Aktywizm inwestorów instytucjonalnych - dobra praktyka w Polsce?

• Autorzy: Agnieszka Słomka- Gołębiowska

Warianty tytułu

The Activism of Institutional Investors - a Good Practice in Poland?

• Języki publikacji: PL

Abstrakty

Wraz ze znaczącym wzrostem udziału inwestorów instytucjonalnych w strukturze właścicielskiej spółek giełdowych w wielu krajach zaczęli oni odgrywać istotną rolę w nadzorze korporacyjnym. Celem niniejszego opracowania jest sprawdzenie, czy aktywność inwestorów instytucjonalnych jest dobrą praktyką w Polsce. Na podstawie analizy dokumentów opisujących standardy nadzoru korporacyjnego wprowadzone w Polsce przez fundusze emerytalne i inwestycyjne można stwierdzić, że nie odbiegają one znacząco od standardów obowiązujących w krajach, gdzie ich aktywność jest największa. Można je uzupełnić o kilka ważnych zasad. Odnosi się to w szczególności do rozpowszechnienia innych niż wykonywanie prawa głosu na walnym zgromadzeniu form aktywności czy wyraźnym opowiedzeniem się za wyborem niezależnych członków do rad nadzorczych. Zasadne jest również wprowadzenie obowiązku przygotowania i publikowania przez inwestorów instytucjonalnych raportu dotyczącego ich aktywności. (abstrakt oryginalny)

EN

When institutional investors became important shareholders of listed companies around the globe their role in corporate governance increased. The aim of this paper is to examine whether activism of institutional investors is a good practice in Poland. The analysis shows that the codes of corporate governance introduced by pension and investment funds are not very different from the solutions implemented in those countries, where institutional investors engage in corporate governance. However, a few crucial rules should be added. Above all, the codes should promote a wider range of possible means for the activism of institutional investors as well as a clear standpoint on the nomination of independent board members. It will be immensely beneficial to introduce an obligation as to reporting on investors' activism. (original abstract)

Słowa kluczowe

PL

Pobudzanie aktywności; Inwestycje; Inwestor instytucjonalny

EN

Activity stimulation; Investment; Institutional investors

• Czasopismo: Master of Business Administration
• Rocznik: 2010
• Tom: 18
• Numer: nr 3
• Strony: 49-64

Twórcy

autor

Agnieszka Słomka- Gołębiowska

• Szkoła Główna Handlowa w Warszawie

Bibliografia

• Akyul, A., Carroll, C. (2006) Removing Poison Pills: A Case of Shareholder Activism, mimeo.
• Almazan, A., Hartzell, J., Starks, L. (2005) Active institutional Shareholders and Cost of Monitoring: Evidence from Executive Compensation. Financial Management, 34, s. 5-34.
• Becht, M., Franks, J., Mayer, C., Rossi S. (2006) Returns to Shareholder Activism Evidence from a Clinical Study of the Hermes U.K. Focus Fund. ECGI - Finance Working Paper nr 138/2006.
• Bethel, J., Gillan, S. (2002) The Impact of the Institutional and Regulatory Environment on Shareholder Voting. Financial Management, 31(4), s. 29-54.
• Black, B. (1992) The Value of Institutional Investor Monitoring: The Empirical Evidence, 39 UCIA Law Review, 897.
• Black, B. (1998) Shareholder Activism and Corporate Governance in the United States. The New Palgrave Dictionary of Economics and the Law, 3, s. 459-465.
• Black, B., Coffee J. (1994) Hail Britannia?: Institutional Investor Behavior Under Limited Regulation. Michigan Law Review, 92, s. 1997-2087.
• Borokhovich, K., Brunarski, K., Parrino, R. (2000) Variation in the monitoring incentives of outside blockholders. Cleveland State University, Miami University, University of Texas Working Paper.
• Cadbury Report (1992) Financial Aspects of Corporate Governance.
• Gillan, S., Starks, L. (1998) A Survey of Shareholder Activism: Motivation and Empirical Evidence. Contemporary Finance Digest, 2, s. 10-34.
• Gillan, S., Starks, L. (2002) Institutional investors, corporate ownership, and corporate governance: global perspectives. Helsinki: UNU, World Institute for Development Economics.
• Gillan, S.L., Starks, L.T. (2000) Corporate Governance Proposals and Shareholder Activism: The Role of Institutional Investors. Journal of Financial Economics, 57, s. 275-305.
• Gilson, R., Kraakman, R. (1991) Reinventing the Outside Director: An Agenda for Institutional Investors. Stanford Law Review, 43, s. 863-906.
• Gonnard, E., Jung Kim, E., Ynesta, I. (2008) Recent Trends in Institutional Investors Statistics. OECD.
• Greenbury Report (1995) Study Group on Directors' Renumeration.
• Hempel Report (1998) Final Report, Committee on Corporate Governance. London.
• Hartzell, J., Starks, L. (2003) Institutional Investors and Executive Compensation. Journal of Finance 58, s. 2351-2374.
• Hartzell, J., Starks, L. (2003) Institutional Investors and Executive Compensation. The Journal of Finance, 58, s. 2351-2374.
• Institutional Shareholders' Committee (2007) The responsibilities of institutional shareholders and agents - statement of principles.
• Karpoff, J. (2001) the Impact of Shareholder Activism on Target Companies: A Survey of Empirical Findings. Washington, DC: University of Washington.
• Karpoff, J.M., Malatesta, P.H., Walkling, R.A. (1996), Corporate governance and shareholder initiatives: empirical evidence. Journal of Financial Economics, 42(3), s. 365-395.
• Klein, A., Zur, E. (2009] Entrepreneurial Shareholder Activism: Hedge Funds and Other Private Investors. The Journal of Finance, 64(1), s. 187-229.
• Koładkiewicz, I. (2003) Inwestor instytucjonalny jako akcjonariusz mniejszościowy - ważne wyzwania dla nadzoru korporacyjnego. Problemy Zarządzania, 1(1), s. 100-112.
• Mallin, C. (2006) Corporate Governance. Oxford University Press.
• Myners Report (2004) Review of the impediments to voting UK shares.
• O'Brien, P., Bushan, R. (1990) Analyst following and institutional ownership. Journal of Accounting Research, 28, s. 55-76.
• OECD (2009) Corporate Governance and the Financial Crisis: Key Findings and Main Messages.
• Oehl, D. (2000), Activism Out of Brazil, Institutional Shareholder Services Working Paper.
• Pinto, P. (2006) The Role of institutional Investors in the Corporate Governance. German Working Papers in Law and Economics, nr 1, s. 1 -71.
• Renneboog L., Szilagyi, P. (2008) The Success and Relevance of Shareholder Activism, mimeo.
• Romanowski, M., Opalski, A. (2009) Nowelizacja Kodeksu spółek handlowych w sprawie wykonywania niektórych praw akcjonariuszy spółek notowanych na rynku regulowanym. Monitor Prawniczy, 17(7), s. 1-20.
• Santella, P., Baffi, E., Drago, C., Lattuca, D., A Comparative Analysis of the Legal Obstacles to Institutional Investor Activism in Europe and in the US, mimeo.
• Schellhardt, T. (1991), More directors are recruited from the outside. The Wall Street Journal, March 20, s. B1.
• Smith, G., Swan, P. (2008) Will the Real Monitors Please Stand Up? Institutional Investors and CEO Compensation, mimeo.
• The Combined Code on Corporate Governance (2003).
• The Combined Code on Corporate Governance (2008), revised.
• Weisbach, M. (1988) Outside directors and CEO turnover. Journal of Financial Economics, 20, s. 431-460.