Ewolucja systemu nadzoru korporacyjnego w Stanach Zjednoczonych

• Autorzy: Anna Golec , Bartosz Kurek

Warianty tytułu

The Evolution of the Corporate Governance System in the USA

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

W wyniku rozproszenia struktury właścicielskiej oraz świadomych działań antymonopolowych w Stanach Zjednoczonych stosunkowo wcześnie zaczęto obserwować negatywne skutki odseparowania inwestora od zarządzania podmiotem. Ze względu na rozbieżność interesów menedżerów i właścicieli wynikła konieczność stworzenia systemu ochrony interesów akcjonariuszy, głównie mniejszościowych przy jednoczesnym zapewnieniu ochrony interesu innych grup uczestniczących w funkcjonowaniu przedsiębiorstwa. System ten podlegał znaczącej ewolucji, zaś w obecnej formie jest zorientowany na właścicieli. Głównym zadaniem stawianym jego mechanizmom jest stanie na straży jakości operacji korporacji, tak by maksymalizować wartość dla akcjonariuszy przy akceptowalnym dla nich poziomie ryzyka. System nadzoru korporacyjnego w USA bazuje zarówno na regulacjach prawnych jak i wymogach narzucanych przez organizatorów i uczestników rynku kapitałowego, a kierunki jego rozwoju są swego rodzaju wzorcem dla krajów zarówno rozwiniętych, jak i rozwijających się. W artykule przedstawiono główne etapy rozwoju systemu nadzoru korporacyjnego w USA od XVIII w. na tle gospodarczych i społecznych wydarzeń, kluczowych dla dyspersji własności korporacji i ochrony mniejszościowych akcjonariuszy. Szczególną uwagę poświęcono zmianom legislacyjnym wprowadzonym w ostatnich dziesięciu latach, takim jak Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, czy też Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act, a ponadto inicjatywom w zakresie ładu korporacyjnego podejmowanym przez uczestników rynku kapitałowego, jak na przykład The California Public Employees' Retirement System. (abstrakt oryginalny)

EN

Dispersed investors' structure and deliberate antitrust policy in the early XX century resulted in a separation of management and ownership in American corporations. To protect the interests of companies' owners and to facilitate and secure the goal congruence between the management and the equity holders, Corporate Governance mechanisms has been implemented. The current system of American Corporate Goverance, with its shareholder value orientation, has been developed day by day and is regarded a proxy for other countries. The paper analyses the milestones of corporate governance system's growth within the socio-economical background in the USA. Only in the last decade the system evolved as a result of the implementation of Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act and Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act, as well as various initiatives of capital market participants. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Ład korporacyjny; Rynek kapitałowy; Kryzys finansowy

EN

Corporate governance; Capital market; Financial crisis

• Czasopismo: Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 2/1
• Strony: 69-82

Twórcy

autor

Anna Golec

• Uniwersytet Gdański

autor

Bartosz Kurek

• Uniwersytet Ekonomiczny w Krakowie

Bibliografia

• Toms S., Wright M. (2005), Divergence and Convergence within Anglo-American Corporate Governance Systems: Evidence from the US and UK, 1950-2000, "Business History" nr 2.
• Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act (2002) (Sarbanes-Oxley Act) http://www.pcaobus.org/About_the_PCAOB/Sarbanes_Oxley_Act_of_2002.pdf.
• Reese W.A., Weisbach M.S. (2001), Protection of Minority Shareholder Interests, Cross-listings in the United States, and Subsequent Equity Offerings; "NBER Working Paper" nr. W8164.
• Bainbridge S. M. (2000), Constraints on Shareholder Activism in the United States and Slovenia; University of California, Los Angeles
• Braendle U.C. (2006), Shareholder Protection in the USA and Germany - On the Fallacy of LLSV, "German Law Journal" nr 3.
• Brancato C.K., Rabimov S. (2008), The 2008 Institutional Investment Report: Trends in Institutional Investor Assets and Equity Ownership of U.S. Corporations, The Conference Board, Ottawa.
• Brooks J. (1997), Converging Cultures: Trends in European Corporate Governance, PriceWaterhouse Europe, Bruksela.
• Business Roundtable (2005), Principles of Corporate Governance http://www.businessroundtable.org/taskForces/taskforce/document.aspx?qs=6C65BF159F949514481138A74EB1851159169FEB5693EB5 , 30.10.2006.
• Business Roundtable (2007) http://businessroundtable.org, 14.02.2007.
• CalPERS (2006), Corporate Governance Core Principles & Guidelines, CalPERS, Sacramento 2006.
• Chhaochharia V., Grinstein Y. (2007), Corporate Governance and Firm Value - the Impact of the 2002 Governance Rules, "Journal of Finance" nr 62.
• Dodd Ch. (2009), Restoring American Financial Stability, www.opencongress.org/bill/111-s3217/show,31.03.2011.
• Dyck A., Zingales L. (2002) The Corporate Governance Role of the Media, NBER, Cambridge.
• Glassmann C.A. (2006), Corporate Governance in the United States; Securities and Exchange Commision http://www.sec.gov/news/speech/2006/spch062706cag.htm, 30.11.2006.
• Hampden-Turner Ch., Trompenaars A. (2003), Siedem kultur kapitalizmu, Oficyna Wydawnicza, Kraków.
• Holmstrom B., Kaplan S.N. (2001), Corporate Governance and Merger Activity in United States; "Journal of Economic Perspectives" nr 2.
• Jacoby S. (2005), Corporate Governance and Society; ,,Challenge" nr 4 .
• Jerzemowska M. (2002), Nadzor korporacyjny; PWE, Warszawa.
• Kroszner R.S., Rajan R.G. (1993), Is the Glass-Steagall Act Justified?; University of Chicago, Chicago.
• Lis K., Sterniczuk H. (2005), Nadzór korporacyjny, Oficyna ekonomiczna, Kraków.
• Mace M. L. (1971), Directors Myth and Reality; Harvard Business School Press, Boston.
• Mendes Aldrighi D. (2003), The Mechanisms of Corporate Governance in United States. An Asessment; "Revista Brasiliera de Economia" nr 3.
• Monks R. (1996), Corporate Governance in the Twenty First Century. A Preliminary Outline. Lens Inc, Portland, http://www.lens-library.com/info/cg21.html.
• Monks R., Minow N. (2000), Corporate Governance, Blackwell Publishers, Cambridge.
• Morawski W. (1994), Historia Gospodarcza. Floks Warszawa.
• NYSE (2011), Listed Companies Manual, http://nysemanual.nyse.com/LCMTools/PlatformViewer.asp?selectednode=chp_l_4_3&manual=%2Flcm%2Fsections%2Flcm-sections%2F, 31.03.2011.
• Securities and Exchange Commission: (2011a) http://www.sec.gov/about/whatwedo.shtml, 31.03.2011.
• Securities and Exchange Commission (2011b), http://www.sec.gov/about/laws.shtml, 31.03.2011.
• Zalega K. (2003) Systemy Corporate Governance a efektywność zarządzania spółką kapitałową Szkoła Główna Handlowa, Warszawa.