Kształtowanie rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (ESN)

• Autorzy: Andrzej Dżuryk

Warianty tytułu

Shaping the European Secured Notes (ESN) Market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Artykuł charakteryzuje proces kształtowania rynku europejskich obligacji zabezpieczonych (European Secured Notes, ESN), na bazie doświadczeń rynku listów zastawnych, jako nowego pan-europejskiego instrumentu rynku kapitałowego, służącego finansowaniu działalności bankowej, w szczególności w zakresie kredytowania małych i średnich przedsiębiorstw. Charakterystykę ustrukturyzowano w ramach czterech obszarów tematycznych, na które składają się: znaczenie instrumentów o podwójnym regresie, koncepcja nowego instrumentu kapitałowego, preferencje inwestorów oraz studium wykonalności nowego instrumentu. Analizy literatury i źródeł empirycznych wskazują, że rynek ESN ma znaczący potencjał rozwoju ze względu na uzasadnienie biznesowe oraz poparcie polityczne UE i jej agend, mimo dotychczasowego sceptycyzmu podmiotów rynku finansowego. (abstrakt oryginalny)

EN

The article characterizes the process of shaping the European Secured Notes (ESN] market, as a new pan-European capital market instrument for financing banking activities, based on the experience of the covered bonds market. ESN is particularly dedicated in lendingto smali and medium-sized enterprises. The characterization was structured into four thematic areas, consisting of: the importance of double-recourse instruments, the concept ofthe new capital instrument, investor preferences and the feasibility study ofthe new instrument. Analyses of literature and empirical sources indicate that the ESN market has significant potential for development due to the business benefits and political support of the EU and its agencies despite the skepticism offinancial market players to date. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Obligacje; Małe i średnie przedsiębiorstwa; Rozwój zrównoważony; Listy zastawne

EN

Bonds; Small business; Sustainable development; Mortgage bond

• Czasopismo: Bezpieczny Bank
• Rocznik: 2023
• Numer: nr 4 (93)
• Strony: 79-101

