Analiza portfelowa spółek notowanych na giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, z zastosowaniem wielowymiarowych funkcji powiązań

• Autorzy: Daniel Papla
• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem opracowania jest przedstawienie próby zastosowania nieklasycznego podejścia w analizie portfelowej. Klasyczne podejście Markowitza zakłada wielowymiarową normalność stóp zwrotu analizowanych papierów wartościowych. Zdecydowana większość badań empirycznych wskazuje jednak, że stopy te nie mają rozkładu normalnego, wyniki sugerują występowanie grubych ogonów i asymetrii. Z tego powodu portfele wyznaczone za pomocą klasycznego podejścia średnia-wariancja są nieefektywne, jeśli zastosujemy alternatywne miary ryzyka, takie jak np. Conditional Value at Risk (CVaR). Jedną z metod pozwalających na poprawę wyników jest zastosowanie wielowymiarowych rozkładów stóp zwrotu o grubych ogonach, czemu mogą służyć funkcje powiązań (copula), zwłaszcza funkcje o więcej niż dwóch wymiarach. W opracowaniu jako miarę ryzyka portfela zastosowano CVaR.(fragment tekstu)

Słowa kluczowe

PL

Analiza portfelowa; Stopa zwrotu; Funkcje połączeń; Metoda Monte Carlo; Wielowymiarowa funkcja powiązań

EN

Portfolio analysis; Rate of return; Copula Functions; Monte Carlo method; Multidimensional copula functions

• Czasopismo: Prace Naukowe / Akademia Ekonomiczna w Katowicach
• Rocznik: 2008
• Tom: Modelowanie matematyczne i ekonometryczne na polskim rynku finansowym
• Strony: 31-41

Twórcy

autor

Daniel Papla

• Akademia Ekonomiczna we Wrocławiu

Bibliografia

• Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heath D.: Coherent Measures of Risk. "Mathematical Finance" 1999, No 9 (3)
• Di Clemente A. Romano C.: Beyond Markovitz: Building Optimal Portfolio Using Non-Elliptical Asset Return Distribution. "Research Paper", University of Rome 2003
• Johnson N., Kotz S.: Continuous Multivariate Distributions. Wiley, New York 1972
• Kotz S., Balakrishnan N., Johnson N.: Continuous Multivariate Distributions. Wiley, New York 2000
• Nelsen R.B.: An Introduction to Copulas. Springer Verlag, New York 1999
• Rockafellar R.T., Uryasev S.: Optimization and Conditional Value-at-Risk. Research Report 99-4, Center for Applied Optimization, University of Florida 1999
• Rockafellar R.T., Uryasev S.: Optimization and Conditional Value-at-Risk for General Distributions. "Journal of Banking and Finance" 2002, No 26 (7)
• Schweizer B., Sklar A.: Operations on Distributions Functions npt Derivable from Operations on Random Varbailes. "Studia Mathematica"1974, No52.
• Sklar A.: Fonctions de répartition a n diamensions et leurs marges. Publications de l'institut Statistique de l'Universitete de Paris 8,1959.