Rynek kontroli nad korporacją w warunkach zamkniętego modelu kontroli (na przykładzie polskich spółek publicznych)

• Autorzy: Piotr Urbanek

Warianty tytułu

The Market for Corporate Control in the Conditions of the Closed Control Model (The Case of Polish Public Companies)

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Celem artykułu jest identyfikacja struktur własnościowo-kontrolnych w spółkach giełdowych według stanu na koniec marca 2011 r. i wskazanie takich cech charakteryzujących posiadaczy największych pakietów akcji i głosów, które mogą być przesłanką do uaktywnienia się rynkowego mechanizmu kontroli. (fragment tekstu)

EN

Ownership concentration and control systems determine the functioning and effectiveness of company control mechanisms. In the open system, which is characterised by dispersed shareholding, the main role is played by an external mechanism - the market for corporate control. In the closed system, in which ownership is concentrated, a key role is played by the internal institutional control mechanism based on company management boards. The presented results of research indicate a stable ownership and control structure of Polish public companies. It leads to the conclusion that the market mechanism for corporate control is likely to be less significant on the Polish capital market. This mechanism, however, may be applied for a number of reasons: a limited number of companies with a majority shareholder, the existence of companies in which free float exceeds 50%, and a large share of institutional investors in Polish public companies. Their concentrated ownership may constitute a strong opposition against the dominating shareholders who are in favour of maintaining the company's status quo. It is confirmed by a number of spectacular takeovers on the Polish Stock Exchange in recent years. The occurrence of such phenomena confirms the increasing effectiveness of the Polish market for corporate control. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Spółki giełdowe; Ład korporacyjny; System kontroli; Spółki publiczne

EN

Stock market companies; Corporate governance; Control system; Public companies

• Czasopismo: Zeszyty Naukowe / Polskie Towarzystwo Ekonomiczne
• Rocznik: 2011
• Numer: nr 9
• Strony: 215-237

