Elementy niekonwencjonalnej polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego

• Autorzy: Andrzej Raczko

Warianty tytułu

Elements of Unconventional Monetary Policy at the European Central Bank

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Niekonwencjonalność polityki pieniężnej może być rozpatrywana w zależności od systemu, w jakim jest ona prowadzona. Mówienie o niekonwencjonalności polityki pieniężnej ma sens w odniesieniu do systemów, które uznają stabilność cen za priorytet, a czynniki kształtujące popyt na pieniądz za instrumenty tej polityki. W niniejszym artykule: po pierwsze, wyodrębniono zbiór wspólnych elementów polityki pieniężnej stosowanych w różnych krajach, które można uznać za czynniki wyznaczające jej konwencjonalność. Po drugie, została dokonana analiza elementów, które wprowadzają cechy niekonwencjonalności. Po trzecie, pokazane są skutki różnych form niekonwencjonalności polityki pieniężnej w odniesieniu do jej efektywności oraz możliwości powrotu do polityki konwencjonalnej. Ostatnia część poświęcona jest skutkom wyboru określonej formy niekonwencjonalności przez EBC. (abstrakt oryginalny)

EN

The unconventionality of monetary policy can be considered depending on the system in which it is functioning. Talking about unconventionality monetary policy makes sense for systems that recognize price stability, priority, and factors shaping demand for money for instruments of this policy. In this article: firstely a set of common elements of monetary policy applied in different countries was distinguished, which can be considered as factors that determined its conventionality. Secondely, the elements responsible for the introduction the unconventionality are analyzed. Thirdly, the effects of the different forms of political unconventionality in relation to its effectiveness and the possibility of returning to politics conventional is analyzed. The last part is devoted the results of choosing a particular form unconventionality by the ECB. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Polityka pieniężna; Polityka pieniężna Europejskiego Banku Centralnego

EN

Monetary policy; Monetary Policy of the ECB

• Czasopismo: Studia i Materiały / Wydział Zarządzania. Uniwersytet Warszawski
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 2, cz. 2
• Strony: 74-83

Twórcy

autor

Andrzej Raczko

• Narodowy Bank Polski

Bibliografia

• Baumeister, C. i Benati, L. (2013). Unconventional monetary policy and the great recession: estimating the macroeconomic effects of a spread compression at the zero lower bound. International Journal of Central Banking, 9, 165-212.
• Bernanke, B. i Mishkin, F.S. (1992). Central bank behavior and the strategy of monetary policy: observations from six industrialized countries. W: O. Blanchard i S. Fischer (red), NBER Macroeconomics Annual, 7.
• Blinder, A. (2001). Central Bank in Theory and Practice. MIT Press.
• Cassola, N., Durré A. i Holthausen C. (2011). Monetary Policy Operations: experiences during the crisis and lessons learnt. Proceedings of the Sixth ECB Central Banking Conference, Approaches to monetary policy revisited - lessons from the crisis, 280-321.
• Eser, F. i Schwaab B. (2013). Assessing asset purchases within the ECB's securities markets programme. ECB Working Paper, 1587.
• Frankel, J. (2013). Nominal GDP targets, without losing the inflation anchor. W: R. Baldwin i L. Reichlin (red), Is Inflation Targeting Dead? Central Banking After the Crisis. Centre for Economic Policy Research.
• Friedman, M. (1968). A theoretical framework for monetary analysis. The Journal of Political Economy, 78(2), 193-238.
• Goodhart, C. (2010). The changing role of central banks. Bank of International Settlements Working Paper, 326.
• Hall, R.E. i Mankiw, N.G. (1994). Nominal income targeting. W: N.G. Mankiw (red.), Monetary Policy, The University of Chicago Press.
• Houben, A. (2000). The Evolution of Monetary Policy Strategies in Europe. Kluwer Academic Publishers.
• Issing, O. (2011). Lessons for monetary policy: What should the consensus be? IMF Working Paper, 97.
• Jensen, H. (2002). Targeting nominal income growth or inflation? The American Economic Review, 92(4), 928-956.
• Lam, J.-P. (2003). Alternative targeting regimes, transmission lags, and the exchange rate channel. Bank of Canada Working Paper, 39.
• McKay, A.A., Nakamura, E. i Steinsson, J. (2015). The power of forward guidance revisited. NBER Working Paper, 20882.
• Mishkin, F. (2011). Monetary policy strategy: lessons from crisis. NBER Working Paper, 16755.
• Poole, W. (2006). The Fed's monetary policy rule. Review of Federal Reserve Bank of St. Louis, 88(1), 1-11.
• Sachs, J.D. (1996). Economic transition and the exchange-rate regime. The American Economic Review, 86(2), 147-152.
• Svensson. L.E.O. (2002). Monetary Policy and Real Stabilization. Federal Reserve Bank of Kansas City - Rethinking Stabilization Policy - Symposium - Jackson Hole, 261-312.
• Svensson, L.E.O. (2009). Flexible inflation targeting - lessons from the financial crisis. BIS Review, 112/2009.
• Szczerbowicz, U. (2012). The ECB unconventional monetary policies: have they lowered market borrowing costs for banks and governments? Working Paper CEPII Research Center, 2012/36.
• Tobin, J. (1983). Monetary policy: rules, targets, and shocks. Journal of Money, Credit and Banking, 15(4), 506-518.
• Weale, M. i Wieladek T. (2016). What are the macroeconomic effects of asset purchases? Journal of Monetary Economics, 79, 81-93.
• Woodford, M. (2012). Methods of policy accommodation at the interest-rate lower bound, Federal Reserve Bank of Kansas City, Proceedings - Economic Policy Symposium - Jackson Hole, 185-288.

Identyfikatory

DOI

10.7172/1733-9758.2017.25.8