Chosen Measures for Pricing Liquidity

• Autorzy: Ewa Dziwok

Warianty tytułu

Wybrane miary szacowania płynności

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

The financial crisis of the years 2007-2009 showed that especially liquidity risk was underestimated or was not taken seriously into account. The existing liquidity measures proved to be inadequate or incorrectly used. For this reason, the alternative measures should be considered. The aim of the article is to investigate specific liquidity measures using a sample of daily data. The attention is focused in particular on the yield curve fitting error, precisely on the root mean squared error. The analysis covers the time series of errors calculated from daily WIBOR data and yield curve construction using two types of parametric models - Nelson- -Siegel and Svensson. By employing the selected liquidity measures on the Polish financial market, one can find evidence of its changing level in case of market disturbances(abstrakt oryginalny)

EN

Kryzys finansowy lat 2007-2009 wykazał, że istotnym czynnikiem jego powstania i eskalacji było niedoszacowanie ryzyka płynności, jego zaniżenie bądź nieuwzględnianie. Istniejące w owym czasie miary płynności okazały się niewystarczające lub były niewłaściwie wykorzystane. Stąd też istotne znaczenie ma konstrukcja i wykorzystanie nowych, alternatywnych miar tego ryzyka. Celem artykułu jest zbadanie konkretnych miar płynności na podstawie rzeczywistych danych dziennych. Szczególną uwagę zwrócono na problem dopasowania krzywej dochodowości, w szczególności na miarę błędu średniokwadratowego. Analiza obejmuje szereg czasowy błędów pozyskanych z krzywych konstruowanych dla danych dziennych na bazie stawek WIBOR przy użyciu dwóch typów modeli parametrycznych - Nelson-Siegela i Svenssona. Dzięki zastosowaniu wybranych miar płynności na polskim rynku finansowym można znaleźć dowody wskazujące na zależność pomiędzy wysokością błędu a poziomem niepewności na rynku międzybankowym(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kryzys finansowy; Rynki finansowe; Struktura terminowa stóp procentowych

EN

Financial crisis; Financial markets; Term structure of interest rates

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2017
• Numer: nr 482 Wrocław Conference in Finance: Contemporary Trends and Challenges
• Strony: 29-35

Twórcy

autor

Ewa Dziwok

• University of Economics in Katowice, Poland

Bibliografia

• Bank of International Settlements, BIS, 2005, Zero-coupon yield curves: technical documentation, BIS Papers, no. 25, http://www.bis.org/publ/bppdf/bispap25.pdf (10.08.2016).
• Castagna A., Fede F., 2013, Measuring and Managing Liquidity Risk, John Wiley & Sons Ltd, Chichester.
• Chorofas D.N., 1998, Understanding Volatility and Liquidity in the Financial Markets, Euromoney Publications PLC, London.
• Committee of European Banking Supervisors, 2009, Liquidity Identity Card, CEBS, June, p. 1-31, http://www.eba.europa.eu (10.08.2016).
• Duffie D., Singleton K.J., 1997, An Econometric Model of Term Structure of Interest Rate Swap Yields, Journal of Finance, no. 52, p. 1287-1321.
• European Central Bank, ECB, 2007, Financial Stability Review, June, p. 81-84, https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/financialstabilityreview200706en.pdf (10.08.2016).
• Fleming M.J., 2003, Measuring treasury market liquidity, Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review, September, p. 83-108, http://www.newyorkfed.org/research/epr/03v09n3/0309flem.pdf (10.08.2016).
• Fleming M.J., 2000, The Benchmark US Treasury Market: Recent Performance and Possible Alterna-
• tives, Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review, June, p.129-145, https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/research/epr/00v06n1/0004flem.pdf (10.08.2016).
• Flood M.D., Liechty J.C., Piontek T., 2015, Systemwide Commonalities in Market Liquidity, The Office of Financial Research (OFR) Working Paper Series, May 2015, https://www.financialresearch.gov/working-papers/files/OFRwp-2015-11_Systemwide-Commonalities-in-Market-Liquidity.pdf (10.08.2016).
• Merwe A. van der, 2015, Market liquidity risk. Palgrave Macmilan, New York.
• Nelson C.R., Siegel A.F., 1987, Parsimonious Modeling of Yield Curves, Journal of Business, vol. 60, p. 473-489.
• Nikolaou K., 2009, Liquidity (risk) concepts definitions and interactions, ECB Working Paper Series 1008, February, p. 1-72, https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1008.pdf (10.08.2016).
• O'Hara M., 1995, Market Microstructure Theory, Blackwell Publishers, Cambridge.
• Svensson L.E.O., 1994., Estimating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992-1994, NBER Working Paper Series, vol. 4871.

Identyfikatory

DOI

10.15611/pn.2017.482.03