości aktywów a kształtowanie kursów akcji polskich spółek sektora energetycznego

100%

Lisicki B.

Ekonomista

|

2021

|

nr 3

397-417

PL

Celem niniejszego opracowania była próba określenia wpływu pojawiających się w latach 2013-2018 odpisów z tytułu utraty wartości aktywów na wycenę rynkową emitentów notowanych na warszawskiej giełdzie papierów wartościowych w subindeksie sektorowym WIG-Energia w krótkim horyzoncie czasu. Wykorzystano w tym celu metodykę analizy zdarzeń. Metoda bazująca na nadwyżkowych stopach zwrotu pozwala oszacować wpływ różnego rodzaju informacji napływających na rynek udostępnianych przez podmioty giełdowe, na kształtowanie się kursów ich papierów wartościowych. Wyniki opracowania pozwoliły na wskazanie, jak ogłoszenie utraty wartości aktywów wpływa na krótkoterminowe kształtowanie kursów akcji spółek sektora energetycznego. Uzyskane rezultaty badawcze poddano weryfikacji nieparametrycznym testem kolejności par Wilcoxona, którego wyniki wskazały na brak istotności statystycznej uśrednionych nadwyżkowych stóp zwrotu dla każdego z badanych dni okna zdarzenia. W związku z tym należy wskazać, że raportowanie odpisów z tytułu utraty wartości aktywów w przypadku emitentów z sektora energetycznego nie powoduje istotnego statystycznie krótkoterminowego spadku ich wyceny rynkowej. Uzyskane wyniki są sprzeczne z dotychczas obserwowanymi rezultatami badawczymi pochodzącymi z zagranicznych rynków kapitałowych oraz odnoszących się do emitentach zgrupowanych w innych sektorach GPW. Brak odnotowywanej wcześniej negatywnej reakcji rynku na informacje o odpisie w stosunku do wyceny rynkowej emitentów sektora energetycznego może wskazywać na istniejące na GPW branżowe zróżnicowanie dyskontowanie faktu utraty wartości aktywów w cenach akcji.

EN

Main purpose of this paper is an examination how information about impairment of assests affects on the market valuation of selected issuers listed on Warsaw Stock Exchange. I focused my research on issuers grouped in the sectoral index WIG - Energy. To verificiation of mentioned impact has been used an event study methodology. Based on the abnormal returns, method allows to estimate the importance of various types of information flowing into the market on the shaping of share prices. Obtained results in this way will allow to indicate how the announcement of impairment of assets affects the short-term prices of Energy sector companies. They can pose one factor of investment decision making on Warsaw Stock Exchange. The obtained research results were verified with the non-parametric Wilcoxon matched-pairs test. It indicated the lack of statistical significance of the averaged abnormal returns for each of the days of the event window. Therefore, it should be noted that reporting impairment of assets in the case of issuers grouped in the WIG-Energy index does not cause a statistically significant short-term decrease in their market valuation.

5

Differentiation of Beta Coefficients during COVID-19 Pandemic – the Example of Stocks of the Largest Companies Listed on the Warsaw Stock Exchange

100%

Lisicki B.

Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Krakowie

|

2022

|

nr 4(998)

11-28

EN

Objective: The article seeks to determine whether the occurrence of the interval effect of beta coefficients (β) occurred among chosen shares in Warsaw Stock Exchange Index (WIG) during the COVID-19 pandemic. Research Design & Methods: The article seeks to determine whether in 2020 and 2021 (when the COVID-19 pandemic was spreading globally) it was possible to observe other levels of the β for chosen companies traded on the WIG. It examines a different approach to estimating returns of the companies’ shares (daily, weekly, biweekly and monthly). β coefficients are calculated with the ordinary least squares method (OLS) on the research sample of issuers traded on the three main Warsaw Stock Exchange (WSE) indices: WIG20, mWIG40 and sWIG80. Findings: The values of the β coefficients, calculated for different time horizons of returns (daily, weekly, biweekly and monthly) showed significant differences. These differences were statistically significant for pairs of β calculated for daily and weekly/biweekly/monthly returns, as well as for weekly and biweekly ones. Moreover, it was noted that the interval effect is invariably stronger for companies with lower capitalisation. The β increased for companies with the highest level of capitalisation as the time interval of returns was extended, which the literature has to this point reported only for Asian markets in crisis years. Implications / Recommendations: The results indicate that the COVID-19 pandemic did not influence the occurrence of the interval effect observed on the Polish capital market earlier, and only slightly changed some of its detailed characteristics. However, the differentiation of the β (depending on the time horizon of returns used to calculate it) does not make it an effective measure of the risk of investing in securities. Contribution: Conducting research on the occurrence of the interval effect on the WSE during the COVID-19 pandemic will contribute to the knowledge base of capital market participants, particularly on the use of β to measure systematic risk in times of instability on capital markets. Understanding this issue in the context of investing funds on the WSE will be useful for those seeking to adjust investment portfolios to the changing realities of the Polish capital market.

