Analiza zawartości informacyjnej dywidend na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie

• Autorzy: Arkadiusz Orzechowski

Warianty tytułu

Analysis of Dividend Informativeness on Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Analiza możliwości wykorzystania wypłat dywidend do osiągania korzyści finansowych jest elementem znacznie szerszego zagadnienia - badania efektywności rynku kapitałowego. Podstawowy problem, jaki się przy tej okazji pojawia, dotyczy możliwości wykorzystania publicznie dostępnych informacji w celu opracowania systemu osiągania dodatnich stóp zwrotu przekraczających poziom kosztów transakcyjnych. Na podstawie otrzymanych wyników można stwierdzić, że polski rynek kapitałowy w okresie od początku 2010 r. do końca września 2014 r. nie był efektywny. Potwierdza to możliwość wykorzystania krótkiej sprzedaży do regularnego generowania ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Na szczególną uwagę zasługuje fakt, że rozpoznana forma nieprawidłowości kursowych kształtuje się nieco inaczej na Giełdzie Papierów Wartościowych niż na parkietach państw bardziej rozwiniętych od Polski. (fragment tekstu)

EN

The article analyzes efficiency of the Warsaw Stock Exchange with respect to dividends' payments. The article presents possible causes of anomaly related to dividends, reviews the English language literature of the field and finally presents the results of empirical studies related to companies listed on the Warsaw Stock Exchange. The results indicate that it is possible to construct investment strategy systematically generating financial benefits which proves that the Polish capital market is ineffective. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Dywidenda; Rynek kapitałowy; Efektywność; Giełda papierów wartościowych

EN

Dividend; Capital market; Effectiveness; Stock market

• Czasopismo: Kwartalnik Kolegium Ekonomiczno-Społecznego Studia i Prace / Szkoła Główna Handlowa
• Rocznik: 2015
• Numer: nr 3, t. 3 Rynek kapitałowy
• Strony: 93-103

Twórcy

autor

Arkadiusz Orzechowski

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Aharony P., Swary I., Quarterly Dividend and Earnings Announcements and Stockholders' Returns: An Empirical Analysis, "The Journal of Finance" 1980, Vol. 35, No. 1.
• Asquith P., Mullins D. W., The Impact of Initiating Dividend Payments on Shareholders' Wealth, "Journal of Business" 1983, Vol. 56, No. 1.
• Banesh G. A., Fehrs D. H., Peterson D. R., Evidence of a Relation between Stock Price Reactions around Cash Dividend Changes and Yields, "The Journal of Financial Research" 1988, Vol. 11, No. 2.
• Bremer M., Sweeny R. J., The Reversal of Large Stock Price Decreases, "The Journal of Finance" 1991, Vol. 46.
• Christian A., Betzer A., Bongard I., Haesner Ch., Theissen E., The information content of dividend surprises: Evidence from Germany, "Journal of Business Finance & Accounting" 2013, Vol. 40, No. 5-6.
• Divecha A., Morse D., Market Responses to Dividend Increases and Changes in Payout Ratios, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1983, Vol. 18, No. 2.
• Elton E., Gruber M., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG-Press, Warszawa 1998.
• Fama E. F., French K. R., Dividend Yields and Expected Stock Returns, "Journal of Financial Economics" 1988, Vol. 22, No. 1.
• Gwilim O., Scaton J., Suddason K., Thomas S., International Evidence on Payout Ratio, Earnings, Dividends and Returns, "Financial Analysts Journal" 2006, Vol. 62, No. 1.
• Kwan C., Efficient Market Tests of the Informational Content of Dividend Announcements: Critique and Extension, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 1981, Vol. 16, No. 2.
• Lintner J., Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings and Taxes, "American Economic Review" 1972, March.
• Michaely R., Thaler R., Womack K., Price Reactions to Dividend Initiations and Omissions: Overreaction or Drift?, "Journal of Finance" 1995, Vol. 50, No. 2.
• Miller M. H., Rock K., Dividend Policy under Asymmetric Information, "The Journal of Finance" 1985, Vol. 40, No. 4.
• Richardson Pettit R., Dividend Announcements, Security Performance, and Capital Market Efficiency, "The Journal of Finance" 1972, Vol. 27, No. 5.
• Richardson Pettit R., The Impact of Dividend and Earnings Announcements: Reconciliation, "Journal of Business" 1976, Vol. 49, No. 1.
• Shrefin H. M., Statman M., Explaining Investor Preference for Cash Dividends, "Journal of Financial Economics" 1984, Vol. 13.
• Shiller R. J., Stock Prices and Social Dynamics, "Brookings Papers on Economic Activity" 1984, Vol. 2.
• Watts R. L., Comments on The Impact of Dividend and Earnings Announcements: A Reconciliation, "Journal of Business" 1976, Vol. 49, No. 1.
• Watts R., Information Content of Dividends, "The Journal of Business" 1973, Vol. 46, No. 2.
• Yakov A., Li K., The declining information content of dividend announcements and the effects of institutional holdings, "Journal of Financial and Quantitative Analysis" 2006, Vol. 41, No. 3.

Identyfikatory

DOI

https://doi.org/10.33119/KKESSiP.2015.3.3.7