Estymacja i interpretacja zerokuponowej krzywej dochodowości na podstawie kwotowań centralnej tabeli ofert (CeTO)

• Autorzy: Ewa Dziwok
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Sprawne i efektywne zarządzanie portfelem papierów wartościowych wymaga umiejętności prawidłowego przewidywania kierunku zmian prowadzonej przez bank centralny polityki pieniężnej. Jednocześnie sam bank centralny musi posiadać efektywne narzędzie odzwierciedlające oczekiwania zarówno przyszłego poziomu oficjalnych stóp, jak i inflacji. Brak obiektywnej i rzetelnej wyceny papierów wartościowych, a w szczególności obligacji, uniemożliwiał prawidłową analizę, a przede wszystkim utrudniał porównywanie wyników i weryfikację otrzymanych wniosków. Utworzenie elektronicznego rynku skarbowych papierów wartościowych (ERSPW) i uruchomienie sesji fixingowych nie tylko ułatwiło zarządzanie portfelem papierów, ale także stworzyło możliwości badań. Niniejsza analiza potwierdziła wysoki obiektywizm publikowanych danych - już po trzech miesiącach od rozpoczęcia funkcjonowania rynku możliwe było wykorzystanie wyników do analizy oczekiwań rynkowych (krzywa forwardowa). Wykorzystanie modelu Svenssona (stosowanego przez NBP oraz EBC) pomimo swych niedociągnięć nie umniejszyło wagi otrzymanych wyników. Na tym etapie prowadzonych badań wyznaczona krzywa zerokuponowa była obarczona stosunkowo małym błędem pomiarowym, co stwarza możliwości do dalszych badań. (fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Krzywa dochodowości; Centralna Tabela Ofert (CTO); Obiektywizm

EN

Yield curve; Central Table of Offers (CTO); Objectivism

• Czasopismo: Prace Naukowe Akademii Ekonomicznej we Wrocławiu
• Rocznik: 2003
• Numer: nr 991 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a polski rynek
• Strony: 127-134

Twórcy

autor

Ewa Dziwok

• Akademia Ekonomiczna im. Karola Adamieckiego w Katowicach

Bibliografia

• Anderson N., Sleath J.: New estimates of the UK real and nominal yield curves. Bank of England 2001.
• Dziwok E.: Przegląd metod estymacji zerokuponowej krzywej dochodowości pod kątem ich przydatności w polityce pieniężnej NBP. Konferencja "Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski". Szklarska Poręba 2002 (w druku).
• Raport o inflacji NBP. 1999, 2000, 2001, 1 kw. 2002, II kw. 2002, III kw. 2002.
• Regulamin fixingu skarbowych papierów wartościowych. NBP.
• Sławiński A.: Krzywa dochodowości. "Bank i Kredyt" 1996 nr 11.
• Stępniak I., Zieliński J.: Estymacja i interpretacja zerokuponowej krzywej dochodowości. Materiały i Studia nr 108 (sierpień 2000).
• Svensson L.E.O.: Estmating and interpreting forward interest rates: Sweden 1992- 1994. NB ER Working Paper Series