PL

Cel: Celem artykułu jest weryfikacja występowania tzw. efektu interwału współczynnika beta (β) akcji spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) w trakcie pandemii COVID-19. Wybuch i rozprzestrzenianie się pandemii zdestabilizowały funkcjonowanie wielu gałęzi gospodarki, w tym rynków kapitałowych, co może skłaniać do poszukiwania nowych zależności dotyczących ich funkcjonowania bądź potwierdzania tych, które zostały zauważone wcześniej. Metodyka badań: Zweryfikowano wartości β akcji wybranych spółek notowanych w indeksie WIG podczas pandemii COVID-19 z wykorzystaniem zróżnicowanego horyzontu czasowego stóp zwrotu (dziennych, tygodniowych, dwutygodniowych i miesięcznych). Współczynniki β zostały obliczone za pomocą klasycznej metody najmniejszych kwadratów (KMNK) na próbie badawczej składającej się z wybranych emitentów z GPW zgrupowanych w indeksach: WIG20, mWIG40 oraz sWIG80. Wyniki badań: Analizując wartości współczynników β szacowanych na podstawie wskazanych horyzontów czasowych stóp zwrotu podczas pandemii COVID-19, można dostrzec między nimi znaczne różnice. Co więcej, w większości przypadków są one istotne statystycznie. Wskazuje to na występowanie efektu interwału β w badanym okresie. Efekt ten jest silniejszy dla spółek o niższym poziomie kapitalizacji, co stanowi potwierdzenie wyników wcześniejszych badań przeprowadzonych dla zagranicznych rynków kapitałowych. Za interesujące należy uznać to, że wraz z wydłużaniem horyzontu czasowego stóp zwrotu wartość współczynników β rośnie również dla spółek o najwyższym poziomie kapitalizacji, co dotychczas znalazło odzwierciedlenie w literaturze przedmiotu wyłącznie w przypadku rynków azjatyckich w latach kryzysowych. Wnioski: Na podstawie uzyskanych wyników badań można stwierdzić, że pandemia COVID-19 nie zaburzyła występowania efektu interwału współczynników β. Miała wpływ na pewne szczegółowe jego charakterystyki, które do pewnego stopnia (aczkolwiek nieznacznie) różniły się od wcześniejszych obserwacji. Istotne do odnotowania jest to, że zróżnicowanie współczynnika β (w zależności od przyjętego do jego obliczenia horyzontu czasowego zwrotów) w dalszym ciągu nie pozwala na jednoznaczne wykorzystanie go jako efektywnej miary ryzyka inwestycji w papiery wartościowe. Wkład w rozwój dyscypliny: Przeprowadzone badania oraz uzyskane wyniki dotyczące występowania efektu interwału współczynników β akcji spółek notowanych na GPW pozwalają pogłębić wiedzę uczestników rynku kapitałowego w zakresie możliwego wykorzystania β do pomiaru ryzyka systematycznego akcji spółek w czasach podwyższonej zmienności. Wiedza ta wydaje się ważna w kontekście lokowania środków na GPW ze względu na konieczność dostosowania portfeli inwestycyjnych do zmieniających się realiów funkcjonowania polskiego rynku kapitałowego.

6

Raportowanie utraty wartości aktywów wśród największych spółek polskiego rynku kapitałowego

100%

Lisicki B.

Studia Ekonomiczne

|

2019

|

tom 386

52-61

PL

Zamierzeniem niniejszego opracowania była weryfikacja zawartości informacyjnej raportów bieżących traktujących o dokonaniu odpisu aktualizującego z tytułu utraty wartości aktywów. Przeprowadzając szczegółową analizę treści udostępnianych inwestorom komunikatów, autor stara się zbadać, jak największe spółki polskiego rynku kapitałowego informują o aktualizacji majątku będącego w ich posiadaniu. Ma to na celu weryfikację, czy trafiająca na rynek kapitałowy informacja o stanie majątkowym emitentów oparta jest o aktualne wartości aktywów. Analiza obejmuje lata 2013-2018. Wybrany okres jest nieprzypadkowy ze względu na wejście w życie w 2016 r. Rozporządzenia w sprawie nadużyć na rynku (MAR).

