Warianty tytułu
Formulations of Optimizing Tasks for Minimizing Debt Servicing Cost of Treasury Securities
Języki publikacji
Abstrakty
W artykule przedstawiono sformułowania trzech zadań optymalizacyjnych przeznaczonych do minimalizacji kosztów obsługi zadłużenia budżetu państwa, stanowiącego główną część długu publicznego. Dwa pierwsze zadania pozwalają zminimalizować koszty obsługi (dyskonto oraz odsetki) instrumentów dłużnych - bonów skarbowych oraz obligacji stałoprocentowych - sprzedawanych w ramach jednego przetargu. Trzecie z tych zadań jest przeznaczone do określania optymalnej struktury nowo zaciąganego długu krajowego i zagranicznego, w dłuższym horyzoncie czasowym - np. kilku lat. Dwa pierwsze zadania mają charakter deterministyczny, tzn. nie uwzględniają czynnika losowego, trzecie opiera się na tzw. modelu Markovitza (sformułowanym pierwotnie dla optymalizacji portfela inwestora), w którym zakłada się, że przyszłe rentowności są wielowymiarową zmienną losowa o znanym wektorze wartości oczekiwanych oraz macierzy wariancji i kowariancji. Zadania przedstawione w artykule można wykorzystać do wspomagania podejmowania decyzji emitenta instrumentów dłużnych. Opracowanie zawiera też podstawowe informacje nt. zasad sprzedaży instrumentów dłużnych oraz kierunki modyfikacji sformułowanych zadań. (abstrakt oryginalny)
The paper presents formulations of three optimizing problems designed to minimize the servicing cost of central government debt - the key component of overall public debt. The first two problems allow to minimize the servicing costs (both discount and coupon) of debt instruments sold at the same auction - whether Treasury bills or fixed-rate bonds. The third one determines the optimal structure of new debt, both domestic and foreign, within a longer time horizon, e.g. a few years. The first two problems are of a deterministic nature, i.e. they do not include the random factor. The third one is based on the Markovitz model (originally developed to optimize an investment portfolio) in which future yields are assumed to be multivariate random variables with a known vector of expected values and known variance and covariance matrix. The problems presented in the paper can be applied to support decisions made by the issuer of debt. The paper also includes basic information on the sale of debt instruments. Finally, directions in the modification of the formulated problems are indicated. (original abstract)
Twórcy
autor
Bibliografia
Typ dokumentu
Bibliografia
Identyfikatory
Identyfikator YADDA
bwmeta1.element.ekon-element-000171264903
JavaScript jest wyłączony w Twojej przeglądarce internetowej. Włącz go, a następnie odśwież stronę, aby móc w pełni z niej korzystać.