Twórcy

autor

Piotr Urbanek

• Uniwersytet Łódzki

Bibliografia

• Adamska A., Akcje uprzywilejowane co do głosu w spółkach giełdowych [w:] Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu gospodarczego, red. P. Urbanek, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010.
• Allgood S., Farrell K. A., The Effect of CEO Tenure on the Relation between Firm Performance and Turnover, "The Journal of Financial Research" 2000, vol. 23, nr 3.
• Aluchna M., Dzierżanowski M., Przybyłowski M., Zamojska-Adamczak A., Analiza empiryczna relacji miedzy strukturami nadzoru korporacyjnego (corporate governance) a wskaźnikami ekonomicznymi i wyceną spółek notowanych na GPW, Badania wykonane w ramach projektu badawczego finansowanego przez Komitet Badań Naukowych (1H02C 013 26).
• Arthaud-Day M.L., Certo S.T., Dalton C.M., Dalton D.R., A Changing of the Guard: Executive and Director Turnover Following Corporate Financial Restatement, "Academy of Management Journal" 2006, vol. 40, nr 6.
• Barca F., Becht M., The Control of Corporate Europe, Oxford University Press, 2002.
• Bozec Y., Bozec R., Ownership Concentration and Corporate Governance Practices: Substitution or Expropriation Effects? "Canadian Journal of Administrative Science" 2007, nr 24.
• Edwards J.S.S., Weichenried A. J., Ownership Concentration and Share Valuation, "German Economic Review" 2004, nr 5(2).
• Faccio M., Lang L.H.P., The Ultimate Ownership of Western European Corporations, " Journal of Financial Economics" 2002, nr 65.
• Franks J., Mayer C., The Ownership and Control, London Business School, 1995.
• Fuzje i przejęcia, red. W. Frąckowiak, PWE, Warszawa 2009.
• Gadhoum Y., Noiseux M.H., Zeghal D., Demystifying the Illusion of the Positive Effects of Ownership Concentration on Corporate Performance, investment Management and Financial Innovation" 2005, nr 4.
• Grosfeld I., Hashi I., Changes in Ownership Concentration in Mass Privatized Firms: Evidence from Poland and Czech Republic, "Corporate Governance" 2007, vol. 15, nr 4.
• Jensen M.C., Meckling W.H., Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, "Journal of Financial Economics" 1976, nr 3.
• Jerzemowska M., Nadzór korporacyjny, PWE, Warszawa 2000.
• Jeżak J., Ład korporacyjny. Doświadczenia światowe oraz kierunki rozwoju, Wydawnictwo C.H. Beck, Warszawa 2010.
• Krug J., Aguilera R., Top Management Team Turnover in Merges and Acquisitions, "Advances in Merges and Acquisitions" 2005, nr 4.
• La Porta R., Lopez-de-Silanes F., Shleifer A., Corporate Ownership around the World, "Journal of Finance" 1999, nr 54.
• La Porta R.F., Lopez de Silanes F., Shleifer A., Vishny R.W., Legal Determinants of External Finance, "Journal of Finance" 1997, nr 52.
• Lis K.A., Sterniczak H., Nadzór korporacyjny, Oficyna Ekonomiczna, Kraków 2005.
• Manne H.M., Mergers and the Market for Corporate Control, "Journal of Political Economy" 1965, vol. 73, nr 2.
• Mulbert P.O., Corporate Governance of Banks after the Financial Crisis - Theory, Evidence, Reforms, "CEGI Working Paper Series in Law" 2010, nr 151.
• Nadzór korporacyjny w warunkach kryzysu gospodarczego, red. P. Urbanek, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010.
• O'Reilly J.W.C.A., Chandratat I., Golden Parachutes: CEOs and the Exercise of Social Influence, "Administrative Science Quarterly" 1990, vol. 35.
• O'Sullivan M.A., Contests for Corporate Control. Corporate Governance and Economic Performance in the United States and Germany, Oxford University Press, 2002.
• Pedersen T., Thomsen S., Ownership Structure and Value of the Largest European Firms: The Importance of Owner Identity, "Journal of Management and Governance" 2003, nr 7.
• Postrach K., Problemy nadzoru w spółkach z dominującym inwestorem [w:] Efektywność nadzoru właścicielskiego w spółkach kapitałowych, red. S. Rudolf, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2000.
• Rajan R.G., Zingales L., Power in a Theory of the Firm, "Quarterly Journal of Economics" 1998, May.
• Roe M., Strong Managers, Weak Owners: The Political Roots of American Corporate Finance, Princeton University Press, 1994.
• Rudolf S., Efektywność nadzoru właścicielskiego w spółkach kapitałowych, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2000.
• Rudolf S., Urbanek P., Wpływ struktury własności na efektywność nadzoru korporacyjnego, 2007, Badania wykonane w ramach projektu badawczego finansowanego przez Komitet Badań Naukowych (0250/H02/2005/28).
• Shleifer A., Vishny R.W., A Survey of Corporate Governance, " Journal of Finance" 1997, vol. 52, nr 2, June.
• Shleifer A., Vishny R.W., Large Shareholders and Corporate Control, "Journal of Political Economy" 1986, vol. 94, nr 3.
• Singh H., Harianto F., Management-board Relationships, Takeover Risk and Adaptation of Golden Parachutes: An Empirical Investigation, "Academy of Management Journal" 1989, March.
• Struktury własności polskich spółek publicznych a ich strategie rozwojowe, red. J. Jeżak, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2010.
• Tamowicz P., Dzierżanowski M., Własność i kontrola polskich korporacji. Ewolucja struktur własnościowo-kontrolnych, Raport z badania KBN (H02C 013 20), Gdańsk 2002.
• Turbull S., Corporate Governance: Its Scope, Concerns and Theories, "Corporate Governance Research Papers" 1997, vol. 5, nr 4.
• Urbanek P., Nadzór korporacyjny a wynagrodzenia menedżerów, Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, Łódź 2005.
• Urbanek P., Struktura własności i kontroli w polskich spółkach publicznych w warunkach kryzysu gospodarczego, Prace i Materiały Wydziału Zarządzania Uniwersytetu Gdańskiego, Nadzór korporacyjny a przedsiębiorstwo, Sopot 2009, nr 1.
• Urbanek P., Wynagrodzenia zarządów w spółkach kapitałowych, PWE, Warszawa 2006.
• Ustawa z dnia 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych, Dz.U. 2000, nr 94, poz. 1037, z poźn. zm.
• Ustawa z dnia z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, Dz.U. 2005, nr 184, poz. 1539.
• Walsh J.P., Seward J.K., On the Efficiency of Internal and External Corporate Control Mechanisms, "Academy of Management Review" 1990, vol. 15, nr 3.
• Yeh A., Lim S., Vos E., Path Dependence or Convergence? The Evolution of Corporate Ownership around the World, "Review of Law and Economics" 2007.
• Yeh Y.H., Do Controlling Shareholders Enhance Corporate Value? "Corporate Governance" 2005, vol. 13, nr 2.
• Zalega K., Tunelowanie, czyli transfer aktywów i zysków z korporacji, "Organizacja i Kierowanie" 2002, nr 3(109).