Zysk netto jako źródło finansowania wykupu i umorzenia akcji własnych spółek notowanych na GPW w Warszawie

• Autorzy: Aleksandra Pieloch

Warianty tytułu

Net Profit as a Source of Financing Share Repurchases Done by Polish Companies Quoted on the Warsaw Stock Exchange

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Zasadniczym celem artykułu jest przedstawienie wyników badań empirycznych oraz rezultatów studiów literaturowych nad dodatnim wynikiem finansowym netto traktowanym jako źródło finansowania wykupów akcji własnych w celu ich umorzenia dokonywanych przez polskie spółki akcyjne. Kształtowanie i podział zysku netto, w tym zwrot części lub całości wypracowanych zysków akcjonariuszom w formie odkupienia akcji własnych spółki, należy uznać za kluczowe, jeśli chodzi o sferę finansową działalności przedsiębiorstwa. Mają one bowiem wpływ na zmianę struktury kapitałów, wielkość zadłużenia, płynność finansową, możliwości rozwojowe oraz ryzyko finansowe, jak również na notowania spółki na rynku kapitałowym. Dla realizacji wyznaczonego celu opracowania poddano empirycznej weryfikacji hipotezę badawczą stanowiącą, iż polskie publiczne spółki akcyjne preferują finansowanie wynagrodzenia za umorzenie akcji własnych z ponadprzeciętnego zysku netto. Hipoteza ta jest istotna zarówno z punktu realizacji korzyści dywidendowych przez akcjonariuszy, jak i możliwości inwestycyjnych przedsiębiorstwa. (fragment tekstu)

EN

The main purpose of this article is to present the results of the studies conducted on polish public companies listed on Warsaw Stock Exchange which decided to repurchase their shares at least once within four year period 2004-2007. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki giełdowe; Wynik finansowy; Zysk przedsiębiorstwa; Akcje; Spółki publiczne

EN

Stock market companies; Financial performance; Business profit; Shares; Public companies

• Czasopismo: Acta Universitatis Lodziensis. Folia Oeconomica
• Rocznik: 2010
• Tom: 236 Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem
• Strony: 87-103

Twórcy

autor

Aleksandra Pieloch

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• A. Rutkowski, Jakie są finansowe konsekwencje podziału zysku netto, "Biuletyn Rachunkowości i Finansów" 2006, nr 17, www.infor.pl.
• A. Nowacki, Umorzenie akcji, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 2007, s. 428-444.
• J. Trzemżalski, Wycena kapitałów w jednostce na dzień bilansowy, "Buchalter" 2005, nr 10, s. 11, [za:] A. N. Duraj, Wypłata dywidendy i praktyka nabywania i umarzania akcji własnych a wartość przedsiębiorstwa, [w:] J. Duraj (red.), Prace z zakresu ekonomiki i zarządzania przedsiębiorstwem, "Acta Univeristatis Lodziensis" 2008, Folia Oeconomica 214, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź, s. 34.
• A. Duliniec, Finansowanie przedsiębiorstw, PWE, Warszawa 2007, s. 101.
• M. Panfil, A. Szablewski, Metody wyceny spółki. Perspektywa klienta i inwestora, Poltext, Warszawa 2007, s. 289.
• A. Kawałko, Umorzenie udziałów w spółce z ograniczoną odpowiedzialnością, Zakamycze, Kraków 2006, s. 183.
• W. Popiołek, Umorzenie udziałów i akcji w kodeksie spółek handlowych, "Rejent" 2001, nr 7-8, s. 260-262.
• M. Hyży, Umorzenie udziałów i akcji, "Monitor Rachunkowości i Finansów" 2004, nr 2, s. 26.
• T. Sójka, Umorzenie akcji, Zakamycze, Kraków 2004, s. 96-97.
• P. Żak, Jak zaksięgować umorzenie akcji, "Rzeczpospolita", 27.08.2005, www.rp.pl.
• S. Sołtysiński, A. Szajkowski, A. Szumański, J. Szwaja, Kodeks spółek handlowych. Komentarz do artykułów 301-458, Warszawa 2001, s. 429.
• A. N. Duraj, Wpływ umorzenia akcji na wypłatę dywidendy przez publiczne spółki akcyjne, [w:] J. Duraj (red.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2005, s. 276-277.
• U. Malinowska, Operacje buy-back w polskich warunkach, [w:] J. Duraj (red.) Wartość przedsiębiorstwa - z teorii i praktyki zarządzania, Wydawnictwo Naukowe Novum, Płock-Pekin-Łódź 2004, s. 98.
• A. Rutkowski, Wykupy akcji własnych - warunki powodzenia operacji, "Bank i Kredyt" 2005, nr 11-12, s. 43.
• A. Opalski, Co da spółkom akcyjnym reforma kapitału zakładowego, "Rzeczpospolita", www.rp.pl.
• M. Piasecka-Sobkiewicz, Spółka sfinansuje kupno swoich akcji, "Gazeta Prawna", 17/06/2008, www.gp.pl.
• A. Okorowska, Automatyczne umorzenie udziałów, www.prawo.money.pl.
• A. Rutkowski, Czy warto dokonać wykupu własnych akcji, "Biuletyn Rachunkowości i Finansów" 2007, nr 17.
• T. Vermaelen, Share Repurchases Can Be a Good Deal, "Financial Times", 19 October 2006, www.ft.com, s. 2.
• K. Raghavan, Are Share Repurchases Effective Signals to the Market, "Bank Accounting and Finance", June/July 2006, s. 27
• G. H. Zwerdling, Stock Repurchase: Financial Issues, "California Management Review", Winter 1968, Vol. 9, No. 2, s. 33
• M. Cudd, R. Duggal, S. Sarkar, Share Repurchase Motives and Stock Market Reaction, "QJBE", Spring 1996, Vol. 35, No. 2, s. 67
• D. Oyon, The Information Content of Common Stock Repurchases: an Empirical Study, "British Journal of Management", June 1994, Vol. 5, s. 67
• G. Grullon, R. Michaely, Dividends, Share Repurchases, and the Substitution Hypothesis, "The Journal of Finance", August 2002, Vol. 47, No. 4, s. 1649.
• A. Koch, Uwagi na temat przymusowego umorzenia udziałów w spółce z o.o., "Przegląd Prawa Handlowego" 2002, nr 11, s. 33.
• J. Strzępka, W. Popiołek, A. Witos z, E. Zielińska, Kodeks spółek handlowych. Komentarz z orzecznictwem, C.H. Beck, Warszawa 2001, s. 923.
• K. Kohutek, Przymusowy wykup akcji w Kodeksie spółek handlowych, Zakamycze, Kraków 2002, s. 14.
• A. Damodaran, Analyzing cash returned to stockholders, "Working Paper", s. 3.
• R. Comment, G. Jarrell, The Relative Signaling Power of Dutch-auction and Fixed- priced Self Tender Offers and Open Market Share Repurchases, "Journal of Finance" 1991, Vol. 9, s. 1265.
• A. Damodaran, Finanse korporacyjne. Teoria i praktyka, Helion, Gliwice 2007
• A. Szablewski, K. Pniewski, B. Bartoszewicz, Value Based Management. Koncepcje, narzędzia i przykłady, Poltext, Warszawa 2008, s. 437.
• A. Pieloch, Ocena znaczenia wysokości wyników finansowych spółek w realizacji wykupu akcji własnych, [w:] J. Duraj (red.), Przedsiębiorstwo na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2008, s. 48-50.

Identyfikatory

DOI

11089/375