Wpływ kryzysu finansowego na rynek transakcji fx swap w Polsce

• Autorzy: Paweł Olsza

Warianty tytułu

Impact of the Global Financial Crisis on FX Swap Market in Poland

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Narastający kryzys na amerykańskim rynku nieruchomości przerodził się latem 2007 r. w kryzys zaufania, który objął cały światowy rynek finansowy. Źródłem kryzysu był najbardziej rozwinięty rynek finansowy na świecie, a jednym z mechanizmów transmisji kryzysu był rynek transakcji wymiany walutowej ( fx swap). Celem niniejszego artykułu jest analiza głównych uwarunkowań funkcjonowania rynku transakcji fx swap w Polsce w sytuacji kryzysu finansowego. W ocenie autora kryzys finansowy był źródłem strukturalnej zmiany, która zaszła na rynku transakcji fx swap w Polsce. Od początku kryzysu finansowego zaburzenia na rynkach rozwiniętych, takich jak rynek pieniężny euro i dolara amerykańskiego, bezpośrednio wpływały na efektywność funkcjonowania rynku fx swap w Polsce. Tym samym rynek transakcji fx swap stał się jednym z mechanizmów transmisji zaburzeń z rynków rozwiniętych na polski rynek finansowy. (abstrakt oryginalny)

EN

The growing crisis in the U.S. housing market developed in the summer of 2007 into a crisis of confidence which affected the global financial market. The source of the crisis was the most developed financial market in the world and one of the key transmission mechanisms was the fx swap market. The purpose of this paper is to analyze the main determinants and factors affecting the performance of fx swap market in Poland during the time of financial crisis. The author argues that the global financial crisis was a source of structural change that affected the fx swap market in Poland. From the beginning of the global financial crisis, one can argue that the turmoil observed on more developed markets, like EUR or USD money market, had direct impact on performance of fx swap market in Poland. As a result, the fx swap market has served as a transmission mechanism of turmoil observed on developed markets into a Polish financial market. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Kryzys finansowy; Operacje swap; Rynki finansowe

EN

Financial crisis; Swap options; Financial markets

• Czasopismo: Bank i Kredyt
• Rocznik: 2013
• Numer: nr 3
• Strony: 313-331

Twórcy

autor

Paweł Olsza

• Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu, doktorant

Bibliografia

• Baba N., Packer F. (2009a), Interpreting deviations from covered interest parity during the financial market turmoil of 2007-08, Journal of Banking and Finance, 33(11), 1953-1962.
• Baba N., Packer F. (2009b), From turmoil to crisis: dislocations in the FX swap market before and after the failure of Lehman Brothers, Journal of International Money and Finance, 28(8), 1350- 1374.
• Baba N., Packer F., Nagano T. (2008), The spillover of money market turbulence to FX swap and cross-currency swap markets, BIS Quarterly Review, March, 73-86.
• Coffey N., Hrung W., Sarkar A. (2009), Capital constraints, counterparty risk, and deviations from covered interest rate parity, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1473377.
• Doman M., Doman R. (2004), Ekonometryczne modelowanie dynamiki polskiego rynku finansowego, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
• Engle R.F., Granger C.W.J. (1987), Cointegration and error correction: representation, estimation and testing, Econometrica , 55, 251-276.
• Flavell R. (2006), Swaps and other derivatives, John Wiley & Sons, Chichester.
• Genberg H., Hui C.H., Wong A., Chung T.K. (2009), The link between FX swaps and currency strength during the credit crisis of 2007-2008, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_ id=1340280.
• Griffoli T.M., Ranaldo A. (2011), Limits to arbitrage during the crisis: funding liquidity constraints and covered interest parity, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1569504.
• Imakubo K., Kimura T., Nagano T. (2008), Cross-currency transmission of money market tensions, www.boj.or.jp/en/research/wps.../rev08e02.pdf.
• Johansen S. (1988), Statistical analysis of cointegration vectors, Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 231-254.
• Kenyon Ch., Stamm R. (2012), Discounting, Libor, CVA and funding, Palgrave Macmillan, Basingstoke.
• Kliber A., Płuciennik P. (2011), An assessment of monetary policy effectiveness in POLONIA rate stabilization during financial crisis, Bank i Kredyt, 42(4), 5-30.
• Konopczak M., Mielus P., Wieprzowski P. (2011), Rynkowe aspekty problemów na pozagiełdowym rynku walutowych instrumentów pochodnych w Polsce w czasie globalnego kryzysu finansowego, Bank i Kredyt, 42, 97-124.
• Konopczak M., Sieradzki R., Wiernicki M. (2010), Kryzys na światowych rynkach finansowych - wpływ na rynek finansowy w Polsce oraz implikacje dla sektora realnego, Bank i Kredyt, 41(6), 45-70.
• Kwiatkowski D., Phillips P.C.B., Schmidt P., Shin Y. (1992), Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root, Journal of Econometrics, 54, 159-178.
• Ljung G.M., Box G.E.P. (1978), On a measure of lack of fit in time series models, Biometrika, 65, 297-303.
• Mercurio F. (2009), Interest rates and the credit crunch: new formulas and market models, http:// www.fabiomercurio.it/LMMpostcrunch5.pdf.
• NBP (2007), Wyniki badania obrotów w kwietniu 2007 r. na rynku walutowym i rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych w Polsce, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2008a), Raport o stabilności systemu finansowego - czerwiec 2008, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2008b), Przegląd stabilności systemu finansowego - październik 2008, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2009), Raport o stabilności systemu finansowego - czerwiec 2009, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2010a), Wyniki badania obrotów w kwietniu 2010 r. na rynku walutowym i rynku pozagiełdowych instrumentów pochodnych w Polsce, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2010b), Raport o stabilności systemu finansowego - lipiec 2010, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2011c), Raport o stabilności systemu finansowego - grudzień 2011, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• NBP (2011d), Raport Roczny 2010, Narodowy Bank Polski, Warszawa.
• Said E., Dickey D.A. (1984), Testing for unit roots in autoregressive moving average models of unknown order, Biometrika, 71, 599-607.
• Soultaneva A., Strömqvist M. (2009), The Swedish money market risk premium - experiences from the crisis, Economic Review, 3, 5-25.
• Taylor J.B., Williams J.C. (2009), A black swan in the money market, American Economic Journal: Macroeconomics, 1(1), 58-83.
• Thornton D.L. (2009), What the Libor-OIS spread says, http://research.stlouisfed.org/publications/ es/09/ES0924.pdf.
• Weron A., Weron R. (2005), Inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowo-Techniczne, Warszawa.