Behawioralny charakter portfeli towarzystw funduszy inwestycyjnych na przykładzie ING TFI oraz PKO/Credit Suisse TFI

• Autorzy: Sebastian Majewski

Warianty tytułu

The Behavioural Character of Investment's Funds Portfolio on the Example of ING TFI and PKO/Credit Suisse TFI

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Na podstawie przeprowadzonego badania nie można oczywiście, bez wiedzy o rzeczywistych przesłankach, jakimi kierowali się analitycy badanych funduszy inwestycyjnych, stwierdzić, że ich konstrukcja była bliższa teorii behawioralnego portfela niż klasycznej teorii portfelowej. Wydaje się jednak, że łatwiej jest zaproponować potencjalnym klientom portfele zdywersyfikowane w tak bezpieczny sposób, mimo że skierowane są do potencjalnie najbardziej skłonnych do ryzyka inwestorów (fundusze akcyjne). Łatwo jest również przekonać mniej zdecydowanych na radykalne inwestycje do zakupu jednostek funduszu, który w swoim składzie posiada m.in. obligacje, czyli daje również poczucie bezpieczeństwa. Logiczne jest zatem, że konstrukcja portfeli oferowanych do sprzedaży inwestorom, nie zawsze mającym wiedzę o inwestowaniu na giełdzie, powinna uwzględniać emocje, z jakimi potencjalni inwestorzy decydują się na wydawanie własnych oszczędności. T. Zaleśkiewicz pisze o teorii żalu w inwestowaniu i trudno nie przyznać mu racji, że łatwiej jest inwestorom pogodzić się ze straconymi potencjalnymi zyskami, aniżeli ze stratą, jaka mogłaby się wiązać z posiadaniem ryzykownych walorów. Analiza wybranych ofert wydaje się bliska tej teorii. (fragment tekstu)

EN

The Warsaw Stock Exchange status depends on three kinds of investor groups: pension funds, open investment funds and foreign investors. Two first groups have about 13% of market transactions. The year 2003 was the best year in the history of Polish market. There was also the biggest increase of net assets of investment funds - 2,7 billion zlotys. The biggest part of this assets was located in aggressive funds. It could mean that preferences of investors were significantly changed but also new portfolios of funds could be attractive for investor in meaning of earns and safety. The main goal of this article is a trial of identification, whether investment portfolios of funds are similar to a theoretical (for example from Markovitz model) or to behavioral portfolio (Shefrin and Statman's Behavioral Portfolio Theory). (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Fundusze inwestycyjne; Portfel inwestycyjny; Portfel papierów wartościowych; Teoria portfelowa Markowitza

EN

Investment funds; Investment portfolio; Portfolio securities; Markowitz portfolio theory

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2004
• Numer: nr 1037, t. 2 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek. T. 2
• Strony: 19-26

Twórcy

autor

Sebastian Majewski

• Uniwersytet Szczeciński

Bibliografia

• Barberis N., Thaler R.: A Survey of Behavioral Finance. [w:] G.M. Constantinides, M. Harris, R. Stulz (red.): Handbook of the Economics of Finance. New York: Elsevier Science 2003.
• Haugen R.A.: Teoria nowoczesnego inwestowania. Warszawa: WIG Press 1996.
• Perspektywy rynku akcji w Polsce w 2004. "Pekao Research Report" luty 2004.
• Shefrin H., Statman M.: Behavioral Portfolio Theory. "Journal of Financial Quantitative Analysis" 2000, vol. 35, no. 2 (June).
• Tarczyński W.: Rynki kapitałowe. Metody ilościowe. Tom 2. Warszawa: Wydawnictwo Placet 1997.
• Tarczyński W.: Dywersyfikacja ryzyka na polskim rynku kapitałowym. "Prace Naukowe AE we Wrocławiu" nr 952. Wrocław: AE 2002.
• Zaleśkiewicz Т.: Psychologia inwestora giełdowego. Wprowadzenie do behawioralnych finansów. Gdańsk: GWP 2003.