Zmiana na stanowisku prezesa zarządu na polskim rynku kapitałowym

• Autorzy: Katarzyna Byrka-Kita , Mateusz Czerwiński , Agnieszka Preś-Perepeczo , Tomasz Wiśniewski

Warianty tytułu

Ceo turnover in the Polish capital market

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem przeprowadzonych badań była analiza skali zjawiska tzw. sukcesji na stanowisku pre- zesa zarządu na polskim rynku kapitałowym w kontekście cech, takich jak: wykształcenie, powiązanie ze spółką, doświadczenie sektorowe i funkcjonalne, płeć, a także charakterystyka okoliczności sukcesji oraz liczebność zarządu. Badaną populację stanowiły powołania prezesa w spółkach publicznych, których akcje były dopuszczone do obrotu na GPW w Warszawie SA w latach 2000-2015. W wyniku dokonanego przeglądu literatury nie zidentyfikowano jak dotąd tak szczegółowej analizy zjawiska w odniesieniu do polskiego rynku kapitałowego. Populacja badawcza w liczbie 1904 powołań na stanowisko prezesa, w tym 886 nowych suk- cesji, stanowi podstawę do odrzucenia hipotezy, że to skala zjawiska stanowiła w przeszłości czynnik mniejszego zainteresowania tym zagadnieniem wśród polskich badaczy. Na pod - stawie przeprowadzonej analizy w ramach statystyki opisowej populacji można zauważyć, że charakterystyka polskiego prezesa odbiega od opisu "typowego" prezesa na innych ryn- kach kapitałowych, co można uznać za przyczynek do dalszych rozważań nad zjawiskiem. Wyniki mogą mieć wpływ na proces podejmowania decyzji w odniesieniu do osób pełnią- cych najwyższe stanowiska w spółkach oraz ułatwić wyjaśnienie związków między rotacją na stanowisku prezesa a wartością rynkową podmiotów notowanych na giełdzie. Rezultaty badań powinny zainteresować zarówno kadrę zarządzającą, organy nadzoru właścicielskiego, instytucje nadzorujące rynek finansowy, jak i ustawodawcę w kontekście parytetów płci w organach spółek kapitałowych. Analiza, obejmując pełen cykl giełdowy wraz z kryzysem finansowym oraz bańką internetową, wypełnia lukę badawczą dotyczącą rynków Europy Środkowej i Wschodniej.(abstrakt oryginalny)

EN

The purpose of the research was to analyse the phenomenon of succession in the managing director position (CEO) in the Polish capital market in the context of such characteristics as education, association with the company, sectoral and functional experience, sex, as well as the characteristics of the succession and the size of the board. The researched population constituted the CEO's appointments in public companies, whose shares were traded in the Warsaw Stock Exchange in 2000-2015. As a result of the literature review we identified that no such detailed analysis of the CEO successions has been performed in relation to the Pol- ish capital market. A number of 1904 CEO appointments, including 886 new successions, are the basis for rejecting the hypothesis that the scale of the phenomenon has historically been a factor of less scientific interest in the issue among Polish researchers. Based on the analysis conducted within the descriptive statistics of the population, it can be noted that the charac- teristic of the Polish CEOs differs from the description of the "typical" CEO in other capital markets, which can be considered as a contribution to further research of the phenomenon. The results may influence decision-making processes in companies and lead to a better under - standing of how the CEO appointment process can impact market value. The findings can be used by both the owners and supervisory boards. They may influence the decisions to appoint top executives and contribute to a better understanding of how a CEO appointment impacts shareholder value creation. The results also provide important guidelines for institutions that oversee the financial system and legislator in the context of the gender parity. The study covers a full economic cycle of the capital market, including the financial crisis and bubble periods and fills a research gap regarding developing markets in Central and Eastern Europe.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Rynek kapitałowy; Zarządzanie; Sukcesja; Stanowisko pracy; Spółki publiczne; Analiza czynnikowa

EN

Capital market; Management; Succession; Work-stand; Public companies; Factor analysis

• Czasopismo: Organizacja i Kierowanie
• Rocznik: 2018
• Numer: nr 1
• Strony: 11-34