Twórcy

autor

Andrzej Dżuryk

• Uniwersytet Gdański

Bibliografia

• Dżuryk A. (2020], Rola listów zastawnych w zwiększaniu stabilności polskiego systemu finansowego, Wydawnictwo Uniwersytetu Gdańskiego, Gdańsk.
• Grossmann R., Stöcker O. (2015], Overview of Covered Bonds, w: 2015 ECBC European Covered Bond Fact Book, W. Kalberer (ed.], ECBC Publication, Brussels.
• The role of Dual Recourse Instruments for Long-Term Finance in Europe, A. Jobst (ed.], European Covered Bond Council, February 2015.
• Wehinger G. (2012], Bank deleveraging, the move from bank to market-based financing and SME financing. OECD Journal: Financial Market Trends.
• 2017 EU-wide transparency exercise, European Banking Authority, https://www.eba.europa. eu/risk-analysis-and-data/eu-wide-transparency-exercise/2017 Capital markets union 2020 action plan: A capital markets union for people and businesses, European Commission, 24 Sep-tember 2020, https://finance.ec.europa.eu/capital-markets-union-and-financial-markets/ capital-markets-union/capital-markets-union-2020-action-plan_en
• Costa C., Covered bonds Special. European Secured Note: new dual recourse instrument. So-ciete Generale Cross Asset Research, 07 October 2015, https://hypo.org/app/uploads/si-tes/3/2017/04/2015_10_7_European-Secured-Note_new-dual-recourse-instrument_SG.pdf
• ECBC Response to the Green Paper on Building a Capital Markets Union, European Mortga-ge Federation - European Covered Bond Council, Brussels, 12 May 2015, https://hypo.org/ app/uploads/sites/2/2021/04/ECBC-Response-to-the-Green-Paper-on-Building-a-Capita-l-Markets-Union-CMU-2.pdf
• Environmental, Social, and Governance (ESG) Criteria, Investopedia, https://www.investope-dia.com/terms/e/environmental-social-and-governance-esg-criteria.asp
• Harmonized Transparency Template, strona Covered Bond Label, https://www.coveredbon-dlabel.com/htt
• Net Stable Funding Ratio (NSFR) - Executive Summary, strona Bank for International Settle-ments, https://www.bis.org/fsi/fsisummaries/nsfr.htm
• Operational guidance on bail-in implementation, strona Single Resolution Board, https:// www.srb.europa.eu/en/content/operational-guidance-bail-implementation
• Public Consultation: Building a Capital Markets Union, European Commission, Brussels, 18.02.2015, oficjalna strona Komisji Europejskiej, https://ec.europa.eu/finance/consulta-tions/2015/capital-markets-union/index_en.htm
• Survey on the access to finance of enterprises, strona European Central Bank | Eurosystem, https://www.ecb.europa.eu/stats/ecb_surveys/safe/html/index.en.html
• Unia Rynków Kapitałowych. Stanowisko Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A w sprawie koncepcji Unii Rynków Kapitałowych, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., 27.04.2015, https://www.gpw.pl/pub/GPW/files/PDF/Stanowisko_GPW_unia_ rynkow_kapitalowych2.pdf
• What is the capital markets union? General information on the objectives of the capital markets union, strona Komisji Europejskiej, https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/ growth-and-investment/capital-markets-union/what-capital-markets-union_pl
• Young J., Bail-In: Definition and Role in a Financial Crisis, Investopedia, https://www.investo-pedia.com/terms/b/bailin.asp
• Analysing the Potential of Dual Recourse Funding Instrument, European Secured Note (ESN), as a Source of Long-Term Financing for the Real Economy in the EU, European Covered Bond Council, 12.05.2015.
• Commission Delegated Regulation (EU] 2015/35 of 10 October 2014 supplementing Directi-ve 2009/138/EC ofthe European Parliament and ofthe Council on the taking-up andpursuit of the business of Insurance and Reinsurance (Solvency II). Text with EEA relevance. Dz.U.UE L 12/1 z 17.1.2015.
• Commission Delegated Regulation (EU] 2015/61 of 10 October 2014 to supplement Regulation (EU] No 575/2013 ofthe European Parliament and the Council with regard to liqu-idity coverage requirementfor Credit Institutions. Text with EEA relevance. Dz.U.UE L 11/1 z 17.1.2015.
• Directive (EU] 2019/2162 ofthe European Parliament and ofthe Council of 27 November 2019 on the issue of covered bonds and covered bondpublic supervision and amending Directi-ves 2009/65/EC and 2014/59/EU. Text with EEA relevance. Dz.U.UE L 328/29 z 18.12.2019.
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/59/UE z dnia 15 maja 2014 r. ustanawiająca ramy na potrzeby prowadzenia działań naprawczych oraz restrukturyzacji i uporządkowanej likwidacji w odniesieniu do instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych oraz zmieniająca dyrektywę Rady 82/891/EWG i dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2001/24/ WE, 2002/47/WE, 2004/25/WE, 2005/56/WE, 2007/36/WE, 2011/35/UE, 2012/30/UE i 2013/36/EU oraz rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE] nr 1093/2010 i (UE] nr 648/2012. Tekst mający znaczenie dla EOG. Dz.U.UE L 173/190 z 12.6.2014.
• Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/91/EU z 23 lipca 2014 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe w zakresie funkcji depozytariusza, polityki wynagrodzeń oraz sankcji, która zmieniła Dyrektywę 2009/65/EC (Undertakings for the collective investment in transferable securities, UCITS). Dz.U.UE L 257/186 z 28.8.2014.
• EBA Report on the European Secured Notes (ESNS), European Banking Authority, London, 24July2018.
• ECBC European Covered Bond Fact Book 2017 Edition, European Mortgage Federation | European Covered Bond Council, Brussels, 25 August 2017.
• Juncker J.-C., State ofthe Union Address, European Parliament, 14 September 2016. Rezolucja Parlamentu Europejskiego z dnia 9 lipca 2015 roku w sprawie tworzenia unii rynków kapitałowych, 2015/2634 (RSP], Dz.U.UE C 265/09 z 11.8.2017.
• Opinion of the European Banking Authority on the preferential capital treatment of covered bonds, European BankingAuthority, London, 1 July 2014.
• Proposal for a Directive ofthe European Parliament and ofthe Council on the issue of covered bonds and covered bond public supervision and amending Directive 2009/65/EC and Directive 2014/59/EU. Text with EEA relevance, Brussels, 12.3.2018.
• Recommendations ofthe Harmonisation ofthe Covered Bond Frameworks in the EU, European BankingAuthority, London, 18 November 2016.
• Regulation (EU] No 462/2013 ofthe European Parliament and ofthe Council of 21 May 2013 amending Regulation (EC] No 1060/2009 on credit rating agencies. Text with EEA relevance. Dz.U.UE L 146/1 z 31.5.2013.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE] nr 648/2012 z dnia 4 lipca 2012 r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji. Tekst mający znaczenie dla EOG. Dz.U.UE L 201/1 z 27.7.2012.
• Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE] nr 575/2013 z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych i firm inwestycyjnych, zmieniające rozporządzenie (UE] nr 648/2012 (Capital Requirements Regulation, CRR], Dz.U.UE L 176/1 z 27.6.2013.
• Zalecenie Komisji z dnia 6 maja 2003 r. w sprawie definicji mikroprzedsiębiorstw oraz małych i średnich przedsiębiorstw. Dz.U.UE L 124 z 20.5.2003.

Identyfikatory

DOI

10.26354/bb.5.4.93.2023