The interest rate channel of monetary policy in Poland

• Autorzy: Andrzej Kaźmierczak
• Języki publikacji: EN

Abstrakty

EN

Central bank interest rate as an instrument of monetary policy has had a very limited influence on credit activity of commercial banking sector in the last five years in Poland. The National Bank of Poland has not been able to shape credit volume and domestic activity applying the basic tool of monetary policy. This phenomenon was the result of classic crowding out effect stemming from huge deficit of fiscal sector and from oversupply of treasury securities in domestic financial market. Purchase of treasury debt paper was attractive, alternative form of assets allocation for banks limiting the supply of credits for non financial sector. Aversion to credit risk in financial crisis circumstances has weakened the importance of interest rate level in financial capital allocation. On the other side, demand for credit has not depended on interest rate level only. For businesses, a very important factor shaping demand for external financing was perceived perspective of future economic situation and the level of own funds. The main prerequisite for strengthening the interest rate transmission channel of monetary policy is limiting fiscal sector deficit and limiting supply of treasury debt paper as an attractive asset for commercial banks for investment. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Stopa procentowa; Polityka pieniężna; Polityka pieniężna NBP; Efekt wypychania

EN

Interest rate; Monetary policy; NBP monetary policy; Crowding out effect

• Czasopismo: Journal of Management and Financial Sciences
• Rocznik: 2011
• Tom: 4
• Numer: nr 5
• Strony: 36-53

Twórcy

autor

Andrzej Kaźmierczak

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Informacja o kondycji sektora przedsiębiorstw ze szczególnym uwzględnieniem stanu koniunktury w II kw. 2010, NBP July 2010.
• Kaźmierczak A., Polityka pieniężna w gospodarce otwartej, Wyd. Nauk. PWN, Warsaw 2008.
• Mishkin F. S., Ekonomika pieniądza, bankowości i rynków finansowych, Wyd. Nauk. PWN, Warszawa 2002.
• Ostaszewski J., Finanse spółki akcyjnej, Diffin, 2006.
• Płynność sektora bankowego. Instrumenty polityki pieniężnej, Raport NBP, 2010.
• Raport o sytuacji banków w I półroczu 2010 roku, Komisja Nadzoru Finansowego 2010.
• Raport o stabilności systemu finansowego, NBP 2010.
• Zaburzenia w mechanizmie transmisji monetarnej pod wpływem kryzysu finansowego: Czy coś się zmieniło i do czego zmierzamy, Instytut Ekonomiczny