Twórcy

autor

Katarzyna Byrka-Kita

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Mateusz Czerwiński

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Agnieszka Preś-Perepeczo

• Uniwersytet Szczeciński

autor

Tomasz Wiśniewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Adams J. C., Mansi S., CEO Turnover and Bondholder, "Wealth. Journal of Banking and Finance" 2009, Vol. 33, Iss. 3, pp. 522-533, doi:10.2139/ssrn.786687.
• Adamska L., Twarowska K., Kasak I., Kobiety we władzach spółek giełdowych w Polsce, MGA, Warszawa 2015.
• Allen M. P., Panian S. K., Lotz R. E., Managerial succession and organizational performance: A recalcitrant problem revisited, "Administrative Science Quarterly" 1979, Vol. 24, No. 2, pp. 167-180.
• Aluchna M., Krejner-Nowecka A., Tomczyk E., Własność Skarbu Państwa a obecność kobiet w radach nadzorczych. Badanie spółek notowanych na GPW w Warszawie, "Organizacja i Kierowanie" 2017, nr 1 (175), s. 103-118.
• Beatty R. P., Zajac E. J., CEO change and firm performance in large corporations: Succession effects and manager effects, "Strategic Management Journal" 1987, Vol. 8, Iss. 4, pp. 305-317.
• Berry T. K., Bizjak J. M., Lemmon M. L., Naveen L., Organizational Complexity and CEO Labor Markets: Evidence From Diversified Firms, "Journal of Corporate Finance" 2006, Vol. 12, Issue 4, pp. 797-817.
• Bhagat S., Bolton B., Subramanian A., "CEO education, CEO turnover, and firm performance", working paper, University of Colorado at Boulder, August 3, 2010.
• Boeker W., Power and managerial dismissal: Scapegoating at the top, "Administrative Science Quarterly" 1992, Vol. 37, No. 3, pp. 400-421.
• Bohdanowicz L., Struktury własnościowe spółek a rotacje prezesów zarządów - wyniki badań empirycznych, "Zarządzanie i Finanse" 2015, Vol. 13, No. 3, pp. 165-181.
• Byrka-Kita K., Czerwiński M., Preś-Perepeczo A., Stock market reaction to CEO appointment - preliminary results, "Journal of Management and Business Administration. Central Europe" 2017, Vol. 25, No. 2, pp. 23-42.
• Cline B. N., Yore A. S., Silverback CEOs: Age, experience, and firm value, "Journal of Empirical Finance" 2016, No. 35, pp. 169-188.
• Cragun O. R., Nyberg A. J., Wright P. M., CEO succession: what we know and where to go?, "Journal of Organizational Effectiveness: People and Performance" 2016, Vol. 3, Iss. 3, pp. 222-264.
• Dalton D. R., Kesner I. F., Organizational performance as an antecedent of inside/outside chief executive succession: An empirical assessment, "Academy of Management Journal" 1985, Vol. 28, No. 4, pp. 749-762.
• Davidson W. N., Nemec C., Worrell D. L., Determinants of CEO Age at Succession, "Journal of Management & Governance" 2006, Vol. 10, Iss. 1, pp. 35-57.
• Favaro K., Karlsson P., Neilson G. L., CEO succession 2000-2009: A decade of convergence and compression, "strategy + business", Summer 2010, Iss. 59.
• Finkelstein S., Hambrick D. C., Canella B., Strategic leadership: Theory and research on executives, top management teams, and boards, 1st edition, Oxford University Press, Oxford 2009.
• Fundacja Liderek Biznesu, Kobiety we władzach spółek giełdowych w Polsce, Warszawa, marzec 2015.
• Gamson W., Scotch N., Scapegoating in baseball, "American Journal of Sociology" 1964, Vol. 70, No. 1, pp. 69-76.
• Grusky O., Administrative succession in formal organizations, "Social Forces" 1960, Vol. 39, Iss. 2, pp. 105-115.
• Gurgul H., Majdosz P., Stock price and resignation of members of the board: The case of the Warsaw Stock Exchange, "Managing Global Transitions" 2007, Vol. 5, Iss. 2, pp. 179-192.
• Hambrick D. C., Mason P. A., Upper echelons: The organization as a reflection of its top managers, "Academy of Management Review" 1984, Vol. 9, No. 2, pp. 193-206.
• Helmich D. L., Corporate succession: An examination, "Academy of Management Journal" 1975, Vol. 18, No. 3, pp. 429-441.
• Hillier D., Linn S. C., McColgan P., Equity issuance, CEO turnover and corporate governance, "European Financial Management" 2005, Vol. 11, Iss. 4, pp. 515-538.
• Ishak R., Latif R., CEO Succession: Is It Good or Bad News?, Proceedings of 7th Global Business and Social Science Research Conference, China Conference, Beijing 2013.
• Jalal A. M., Prezas A. P., Outsider CEO succession and firm performance, "Journal of Economics and Business" 2012, Vol. 64, Iss. 6, pp. 399-426.
• Jiang F., Huang J., Kim K. A., Appointments of outsiders as CEOs, state-owned enterprises, and firm performance: Evidence from China, "Pacific-Basin Finance Journal" 2013, Vol. 23, pp. 49-64.
• Kesner I., Sebora T., Executive succession: past, present and future, "Journal of Management" 1994, Vol. 20, Iss. 2, pp. 327-372.
• Khanna N., Poulsen A. B., Managers of financially distressed firms: Villains or scapegoats, "The Journal of Finance" 1995, Vol. 50, No. 3, pp. 919-940.
• King T., Srivastav A., Williams J., What's in an education? Implications of CEO education for bank performance, "Journal of Corporate Finance" 2016, Vol. 37, pp. 287-308.
• Kovalchik S., Camerer C., Grether D., Plott C., Allman J., Aging and decision making: A comparison between neurologically healthy elderly and young individuals, "Journal of Economic Behavior and Organization" 2005, Vol. 58, pp. 79-94.
• Spence M., Job market signalling, "The Quarterly Journal of Economics" 1973, Vol. 87, Iss. 3, pp. 355-374.
• Tian J. J., Haleblian J. J., Rajagopalan N., The effects of board human and social capital on investor reactions to new CEO selection, "Strategic Management Journal" 2011, Vol. 32, No. 7, pp. 731-747.
• Urbanek P., Rotacje zarządów polskich spółek publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego, "Gospodarka Narodowa" 2010, nr 1-2, s. 19-34.
• Urbanek P., Zmiany akcjonariatu a rotacja członków zarządu na przykładzie polskich spółek publicznych, "Polityka gospodarcza w okresie transformacji i kryzysu", "Studia Ekonomiczne Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach" 2014, nr 166, s. 228-237.
• Wiersema M., Moliterno T., CEO turnover in the new era: A dialogue with the finan- cial community, [in] J. Baum, S. Dobrev, A. Witteloostuijn (eds.), "Ecology and Strategy (Advances in Strategic Management)" 2006, Vol. 23, Emerald Group Publishing Lim- ited, pp. 137-173.
• Yim S., The acquisitiveness of youth: CEO age and acquisition behavior, "Journal of Financial Economics" 2013, Vol. 108, Iss. 1, pp. 250-273.
• Zhang Y., Rajagopalan N., Once an outsider, always an outsider? CEO origin, strategic change, and firm performance, "Strategic Management Journal" 2010, Vol. 31, Iss. 3, pp. 334-346.