EN

All stakeholders need true and fair view of conducted business activity. Current value of assets is one of the most important information for them. Therefore, many issuers verify obtainable value of income from owned assets. For this task, in case of impairment value of assets, is necessary to make a write-down. Main objective of this purpose is ascertainment that the biggest companies of Warsaw Stock Exchange communicate in current reports situation concerning their assets impairment. For this purpose I identified all available current reports in 2013-2018 for the stock companies grouped in WIG20 and mWIG40 indices. Results are astonishing – only 35% of them communicate in current reports information about impairment of assets before the revelation of their periodic reports. It can mean that stock investors are based on outdated information concerning assets value of these companies.

7

Impact of the macroeconomic factors on the level of energy poverty-case of the Czech Republic, Poland and Slovakia

51%

Lisicki B. , Franczak I. , Sinha P. , Yang L.

Economics and Environment

|

2024

|

tom No. 3

art. no. 836

EN

Energy poverty is a socio-economic topic that is not only related to the sustainability problem of natural resource extraction but also human activities. It reflects a situation in which households are unable to fully meet their energy needs. It mainly affects countries with a lower level of development, as well as those whose energy mix is largely based on non-renewable sources (such as coal). These undoubtedly include the Czech Republic, Poland and Slovakia. Investigations are still being conducted to explain the causes of the problem of energy poverty. The paper’s main aim is to assess the impact of selected macroeconomic factors on the level of energy poverty. A backward stepwise regression procedure was used to achieve this aim. Models have been developed for each of the three countries: the Czech Republic, Poland, and Slovakia separately and for all of them together. These models are intended to identify the most prominent macroeconomic factors across all three countries. Results from all four models have highlighted two prominent variables which may impact the level of energy poverty in selected countries. They are following: electricity prices for household consumers with all taxes and net electricity imports. In three of the four developed models, they explained the level of energy poverty in a statistically significant manner. In conclusion, it can be suggested that the governments of these countries take action on these variables, which can help manage energy poverty. Their identification and subsequent impact may help to reduce this problem in the analysed post-coal economies.

PL

Ubóstwo energetyczne to temat społeczno-gospodarczy związany z problemem zrównoważonego rozwoju wydobycia zasobów naturalnych, ale także działalnością człowieka. Dotyka przede wszystkim kraje o niższym poziomie rozwoju, ale także te, których miks energetyczny opiera się w dużej mierze na źródłach nieodnawialnych (takich jak np. węgiel). Należą do nich niewątpliwie Czechy, Polska i Słowacja. Wciąż prowadzone są badania mające na celu wyjaśnienie przyczyn problemu ubóstwa energetycznego. Niniejsze badanie wkompnowuje się w nurt badań w tym zakresie. Głównym celem artykułu jest ocena wpływu wybranych czynników makroekonomicznych na poziom ubóstwa energetycznego na przykładzie Czech, Polski i Słowacji. By osiągnąć główny cel, zastosowano procedurę regresji krokowej wstecz. Modele zostały opracowane dla każdego z trzech krajów oddzielnie oraz dla wszystkich łącznie. Mają one na celu identyfikację najważniejszych czynników makroekonomicznych oddziałowujących na występowania problemu ubóstwa energetycznego w analizowanych krajach. Wyniki wszystkich czterech modeli uwydatniły dwie istotne zmienne, które mogą mieć wpływ na poziom ubóstwa energetycznego w wybranych krajach. Są to: ceny energii elektrycznej dla odbiorców domowych ze wszystkimi podatkami oraz import energii elektrycznej netto. W trzech z czterech opracowanych modeli w sposób istotny statystycznie wyjaśniały one poziom ubóstwa energetycznego. Podsumowując, można zasugerować, aby rządy badanych krajów podjęły działania w zakresie istotnych statystycznie zmiennych, co może pomóc w zarządzaniu ubóstwem energetycznym. Ich identyfikacja i późniejsze oddziaływanie pozwoli pomóc w ograniczeniu tego problemu w analizowanych gospodarkach.