Znormalizowany względem czasu τ wskaźnik Calmara i jego zastosowanie w analizie efektywności inwestycji portfelowych

• Autorzy: Artur Mikulec

Warianty tytułu

Tau-normalized-Calmar Ratio and its Application in the Analysis of Portfolio Investment Efficiency

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Znormalizowany względem czasu τ wskaźnik Calmara należy do wskaźników zysków i strat opartych na maksymalnym spadku stopy zwrotu. W porównaniu z prostymi wskaźnikami zysków i strat - Calmara, Sterlinga i Burke'a - umożliwia jednak porównanie i ocenę wyników portfeli inwestycyjnych: pochodzących z różnych okresów; gdy dane na temat wartości średniej i odchylenia standardowego stopy zwrotu analizowanych portfeli inwestycyjnych (lub ich wskaźniki Sharpe'a) zostały zannualizowane lub gdy klasyczne wskaźniki Calmara dla porównywanych portfeli inwestycyjnych zostały podane dla różnych okresów. W referacie przedstawiona została metoda obliczania znormalizowanego względem czasu wskaźnika Calmara wraz z empiryczną analizą efektywności inwestycji Otwartych Funduszy Emerytalnych w latach 2000-2011 z wykorzystaniem tego wskaźnika.(abstrakt oryginalny)

EN

Tau-normalized-Calmar ratio belongs to the group of profit and loss ratios based on the maximum drawdown of the rate of return. Opposed to simple profit and loss ratios - of Calmar, Sterling and Burke - it offers the advantage of comparing and evaluating outcomes of financial investment from different periods; when data on the mean and standard deviation of the portfolios return (or Sharpe ratios) have been annualized or when classic Calmar ratios for compared portfolios have been disclosed for different periods. The paper shows the method of calculating tau-normalized-Calmar ratio and presents its application in the empirical analysis of investment efficiency of the open pension funds in the years 2000-2011.(original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Portfel inwestycyjny

EN

Investment portfolio

• Czasopismo: Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 323 Inwestycje finansowe i ubezpieczenia - tendencje światowe a rynek polski
• Strony: 212-222

Twórcy

autor

Artur Mikulec

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Burke G., 1994, A sharper Sharpe ratio, Futures, vol. 23, no. 3, s. 56.
• Caporin M., Lisi F., 2009, Comparing and selecting performance measures for ranking assets, Marco Fanno Working Paper, 99, http://papers.ssrn.com (24.11.2012).
• Cogneau P., Hübner G., 2009a, The (more than) 100 ways to measure portfolio performance. Part 1: Standardized risk-adjusted measures, Journal of Performance Measurement, vol. 13, no. 4, s. 56-71.
• Cogneau P., Hübner G., 2009b, The (more than) 100 ways to measure portfolio performance. Part 2: Special measures and comparison, Journal of Performance Measurement, vol. 14, no. 1, s. 56-69.
• Domański C. (red.), 2011, Nieklasyczne metody oceny efektywności i ryzyka. Otwarte fundusze emerytalne, PWE, Warszawa.
• Kestner L.N., 1996, Geting a handle on true performance, Futures, vol. 25, no. 1, s. 44-46.
• Magdon-Ismail M., An analysis of the maximum drawdown risk measure, May 6, 2004, http://www.cs.rpi.edu/ ~magdon/talks/mdd_NYU04.pdf (24.11.2012).
• Magdon-Ismail M., Atiya A.F., 2004, Maximum drawdown, Risk Magazine, vol. 17, no. 10, s. 99-102.
• Magdon-Ismail M., Atiya A.F., Pratap A., Abu-Mostafa Y.S., 2003, On the maximum drawdown of a Brownian motion, Journal of Applied Probability, vol. 41, no. 1, s. 146-171.
• Young T.W., 1991, Calmar Ratio: A smoother tool, Futures, vol. 20, no. 1, s. 40.